La venta de software en el año 2026: un análisis histórico de las rotaciones del mercado impulsadas por la inteligencia artificial.

El mercado está enviando dos señales contradictorias. Por un lado, el promedio industrial Dow Jones cerró por encima de…50,000 puntos por primera vez.Es un hito puramente psicológico, sin ningún factor económico que lo motive. Por otro lado, el Nasdaq Composite, que está dominado por empresas tecnológicas, ha experimentado una disminución significativa en sus valores.Más de 1.5 billones de dólares en valor de mercado esta semana.Esta marcada divergencia sienta las bases para una prueba histórica de la resiliencia del sector de software.

El nuevo récord de la bolsa de Dow es un acontecimiento típico en el que se utiliza un número redondo como símbolo. Se celebra por su importancia simbólica, más que por algún cambio fundamental en las condiciones del mercado. Este récord fue logrado gracias a una amplia recuperación del mercado.Las acciones de Nvidia, considerada una “joya de la tecnología”, han aumentado en casi un 8%Y otros nombres importantes como Caterpillar también han mostrado mejoras en sus resultados. Sin embargo, este aumento en los precios no logró detener la caída general de las acciones tecnológicas. De hecho, el Nasdaq prolongó su declive durante cuatro semanas, lo que indica una tendencia hacia la salida de las acciones de crecimiento más riesgosas.

Esta es la situación actual del mercado analógico. El punto alto psicológico del Dow refleja momentos en los que el optimismo general del mercado ocultaba problemas específicos de cada sector. La actual caída en las acciones de software, causada por temores relacionados con la disrupción tecnológica y los enormes gastos de Big Tech en infraestructura, es un ejemplo moderno de las rotaciones históricas del mercado, donde los “ganadores” se reevaluaban constantemente. La gravedad de esta caída en las acciones de software se juzgará teniendo en cuenta este contexto: un mercado que celebra un pico simbólico, mientras que un importante motor de crecimiento enfrenta una realidad dura.

Paralelismos históricos: La caída de los programas informáticos y la disrupción causada por la inteligencia artificial

La escala de la venta de este software no es solo enorme, sino que constituye un fenómeno histórico. El sector ha sufrido las consecuencias de esto.La mayor disminución en los ingresos durante 12 meses en más de 30 años.Se trata de una caída del 34%, lo que ha significado la destrucción de aproximadamente 2 billones de dólares en valor de mercado. Esta magnitud sitúa la actual crisis en la misma categoría que las anteriores correcciones tecnológicas. Pero lo que causó este problema es algo realmente innovador: el pánico se originó debido al miedo de que nuevos herramientas de IA, como Claude de Anthropic, pudieran hacer que ciertos softwares empresariales quedaran obsoletos en cuestión de días. Esto es equivalente a una ola disruptiva en el ámbito digital, y refleja la misma ansiedad que caracterizó las anteriores transiciones tecnológicas.

La similitud con la historia es de carácter estructural, no solo en cuanto al tamaño de las “gota”, sino también en cuanto a la naturaleza del miedo. Al igual que la aparición de las hojas de cálculo en la década de 1990 generó dudas sobre el papel de los contadores, las nuevas capacidades de los modelos de lenguaje natural han despertado dudas existenciales respecto a la utilidad de los programas especializados. El motivo fue una característica específica de Claude: un herramienta legal que los inversores interpretaron como una amenaza directa para los modelos de ganancias de las empresas software. Se trata de una clásica rotación de mercado, donde aquellos que parecen ser ganadores son reevaluados frente a un nuevo paradigma.

Sin embargo, incluso después de un reciente repunte, el camino que sigue este sector sigue siendo incierto.El iShares Expanded Tech-Software ETF (IGV) sigue estando un 28% por debajo de su nivel más alto de septiembre.Se trata de un vacío que refleja un escepticismo profundo entre los inversores. Lo que es aún más significativo es el mercado de opciones: la volatilidad sigue siendo elevada, con un nivel del 41%. Este nivel de ansiedad implicada en las acciones es característico de las correcciones tecnológicas pasadas; esto indica que los inversores todavía esperan una caída significativa. En resumen, aunque es poco probable que ocurra el peor escenario posible, la memoria de las anteriores perturbaciones y la fuerza ejercida por la caída del mercado han dejado una huella duradera en el sentimiento de los inversores.

El contranarrativo de Wall Street: ¿Reacción excesiva o evaluación racional de los riesgos?

La venta violenta de las acciones en el mercado ha despertado un intenso debate en Wall Street. Por un lado, JPMorgan Chase sostiene que el sector ya ha caído demasiado, y que ahora existe una oportunidad clara para comprar acciones. Los estrategas del banco argumentan que la pérdida histórica del 34% ya ha tomado en cuenta los peores escenarios de disrupción relacionados con la inteligencia artificial.Es poco probable que se produzca.En el corto plazo, esta postura refleja la teoría de las compras posteriores a la crisis del sector de las redes informáticas. En ese contexto, las ventas indiscriminadas generaron valor en empresas de calidad. La cartera de recomendaciones de JPMorgan, liderada por Microsoft y Snowflake, se centra en empresas con fundamentos sólidos y capacidad para enfrentar los desafíos relacionados con la inteligencia artificial. Esto sugiere que las preocupaciones del mercado han sido excesivas.

Por otro lado, un creciente número de analistas sostiene que la narrativa de que el “fin del software” está cerca es exagerada. Ellos señalan la realidad lenta y compleja de la adopción de la inteligencia artificial, destacando que…La adopción de la IA es un proceso lento, debido a las complejas tareas relacionadas con la migración de datos y los riesgos de seguridad.Esta perspectiva establece una analogía directa con los cambios tecnológicos pasados. Por ejemplo, la llegada de las hojas de cálculo fue un caso en el que las herramientas tecnológicas ampliaron las funciones humanas, en lugar de reemplazarlas. Se cree que la IA, probablemente, se integrará en los programas informáticos existentes, y no los hará obsoletos de la noche a la mañana.

El patrón de recuperación temprana apoya esta contra-narrativa. Este movimiento ha sido impulsado por factores fundamentales, no por exageraciones o expectativas poco realistas. Oracle aumentó su precio en casi un 10% después de recibir una mejora en su calificación crediticia; esto es una clara señal de que los inversores valoran más la ejecución sólida de las empresas que sus potenciales especulativos. Esta es la característica principal de una recuperación del mercado: el foco se desvía de los miedos existenciales hacia métricas comerciales tangibles. En resumen, aunque la caída fue severa, la reacción del mercado podría haber sido una corrección excesiva. El camino que seguirá será testado por si este repunte en las empresas de calidad puede durar, o si los miedos relacionados con la disrupción generada por la inteligencia artificial volverán a surgir.

Catalizadores y riesgos: El camino a seguir

El repunte de las acciones relacionadas con software es un alivio, pero su sostenibilidad depende de dos factores clave que podrían validar o socavar las preocupaciones sobre el fin del mundo. El principal catalizador es el ritmo de integración de la inteligencia artificial en los procesos empresariales. Este será el verdadero test, al igual que la adopción lenta y compleja de las tecnologías transformadoras en el pasado. Los datos históricos sugieren que la inteligencia artificial probablemente complementará las herramientas de software existentes, en lugar de reemplazarlas de la noche a la mañana. Como señaló un analista:La adopción de la IA es un proceso lento, debido a las complejidades relacionadas con la migración de datos y los riesgos de seguridad.La atención reciente del mercado hacia los aspectos fundamentales, como el aumento de la calificación crediticia de Oracle, indica un cambio en la actitud de los inversores, pasando de una situación de pánico existencial a una evaluación más práctica. Los inversores deben estar atentos a los resultados financieros de las empresas líderes en el sector de software, así como a cualquier cambio en las prioridades de gasto relacionadas con la inteligencia artificial por parte de los principales proveedores de servicios en la nube. Estos datos podrían indicar si este cambio es permanente o no.

Sin embargo, el riesgo principal es que esa venta fue una reducción racional del valor de las acciones sobrevaloradas, y no una reacción excesiva. La proporción de participación del sector en el S&P 500 se redujo…Del 12,0% al 8,4%Es una señal estructural de una rotación permanente, no de un descenso temporal. Esto refleja las correcciones que se han producido en el pasado: los “ganadores” de la industria fueron reevaluados. La masiva venta de acciones, que causó la pérdida de aproximadamente 2 billones de dólares en valor de mercado, fue motivada por temores relacionados con la disruptividad de la inteligencia artificial. Pero también se debió a las ya elevadas cotizaciones de las empresas del sector y a las medidas de reducción de riesgos adoptadas por estas empresas. Si la integración de la inteligencia artificial resulta más lenta o menos transformadora de lo esperado, es posible que el mercado simplemente haya corregido una burbuja, dejando así a las empresas del sector con un papel cada vez más reducido en el mercado.

En resumen, el camino que se debe seguir está dividido en dos opciones. Por ahora, la situación actual favorece un repunte en la calidad de las empresas, ya que JPMorgan sostiene que el mercado ya ha tenido en cuenta los escenarios más negativos.Es poco probable que se haga realidad.Sin embargo, sigue existiendo el riesgo de una rotación más profunda y permanente. Los próximos trimestres estarán marcados por la lentitud con la que se adopta la inteligencia artificial, en comparación con la actitud del mercado hacia una posible bajada indiscriminada de precios.