La billetera de Snowflake sigue en silencio, mientras el dinero inteligente espera a que haya una confirmación institucional para poder actuar.

Se trata de un evento que ocurrió en el pasado, no de una señal del mercado actual. La demanda colectiva fue presentada en nombre de los inversores que compraron acciones de Snowflake entre…27 de junio de 2023 y 28 de febrero de 2024La acusación principal es que la empresa engañó a los inversores durante ese período, al mentirles sobre los efectos negativos financieros derivados de los aumentos en la eficiencia de su producto y de los cambios en sus precios.

La demanda sostiene que los ejecutivos hicieron declaraciones positivas sobre el uso y la demanda de los clientes, sin embargo, no informaron sobre lo siguiente:Se esperaba que los aumentos en la eficiencia de los productos, las tablas de distribución de datos y los precios de almacenamiento por niveles tuvieran un impacto negativo significativo en el consumo y los ingresos.La reacción del mercado ocurrió el día en que se revelaron las verdades. Cuando Snowflake informó sobre estos obstáculos en su informe de resultados de febrero de 2024, las acciones cayeron en valor por 41.72 dólares, lo que representa un 18.14% en un solo día.

Lo más importante es que esto refleja una declaración errónea hecha en el pasado. La fecha límite legal para que los inversores presenten su demanda es el 27 de abril de 2026. Este detalle procedural resalta la naturaleza histórica del acontecimiento en cuestión. La demanda en sí es consecuencia de revelaciones hechas en el pasado, y no un indicador actual de la alineación de los inversores con las intenciones de la empresa o de sus resultados futuros.

La verdadera señal: las ventas de acciones por parte del CEO, frente al “skin in the game”.

El juicio ya está en el pasado. La verdadera señal para los inversores inteligentes es lo que hacen los propios accionistas con sus propias acciones.AhoraY las actividades más recientes del director ejecutivo Frank Slootman nos dan una imagen clara de lo que está sucediendo.

El 2 de julio de 2025, Slootman vendió…100,917 accionesEl precio de venta osciló entre 216.578 y 217.337 dólares. Se trata de una cantidad considerable de sus inversiones. Pero hay un detalle importante: esta venta formaba parte de un plan de transacciones previamente acordado, adoptado en marzo de 2025. Se trató de una transacción programada y automática, no una reacción instintiva a las noticias recientes o un signo de pánico. El plan ya estaba establecido antes incluso de que comenzara el período de acciones colectivas.

Se trata de un caso clásico de venta programada. La caída significativa del mercado en febrero de 2024 ocurrió hace más de un año. La demanda presentada en junio de 2025 fue una consecuencia legal de las informaciones reveladas durante ese período. La venta realizada por Slootman en julio de 2025 fue simplemente la ejecución de un plan establecido en la primavera de 2025, mucho después de que las supuestas distorsiones en los datos fueran divulgadas. Esto no indica ninguna nueva información negativa sobre la situación actual de la empresa.

La pregunta clave para los inversores inteligentes es: ¿están los inversores dentro del grupo de conocedores comprando o vendiendo?AhoraEl plan 10b5-1 muestra a un CEO que gestiona su propio portafolio de inversiones. Esto no significa necesariamente que carezca de confianza en sus decisiones. Como dijo Peter Lynch:Los accionistas pueden vender sus acciones por varias razones, pero lo hacen por una sola razón: creen que el precio de las acciones aumentará en el futuro.La ausencia de un programa de compra a gran escala por parte de los mismos interesados en las últimas notas financieras es un indicio claro de que algo está cambiando. Cuando la participación de los interesados se incrementa activamente, eso es una señal de confianza. Pero cuando se realizan las ventas de acuerdo con un cronograma preestablecido, se trata simplemente de un acto procedural sin importancia. Por ahora, los expertos están observando para ver si ese equilibrio cambia.

Acumulación institucional y la “billetera de las ballenas”

El dinero inteligente busca indicios de una actitud decidida por parte del CEO, más allá de las ventas programadas. Se observan las transacciones realizadas por grandes cuentas institucionales, que pueden influir en los mercados. En el caso de Snowflake, no hay ningún indicio de acumulación o distribución significativa de activos por parte de estas cuentas desde finales de 2025. Los datos más recientes disponibles muestran solo las posiciones de las cuentas a finales de 2025. No hay señales de ninguna actividad importante en este sentido desde entonces.

Sin esa huella institucional, la evolución del precio de las acciones cuenta una historia diferente. Snowflake realiza transacciones en torno a…$151.59Se ha producido una disminución de más del 45% con respecto al máximo histórico de las últimas 52 semanas. El volumen diario promedio es…4.7 millones de accionesSe sugiere un interés constante, pero no explosivo. Se trata del volumen de una acción que está siendo monitoreada, y no del volumen de una acción que esté siendo comprada de forma agresiva por los grandes inversores.

En resumen, se trata de una falta de convicción institucional sólida. Cuando el dinero inteligente realmente se acumula, lo hace a grandes cantidades y eso se refleja en los informes 13F. La ausencia de esa evidencia significa que la reciente recuperación de los precios, aunque positiva, puede ser impulsada más por el flujo de capital privado o por la liquidación de posiciones cortas, que por un cambio fundamental en la visión institucional. Por ahora, las grandes instituciones no están haciendo mucho movimiento.

Catalizadores y lo que hay que tener en cuenta

El rebote reciente del precio de la acción no es una señal clara para tomar decisiones. Para los expertos en inversión, lo verdaderamente importante es ver qué pasará a continuación. Tres indicadores futuros determinarán si esto representa una oportunidad de inversión o, por el contrario, si se trata de una trampa.

En primer lugar, hay que estar atentos a cualquier nueva información relacionada con la presentación de formularios 4, que indique que hay compras por parte de individuos dentro de la empresa, especialmente por parte del director general o de otros ejecutivos. La ausencia de tal actividad es algo importante a considerar. La venta reciente de acciones por parte de Slootman fue una transacción programada, de tipo 10b5-1; se trató de un procedimiento normal. El signo positivo aparece cuando los ejecutivos realmente arriesgan su propio dinero en las compras. Si vemos que los ejecutivos compran acciones en el mercado abierto, eso sería una clara señal de confianza en que la disminución de los precios recientes no es más que una reacción exagerada. Hasta entonces, la participación activa de los ejecutivos en el mercado sigue siendo constante.

En segundo lugar, es necesario monitorear los próximos informes financieros para detectar cualquier discrepancia entre las declaraciones de la dirección y los resultados reales. La demanda colectiva fue el resultado directo de tales declaraciones positivas sobre la demanda, mientras se ocultaban los factores negativos relacionados con los precios. El mercado está atento a que esto pueda repetirse. Si los ejecutivos vuelven a afirmar que hay un fuerte crecimiento en el número de clientes o que tienen poder de fijación de precios, pero los datos muestran presiones en términos de consumo o margen, eso podría desencadenar nuevos problemas regulatorios y legales. La situación actual es precaria; cualquier error en la comunicación podría provocar una nueva ola de escepticismo.

En tercer lugar, cabe señalar que las métricas tradicionales de evaluación no tienen ningún significado real. Las acciones se cotizan a un precio…Ratio P/E: 0.00Debido a que los ingresos netos por acción de los últimos doce meses son negativos. La relación precio-ventas también es irrelevante cuando la empresa está consumiendo efectivo. En lugar de eso, debemos concentrarnos en las tendencias de crecimiento de los ingresos y, más importante aún, en el flujo de caja. Los inversores inteligentes buscarán señales de que Snowflake finalmente logre convertir su expansión en ingresos en una rentabilidad sostenible y un flujo de caja positivo. Hasta que eso ocurra, las acciones siguen siendo una inversión de tipo “story play”, no de tipo “value play”.