La sobrevaloración de Snowflake, a pesar del impulso de la inteligencia artificial: Factores fundamentales desfavorecedores frente a narrativas alcistas

La combinación entre la inteligencia artificial y el análisis de datos ha generado un optimismo sin precedentes entre los inversores en 2025.El mercado de software de inteligencia artificial se proyecta que alcance los 467 mil millones de dólares para el año 2030.Creciendo a una tasa anual compuesta del 25%. En medio de este aumento, Snowflake Inc. (SNOW), líder en plataformas de datos en la nube, ha visto su precio de acción subir a $224.71.El ratio precio-ventas, al final del año 2025, era de 17.09.Sin embargo, esta evaluación plantea preguntas cruciales: ¿El precio de venta elevado de Snowflake está justificado por sus fundamentos reales, o bien refleja una excesiva especulación en el contexto de la tecnología de inteligencia artificial?

Crecimiento de los ingresos versus rentabilidad: una historia de dos indicadores

El crecimiento de los ingresos de Snowflake sigue siendo sólido; los ingresos anuales para el año 2025 alcanzarán los 3,626 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 29.21% en comparación con 2024.El crecimiento trimestral supera consistentemente el 28% en comparación con el año anterior.Estas cifras se ajustan al impulso explosivo del sector de la inteligencia artificial.Los gastos de las empresas en el área de la inteligencia artificial generativa aumentaron a 37 mil millones de dólares en el año 2025.De 11.5 mil millones de dólares en 2024. Sin embargo, el crecimiento por sí solo no puede ocultar los desafíos estructurales que enfrenta la empresa. El margen de ganancias netas de Snowflake en los últimos doce meses es de -30.76%.Un contraste marcado con el margen promedio de la industria de la IA, que es del 22.29%.Este déficit destaca una importante desconexión entre los beneficios que obtiene Snowflake gracias a la demanda de infraestructura de datos impulsada por la inteligencia artificial, y el hecho de que siga sin ser rentable, gastando dinero a un ritmo que supera al de sus competidores.

Diferencias en la valoración: Un ratio P/S desacorde

El coeficiente de valoración de Snowflake, que es de 17.09, supera significativamente a los indicadores de valoración de sus competidores en el sector de la inteligencia artificial. Para tener una idea más clara, C3.ai (AI), una competidora directa en el campo de las soluciones de inteligencia artificial para empresas,…Tuvo un ratio P/S entre 5.13 y 7.30 en el año 2025.Incluso Duolingo, un caso atípico en el ámbito de la inteligencia artificial, con un ratio P/S de 29.5…Opera dentro de un modelo rentable, orientado al consumidor.La valoración de Snowflake, en comparación, carece de la diversificación de ingresos o la capacidad de mantener un margen competitivo que se observa en estas empresas. Esta discrepancia sugiere que los inversores están pagando un precio elevado por el liderazgo de Snowflake en servicios de datos en la nube, a pesar de su incapacidad para convertir su escala en rentabilidad real.

El caso de éxito de la IA: El impulso, más que las métricas.

Los defensores argumentan que la posición de Snowflake en la infraestructura de inteligencia artificial justifica su valoración.A medida que la adopción de la IA generativa se aceleraLas empresas dependen cada vez más de la plataforma de Snowflake para gestionar y analizar enormes conjuntos de datos. El aumento del 29.21% en los ingresos de la empresa refleja la tendencia general del sector de la inteligencia artificial.Empresas como OpenAI y Anthropic han visto un aumento significativo en sus ingresos anuales.De 200 millones de dólares y 87 millones de dólares, respectivamente, a 13 mil millones de dólares y 7 mil millones de dólares, en un plazo de 12 a 18 meses. Este crecimiento exponencial ha generado una situación en la que la rentabilidad es secundaria frente a la captura del mercado. Esta lógica ha contribuido, históricamente, a la inflación de los valores en los ciclos tecnológicos.

El caso “Oso”: ¿Un burbuja en formación?

Sin embargo, los fundamentos económicos desfavorables ponen en duda este optimismo.El margen neto del 30.76% de Snowflake indica que por cada dólar de ingresos, se produce una pérdida de 30 centavos.Un modelo insostenible a largo plazo. Mientras tanto, el ratio P/S promedio de la industria de la IA…Se estima que el valor de empresas puramente tecnológicas como C3.ai sea de entre 6 y 7.– Indica que el valor multiplicador de Snowflake, que es 17.09, es al menos el doble en comparación con los de sus competidores. Este rendimiento superior podría reflejar apuestas especulativas sobre la capacidad de Snowflake para obtener beneficios económicos a partir de las perspectivas de datos generadas por la inteligencia artificial. Pero también expone a los inversores a la volatilidad, si el crecimiento de la empresa disminuye o si los márgenes de ganancia no mejoran.

Conclusión: Un equilibrio precario

La valoración de Snowflake se encuentra en un momento crucial: la empresa se beneficia de los beneficios derivados del auge de la tecnología de inteligencia artificial, pero carece de la rentabilidad necesaria para justificar sus precios elevados. Aunque el crecimiento de los ingresos de la empresa coincide con la trayectoria explosiva del sector de la inteligencia artificial, su situación financiera sigue siendo problemática. Para los inversores, la cuestión clave es si Snowflake puede pasar de una estrategia de crecimiento a cualquier precio a una estrategia que priorice la expansión de las márgenes de ganancia. Hasta entonces, el rendimiento de las acciones de la empresa dependerá probablemente de la situación general del sector de la inteligencia artificial… Una situación que, como demuestra la historia, puede cambiar rápidamente cuando los fundamentos no cumplen con las expectativas.