Qué está haciendo el “dinero inteligente”: La venta en la nube de Groq, frente al acuerdo de 20 mil millones de dólares de Nvidia.

El título del artículo dice “Nvidia compró Groq”. Pero los documentos relacionados indican lo contrario. En realidad, no se trató de una adquisición tradicional.Licencia no exclusiva para su tecnología de inferencia.Se trataba de una transferencia de capacidades que evitaba los procedimientos de revisión regulatoria. El activo central no era el balance general de Groq ni su sistema en la nube; sino su equipo de expertos.

La verdadera transferencia de valor ocurrió cuando Jonathan Ross y Sunny Madra se unieron a Nvidia. Ross, el creador del TPU de Google, es una gran ventaja para Nvidia. Nvidia pagó por los talentos y los derechos de las personas involucradas, no por el patrimonio neto de la empresa. Groq sigue operando, con un nuevo CEO y su servicio GroqCloud continúa funcionando. Esta es una nueva forma de hacer negocios: los 20 mil millones de dólares son un pago por las capacidades de los empleados, no una venta de acciones.

¿A dónde va ese dinero? La estructura de la transacción consiste en un sistema de pagos destinado a los accionistas.La mayoría de los accionistas de Groq recibirán distribuciones por acción relacionadas con la valoración de 20 mil millones de dólares.Alrededor del 85% de la cantidad se paga de forma inmediata, mientras que el resto se paga en cuotas hasta el año 2026. Se trata de una transferencia de efectivo directa, y no de un intercambio de acciones por acciones. La idea es clara: el valor real fluye hacia los accionistas a través de estas distribuciones, y no a través de un proceso tradicional de adquisición.

Se trata de una situación típica de negocio basado en dinero inteligente. Las grandes empresas tecnológicas pagan un precio elevado por licenciar esa tecnología y contratar a los ingenieros clave, evitando así los problemas relacionados con la adquisición completa de la empresa. Para los patrocinadores de Groq, esto significa una rentabilidad considerable sobre sus 3.3 mil millones de dólares en fondos de capital de riesgo, sin perder el control sobre la empresa. La valoración de 20 mil millones de dólares, si es correcta, representa un aumento de casi tres veces en comparación con la última ronda de financiación privada. En este acuerdo, los fundadores pierden su participación en la empresa, mientras que los accionistas reciben una compensación económica.

Acciones internas: La piel en juego contra el pago en efectivo

El dinero “inteligente” se está moviendo en dos direcciones al mismo tiempo. Por un lado, los fundadores están vendiendo sus participaciones en la empresa. Por otro lado, la empresa está vendiendo sus activos restantes. Estas acciones revelan claramente quiénes reciben beneficios y quiénes quedan con las deudas.

Jonathan Ross, el fundador y ex director ejecutivo de la empresa, es un ejemplo perfecto de aquel que se va de la compañía para unirse a Nvidia. Se va dejando sus opciones de acción y su participación en la empresa. Se trata de una clásica operación de adquisición, donde el verdadero valor que se transfiere son las personas y los derechos, no la estructura de capital de la empresa. Su partida indica que la misión principal de desarrollar chips ya no será asumida por él. El nuevo director ejecutivo, Simon Edwards, es un ex director financiero. Eso significa que la prioridad inmediata no es el crecimiento o el desarrollo de productos, sino la gestión de las distribuciones a los accionistas y la supervisión de la venta de la unidad relacionada con el cloud computing.

Esto nos lleva al segundo caso de retiro de fondos. Groq ahora busca activamente compradores para sus activos.Una unidad de cloud que ofrece una plataforma basada en suscripciones.Según Bloomberg, la empresa está trabajando con un asesor financiero para evaluar el interés del mercado. El objetivo es realizar una venta por un valor determinado.Más de 1 mil millones de dólaresEsta unidad fue excluida de la negociación con Nvidia. Su venta constituye el paso final en el proceso de liquidez de la empresa. La mayor parte del dinero que se obtiene con esta venta va a los accionistas, a través de las distribuciones que se realizan. La venta del negocio relacionado con el cloud es otro pago separado, destinado al resto de las operaciones de la empresa.

La situación es una trampa para cualquiera que haya perdido la señal inicial. El titular del artículo era “Nvidia compró Groq”. Pero los documentos legales muestran otra realidad: se trata de una transferencia de capacidades, una licencia y un proceso de liquidación planeado. Para los accionistas, el juego ya ha terminado. A los fundadores se les paga, a los empleados también se les paga, y los activos restantes se venden. El dinero real proviene de los fondos de capital riesgo que apoyaron a la empresa durante su financiación de 3.300 millones de dólares. Ellos obtienen una buena rentabilidad. Para el resto de nosotros, la pregunta es si el precio de venta de la empresa coincidirá con la valoración elevada que implica la licencia de 20 mil millones de dólares. Los accionistas ya han retirado sus inversiones. El pago final está en manos de la nueva administración de la empresa.

La venta en unidades de “Cloud”: una oportunidad de ingresos de más de 1 billón de dólares para un activo clave.

La venta de GroqCloud representa la última oportunidad de obtener efectivo para los demás inversores de la empresa. Esta unidad estaba destinada a ser una empresa independiente, una plataforma basada en suscripciones para el alquiler de hardware de IA. El hecho de que esta unidad no forme parte del acuerdo con Nvidia hace que esta venta sea el último acontecimiento importante relacionado con la liquidez para los accionistas que no recibieron sus pagos a través de las distribuciones iniciales.

Groq está actualmente comprando este activo, con el objetivo de obtener un precio adecuado para su inversión.Más de 1 mil millones de dólaresLa empresa está trabajando con un asesor financiero para evaluar el interés de los posibles compradores, incluyendo otros fabricantes de chips de IA y empresas que desarrollan modelos de lenguaje avanzados. Se trata de una medida estratégica para rentabilizar una línea de productos clave que nunca formó parte de la licencia de Nvidia. El proceso de venta es el paso final en el transcurso de este negocio, ya que se trata de una operación que involucra capital de riesgo.Se ha asignado una financiación de 3.3 mil millones de dólares.No hay ningún problema en ello.

Para los que tienen visión de futuro, esta es una salida limpia para Groq. Los 20 mil millones de dólares en compensación por la licencia ya se han transferido a los accionistas a través de las distribuciones. La venta de la división de servicios en la nube representa un pago final para el resto de las actividades de Groq. La implicación estratégica es que la plataforma de hardware de IA de Groq tiene valor, pero nunca fue el objetivo principal de Nvidia. El verdadero valor radica en la tecnología de inferencia y en el equipo de desarrollo de Groq. El precio de venta de la división de servicios en la nube será determinado por el mercado, según el valor de esa plataforma independiente.

La situación es clásica: los fundadores reciben su pago, los empleados también reciben su salario, y los activos restantes se venden. Los accionistas ya han retirado sus inversiones. La liquidación final está en manos de la nueva dirección de la empresa, quienes ahora tienen la tarea de obtener el mejor precio posible para la unidad relacionada con el cloud computing. Para los inversores, la pregunta es si esta venta, que supera los 1 mil millones de dólares, será suficiente para compensar la valoración elevada que implica la licencia por valor de 20 mil millones de dólares. Los inversores inteligentes ya han tomado decisiones respecto a sus inversiones.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta a continuación

El capítulo final de este proceso de liquidez depende de un factor importante en el corto plazo: la venta de la unidad relacionada con la tecnología en la nube. Groq ya ha comenzado a contactar posibles compradores, buscando establecer un precio adecuado para esta unidad.Más de 1 mil millones de dólaresSe trata de la última oportunidad para los accionistas restantes de obtener una retirada de fondos, ya que no pudieron recibir sus pagos a través de las distribuciones iniciales provenientes del acuerdo con Nvidia. La conclusión de esta venta determinará el valor final que se obtendrá de los fondos de capital riesgo que apoyaron a la empresa durante su desarrollo.Se ha asignado una financiación de 3.3 mil millones de dólares.¿Qué significa eso?

El principal riesgo es la diferencia de valoración entre las diferentes opciones. El objetivo de 1 mil millones de dólares es muy alto, especialmente para una plataforma independiente. Si el precio final de venta es inferior a ese monto, eso afectará directamente los retornos de los demás inversores. Los inversores inteligentes ya han abandonado la empresa, pero el pago final depende de la capacidad de la empresa para lograr ese precio. El nuevo CEO, Simon Edwards, y el resto del equipo directivo son ahora responsables de este resultado.

El éxito de Groq después de la venta será medido por el rendimiento de la plataforma bajo la nueva propiedad. La empresa está buscando compradores similares a otros fabricantes de chips de IA y desarrolladores de modelos de lenguaje avanzados. Esto indica que el comprador tendrá que integrar la plataforma en su propia estrategia. El rendimiento de esa plataforma será el único factor de valor que quedará para la empresa. Para aquellos que ahora trabajan en Nvidia, el juego ha terminado. Para los demás, el pago final depende del mercado.