Silvergate era solvente. Pero seguía siendo un banco muerto.

El ex CEO de Silvergate Capital, Alan Lane, decidió entrar en una pelea pública esta semana, con una historia que seguramente gustará a los partidarios de las criptomonedas: Silvergate no fracasó porque estuviera insolvente. Fue “muerta” por otros motivos. Lane dice que…“Ataque coordinado” por la administración de Biden— Puntos de control regulatorios y presión política.Forzó al banco amigable con las criptomonedas a cerrar voluntariamente en marzo de 2023.Aunque, según sus palabras, el dinero era suficiente para cubrir todas las retiradas. Él presentó su caso en un nuevo Substack, en su primer post público.

Lo que hay en relación con la afirmación de Lane es lo siguiente: la parte relacionada con los disolventes es en gran medida verdadera. Eso es precisamente por qué es engañosa.

La parte en la que Lane lo hizo bien.

Silvergate no explotó de la misma manera que Silicon Valley Bank y Signature Bank lo hicieron en esa terrible semana de marzo de 2023. Tampoco fue confiscada por la FDIC.Para noviembre de 2023, el banco había pagado completamente a sus depositantes.Y eso…El fondo de depósitos y seguros no sufre ningún costo.Los números de Lane siguen siendo válidos: el banco…Superó una carrera en la que se eliminaron aproximadamente el 70% de los depósitos, valorados en unos 8 mil millones de dólares, a finales de 2022.Después del colapso de FTX, su principal cliente, todavía pagó a todos.

Ese es un hecho real sobre Silvergate. Es la razón por la cual se puede decir que “somos viables”. Si una banco puede manejar las retiros de dinero en cantidades tan grandes como las que provoca la crisis, y devolver cada centavo a sus clientes, ¿por qué liquidar la empresa? La respuesta oculta en esa pregunta es algo que Lane no quiere decir abiertamente: pagar completamente a los depositantes es una forma de hablar sobre la liquidación, no sobre la supervivencia. Una banco puede ser solvente – sus activos superan lo que debe–, pero seguiría siendo una empresa inactiva, porque una banco no es más que una franquicia de depósitos confiable, que depende de la confianza de sus clientes para sobrevivir.

El sistema de plomería que causó todo esto

Miren los registros del cuarto trimestre de 2022; la imagen que Lane omite aparece allí.Los depósitos de activos digitales disminuyeron en un 68% durante el trimestre, pasando de 11,9 mil millones de dólares a 3,8 mil millones de dólares.Para satisfacer las retiradas, SilvergateSe vendieron 5.2 mil millones de dólares en valores de deuda, con una pérdida real de aproximadamente 718 millones de dólares.Esa es la diferencia entre un banco y una fondo de cobertura: Silvergate tuvo que reconocer las pérdidas para poder obtener efectivo cuando sus clientes huyeron. Durante todo el año, registró…Pérdida neta de aproximadamente 938 millones de dólares..

La financiación que lo mantuvo en funcionamiento fue un préstamo de emergencia del Federal Home Loan Bank of San Francisco.Avances de aproximadamente $4.3 mil millones, o aproximadamente el 40% de sus pasivos.Cerca del final de 2022. Piense en la FHLB como una cooperativa donde cada banco puede ofrecer garantías para obtener un préstamo en situaciones de emergencia. Eso no es un negocio; es simplemente una forma de salvarse. Pero incluso en esa situación de emergencia, a principios de marzo de 2023, el banco reveló que podría…“Menos que bien capitalizado”Los reguladores estatales indican cuándo el margen de capital de un banco es demasiado pequeño para considerarlo adecuado.

El resto fue la confianza que se llevaba consigo al salir del edificio. El 3 de marzo, Silvergate…Apagó su red de intercambio financiero Silvergate Exchange.Los pagos que conectaban las bolsas de cambio.Coinbase y Paxos ya habían transferido sus depósitos a Signature.Es una banca de pagos que no tiene clientes que realicen pagos, y sus depósitos se utilizan para cubrir unos pocos créditos de emergencia. En teoría, es solvente, pero en realidad está en situación difícil como empresa. Lane señala los activos líquidos de la empresa y expresa su preocupación. Las revisiones realizadas por los reguladores, por parte del inspector general del Fed en septiembre de 2023 y de la SEC en 2024, también señalaron lo mismo desde otro punto de vista.Dependencia de los depositantes en criptomonedas, crecimiento rápido, riesgos relacionados con la financiación, y gobernanza deficiente..

Los incentivos que motivan las críticas

Aquí es donde la historia del “ataque coordinado” merece ser tomada con precaución. No porque no hubiera presión alguna… claramente había una presión general en toda la industria esa temporada.FDIC “letras de pausa”Las declaraciones conjuntas sobre riesgos cripto, incluso si…Los reguladores los retiraron más tarde, en abril de 2025.— Pero porque Lane no es un testigo imparcial.

En julio de 2024, se resolvieron las acusaciones de la SEC relacionadas con los controles contra el lavado de dinero implementados por el banco. El banco fue acusado de engañar a los inversores, debido a un sistema automatizado.No logró detectar transacciones que sumaban un trillón de dólares, y pasó por alto casi 9 mil millones de dólares en transferencias sospechosas relacionadas con las entidades de FTX.Lane personalmente.Pagó una multa de 1 millón de dólares y aceptó una pena de cinco años de inhabilitación para ejercer el cargo.Desde el puesto de oficial o director en una empresa pública, sin admitir ni negar los hechos. La propia banca…Pagaron aproximadamente 63 millones de dólares a los reguladores, incluyendo una multa de 43 millones de dólares por parte del Fed.Su Substack no es un relato de un historiador; es una defensa que el acusado hace para refutar su propio veredicto. Cuando un banquero prohibido insiste en que todo esto es solo una cuestión política, pregúntense: ¿de quién es el “buey” al que se está atacando con esa historia?

¿Qué es realmente la acción que ha vuelto a operar?

Esto lleva la discusión al punto que es importante para cualquiera que posea o esté tentado de poseer acciones de Silvergate. Las acciones ordinarias de Silvergate, que se negocian bajo el código SICP, están nuevamente en actividad. La empresa…Salió del Capítulo 11 el 31 de marzo de 2026, con su patrimonio común restablecido.Después de una resolución en mayo de 2025, los titulares activistas Stilwell y Exploration Capital salvaron las acciones. El plan original preveía la cancelación de esas acciones, sin posibilidad de recuperarlas.

No confundas la resurrección con un banco. La Silvergate reorganizada no tiene ninguna licencia bancaria; esa fue la que le pertenecía antes.FlagstarEn el año 2023. Lo que se mantiene puede entenderse mejor en sus declaraciones de impuestos:Alrededor de 1.37 mil millones de dólares en pérdidas operativas netas federales que pueden ser transferidas, además de las pérdidas operativas estatales.Eso es todo lo que hay en juego. Por eso existe la equidad en primer lugar. Según las reglas fiscales, una empresa solo puede utilizar sus NOLs si su propiedad permanece continua. Si los antiguos accionistas son eliminados, entonces los activos fiscales también desaparecen. Por lo tanto, las acciones fueron restauradas no para financiar un retorno a la actividad económica, sino para mantener las pérdidas como activo dentro de una estructura corporativa, con los derechos residuales y las obligaciones de liquidación gestionadas a través de un fideicomiso de liquidación.

El contador también forma parte de la estructura de capital. En agosto, el nuevo consejo...Recaudaron 3 millones de dólares, 1,5 millones de dólares cada uno, de parte de Stilwell y Exploration; el precio por acción fue de 0,60 dólares.Se emitanaron cinco millones de acciones, en comparación con un mercado flotante de aproximadamente 37 millones. Se trata de una empresa fantasma que sigue recibiendo financiamiento, no de una franquicia de depósitos que está siendo reconstruida… Las acciones se negocian en el mercado.Mercado de expertos OTCEl nivel de listado para las empresas que no cumplen con los estándares normales de información.

Así que dedique su curiosidad a la historia de Lane, si desea disfrutar de ese drama judicial. En cuanto a la inversión, la pregunta nunca fue si el ex-CEO podrá manejar las cosas políticamente. Las acciones de Silvergate son una apuesta sobre si los valores residuales y el valor de confianza son más valiosos que los costos de operación del banco. Es un recordatorio de que un banco puede ser solvente y, sin embargo, perder dinero, porque la empresa que lo convirtió en banco se fue antes que los reguladores.