Las habilidades son lo que permite a University of Phoenix volver al mercado.

Un webinario sobre “inteligencia de habilidades” es como un “confeti corporativo”: llega a la oficina de prensa y allí se queda. La Universidad de Phoenix ha sido co-anfitróna de este tipo de sesiones con Jobs for the Future, una organización sin fines de lucro dedicada al trabajo, durante dos años. La última colaboración, anunciada este año, promete a los empleadores la oportunidad de utilizar “mejora de habilidades y reentrenamiento efectivo a gran escala”. Aunque es algo familiar, su rendimiento merece atención, porque representa la cara pública de una apuesta estructural real por parte de la empresa que dirige una de las universidades de negocios más importantes de Estados Unidos. Phoenix Education Partners, la empresa matriz de la Universidad de Phoenix, volvió al mercado de valores en octubre de 2025, después de ocho años en manos privadas. La apuesta es que una empresa basada en la venta de títulos académicos a adultos trabajadores pueda reinventarse como una empresa que venda habilidades a empleadores. Los números iniciales indican que esta reinvención es real… pero considerablemente menor de lo que el marketing sugiere.

El más grande y el más pequeño

Ayuda recordar que el cadáver puede ser revivido. La Universidad de Phoenix fue una vez la universidad más grande del país.Más de 470,000 estudiantes en su punto máximo en el año 2010.Ahora, cuenta con aproximadamente 85,000 empleados, menos de una quinta parte de esa cifra. Este declive no fue un accidente. Una década de regulaciones complejas: reglas relacionadas con el empleo rentable, presiones para que los empleados se unan en colectivos, y el “prueba 90/10” que limita la cantidad de ingresos que una empresa con fines de lucro puede obtener de fondos federales… Todo esto redujo el valor de un modelo basado en publicidades en la web baratas y en matrículas financiadas por el gobierno federal. Apollo Global, Vistria y la familia Najafi.Se convirtió en propietario privado de la empresa en 2017, por 1.1 mil millones de dólares.Y pasó ocho años intentando reducirlo a algo que pudiera sobrevivir. Un plan de 550 millones de dólares para…La universidad fue entregada a una organización sin ánimo de lucro vinculada a la Universidad de Idaho. La universidad colapsó en el año 2025.En su lugar, los patrocinadores lo anunciaron como siendo de 32 dólares por acción.Recaudaron aproximadamente 157 millones de dólares.yDejando a Apolo con el control por mayoría de votos.Las acciones ahora se negocian cerca de…$29.

Esa historia es importante, porque define qué es el cambio hacia “habilidades”. El antiguo sistema no podía ser reconstruido: los reguladores y el mercado saturado habían destruido ese sistema. En cambio, los fondos de los empleadores son tanto un mercado de crecimiento como una protección contra las regulaciones. Los costos de educación pagados por las empresas, y la formación que se vende a ellas, no constituyen ingresos federales. Cuanto más se invierta en esto, más lejos está esa empresa del límite del 90% y de las políticas que alguna vez casi destruyeron la industria. Por lo tanto, este cambio no es una nueva empresa reemplazando a otra antigua. Es simplemente una antigua empresa que intenta cambiar quién paga por todo esto.

Un embudo que lleva la ropa del producto

La estrategia tiene una medida cuantificable, aunque no muy llamativa:La inscripción con apoyo del empleador ahora representa el 36% del total, en comparación con el 33% del año anterior., a través de una base deMás de 2,000 socios empleadoresEsa es la verdadera transición, y es una transición lenta: tres puntos porcentuales al año.

Mientras tanto, el marketing es algo completamente diferente. La oferta principal de “inteligencia de habilidades” se basa en Skillmore, una plataforma de IA que relaciona la fuerza laboral de un empleador con una taxonomía de…Más de 30,000 habilidadesAquí está el detalle estructural que vale la pena destacar:Skillmore es una marca comercial de Talent Mobility Inc.Se trata de una filial de la universidad, cuyos servicios requieren un acuerdo separado. El software que se utiliza en los webinars no forma parte del estado de resultados de la empresa listada como línea de productos; en realidad, funciona como una filial con sus propias ganancias. Su función principal es guiar a los empleadores hacia los cursos de la universidad y al grupo de exalumnos, y convertir a algunos de ellos en estudiantes. “Inteligencia de habilidades” es como un embudo que lleva la ropa de un producto.

La tensión se puede observar en los números. En el tercer trimestre fiscal, los ingresos fueron prácticamente constantes, en torno a los 271,8 millones de dólares.La rentabilidad neta ajustada disminuyó en un cuarto a $39.2 millones, y el EBITDA ajustado –que sigue representando un 28.7% de los ingresos– también disminuyó.Seis puntos de margen con respecto al año anterior. La orientación indicaba lo siguiente:Los ingresos se redujeron a aproximadamente 1.02 mil millones de dólares.Mientras que la estimación de EBITDA se incrementó ligeramente, esta combinación indica que la empresa está “madura y rentable, pero no crece”.

El nuevo costo del embudo

La fricción más interesante ocurre en la parte superior del proceso. La dirección atribuyó la falta de ingresos a un “período de transición”.Adaptarse a los cambios en el descubrimiento digital y en la búsqueda impulsada por la IA.En términos simples: los futuros estudiantes ahora piden a ChatGPT y Perplexity qué escuela elegir, en lugar de hacer clic en un anuncio de Google. La antigua máquina de búsqueda no funciona como antes. También ha habido cambios regulatorios: el Departamento de Educación…La verificación para prevenir estafas redujo brevemente el proceso de inscripción.Se añaden gastos de seis cifras en una campaña de marca (“Diseñado para la vida real”), además de compensaciones basadas en la participación en la publicidad. El costo de reclutar a cada estudiante también aumenta, aunque el precio que la universidad puede cobrar ya no aumenta desde hace tiempo. Se trata de un negocio antiguo y regulado, cuyo objetivo es mantener un ingreso constante, sin necesidad de aumentar los gastos.

Nada de esto hace que las acciones sean un desastre. Hay suficiente efectivo en la empresa, los márgenes de beneficio son impresionantes para la mayoría de las instituciones de educación superior, y el canal de empleo es realmente útil. AInvest, una empresa de agregación de datos, clasifica las acciones como “buenas” y otorga una puntuación de aproximadamente 4 de 10 en cuanto a sus aspectos fundamentales. Pero el problema está en la categoría de la empresa: se trata de un negocio rentable, pero con crecimiento lento, y que está regulado estrictamente. El precio de venta de las acciones está por debajo del precio de su oferta pública inicial. No hay mucho margen para sorprender a los inversores, excepto en cuanto al costo de llenar sus filas de empleados. La verdadera pregunta es si los “habilidades” de los empleados se convertirán en algo relevante en las cuentas de la empresa, o seguirá siendo simplemente una forma de mejorar la distribución de ingresos entre quienes pagan y quienes no pagan. Por ahora, las pruebas apuntan hacia esta última opción. Eso no es mentira. Es simplemente un proceso gradual y honesto de transformación, pero que utiliza un “traje revolucionario”.