Simulaciones más allá: El número “Whisper” no se logró determinar, pero la guía para ello ya estaba incluida en el precio.

La opinión del mercado fue rápida y negativa. Cuando Simulations Plus publicó sus resultados del primer trimestre, las acciones cayeron casi un 5% en el mercado secundario. Esto no se debió a una falla en los ingresos, sino a que los resultados financieros fueron incluso peores de lo esperado. Los números claramente indican una diferencia entre las expectativas y la realidad: las estimaciones de los ingresos eran simplemente demasiado altas.

Los ingresos fueron los siguientes:18.4 millones de dólaresSe trata de una cifra que superó en aproximadamente un 2% las estimaciones del consenso. Esto coincidió perfectamente con las expectativas que la propia empresa había comunicado, las cuales preveían un ligero descenso en los resultados financieros. En otras palabras, los datos financieros fueron exactamente los que se habían previsto. La verdadera sorpresa, y la razón de la caída de los precios de las acciones, fue relacionada con los resultados financieros netos. El EPS ajustado fue…$0.13Ese resultado fue muy inferior al estimado por Zacks, con una diferencia de 27.8%. Se trata de una mala noticia considerable, ya que la diferencia superó las cuartas partes del estimado previsto. El mercado reaccionó de inmediato, castigando ese resultado negativo.

Visto de otra manera, la empresa logró alcanzar su objetivo de ingresos, pero no logró superar el nivel establecido por los analistas de Wall Street. Esta situación representa un claro ejemplo de cómo se puede manipular las noticias para obtener resultados favorables. Es probable que los inversores consideraran que el cumplimiento del objetivo de ingresos era algo positivo. Sin embargo, el fallo en los indicadores de ganancias indica una presión operativa mayor, probablemente relacionada con la marcada disminución en los ingresos provenientes del área de software. Los movimientos del precio de las acciones confirman que, para este trimestre, el número de ganancias fue el criterio más importante. Simulations Plus no logró alcanzar ese objetivo.

¿Qué se incluyó en el “Reset de Guía”?

Los comentarios de la dirección confirmaron que el resultado financiero obtenido era, en efecto, el escenario previsto en los precios establecidos. El director ejecutivo, Shawn O’Connor, afirmó que la empresa…Se cumplió con las expectativas relacionadas con los ingresos del primer trimestre, tal como se comunicamos en diciembre. Los ingresos disminuyeron un 3%, como era de esperar.Esto se alinea perfectamente con la cifra de ingresos de 18.4 millones de dólares, que cumplió con el objetivo establecido por la propia empresa. En este contexto, ese aumento en los ingresos fue algo insignificante; el mercado ya había descontado ese ligero descenso. La verdadera brecha de expectativas se encontraba en otro lugar.

El indicador más claro vino desde la perspectiva del frente. Las estimaciones financieras de la empresa para el año fiscal 2026 indican que los ingresos totales estarán entre…79 millones y 82 millones.Esto implica que el crecimiento será de solo el 0% al 4% en comparación con el año anterior. Se trata de una clara desviación de las expectativas previas. Para una empresa que enfrenta una disminución en los ingresos por servicios de software, esta perspectiva cautelosa indica que la dirección de la empresa considera que hay pocas oportunidades de crecimiento en el corto plazo. Probablemente, esto se debe a la presión constante ejercida sobre los productos básicos de la empresa. El mercado, presumiblemente, había previsto un panorama más optimista, por lo que esta estimación conservadora representa una sorpresa negativa en términos de crecimiento.

En resumen, la gerencia señaló que el EBITDA ajustado, de 3.5 millones de dólares, “se mantuvo dentro de las expectativas de la empresa”. Este es un punto importante: indica que la presión sobre los márgenes, que había descendido de 4.5 millones de dólares hace un año, era algo que ya se había anticipado internamente. Es posible que el número real de rentabilidad haya sido incluso mayor, pero las directrices establecidas y la consistencia interna en cuanto al EBITDA sugieren que las expectativas del mercado en cuanto a los márgenes también fueron demasiado optimistas. La credibilidad de estas perspectivas depende de esta coherencia interna, pero el objetivo cauteloso en términos de crecimiento de los ingresos no deja mucho margen para errores.

El aumento de los servicios frente a la escasez de software: un cambio estructural

La diferencia en el rendimiento entre el software y los servicios revela un cambio fundamental en la salud del modelo de negocio, así como en su capacidad para generar ganancias en el futuro. Los datos muestran un cambio estructural claro: una grave escasez de financiación en los productos principales se ve compensada por el gasto resistente de los clientes en los servicios. Pero esta combinación no está exenta de riesgos.

En cuanto al lado del software, la disminución fue significativa y específica. Los ingresos totales generados por el software disminuyeron.17% de 8.9 millones de dólares.Con el dolor concentrado en el software de operaciones clínicas…Disminución del 82%Esto no es simplemente una disminución temporaria en las ventas; indica una crisis de financiación persistente para esa línea de productos en particular. Los datos detallados sobre la mezcla de productos de la empresa muestran que el software relacionado con las operaciones clínicas representó solo el 4% de los ingresos por software durante este trimestre. Pero esta situación indica que existe una presión más grave en ese segmento, que probablemente fue un factor clave para el crecimiento de la empresa en años anteriores. Las modestas ganancias obtenidas con el software de descubrimiento no fueron suficientes para compensar las pérdidas.

Por el contrario, el segmento de servicios demostró una resiliencia notable. Los ingresos provenientes de servicios aumentaron un 16%, hasta alcanzar los 9.5 millones de dólares. Los servicios comerciales, impulsados por las comunicaciones médicas, representaron el 42% del total de ingresos. Este crecimiento refleja directamente el cambio en los patrones de gasto de los clientes, quienes prefieren trabajar en bases de proyectos, en lugar de adquirir software de forma individual. Esto constituye un importante respaldo para los ingresos totales de la empresa y contribuye a la confianza de la compañía en que podrá cumplir con sus objetivos de ingresos.

La visión desde adelante ofrece cierta visibilidad, pero también representa un problema importante. El volumen de trabajo pendiente de los servicios aumentó en un 18%, hasta llegar a los 20.4 millones de dólares. Esto indica que hay una gran demanda de servicios y que existe una buena certeza de ingresos en el corto plazo. Sin embargo, esto se ve contrarrestado por la tasa de renovación de clientes, que es del 88%. Aunque no es algo desastroso, este dato sugiere un riesgo de abandono de clientes, especialmente teniendo en cuenta las dificultades relacionadas con las tasas de renovación de software. Una alta tasa de renovación es crucial para que un modelo de servicios pueda escalar de manera eficiente. Cualquier deterioro en esta área podría socavar las ventajas financieras del modelo actual.

En resumen, se trata de un compromiso. El aumento en los ingresos provenientes de los servicios contribuye a mantener los márgenes de beneficio, pero la falta de software daña el ecosistema de productos fundamentales de la empresa y su capacidad de fijar precios a largo plazo. Para lograr rentabilidad, la empresa debe crecer rápidamente en los servicios, para compensar las debilidades del software. Al mismo tiempo, debe controlar los costos para alcanzar su objetivo de margen EBITDA ajustado. La proporción actual de ingresos provenientes del software, que se espera que alcance el 57-62% este año, significa que la disminución en el volumen de negocio relacionado con el software no es algo temporal, sino un obstáculo estructural que la empresa debe superar.

Implicaciones relacionadas con la valoración y el camino hacia una guía adecuada

La disminución del 5% en el precio de las acciones del mercado indica que los precios que se establecen para la empresa son incluso más altos de lo que indica la propia guía de la empresa. La alineación interna de la gerencia en cuanto al EBITDA ajustado y el objetivo de ingresos sostenido ha servido como un punto de referencia, pero parece que el número estimado para el EPS está algo más alto de lo que realmente podría ser. La reacción del mercado confirma que los inversores no se centran únicamente en los ingresos, sino que prestan atención al importante déficit en los resultados financieros y a los desafíos estructurales relacionados con el software. Esto crea una brecha en la valoración de la empresa, y esta brecha solo se cerrará si la empresa puede demostrar un camino más rápido hacia la rentabilidad, en comparación con lo que indica la guía actual de la empresa.

El factor clave para reducir esta brecha en el corto plazo es una posible recuperación más rápida que lo esperado en los presupuestos de los clientes del sector biofarmacéutico. La propia dirección de las empresas ve esto como una oportunidad de crecimiento.Se espera que las dinámicas de mercado favorables, como la mejora de las condiciones de financiación para los clientes del sector biofarmacéutico, contribuyan a mantener los niveles de gasto.Si los presupuestos de I+D del cliente se recuperan más rápidamente de lo previsto, esto podría acelerar la recuperación de los ingresos por software y las tasas de renovación de contratos. Esto ayudaría a superar la debilidad central que causó el descenso de los beneficios por acción. De esta manera, la empresa podría crecer en términos de ingresos por servicios, además de reducir los efectos negativos relacionados con el software. Esto representaría un impulso doble para los márgenes de ganancia y los resultados financieros de la empresa.

El próximo Investor Day representa una prueba crucial para la capacidad de la dirección de la empresa de superar las expectativas de los inversores. Los inversores estarán atentos a planes más concretos para la monetización de las funcionalidades relacionadas con la inteligencia artificial, que forman parte de su estrategia para desarrollar un ecosistema de productos integrados. La tasa actual de crecimiento, del 0-4%, es limitada. Sin un plan claro sobre cómo la inteligencia artificial puede generar nuevas fuentes de ingresos o mejorar la adopción del software, las acciones podrían tener dificultades para encontrar un nuevo equilibrio. Este evento también será una oportunidad para ver si la dirección ofrece información actualizada sobre la tasa de renovación del software, algo que sigue siendo un riesgo importante, con un 88% de probabilidad de que ocurra.

Por ahora, la situación es de optimismo cauteloso. La empresa cuenta con una fuerte posición en términos de efectivo y un gran volumen de pedidos pendientes, lo que le proporciona un respaldo económico. Pero la reacción del mercado indica que está esperando pruebas de que las expectativas no son simplemente un mínimo, sino también un límite máximo. El camino hacia un mejor resultado dependerá de factores externos como el gasto en biotecnología y la capacidad de la empresa para llevar a cabo proyectos relacionados con la aplicación de la inteligencia artificial en los negocios comerciales. Hasta entonces, la brecha entre las expectativas y la realidad seguirá siendo amplia.