La doble crisis de Silver: Escasez de recursos industriales y riesgos de creciente presión sobre los precios

El mercado de la plata en el año 2025 se encuentra al borde de una verdadera tormenta: las restricciones estructurales en la oferta chocan con la fragilidad de los esfuerzos especulativos. Esta doble crisis, causada por la demanda industrial que supera la capacidad de producción de la minería y por una dinámica precaria de cobertura de posiciones, ha generado un entorno volátil para los inversores. A medida que el año toca a su fin, la interacción entre la escasez física de la plata y las posiciones especulativas sugiere que la trayectoria de la plata en el año 2026 estará determinada tanto por sus fortalezas fundamentales como por los riesgos sistémicos.

Restricciones estructurales en el suministro: Un déficit que no desaparecerá.

El mercado mundial del plata ha estado en déficit estructural durante siete años consecutivos. La demanda industrial ha superado la producción de las minas. En 2025, este déficit aumentó a 95 millones de onzas, debido a la disminución de la calidad del mineral, los obstáculos regulatorios y la falta de inversiones en nuevos proyectos.Disminución del crecimiento de la oferta.El consumo industrial, que actualmente representa el 58.5% del total de uso de plata, ha sido el principal factor que ha contribuido a este desequilibrio. Las instalaciones fotovoltaicas, por sí solas, consumieron el 25% del suministro anual mundial de plata en el año 2024.La demanda se proyecta a casi duplicarse.Entre los años 2020 y 2030, los vehículos eléctricos y los centros de datos controlados por IA han contribuido aún más a esta tendencia.La demanda de plata relacionada con vehículos eléctricos aumentará en un 20% en el año 2025.La infraestructura de IA se está convirtiendo en un nuevo factor de demanda.

Las tensiones geopolíticas han agravado estos desafíos. Las guerras arancelarias entre Estados Unidos y China, así como entre Estados Unidos e India, han perturbado las cadenas de suministro. Además, el embargo de exportación impuesto por China el 1 de enero de 2026 contra la plata, que controla el 70% de la capacidad de refinación mundial…Thrifies a hacer que el suministro sea aún más restringido.Los inventarios en centros importantes como Londres y Shanghái han caído al nivel más bajo desde el año 2015.Exacerba las deficiencias físicas y aumenta los precios de los arrendamientos.Esta escasez no es simplemente un problema temporal, sino más bien una falla sistémica que tiene sus raíces en el deseo voraz de la transición energética por obtener plata.

Fragilidad especulativa: La dinámica del short squeeze se intensifica

Mientras que la demanda industrial sirve como base para una narrativa positiva, los fundamentos especulativos del mercado de la plata revelan una situación mucho más precaria.A fecha del 2 de diciembre de 2025Según los datos de la CFTC, 22 bancos en total tenían posiciones cortas netas de 212 millones de onzas en el mercado COMEX. Estas posiciones, que a menudo se utilizan como herramientas de cobertura de riesgos, han sufrido una intensa presión debido al aumento de los precios del plata. Los usuarios industriales, que enfrentan una grave escasez de plata, están sufriendo las consecuencias de esta situación.Requiere entrega inmediata, lo que obliga a los vendedores a actuar rápidamente.Se trata de una lucha costosa por obtener el metal necesario.

La diferencia entre los mercados teóricos y los mercados reales se ha ampliado significativamente. El spread del EFP (Excess Forward Premium), que mide la brecha entre los precios de los futuros de COMEX y los precios al contado en Londres…Se estima que el precio de la plata llegará a los 1.10 dólares por onza en el año 2025.Supera en gran medida los promedios históricos de 0.25 $. En Shanghái, la plata física cotizaba con un margen de beneficio del 12–13% respecto a los precios de referencia occidentales.Refleja la escasez localizada y el acaparamiento estratégico de recursos.Mientras tanto, las liquidaciones especulativas provocadas por los aumentos en los márgenes de crédito por parte del CME Group en diciembre de 2025 han tenido efectos negativos.Precios de papel artificialmente bajos, lo que genera una situación de desequilibrio.Eso no puede persistir indefinidamente.

Este equilibrio frágil se ve aún más afectado por la fragilidad de los instrumentos basados en plata en papel. Los ETF, que dependen de arreglos complejos de custodia y arrendamiento, enfrentan mayores riesgos de contraparte, ya que la plata física se vuelve más escasa y los costos de alquiler aumentan. Los participantes autorizados podrían tener dificultades para obtener metales para su reembolso.Combinando la inestabilidad sistémica….

El camino hacia 2026: Un punto de inflexión

La convergencia de estas fuerzas posiciona a la plata en una posición crítica en el año 2026. Por el lado de la oferta, las prohibiciones de exportación impuestas por China y los inventarios agotados probablemente causarán un aumento en los precios. En cuanto a la demanda industrial, no hay signos de disminución. En el aspecto especulativo, los llamados para cubrir las pérdidas y las presiones de liquidez podrían desencadenar una situación de cortesía en el mercado, lo que aumentaría la volatilidad de los precios.Uso de la facilidad de recompra por parte de la Reserva Federal durante el cuarto trimestre de 2025Indican la existencia de un estrés sistémico, aunque no hay confirmación oficial que relacione estas acciones con las pérdidas específicas relacionadas con el plata.

Los inversores deben manejar esta dualidad con cautela. Aunque los factores fundamentales apuntan hacia una situación de crecimiento a largo plazo, impulsada por la transición energética y la disminución de los inventarios disponibles en el mercado, las posibilidades especulativas también conllevan riesgos a corto plazo. El debilitamiento del dólar estadounidense y el aumento de la demanda de inversiones podrían generar ventajas adicionales, pero el camino que se seguirá no será nada sencillo.

Conclusión

Las dos crisis que enfrenta Silver: las restricciones estructurales en el suministro y la fragilidad de los mercados especulativos, han llevado al mercado a un punto de decisión crucial. La demanda industrial, impulsada por la tecnología solar, los vehículos eléctricos y la inteligencia artificial, está superando con creces la oferta disponible. Por otro lado, las posiciones cortas en los mercados especulativos enfrentan una presión cada vez mayor debido a la escasez de productos en el mercado físico. A medida que se acerca el año 2026, la interacción entre estas fuerzas pondrá a prueba la capacidad de resistencia tanto del mercado como de sus participantes. Para los inversores, lo importante es equilibrar su exposición a los cambios inevitables en los fundamentos del mercado, mientras se protegen contra la volatilidad del mercado, que está al borde de un aprieto económico.