El precio de la plata a finales de febrero: un déficit estructural frente a factores negativos inestables

A finales de febrero de 2026, el precio del plata se encuentra en una situación crítica. El precio al contado era…$90.81 por onzaA principios de este mes, ese nivel se convirtió en un punto de referencia técnico importante. A solo unos días antes, el precio del metal aumentó en más del 4%, pasando de un determinado valor a un nivel superior.$92 por onza.El precio del plata ha alcanzado niveles cercanos a los máximos de hace casi dos meses. Sin embargo, esa fortaleza reciente se contrapone claramente a la gran volatilidad a corto plazo que ha caracterizado este mes. En los últimos 30 días, el precio del plata ha disminuido en un 19.89%, lo cual representa una caída significativa que ha borrado gran parte de sus ganancias recientes.

Esto crea una clara tensión. Por un lado, la subida de precios hasta ahora sigue siendo impresionante.173%Estamos en los niveles más bajos de hace un año. Por otro lado, el descenso desde esos niveles altos ha sido severo y rápido. La pregunta para los analistas es si el precio actual, de aproximadamente $90, está por encima del nivel de soporte fundamental o si simplemente se trata de un intento de superar ese nivel. El aumento reciente a más de $92 indica que hay un fuerte interés en comprar en estos niveles, probablemente debido a la tendencia hacia los metales preciosos, dadas las amenazas geopolíticas y comerciales. Sin embargo, la caída de más del 15% en el último mes demuestra cuán rápidamente este sentimiento puede cambiar, lo que hace que el metal sea vulnerable a nuevas presiones de venta. Se trata de una situación en la que existe una posibilidad de un fuerte aumento en el precio, pero con grandes obstáculos a corto plazo.

El déficit estructural: el “precio mínimo subyacente”

Bajo las fuertes fluctuaciones de precios que se dan durante el mes, existe un desequilibrio persistente y creciente entre la oferta y la demanda. Se proyecta que el mercado del plata enfrentará problemas relacionados con esto.Sexto año consecutivo de déficit estructural en el año 2026.Se trata de una situación permanente, donde el consumo industrial sigue superando la producción física del metal. Hay una deficiencia de 67 millones de onzas. Esto no es un problema temporal, sino una condición que se mantiene de forma continua.

El lado de la oferta está expandiéndose, pero a un ritmo que no alcanza para satisfacer la demanda. Se espera que la oferta global de plata aumente solo un 1.5%, llegando a los 1.05 mil millones de onzas este año. De esa cantidad, se prevé que la producción minera aumente solo un 1%, hasta los 820 millones de onzas. Este crecimiento moderado en la producción es superado por la demanda en los sectores industriales.

La industria fotovoltaica es el principal motor de crecimiento en este campo. Representa una gran parte del total de la economía relacionada con este sector.El 17% del total de la demanda de plata.O, aproximadamente 196 millones de onzas troy al año. Las necesidades de este sector son una de las principales razones por las cuales el déficit persiste. Aunque el aumento reciente en los precios ha motivado a los fabricantes de paneles solares a buscar alternativas como el cobre para reducir los costos, la gran cantidad de plata utilizada en la fabricación de pastas fotovoltaicas significa que la demanda industrial sigue siendo una presión constante sobre los inventarios. Este déficit fundamental crea un límite estructural para los precios, ya que cada año se reduce la cantidad de existencias disponibles y se tensa el mercado físico.

En resumen, el mercado está subabastecido estructuralmente. A pesar de que la oferta alcanza un nuevo nivel histórico, se proyecta que el déficit aumentará a 245 millones de onzas en los próximos tres años. Este desequilibrio persistente proporciona una explicación clara para la trayectoria de precios a largo plazo del metal, ya que actúa como un contrapeso a la volatilidad a corto plazo que ha dominado las operaciones comerciales recientes.

El Test de Volatilidad: Golpes en las políticas y resistencia industrial

La reciente subida del precio de la plata, que llegó a niveles casi dos meses altos, se vio impulsada por un choque político específico. El metal se benefició de una gran “operación de descuento”, provocada por la decisión del gobierno de Estados Unidos de invocar dicho choque político.Sección 122: Un arancel mundial del 10%Los precios en los mercados indicaban una posible escalada del 15%. Este cambio hacia políticas proteccionistas, tras la decisión del Tribunal Supremo, generó una tendencia de huida hacia activos seguros, lo que llevó al movimiento de capital hacia metales preciosos como la plata. La apreciación de los precios también se vio impulsada por las tensiones geopolíticas y por la preferencia por activos relacionados con infraestructuras de inteligencia artificial. Sin embargo, las perspectivas hawkish del Fed y la fortaleza del dólar representaron un obstáculo para este proceso.

Sin embargo, este aumento impulsado por políticas ya ha provocado una poderosa reacción industrial, lo cual amenaza con cambiar la trayectoria de la demanda.Un aumento del 130% en el último año.Esto ha reducido los márgenes de los paneles solares, lo que ha llevado a un esfuerzo intensivo por reemplazar la pasta de plata por cobre. No se trata de un cambio basado en consideraciones teóricas, sino más bien de una necesidad impuesta por los costos. La pasta de plata representa el 30% del costo total de las células solares, lo que la convierte en el mayor costo de fabricación en este sector. Dado que el precio del plata es de 2.5 millones de dólares por tonelada métrica, la motivación para cambiar es enorme.

La industria está avanzando rápidamente. Fabricantes líderes como Longi Green Energy han anunciado planes para producir en masa pastas basadas en cobre y híbridas de plata y cobre para mediados del año. Los analistas predican que este cambio podría ahorrar al sector solar mundial aproximadamente 15 mil millones de dólares al año. Esto crea un ciclo de retroalimentación claro: los altos precios de la plata fomentan la sustitución, lo cual podría eventualmente reducir la demanda industrial y aliviar el déficit estructural que ha mantenido los precios elevados. Por ahora, el impacto político ha aumentado la volatilidad, pero el rechazo industrial que ha provocado podría resultar ser una presión más duradera sobre el lado de la demanda.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta para lograr un descenso de precios.

Para los inversores, el camino a seguir depende de tres factores clave que determinarán si la teoría del déficit estructural puede soportar la volatilidad actual, o si está cerca una corrección en el mercado. Estos son los indicadores y los acontecimientos que señalarán un cambio en las bases físicas y políticas del mercado.

En primer lugar, es necesario monitorear los inventarios de plata en COMEX, para detectar cualquier signo de exceso o déficit en el suministro físico. Este es el indicador más directo de la tensión del mercado. Un aumento sostenido en los inventarios de plata podría indicar un exceso en el suministro, mientras que un descenso similar podría indicar una falta de suministro.Nivel de inventarioEl hecho de que los productos se almacenen en depósitos aprobados por COMEX indica un excedente de suministro, lo cual podría limitar los precios y cuestionar la narrativa de déficit. Por el contrario, si se mantiene una tendencia descendente en el suministro, esto reforzaría la idea de que existe un mercado físico muy limitado, lo que apoyaría la teoría del “suelo estructural”. Dadas las fluctuaciones de precios recientes, cualquier movimiento significativo en este indicador es un alerta temprana importante.

En segundo lugar, hay que prestar atención a la claridad de las políticas arancelarias de los Estados Unidos, según lo establecido en el artículo 122. Este es el principal factor que está impulsando el aumento del volumen de comercio entre países, y que ha contribuido al reciente aumento de los precios de los metales. La situación actual, con los mercados anticipando una posible escalada de las tarifas al 15%, genera un fuerte impacto en la demanda, motivado por las políticas gubernamentales. Cualquier cambio en la postura del gobierno, ya sea un retraso o una reducción de las tarifas, tendría un impacto directo en este comercio especulativo. La volatilidad observada en el último mes muestra cuán sensible es este metal a los factores geopolíticos y comerciales.

En tercer lugar, es necesario monitorear el ritmo de sustitución del plata en la fabricación de paneles solares. Una adopción acelerada de pastas basadas en cobre o híbridas sería una señal negativa para la demanda industrial a largo plazo. La industria se está desarrollando rápidamente; empresas líderes como Longi Green Energy planean producir en masa para mediados de año. Los analistas predijeron que este cambio podría beneficiar al sector.15 mil millones de dólares anualmente.Aunque la transición enfrenta obstáculos técnicos, cualquier aceleración en este proceso atacaría directamente la demanda industrial fundamental que sostiene el déficit estructural. En resumen, la reacción impulsada por las políticas ha generado una respuesta basada en los costos. La velocidad de esa respuesta será un factor clave para determinar la trayectoria futura del déficit.