¿Qué está haciendo el “Dinero Inteligente” con la Alianza Occidental?

La inversión inteligente simplemente realizó una salida importante. El 15 de enero, Vaughan Nelson Investment Management anunció la venta de…1,788,953 acciones de Western Alliance Bancorporation (WAL).Se estima que el volumen de transacciones fue de 145.27 millones de dólares. No se trató de un ajuste menor; fue una retirada estratégica de una posición clave en el fondo. El fondo redujo su participación en más del 80%, dejando que sus activos en WAL fueran solo el 0.33% del total de activos que poseía en su informe trimestral. Eso significa que ahora tiene una participación muy pequeña, que en el pasado representaba el 1.7% del patrimonio total del fondo.

Esta decisión es una clara advertencia. Vaughan Nelson es un inversor institucional de primer nivel. Sus principales inversiones siguen estar en el sector tecnológico y de salud: Alphabet, NVIDIA, Amazon, Eli Lilly y Microsoft. Esta venta indica que el fondo estaba realizando una apuesta específica y concentrada en Western Alliance, un banco regional con un enfoque especial en Arizona, California y Nevada. Ahora, esa apuesta ya ha sido liquidada. No se trató de una inversión generalizada, sino de una salida selectiva de una posición específica en ese sector.

Para los inversores, el mensaje es claro: cuando un fondo disciplinado y con una sólida estrategia de inversión como Vaughan Nelson vende una participación importante en un banco, pocos días antes de que se publique el informe financiero del banco, eso plantea serias preocupaciones. La acción del fondo implica que ve riesgos o carece de convicción en lugares donde otros podrían ver oportunidades. Es un caso clásico de cómo el “dinero inteligente” se aleja de la mesa de inversión.

Personas dentro del “mercado interno”: ¿Quién está comprando y vendiendo?

Mientras que instituciones como Vaughan Nelson están vendiendo sus activos, las personas que dirigen Western Alliance también están moviendo dinero. El patrón es un claro desequilibrio. En los últimos 24 meses, los miembros de la empresa han vendido sus activos.1.97 millones de accionesEn realidad, se vendieron solo 308,000 dólares. Eso significa que la presión de venta neta es de más de seis a uno.

El volumen de su propiedad en la empresa hace que esto sea aún más significativo. En conjunto, los accionistas propietarios de la empresa poseen solo un 2.68% de las acciones de la compañía. Cuando un grupo con una participación tan pequeña decide vender sus acciones constantemente, eso es algo preocupante. Las pocas compras realizadas, como la de Dale Gibbons, por 308,000 dólares, parecen ser movimientos aislados, en comparación con las ventas realizadas por ejecutivos como Barbara Kennedy y Stephen Russell Curley.

Los comerciantes en el Congreso presentan una situación similar. Legisladores como Tony Wied y Lisa C. McClain han comprado acciones, pero su actividad total es mínima. Además, McClain también ha vendido una pequeña cantidad de acciones. Estas transacciones son insignificantes comparadas con las salidas de inversores institucionales y las ventas por parte de personas dentro del grupo de inversores.

En resumen, se trata de una desalineación entre las acciones del equipo directivo y la visión positiva que algunos tienen sobre el futuro de la empresa. Cuando las personas que conocen mejor a la banca venden más de lo que compran, y su participación total en la empresa es pequeña, eso indica que carecen de confianza para invertir más en el futuro cercano de la empresa. Es un claro signo de desalineación entre las acciones del equipo directivo y la narrativa positiva que algunos transmiten.

Los fundamentos del banco y el contexto del sector en el que opera

La venta no se refiere únicamente a un solo banco; es un síntoma de un sector que está siendo analizado en detalle. El año pasado, Western Alliance se vio envuelta en una ola de pánico entre los bancos regionales.Más del 10% en un solo día.Se temía que surgieran problemas relacionados con préstamos malos y riesgos en el ámbito del crédito privado. Ese día, todo el sector se vio afectado negativamente: el SPDR S&P Regional Banking ETF (KRE) perdió más del 6%. El problema surgió cuando hubo quiebras en el sector automotriz, lo que generó preocupación sobre las prácticas de emisión de préstamos. Cuando Zions Bancorporation informó sobre un gasto considerable relacionado con préstamos malos, el mercado se perturbó aún más. Western Alliance afirmó que había habido fraude por parte de uno de los prestatarios. A pesar de que se trataba de un incidente aislado, esto provocó una reacción de venta masiva. Los expertos, como Vaughan Nelson, probablemente vieron esa volatilidad como una señal de vulnerabilidad sistémica.

Sin embargo, la situación general del sistema bancario está mejorando en términos de indicadores clave. Según un análisis reciente, la vulnerabilidad de capital del sector bancario ha disminuido.Mejoró en los últimos cuatro trimestres.Los déficits de capital debido a las pruebas de estrés se están reduciendo. Esto indica que el margen de seguridad fundamental del sector es ahora más fuerte que hace un año. Entonces, la pregunta es: ¿por qué vender? La respuesta se refiere a una métrica específica de un banco regional que nos da una información más detallada. Tomemos como ejemplo Regions Financial, un banco en la misma situación. Recientemente, el banco no cumplió con las expectativas de ingresos, pero su valor neto tangible por acción aumentó.Un 21.7% en comparación con el año anterior.Esa métrica, que esencialmente representa el valor neto de los activos del banco, revela una verdadera fortaleza subyacente en el banco. Esta fortaleza puede ser ocultada por los resultados trimestrales negativos. Esto indica que, en el caso de algunos bancos, los fundamentos son sólidos, incluso cuando los números generales no son buenos.

El timing de Vaughan Nelson es muy revelador. La salida masiva del fondo ocurrió justo cuando las acciones de Western Alliance estaban en aumento.El 5.7% en el último año.Esto sugiere que la venta de acciones no fue una reacción a los resultados recientes del sector, sino un movimiento preventivo, basado en la percepción de que el riesgo era mayor que las ganancias obtenidas. El fondo consideró la volatilidad reciente del sector y las preocupaciones relacionadas con los créditos como un motivo para realizar una reevaluación más amplia. En otras palabras, los inversores inteligentes apostaban a que los mejores recursos financieros de los bancos individuales como Regions serían suficientes para protegerlos de una nueva ola de escrutinios crediticios. Para los inversores, la situación es clara: los fundamentos de los bancos individuales son resistentes, pero la reputación del sector y las acciones de los fondos de alto nivel indican que los inversores inteligentes todavía están buscando formas de protegerse.

Catalizadores y lo que hay que observar

El dinero inteligente ya ha hablado con sus pies. Ahora, el mercado necesita estar atento a las confirmaciones que vengan. El próximo acontecimiento importante es el informe de resultados de Western Alliance, que está programado para…26 de eneroEsto será la primera prueba importante de los fundamentos del banco desde el momento en que Vaughan Nelson realizó sus ventas. Los inversores deben analizar detenidamente dos aspectos clave: la calidad de los préstamos y las márgenes de interés netos. Cualquier señal de deterioro en cualquiera de estos aspectos, especialmente teniendo en cuenta los temores crediticios recientes en el sector, podría justificar la salida del fondo y provocar más ventas. Por el otro lado, resultados sólidos en estos ámbitos podrían refutar la idea de que existan riesgos ocultos en el banco.

Además de los informes propios de la empresa, hay que prestar atención a cualquier cambio en la alineación institucional. Los próximos registros financieros, que se presentarán a principios de febrero, nos revelarán si Vaughan Nelson o otros fondos están volviendo a adquirir acciones de la empresa. Si se mantiene la tendencia de venta, eso indicaría que la cautela en todo el sector está aumentando. Por otro lado, cualquier compra por parte de los accionistas internos, como la compra de 308,000 dólares por Dale Gibbons, sería una señal positiva para quienes conocen bien al banco. En este momento, la tendencia es de venta neta; por lo tanto, un cambio en esa tendencia sería algo importante.

Por último, el fondo de inversión ETF del banco regional más amplio…KREEste será un indicador clave para medir el estado de ánimo del sector. La situación financiera de este sector está inseparablemente ligada a las condiciones del mercado WAL. Si KRE se recupera debido a una mejora en el estado de ánimo del sector, eso podría ser un factor positivo. Pero si el ETF sigue sufriendo presiones, eso reforzaría las preocupaciones que llevaron a la salida de Vaughan Nelson, y seguiría centrando la atención en los riesgos individuales de cada banco. La situación es clara: las próximas semanas mostrarán si la salida de los inversores inteligentes fue una decisión precisa o simplemente un pánico prematuro.