La venta de activos por parte de SMCI: Una descripción táctica del “Goldman Catalyst”.

El gran movimiento de hoy en la acción es una reacción directa a un evento con alto impacto. Katherine Murphy, analista de Goldman Sachs, inició la cobertura el martesCalificación de venta: BajoY el precio objetivo al cierre de 12 meses es de $26 por acción. El catalizador es claro: la tesis pesimista del banco se basa en la limitada visibilidad de una mejora de la rentabilidad mientras Super Micro continúa firmando acuerdos con margen dilutivo. No se trata de una advertencia general; es una llamada táctica en que el reciente rally de la acción ya tiene el precio en un optimismo demasiado fuerte acerca de una mejora de la rentabilidad.

Este movimiento es el resultado de una tendencia de los analistas de cuestionar. Temprano en este mes, Mizuho yaBajaron su objetivo de precios para Super Micro a 31 dólares.mientras mantiene una calificación neutra. La acción de Goldman crea una doble venta, con un banco importante ahora explicitamente recomendando que los inversores salgan del stock. El tiempo es crucial, llegando antes de la presentación de los resultados económicos del segundo trimestre, debido el 9 de febrero, lo que establece un riesgo de eventos cercanos.

La reacción del mercado confirma el poder del catalizador. Las acciones han bajado.7% en el momento de la escrituraEl precio de la acción es de 28.425 dólares. Lo más importante es que esta caída ha rompido el nivel de soporte técnico clave, empujando al precio de la acción por debajo del promedio móvil de 20 días, que es de 30 dólares. La pregunta táctica ahora es si esta baja en los precios representa una reevaluación fundamental de la situación del negocio, o si se trata simplemente de un error en la evaluación por parte de los analistas. La situación sugiere que podría ser esto último, ya que la caída en los precios parece ser una reacción instintiva a la nueva calificación emitida por Goldman. Es posible que esta caída supere el deterioro real en la rentabilidad del negocio.

La mecánica financiera: un modelo determinante

El “catalizador” de Goldman no es simplemente una advertencia; es un diagnóstico de que el modelo de negocio está sufriendo. Los datos muestran una clara degradación en las condiciones del negocio. En el último trimestre, a pesar de todo…Los ingresos por ventas trimestrales subieron 26% hasta $5.8 bilióesEl margen bruto de la empresa cayó al 9.5%. Este número ha disminuido.se redujo a la mitad en los últimos tres añosSe trata de una disminución significativa que refleja la presión sobre la rentabilidad. Este es el verdadero problema que preocupa a los analistas: el motor de crecimiento funciona perfectamente, pero para ello se están consumiendo recursos financieros.

La posición de la compañía en la cadena de suministro amplifica este riesgo. Goldman nos señala que Super Micro opera en una posición "de absorción de precios" con un único proveedor que representa el 64% de las compras. Esta concentración hace que la compañía sea vulnerable a las oscilaciones de los costes de los insumos y limita su capacidad de transferir las despesas, presionando directamente las ganancias. Al mismo tiempo, la competencia de los grandes OEM y ODM se intensifica, añadiendo otra capa de presión de los precios.

El resultado es una situación en la que el crecimiento de los ingresos y la reducción de las márgenes se mueven en direcciones opuestas. La empresa está logrando negociaciones importantes, pero muchas de ellas son menos rentables. Esta dinámica plantea una cuestión de sostenibilidad: ¿puede el volumen de ventas compensar la disminución de las ganancias por unidad? Por ahora, los datos financieros indican que la respuesta es negativa. El modelo muestra signos de agotamiento, lo que hace que el reciente aumento de los precios de las acciones parezca estar desconectado de la tendencia de rentabilidad real.

La configuración: evaluación, opciones y niveles clave

El riesgo/recompensa táctico ahora depende de una acción que ha sufrido grandes pérdidas y que cotiza a un precio muy inferior al de sus niveles máximos en las últimas 52 semanas. Las acciones han bajado un 45% en los últimos 120 días, y actualmente cotizan a $28.425. Esto significa que están a un 45% de distancia de su punto más alto de las últimas 52 semanas, que fue de $66.44. Además, su precio está justo por encima del mínimo de las últimas 52 semanas, que fue de $25.71. Esto crea un claro campo de batalla técnico. El hecho de que las acciones hayan caído por debajo del promedio móvil de 20 días indica una tendencia bajista. Pero la proximidad con el mínimo anual también podría generar un posible rebote si los factores negativos se internalicen completamente.

Los traders de opciones están presuponiendo un nuevo deterioro significativo, reflejando una creciente sensación pesimista. El mercado espera una otra caída del 30%, para un nivel mínimo de $20, a mitad de mayo, un nivel que representaría una caída del 30% desde los precios actuales. Esta posición sugiere que el mercado no ve una perspectiva de alivio en el corto plazo, y que ve al catalizador de Goldman como el inicio de un movimiento de precios a la baja a largo plazo, y no como un evento único.

El siguiente factor importante que contribuye al proceso de cambio es la empresa en sí.Informe de ganancias del segundo trimestre el 9 de febrero de 2026Esta fecha es crucial. Con ella se obtendrán los primeros datos concretos sobre si la degradación de las márgenes de beneficio, que señaló Goldman, está estabilizándose o incluso acelerándose. Dado que los analistas se centran en “la limitada visibilidad de los indicadores de rentabilidad”, los resultados del segundo trimestre serán objeto de estudio detallado, para detectar cualquier cambio en la capacidad de la empresa para gestionar sus márgenes de beneficio cada vez más reducidos. Si las expectativas de márgenes no se cumplen, podría provocar otro descenso significativo en los precios de las acciones. Por otro lado, si las márgenes se estabilizan, esto podría ofrecer un punto táctico para aquellos que aposten por que el descenso de precios ya ha terminado.

La idea es una de alto riesgo. El ahorro en acciones es grande, pero las opciones y las previas ganancias hacen pensar que hay más pérdidas por delante. El riesgo/rendimiento está desviado hacia la negativa a corto plazo, con el informe de febrero 9 como la siguiente desventaja que podría confirmar la tesis de las pérdidas o sacar el mercado.