El “Colapso de Silver”: ¿Es una corrección técnica o un aviso sobre el déficit estructural?

La reciente caída del precio del plata fue un proceso técnico violento. El jueves, los futuros del plata…La cotización cayó casi un 9%, hasta aproximadamente $76.9 por onza.Esto significó que los ganancias obtenidas anteriormente se perdieron, y también terminó con una racha de ganancias de dos días. La movilidad fue rápida y drástica: los precios cayeron brevemente por debajo de los 74 dólares la onza, lo que significó una pérdida de valor de aproximadamente 17 dólares. Esto eliminó las ganancias obtenidas durante la sesión anterior, cuando los fondos cotizados en bolsa relacionados con la plata habían tenido un gran aumento en su valor. El iShares Silver Trust (SLV) aumentó en un 3%, mientras que el ProShares Ultra Silver (AGQ) subió en aproximadamente un 6%.

Los factores inmediatos que influyeron en los mercados fueron los relacionados con el dólar estadounidense. El índice del dólar estadounidense, que había alcanzado niveles históricamente altos, ejerció una gran presión sobre los mercados. Un dólar más fuerte generalmente reduce la atracción de las materias primas denominadas en dólares. Las expectativas respecto de las políticas monetarias de la Reserva Federal también fueron un factor importante. La nominación de Kevin Warsh como presidente de la Reserva Federal causó inquietud en los mercados. Se considera que Warsh no es tan propicio a mantener políticas monetarias favorables como se esperaba, lo que disminuye las esperanzas de una política monetaria más laxa y genera preocupaciones sobre un posible camino hacia políticas monetarias más estrictas. Esto contribuyó a la situación actual.Reunión fallida en busca de un refugio seguro.Los inversores huyeron de los metales preciosos, debido a la mayor incertidumbre en el mercado en general.

El accidente destaca la fragilidad del mercado. Eso eliminó los ganancias que se habían obtenido anteriormente.Un aumento del 154% en más de 70 días.Fue una jornada en la que el precio del plata alcanzó un pico récord de más de 121 dólares a finales de enero. Sin embargo, posteriormente hubo una fuerte caída en el precio en un solo día. Este cambio brusco en los precios sugiere que se trata de un choque de liquidez; es probable que las órdenes de stop-loss hayan contribuido a aumentar la presión de venta inicial. Algunas fuentes indican que el precio del plata bajó aproximadamente un 22% en dos horas.

La pregunta central es si esto fue simplemente una corrección técnica temporal o un signo de debilidad subyacente. Las pruebas indican que se trata de una purga motivada por factores macroeconómicos. Sin embargo, la magnitud del descenso, desde más de 90 dólares a menos de 75 dólares en tan solo unas horas, plantea preguntas sobre la solidez de la narrativa alcista que había impulsado el aumento de los precios del plata. El colapso fue un ajuste drástico, pero no resolvió el desequilibrio entre oferta y demanda que ha caracterizado al mercado del plata durante mucho tiempo.

El equilibrio de las mercancías estructurales: déficit en la oferta vs. demanda industrial

El accidente fue un desastre técnico grave, pero los datos relacionados con el equilibrio de los precios indican que existe una situación más duradera en el futuro. Para el año 2026, las proyecciones sugieren un déficit estructural en la oferta de plata, debido a una falta de coherencia entre la producción limitada y la creciente demanda. La plata no se extrae como metal primario; es un subproducto de la minería del cobre, el plomo y el zinc. Esto significa que su oferta está ligada a las condiciones económicas y de producción de estos metales básicos, lo que crea un límite natural que es difícil de superar rápidamente. Al mismo tiempo, la demanda industrial se ha convertido en la fuerza dominante, representando más de la mitad del consumo total. Este doble papel de la plata, como metal monetario y como insumo importante en la industria, hace que sea especialmente sensible tanto a los flujos de inversión como al estado de la economía mundial.

Esta dinámica ya se refleja en los mercados físicos. Hay indicios de una demanda creciente, especialmente desde China, donde los precios son más altos que el precio estándar de Londres. Este margen de precios elevado es una señal clara de escasez de suministro físico, lo que indica que los compradores en Asia están dispuestos a pagar más para obtener el metal deseado. Como señaló un estratega, este margen de precios elevado “encoraja” a los inversores en otros lugares, fortaleciendo así la tendencia alcista. Esta escasez de suministro físico apoya la idea de que el mercado está subabastecido estructuralmente, aunque las posiciones especulativas y la volatilidad de precios pueden generar distorsiones a corto plazo.

En resumen, la volatilidad reciente del mercado no puede eliminar este desequilibrio fundamental. El aumento vertiginoso de los precios, que superó el 300% desde un punto bajo, se debió precisamente a esta combinación de restricciones en la oferta y una fuerte demanda. Aunque el colapso del mercado ha reajustado los precios, los factores estructurales siguen siendo importantes. Para que la plata pueda superar a oro en 2026, será necesario enfrentarse a las dificultades macroeconómicas, mientras que el déficit en la oferta siga siendo un factor que impulsa los precios. La diferencia de precio en China es una señal concreta de que el mercado todavía está luchando con ese déficit.

La visión contrarrestada de Peter Schiff: Evaluación de la recomendación de “compra”.

La recomendación de Peter Schiff de “comprar” las acciones se alinea perfectamente con la tesis a largo plazo sobre un déficit estructural en el mercado de plata. Su punto de vista considera que el reciente colapso del mercado es una oportunidad clásica para comprar acciones, una disminución temporal en una tendencia fundamentalmente alcista. Esta perspectiva tiene sentido cuando se analiza el equilibrio entre las materias primas y la demanda industrial: la limitada oferta de subproductos y la creciente demanda industrial son factores que contribuyen a mantener una situación estructural favorable para los compradores. Desde ese punto de vista, una disminución técnica del 16% no representa más que ruido en comparación con el déficit que se ha ido acumulando durante varios años.

Sin embargo, este llamado a la oposición podría subestimar la vulnerabilidad inmediata de un mercado caracterizado por una gran cantidad de especulaciones. El colapso del mercado fue en realidad un shock de liquidez; las medidas de protección contra pérdidas se activaron, y la presión de venta se intensificó debido a cambios macroeconómicos. Esto destaca que el mercado puede ser frágil, incluso cuando la situación de oferta y demanda sea favorable. La narrativa optimista de Schiff, aunque válida a largo plazo, corre el riesgo de pasar por alto los mecanismos de disfunción del mercado a corto plazo.

Un riesgo importante es la posibilidad de una crisis en la entrega de productos, lo que constituiría una clásica “trampa de inventario” en el mercado COMEX. Los datos muestran que en enero de 2026, la demanda de entregas aumentó significativamente.33-40 millones de onzasSe trata de un aumento de 7 a 10 veces sobre los promedios históricos. Este desempeño excepcional en el mes de entrega sugiere que el mercado ya está sobrecargado. Con un inventario registrado en COMEX de aproximadamente 103-113 millones de onzas, un aumento en las notificaciones de entrega podría agotar rápidamente el sistema. La caída del precio puede haber aliviado algo de la presión, pero no ha resuelto la situación estructural que hace que marzo sea un punto de inflexión potencial.

En resumen, existe una tensión entre la situación a largo plazo de los productos básicos y las dinámicas del mercado a corto plazo. La opinión de Schiff es una apuesta por lo primero: confiar en que el déficit económico eventualmente impulse los precios hacia arriba. Pero el colapso del mercado y los datos sobre la entrega de las mercancías muestran que los shocks de liquidez, las posiciones especulativas y los desajustes en la entrega física pueden generar volatilidad violenta, algo que incluso puede afectar a los inversores más pacientes. Por ahora, el colapso técnico del mercado es un recordatorio de que el camino del plata no es una línea recta, incluso cuando el equilibrio estructural sea favorable.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué impulsará el equilibrio?

El camino a seguir para la plata depende de unos pocos factores clave que determinarán si el reciente declive es un revés temporal o si se trata de señales de problemas más graves. Los factores que influyen directamente en los precios siguen siendo de carácter macroeconómico. Es necesario observar atentamente al dólar estadounidense y las políticas del Banco de la Reserva Federal. Un aumento sostenido del valor del dólar o una tendencia hacia una postura más restrictiva por parte del banco central probablemente continuará ejerciendo presión sobre la plata. La sensibilidad del mercado a estos cambios se demostró claramente en los acontecimientos recientes.16% de descenso libreEsto se debe a que el dólar se ha fortalecido y también a la incertidumbre relacionada con la Fed. Por ahora, el índice del dólar, que está cerca de sus máximos de dos semanas, sigue siendo un factor importante.

Desde un punto de vista fundamental, las señales en tiempo real se encuentran en los mercados físicos. La diferencia de precio persistente en China, donde los precios operan por encima del indicador londinense, es un indicador clave de una oferta limitada y una demanda elevada. Mientras esa diferencia de precio persista, esto sirve como un refuerzo para los precios y motiva a los inversores globales. Cualquier señal de que esa diferencia disminuya sería un indicio negativo para la narrativa alcista. Por otro lado, es importante monitorear los niveles de inventario en el COMEX. Los datos recientes…No parece estar exhausto.La estructura del mercado sigue siendo una vulnerabilidad. El aumento sin precedentes en el número de notificaciones relacionadas con los envíos en enero, que se incrementó entre 7 y 10 veces en comparación con los promedios históricos, indica que el sistema está bajo presión. Esto crea condiciones favorables para una posible volatilidad en marzo, cuando llegue el siguiente mes importante para los envíos.

En resumen, el mercado se encuentra entre un apoyo estructural y una gran fragilidad. El déficit en la oferta y la demanda industrial son factores que contribuyen a la volatilidad del mercado. Pero las características del mercado –su sensibilidad al sentimiento macroeconómico, su falta de liquidez, y el riesgo de una crisis de entrega– significan que la volatilidad no es un riesgo que deba ser controlado, sino algo que debe ser esperado. El colapso del mercado fue un choque de liquidez, pero la situación física en China sugiere que el equilibrio de poder no ha cambiado fundamentalmente. En el próximo paso, la interacción entre estas fuerzas determinará si la plata encontrará una nueva base de valor o enfrentará aún más turbulencias.