La posición de SLB en un entorno cambiante de servicios energéticos

El contexto de mercado inmediato para Schlumberger es uno de revaloraciones drásticas. Las acciones han aumentado en más del 35% desde su mínimo en octubre; el 5 de enero, cerraron con un aumento de aproximadamente un 9%. Esto se debe a la noticia de un ataque militar estadounidense en Venezuela. Esta escalada geopolítica ha desencadenado especulaciones de que las grandes compañías petroleras invertirán miles de millones de dólares en la reconstrucción de la infraestructura petrolera deteriorada de Venezuela. Esto podría ser un potencial catalizador de demanda a largo plazo para una empresa como Schlumberger, que cuenta con conocimientos especializados en mapeo de yacimientos y tecnologías de perforación.

Sin embargo, este aumento establece un estándar elevado en comparación con el nivel básico difícil que se presenta. Los analistas pronostican un EPS ajustado para el cuarto trimestre.$0.74Se trata de una disminución del 19.6% en comparación con el año anterior. La perspectiva anual de la empresa también es bastante conservadora: se espera que el EPS ajustado para el ejercicio fiscal 2025 caiga un 15.3% en relación con el año anterior. Esto plantea una cuestión importante en materia de inversión: el reciente auge geopolítico ofrece una buena oportunidad a corto plazo, pero el valor a largo plazo de SLB depende de su capacidad para enfrentar los cambios estructurales que se están produciendo en la industria hacia soluciones digitalizadas e integradas.

En resumen, SLB está siendo valorado en función de dos situaciones muy diferentes. Una de ellas es la apuesta especulativa y arriesgada en torno a las enormes reservas de petróleo de Venezuela: 303 mil millones de barriles, una cantidad menor que los 3.5 millones de barriles diarios que se producían en la década de 1970. Esto implica una reconstrucción que costará miles de millones de dólares. La otra situación es la realidad más común y cotidiana: un mercado petrolero con sobreoferta y altos costos de producción, lo que presionó los ingresos internacionales en el último trimestre. La reciente adquisición de ChampionX por parte de la empresa ha aumentado la capacidad de sus servicios de optimización de la producción, pero ahora debe abordar ambos aspectos: aprovechar cualquier oportunidad relacionada con Venezuela, mientras se estabilizan sus operaciones principales.

Factores estructurales: Digitalización, contratos y disciplina en materia de márgenes de beneficio

Mientras que la situación en Venezuela constituye un factor de riesgo a corto plazo, la resiliencia a largo plazo de SLB se basa en una base de disciplina operativa y una posición estratégica adecuada. La empresa demuestra su capacidad para enfrentar las condiciones difíciles del mercado de materias primas, a través de una expansión deliberada de los márgenes y la garantía de una visibilidad sostenible de los ingresos a largo plazo.

El núcleo de esta estrategia se refleja claramente en su rendimiento financiero. En los primeros nueve meses de 2024, el margen EBITDA ajustado de SLB mejoró.24.8%El porcentaje ha aumentado, pasando del 24.1% del año anterior. Este constante crecimiento indica una disciplina en los costos y los beneficios tangibles que se obtienen gracias a la integración digital, lo cual ahora constituye un importante motor de crecimiento para la empresa. La dirección ha establecido un objetivo ambicioso: lograr márgenes EBITDA ajustados de al menos el 25% durante todo el año 2024. Este objetivo demuestra la confianza que tienen en su modelo operativo. Esta fortaleza en los márgenes financieros contribuye directamente a la flexibilidad financiera de la empresa, como lo demuestra la generación de flujos de efectivo libre.$1.10 mil millonesSolo en el tercer trimestre.

Se está logrando mayor visibilidad sobre los ingresos futuros a través de la obtención de contratos estratégicos. Un ejemplo clásico es el contrato a largo plazo otorgado por Aramco para apoyar el crecimiento de la producción de gas no convencional en el Reino. Estos acuerdos plurianuales constituyen un importante respaldo contra las fluctuaciones cíclicas en los precios diarios, asegurando así los flujos de ingresos y permitiendo una asignación más predecible de capital. Este enfoque en alianzas integrales y a largo plazo es un diferenciador clave en una industria donde los proveedores de equipos puramente dedicados a esa actividad a menudo enfrentan una mayor volatilidad en sus ingresos.

La transformación digital no es simplemente una iniciativa para ahorrar costos, sino que representa un factor clave para el crecimiento y la oferta de servicios de alta calidad. El negocio digital de SLB está en camino a un aumento anual de ingresos del orden del 10%, con la ambición de alcanzar aproximadamente 3 mil millones de dólares en ingresos anuales el próximo año. Esto se logra gracias a alianzas estratégicas y lanzamientos de plataformas nuevas, como la plataforma de datos y inteligencia artificial Lumi, las cuales tienen como objetivo profundizar las relaciones con los clientes y generar ingresos más valiosos.

En resumen, SLB está aplicando una estrategia de doble vía. Aprovecha su escala y su liderazgo digital para proteger y ampliar sus márgenes en un mercado competitivo, mientras que al mismo tiempo construye una base de ingresos más estable y segura. Este nivel de rigidez operativa constituye un punto de apoyo crucial para las acciones de la empresa, incluso teniendo en cuenta el riesgo adicional que implica Venezuela. Para los inversores, las fortalezas estructurales de la empresa ofrecen una forma de creación de valor que no depende tanto de un único evento geopolítico.

Valuación y escenarios: Cómo enfrentar la brecha entre las expectativas y la realidad

La valoración actual de SLB se encuentra en un punto de decisión crucial, entre una poderosa narrativa geopolítica y un contexto fundamental que sigue siendo débil. El precio promedio estimado por los analistas es…$48.62Implica un aumento del 14.75% con respecto a los niveles recientes. Sin embargo, el amplio rango, que va desde un mínimo de 43 dólares hasta un máximo de 55 dólares, refleja una gran incertidumbre. Este margen representa la tensión fundamental entre las dos perspectivas: algunos ven una reevaluación de la situación económica de Venezuela, mientras que otros consideran que se trata de una acción sobrevalorada en un sector que está en proceso de sobrecalentamiento.

Esta advertencia proviene de empresas como Freedom Capital Markets, que recientemente rebajó el rating de SLB de “Comprar” a “Vender”. La argumentación de esta empresa constituye un desafío directo a la euforia reinante, al considerar que el reciente aumento en los precios de las acciones relacionadas con el petróleo y el gas en Estados Unidos no es algo normal.“Inejecutable/No justificado”Y advierten sobre una peligrosa desconexión entre los altos precios de las acciones y un contexto fundamental negativo. Señalan que el sector se encuentra cerca de sus máximos en 52 semanas, a pesar de la caída de los precios del petróleo y del exceso de oferta en el mercado. Consideran que esta situación no es sostenible y que existe el riesgo de una fuerte corrección en los precios de las acciones.

El escenario de inversión clave depende del momento adecuado para la presentación de los resultados. La empresa tiene previsto presentar sus resultados del cuarto trimestre el 23 de enero. Los analistas pronostican un EPS ajustado de…$0.74Se trata de una disminución del 19.6% en comparación con el año anterior. Esta debilidad en los resultados económicos a corto plazo es el factor fundamental que determina la situación actual. Para que haya un aumento en los resultados, es necesario que el optimismo relacionado con Venezuela se materialice rápidamente, lo que permitiría acelerar los gastos de capital y compensar esta presión. El potencial de crecimiento es considerable: el gobierno de Estados Unidos ha indicado que las grandes compañías petroleras invertirán miles de millones de dólares para reconstruir la infraestructura de Venezuela. Además, SLB mismo posee activos relacionados con este tema.Reclamos de deuda por aproximadamente 469 millones de dólares.Contra el país.

En resumen, se trata de una carrera contra el tiempo, con consecuencias muy graves. La valoración de la acción está aumentando, gracias a la posibilidad de obtener beneficios considerables en el futuro, pero la salud financiera inmediata de la empresa depende de que pueda estabilizar sus operaciones básicas en un mercado con sobreoferta. Para los inversores, el camino a seguir es binario: si el factor relacionado con Venezuela desencadena un rápido ciclo de gastos de capital, eso podría validar el precio más alto estimado por los analistas. Si las presiones fundamentales persisten y el optimismo geopolítico disminuye, la acción enfrentará una prueba de sus fortalezas estructurales: su expansión en margen digital y su base de ingresos reducida, frente a una situación general de cautela en todo el sector. El precio actual representa una apuesta por determinar cuál de estas variables tendrá la victoria en esta carrera.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en la tesis

La tesis de inversión relacionada con SLB ahora depende de una serie de acontecimientos futuros que, o bien validarán sus fortalezas estructurales, o bien expondrán su vulnerabilidad ante un mercado en deterioro. El catalizador inmediato es…Resultados fiscales del cuarto trimestre de 2025La fecha programada para la publicación de los resultados es el 23 de enero. Los analistas proyectan un EPS ajustado de $0.74, lo que representa una disminución del 19.6% en comparación con el año anterior. Una mejora positiva en las márgenes, o, más importante aún, cualquier revisión al alza de las perspectivas para todo el año 2026, sería una señal clara de que la estrategia de digitalización y contratación de la empresa está comenzando a compensar las dificultades generales del sector. Por el contrario, si se produce otro fallo o se mantiene una estimación cautelosa, ese sería un indicio de que el precio de las acciones está demasiado alto, especialmente en un sector como este.Contexto fundamental negativoEspañol:

Más allá de las llamadas telefónicas para informar sobre los ingresos, los inversores deben monitorear el ritmo de la adjudicación de nuevos contratos y la ejecución de acuerdos a largo plazo.Contrato a largo plazo con AramcoApoyar el crecimiento del sector de los gases no convencionales es un plan estratégico para lograr la resiliencia que la empresa busca alcanzar. La existencia de casos de éxito similares, especialmente en los segmentos de servicios digitales e integrados, demuestra que los clientes están dispuestos a pagar por las soluciones de alta calidad que ofrece la empresa. Los contratos de servicios integrados adjudicados por la propia empresa para todos los campos offshore de Petrobras y los proyectos en aguas profundas con Shell son indicadores tempranos de esta tendencia. Pero se necesita un impulso sostenido para que este proceso continúe.

El riesgo externo más importante, sin embargo, es el cambio en el entorno de los precios del petróleo. La reciente subida de los precios del petróleo ha sido “ injustificada”, según algunos analistas, quienes señalan un exceso de oferta en el mercado. Las operaciones principales de la empresa están directamente expuestas a esto, como lo demuestra la disminución del 7% en los ingresos internacionales durante el último trimestre. Cualquier aceleración en el exceso de oferta o cualquier cambio en las políticas de OPEC+, que conduzca a precios más bajos, ejercerá presión sobre los presupuestos de exploración y producción, afectando directamente los ingresos por día y los ingresos basados en proyectos de SLB. La reciente disminución del 9% en los precios promedio del petróleo crudo WTI entre trimestres es una señal de alerta de que el contexto fundamental sigue siendo frágil.

En resumen, la situación actual consiste en una competencia entre la capacidad de ejecución interna y las fuerzas externas que actúan sobre la empresa. El informe de resultados del 23 de enero representa el primer gran punto de control. Si se logra un éxito allí, eso demostrará la eficacia de los esfuerzos realizados en materia de tecnologías digitales. Las victorias continuas en los contratos confirmarán la elección por alianzas a largo plazo e integradas. Pero toda esta estructura sigue siendo precaria, si la tendencia de los precios del petróleo se vuelve negativa. La capacidad de la empresa para estabilizar sus operaciones básicas depende de una recuperación en el ciclo de precios de este recurso, algo que aún no está al alcance.