Emisión y consolidación de acciones estratégicas de SMIC: navegando por la volatilidad a corto plazo para el dominio de la industria a largo plazo

La Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC) presentó recientemente un plan estratégico de emisión de acciones para adquirir el 49% restante de SMIC North, una filial especializada en servicios de fundición de placas de 12 pulgadas. Este movimiento, con un precio de 74,20 yuanes por acción, un descuento del 35% sobre el precio previo a la suspensión, causó reacciones mixtas en el mercado, lo que refleja incertidumbres más amplias en el sector de semiconductores de China. Aunque persiste la volatilidad a corto plazo, las implicaciones a largo plazo de esta consolidación se alinean con las estrategias industriales nacionales y las tendencias de la industria global, posicionando a SMIC para navegar los vientos en contra geopolíticos y capitalizar la demanda interna.

Reacción del mercado a corto plazo: volatilidad en medio de la incertidumbre estratégica

El precio de las acciones de SMIC se desplomó un 4,34% hasta los 86,66 yenes a principios de septiembre de 2025, a pesar de un aumento interanual de los ingresos del 16,2% hasta los 2200 millones de dólares en el segundo trimestre de 2025[1]. La disminución se vio exacerbada por una caída de las ganancias netas en un 19,5 %, hasta los 132,5 millones, que se atribuyó al aumento de los costos de producción y a las presiones de la cadena de suministro. El pesimismo del mercado se intensificó con los reportes de un inversor institucional que planea vender 9,6 millones de acciones a ¥830-840, lo que indica posibles riesgos de liquidez.[2]

Sin embargo, el anuncio de emisión de acciones impulso inicialmente la confianza de los inversores, con las acciones de SMIC subiendo un 6,8% en las primeras operaciones.[3]. Este optimismo no duró mucho, ya que las acciones retrocedieron un 6,67 % a finales del 5 de septiembre, lo que indicaba caídas más amplias del mercado en Hong Kong[4] Este volátil precio fue atribuido por los analistas a la preocupación acerca del desdilución de las acciones y del momento de la emisión, coincidiendo con las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y la desaceleración de la industria mundial de semiconductores[1].

Creación de valor a largo plazo: consolidación y alineación estratégica

El objetivo de la adquisición de SMIC North, valorada en 74,20 yuan por acción, es consolidar el 100% de la propiedad de una subsidiaria con una capacidad crítica de wafer de 12 pulgadas. Se espera que este movimiento mejore las ganancias netas de SMIC al integrar por completo las operaciones de SMIC North y reducir los costos de transacción entre compañías.[2]. Al dar prioridad a la financiación de capital sobre la deuda, SMIC preserva el flujo de efectivo para el plan de pagos de capital de 7 mil millones de dólares, que apunta a la expansión en la producción de nodos de 28 y 14 nm para contrarrestar las restricciones de exportación de EE. UU.[1].

Esta estrategia se alinea con el impulso más amplio de China por la autosuficiencia de los semiconductores en el 14° Plan Quinquenal, que enfatiza el control de la cadena de suministro nacional y la soberanía tecnológica.[5]. El mercado de semiconductores de China, que se espera que crezca a una tasa compuesta anual del 7,39% hasta los $217 550 millones en 2025, está impulsado por IA, infraestructura 5G y la adopción del automóvil[3] La consolidación de SMIC North por parte de SMIC lo posiciona para capturar una mayor parte de este crecimiento, particularmente en la fabricación de nodos maduros, en donde se espera que China represente el 31 % de la capacidad mundial de 28nm para 2027[6].

Tendencias de consolidación de la industria: la importancia de SMIC en un panorama cambiante

La industria de semiconductores de China está experimentando una fase de consolidación agresiva, con casi 11.000 empresas de chips que cerraron en 2023 y 23 que sacaron OPI[1]. Esta "fase fallida" es parte de una estrategia deliberada para eliminar a los jugadores más débiles y consolidar los recursos en entidades dominantes como SMIC, Huahong y Nexchip. El bajo rendimiento del sector se ha desplazado hacia un enfoque enfocado en los verdaderos ganadores, y la adquisición de SMIC North por parte de SMIC es un ejemplo de esta tendencia[1].

Sin embargo, los desafíos persisten. Los controles de exportación de Estados Unidos sobre el equipo de litografía EUV y la fuga de talentos a empresas de diseño en el extranjero amenazan el crecimiento a largo plazo[3]. Además, las tarifas de EE. UU. de abril de 2025 han provocado choques de demanda, en particular en los sectores de las PCs y de los teléfonos inteligentes, que podrían afectar a la cadena de suministro de semiconductores[6]. A pesar de estos obstáculos, la alineación estratégica de SMIC con las prioridades nacionales, tales como la adopción de RISC-V y el desarrollo de semiconductores compuestos, lo colocan a nivel para mitigar los riesgos externos[2]

Equilibrio de riesgos y oportunidades

Si bien la volatilidad a corto plazo de las acciones de SMIC refleja el escepticismo del mercado, su estrategia a largo plazo se basa en una sólida demanda interna y una I + D respaldada por el estado. Los resultados del segundo trimestre de 2025 de la compañía, aunque muestran una disminución de las ganancias, ponen de manifiesto la resiliencia en la capacidad de producción, con tasas de utilización que se mantienen estables hasta octubre de 2025[1]. Los analistas señalan que la adquisición basada en SMIC evita salidas financieras inmediatas, lo cual preserva la flexibilidad de futuras inversiones[2].

Sin embargo, existen riesgos geopolíticos importantes. El Estrecho de Taiwán sigue siendo una vulnerabilidad crítica, con la dominación de TSMC en la cadena de suministro mundial creando un cuello de botella potencial para el crecimiento de SMIC.]7] Si bien SMIC podría sacar provecho de una cadena de suministro remodelada después de las sanciones de EE. UU., esos cambios son impredecibles y pueden tardar años en materializarse.

Conclusión

La emisión de acciones de SMIC y la consolidación de SMIC North representan un movimiento calculado para fortalecer su posición en el ecosistema de semiconductores de China. Aunque el nerviosismo del mercado a corto plazo es comprensible, los beneficios a largo plazo (margenes de beneficio mejorados, alineación con las estrategias nacionales y un punto de apoyo más sólido en la fabricación de nodos maduros) sugieren un camino resistente a seguir. Para los inversores, la clave radica en equilibrar la inestabilidad inmediata con la narrativa más amplia de consolidación de la industria y autosuficiencia tecnológica.

Fuente:
[1] SMIC (SMIC): caen un 4,34 % a pesar de un 16% de ingresos del segundo trimestre...[[https://coincidental.com/smic-stock-falls-4-34-despite-q2-crecimiento-ingresos/]
[2] Adquisición propuesta de una participación del 49% en una subsidiaria controladora[https://news.futunn.com/en/post/61827909/propuesta de adquisición de una participación en una subsidiaria del 49%]
[3] Análisis de participación y tamaño del mercado de dispositivos semiconductores de China,[https://www.mordorintelligence.com/industry-reports/china-semiconductor-device-market]
[4] El índice Hang Seng cerró con una caída del 1,12%, SMIC (00981) lideró la caída del primer orden[https://www.webull.com/noticias/13452531794296832]
[5] La búsqueda de China de la autosuficiencia en semiconductores,[[China en busca de autosuficiencia en semiconductores]
[6] Industria china de semiconductores en plena crisis[https://www.techinsights.com/blog/chip-insider-chinas-semiconductor-industria-failure-phase]
[[7] Opinión: Invertir en semiconductores es más riesgoso que la mayoría[https://www.ruedan.com/r/investing/comments/1mku4or/opinion_invertir_en_semiconductores_es_más riesgo]