El 20% de las ventas del software: una transacción en una sola dirección que terminó con un precio inaceptable.

La apuesta unilateral del mercado en contra de los software se ha llevado al extremo lógico. Después de una caída histórica del 20% o más a principios de 2026, el sector ahora cotiza a niveles que indican que el peor escenario posible para la disrupción causada por la inteligencia artificial ya se ha incorporado en las valoraciones de las empresas. Se trata de un caso típico de “vender las noticias”, donde el miedo a la automatización ha llevado a que las valoraciones bajen hasta niveles absurdos.

La evidencia es contundente.El iShares Expanded Tech-Software ETF ha caído en un 20% hasta ahora este año.Un ataque que ha causado que el sector sufra las consecuencias.La mayor caída en 12 meses en más de 30 años.La castiga sin distinción alguna: ha eliminado 2 billones de dólares del valor de mercado, y ha reducido el peso de las empresas de este sector en el índice S&P 500 a su nivel más bajo en 30 años. Esto no es simplemente una corrección; es una capitulación total.

Las métricas de evaluación confirman el estado de pánico. En algún momento de la semana pasada,El índice de software de S&P North American cotizó por debajo de 20 veces los ingresos futuros, por primera vez en la historia.Ese múltiplo, que ahora es de aproximadamente 23, sigue estando muy por debajo del promedio a largo plazo, que es de 34. Para un sector que normalmente tiene una rentabilidad alta, esto es señal de un miedo extremo. Como señalan los analistas, la situación se ha vuelto tan desfavorable que el equilibrio de riesgos se inclina hacia una posible recuperación. La brecha entre las expectativas y la realidad es ahora enorme: el mercado anticipa un colapso lento, mientras que los fundamentos y las proyecciones de crecimiento de las ganancias siguen siendo sólidos.

La verdadera situación: Beats contra el “Whisper Number”.

El miedo que se refleja en los precios del mercado está chocando con una realidad más dura. Aunque las acciones de las empresas dedicadas al desarrollo de software han sufrido grandes caídas, el rendimiento operativo real de las empresas que informan sus resultados esta temporada muestra algo diferente. La brecha entre las expectativas y la realidad se está ampliando, y los datos reales superan la narrativa pesimista.

De las 10 empresas de software que forman parte del índice S&P 500 y que han reportado resultados financieros esta temporada, el porcentaje de ellas que registraron ganancias es sorprendentemente alto.Todos los resultados superaron las expectativas de ganancias, y los ingresos alcanzaron los estimados.Esa performance supera a la del índice S&P 500 en general. Esto indica una desconexión entre los resultados financieros y las acciones de precios. En un sector donde el pronóstico de crecimiento ha disminuido debido a las preocupaciones relacionadas con la inteligencia artificial, estas empresas aún logran rendir bien.

Esta divergencia sirve como base para una posible reversión en los precios del mercado. Cuando los precios del mercado experimentan un colapso lento, pero las empresas logran superar las expectativas, el riesgo no radica en que las noticias sean negativas, sino en que ya se han descuidado esos aspectos. La situación se vuelve propicia para una “compra basada en las noticias positivas”. En ese caso, las sorpresas positivas ya no serán motivo de sorpresa, sino el catalizador para una reevaluación de las empresas.

Sin embargo, los casos excepcionales sirven como recordatorio de que el miedo no es completamente infundado. La disminución del 21% en las acciones de Monday.com esta semana, tras un pronóstico decepcionante, demuestra la vulnerabilidad de cualquier empresa que intente cambiar sus estrategias de precios. Si las perspectivas de una empresa confirman una pérdida de poder de fijación de precios o una disminución en su crecimiento, la respuesta del mercado puede ser rápida y severa. Por ahora, parece que los fundamentos del sector son sólidos, pero el riesgo de cambios en las directrices de la empresa sigue siendo real.

Posicionamiento en el mercado: El comercio de ida y vuelta

La posición extrema que ocupa el sector de la programación informática ha llegado a un punto en el que casi todo ha sido abandonado. El sector ha perdido…2 billones de dólares en valor de mercado, desde su pico máximo.Se trata de una caída asombrosa: su peso en el índice S&P 500 ha disminuido drásticamente, hasta el 8.4%, desde el 12%. No se trata simplemente de un cambio en la composición de los sectores financieros; se trata de una salida forzada de un mercado saturado y con tendencias unidireccionales. Las pruebas indican que la caída ya ha llegado a su punto máximo, y ahora queda solo un grupo de acciones cuyos precios están destinados a seguir bajando permanentemente.

Un señal técnico importante es el patrón de comportamiento del índice iShares Expanded Tech-Software ETF. Este índice ha caído.El 15% durante una serie de ocho sesiones, desde el 26 de enero hasta el 4 de febrero.Luego, volvió a subir un 6.2% en las sesiones siguientes. Esta caída brusca, seguida de una rápida recuperación, es un patrón típico de capitulación. En este caso, la última ola de personas con posiciones débiles vende sus acciones debido al pánico, lo que abre el camino para una reacción alcista. Los operadores de BTIG han descrito a este grupo como…Se encuentra en un territorio de capitulación, y debería encontrar una posición tácticamente baja aquí..

Los datos de valoración refuerzan esta situación desfavorable. Jefferies, al analizar 64 acciones de software, constató que el 42% de ellas cotizan a precios bajos o cercanos a los niveles históricamente bajos. No se trata de un caso aislado; se trata de la mayoría del sector. Cuando una gran parte de las acciones cotiza a precios tan bajos, eso indica que la percepción negativa sobre el mercado ya se ha reflejado en los precios. La brecha entre las expectativas y la realidad es ahora enorme: el mercado anticipa un colapso lento, mientras que los fundamentos y las proyecciones de crecimiento de las ganancias siguen siendo sólidos. Este desequilibrio favorece una perspectiva de recuperación, especialmente para aquellas empresas de mayor calidad que son capaces de resistir las consecuencias de la disrupción causada por la inteligencia artificial.

Catalizadores y riesgos: La reinstauración de las directrices o el resurgimiento.

La situación ahora depende de una elección binaria. La brecha entre las expectativas es amplia, pero esta puede reducirse de dos maneras: mediante un repunte contrario a la tendencia, si el posicionamiento cambia; o bien, mediante una mayor caída en los precios, si más empresas confirman la teoría de la disrupción causada por la inteligencia artificial y se producen cambios en las directrices de las empresas.

Por un lado, la idea de que se produzca una recuperación está ganando terreno en el ámbito institucional. Los estrategas de mercado de JPMorgan y Goldman Sachs creen que la caída del mercado ha ido demasiado lejos. JPMorgan sostiene que…Perspectivas demasiado negativas sobre la posible disrupción causada por la inteligencia artificial.Está chocando con principios fundamentales que siguen siendo sólidos, lo que genera nuevas oportunidades de negocio. David Solomon, director ejecutivo de Goldman Sachs, también coincidió en que la caída era “demasiado amplia”. Esta opinión está respaldada por la desconexión entre el precio de las acciones y sus valores reales. Con el 42% de las acciones de software cotizando a niveles históricamente bajos, y el multiplicador futuro del sector aún muy por debajo del promedio a largo plazo, el riesgo/retorno se inclina hacia una reversión. Los operadores técnicos ven…Territorio de capitulaciónY las compras minoristas agresivas ya han comenzado. Existe la posibilidad de un repunte contrario a la tendencia, siempre y cuando este cambio en la posición de los mercados se mantenga.

Sin embargo, el riesgo principal es que la narrativa bajista se confirme. La reciente caída del 21% en las acciones de Monday.com, después de un pronóstico decepcionante, es una señal de alerta. Si más empresas siguen este ejemplo y emiten nuevos informes sobre sus expectativas de crecimiento, eso confirmaría la preocupación de que la inteligencia artificial está erosionando el poder de fijación de precios y el crecimiento de las empresas. Esto ampliaría la brecha entre las expectativas y la realidad, llevando al mercado a aceptar un colapso más rápido. La ansiedad proviene de los nuevos herramientas de automatización que podrían presionar los ingresos y márgenes de las empresas, si los servicios de inteligencia artificial comienzan a reemplazar los paquetes de software existentes.

En resumen, se trata de una situación muy compleja y llena de riesgos. La falta de coherencia en la evaluación de los valores y el enfoque unilateral del mercado crean las condiciones para un aumento brusco de los precios. Pero ese aumento es frágil. Todo depende de si la tendencia actual continúa, y de que no haya ningún cambio en las directrices emitidas por los organismos responsables. Por ahora, el mercado se encuentra entre una narrativa positiva y la amenaza real de que las directrices puedan cambiar, lo que podría confirmar los peores temores.