El premio de $114 millones de Skanska para puentes sigue siendo un proyecto en curso, no un ingreso económico.

Skanska, la constructora sueca, dice que ha firmado un acuerdo.Contrato de diseño y construcción por $114 millonesSe trata de rehabilitar el puente de la carretera I-395 que se dirige hacia el norte, sobre el río Potomac. Esta estructura conecta Arlington, Virginia, con Washington, D.C. El cliente es…Departamento de Transporte del Distrito, junto con la Administración Federal de CarreterasEl trabajo ya está en marcha.Se espera que se complete en el tercer trimestre de 2029.Esta solución permite convertir el viga doble hoja que está envejecida en una viga fija, reemplaza el sistema de protección del puente y tiene como objetivo prolongar la vida útil del puente de 1950 en aproximadamente…75 años.

Para un inversor minorista estadounidense, eso parece un proyecto de gran importancia. En comparación con el tamaño de Skanska en sí, es simplemente un error de cálculo. El contrato vale aproximadamente…1.1 mil millones de SEKEn un solo trimestre este año,Skanska obtuvo un volumen récord de pedidos de construcción por valor de 68 mil millones de SEK.y corrióUn flujo de trabajo de aproximadamente 300 mil millones de SEK.Así que este único premio por el trabajo realizado en puentes representa menos de medio porcentaje del volumen total de trabajo pendiente. Además, es solo aproximadamente el 1.5% de lo que la empresa ha recibido en un trimestre. Se trata de pedidos relacionados con reemplazo de existencias: tipos de pedidos que la empresa realiza constantemente para mantener su posición en el mercado, pero no son un punto de inflexión importante.

La diferencia entre un pedido y los ingresos

La razón por la cual un premio de 114 millones de dólares no se registra en los datos de Skanska es que un contrato de construcción, por sí solo, no constituye ingresos reales. Skanska reconoce los ingresos de manera gradual a lo largo de los años de trabajo, y mantiene márgenes muy estrechos. En el segundo trimestre, su segmento de construcción tuvo…Un margen de operaciones del 4.3%, en aumento con respecto al 3.9% del año anterior.Aplicando ese margen a este contrato, las ganancias obtenidas en todo el proyecto se reducen a unos pocos millones de dólares, distribuidos a lo largo de un período de aproximadamente tres años de construcción. El volumen de trabajo pendiente es simplemente la materia prima para una línea de producción con bajas ganancias, no una promesa de ganancias.

Esa distinción es importante, ya que identifica dónde realmente Skanska crea valor. El área de construcción: este puente, y la mayor parte de las actividades de la empresa.43 mil millones de SEK en ingresos trimestrales.Es el motor estable y cubierto por contratos: una demanda duradera en el sector de la infraestructura civil, retornos moderados, y poco potencial de crecimiento en cada proyecto individual. Los sectores relacionados con el desarrollo de activos inmobiliarios comerciales y residenciales son la otra parte del modelo: Skanska compra o construye activos, y luego los vende a un precio superior. Estos activos ofrecen mayores retornos, pero también mayores riesgos. Es allí donde se concentra la atención del mercado.

El número que los inversores realmente vigilan

Eso se hizo evidente en julio, cuando Skanska informó de un registro de pedidos récord.Sus acciones siguen cayendo.El arrastre no era la línea de construcción. Era…Aproximadamente 464 millones de SEK en depreciaciones de propiedades en los Estados Unidos.Eso ha llevado al segmento de desarrollo de propiedades comerciales a una situación de pérdidas operativas. Los inversores no están pagando un precio más alto por los contratos de construcción; se espera que haya un aumento en el volumen de trabajos pendientes. Están esperando ver si la cartera de proyectos de desarrollo de propiedades dejará de generar pérdidas, y si los márgenes de beneficio en la construcción seguirán aumentando.

Por lo tanto, la concesión de I-395 le dice al titular o observador algo modesto, pero importante: el sistema de oleoductos civiles en los Estados Unidos sigue estando completo, lo que hace que esta sección de Skanska sea duradera. No cambia, por sí solo, el valor de la empresa. Una única rehabilitación por un valor de 114 millones de dólares puede extender la vida útil de un puente en 75 años; se necesita un conjunto mucho más grande de factores para determinar el valor de la inversión. Considere ese dato como una confirmación de que el motor de crecimiento está funcionando, y no como una razón para actuar.