La situación financiera se deteriora aún más, mientras que los sentimientos del público oscurecen el déficit de 67 millones de onzas.

El oro se encuentra en una situación de estancamiento. El precio se mantiene dentro de un rango determinado.$5,200Durante semanas, no hubo un catalizador claro que orientara el mercado hacia alguna dirección específica. Esta consolidación no es señal de debilidad, sino más bien una manifestación del equilibrio fundamental del mercado. La demanda estructuralmente fuerte está siendo satisfecha por una producción récord, lo que crea un mercado equilibrado, pero sin dirección clara.

El lado de la oferta ahora se encuentra en un punto histórico de su desarrollo. La producción mundial de oro extraído alcanzó un nivel récord.3,672 toneladas en el año 2025.Se trata de un aumento moderado en comparación con el año anterior. Esta cantidad de producción está respaldada por los niveles de precios que han impulsado la demanda; esto hace que los yacimientos de menor calidad sean económicamente viables. Aunque se espera que el crecimiento de la producción continúe hasta el año 2026, se prevé que el ritmo del crecimiento sea lento. Muchos de los principales mineros proyectan que la producción disminuya. Esto genera una situación en la que la oferta es abundante, pero no crece rápidamente, lo que proporciona una base estable para el mercado.

Por su parte, la demanda se basa en su función de reserva de valor y como herramienta para enfrentarse a las incertidumbres. Las tensiones geopolíticas, como el conflicto reciente cerca del Estrecho de Ormuz, provocan comportamientos de “compra como refugio seguro”, lo que contribuye a mantener los precios a niveles más bajos. Sin embargo, esta demanda también está siendo satisfecha. El mercado cuenta con una cantidad considerable de oro subterráneo: 219,891 toneladas disponibles para ser recicladas, lo cual puede volver al mercado cuando los precios son altos. Esto crea un mecanismo de autocorrecta que evita que la escasez de suministro haga que los precios aumenten drásticamente.

El resultado es una lucha entre los factores que favorecen el oro y las condiciones desfavorables que existen en el mercado. Por un lado, el precio del oro se beneficia de una base de suministro estable y de la constante demanda de activos seguros. Por otro lado, el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU., así como el fortalecimiento del dólar, debido a las expectativas hawkishes de la Fed y al miedo a la inflación, crean condiciones desfavorables para los activos que no devenguen intereses. Esta dinámica explica por qué el precio del oro se mantiene dentro de un rango definido. El precio encuentra apoyo cerca de niveles técnicos importantes, como el 61.8% del patrón de Fibonacci, pero enfrenta resistencia justo por encima de los 5,300 dólares. Sin un cambio significativo en la balanza de poder, ya sea una interrupción importante en el suministro o un aumento continuo en la demanda, es probable que el mercado se mantenga en este equilibrio durante el futuro cercano.

La divergencia: el déficit de Silver se ve eclipsado por otras presiones.

Mientras el oro mantiene su equilibrio, la plata se encuentra en una situación de riesgo extremo, lo que dificulta su comportamiento fundamental. Se espera que el mercado siga mostrando una tendencia negativa.Un déficit de 67 millones de onzas, por sexto año consecutivo.Se trata de un desequilibrio estructural persistente que, por lo general, contribuye a mantener los precios altos. Sin embargo, los precios han bajado durante cuatro sesiones consecutivas.El 9.9% más en ese período.Esta desconexión indica que otras fuerzas son las que ahora están impulsando el desarrollo de los acontecimientos.

La principal presión proviene de la necesidad de evitar los riesgos. La plata, con su doble función como metal monetario y mercancía industrial, es particularmente sensible a los cambios en el sentimiento del mercado. La reciente disminución en su valor refleja una tendencia hacia la retirada de los activos que implican riesgo, lo que hace que el déficit físico de la plata pierda importancia. Este es un caso típico en el que el sentimiento del mercado puede superar los principios fundamentales de oferta y demanda en el corto plazo.

Incluso dentro de su propia cadena de suministro, la plata enfrenta dificultades. Se prevé que la producción mundial de esta metálica alcance un nivel récord durante diez años: 820 millones de onzas en el año 2026. Esto se debe a la aparición de nuevos proyectos relacionados con la minería. Aunque esta expansión del suministro sigue siendo insuficiente para satisfacer la demanda total, representa una fuente tangible de metal que puede llegar al mercado. Al mismo tiempo, se espera que la demanda industrial disminuya ligeramente, ya que los fabricantes de paneles solares aceleran sus esfuerzos para mejorar la eficiencia de sus procesos de producción. Esto crea una situación más compleja, donde el déficit se mantiene no debido a una caída en el suministro, sino debido a una combinación de aumento de la demanda de inversión y una leve desaceleración en la actividad industrial.

En resumen, el precio de la plata está determinado por la actitud del mercado en general, y no por el equilibrio físico del mismo. El déficit es un problema a largo plazo, pero el mercado se concentra en las pérdidas acumuladas durante los últimos cuatro días, así como en la caída del 30% desde su punto más alto reciente. Hasta que la situación económica se estabilice, es probable que el precio siga siendo vulnerable a estas fluctuaciones bruscas, independientemente de la falta estructural subyacente.

Niveles técnicos y sentimientos del mercado: El camino de menor resistencia

La situación técnica de ambos metales ahora indica claramente el camino más seguro para el desarrollo de las cotizaciones. El sentimiento del mercado actúa como el principal catalizador en este proceso. En el caso del oro, la situación es de consolidación contenida. El precio se mantiene justo por encima de un nivel de soporte crítico.$5,141.05El 61.8% de la retracción de Fibonacci desde su punto más alto reciente. Esta zona ha funcionado como un nivel de resistencia, con los compradores interviniendo para defenderlo. La resistencia inmediata actual es de 5,263 dólares; este nivel ya ha sido un obstáculo para el aumento de los precios en el pasado. Esto crea un rango definido donde los precios probablemente continuarán operando hasta que se rompa el equilibrio, ya sea debido a un movimiento sostenido en los rendimientos o a un nuevo shock geopolítico.

La situación técnica de la plata es una muestra de una pérdida de impulso en el precio del metal. El precio de la plata no ha podido mantenerse por encima de su Media Móvil Exponencial de 100 horas, que se encuentra cerca de los 86.15 dólares. Este nivel representa un punto de resistencia clave, pero ahora se ha convertido en un límite superior para el precio de la plata. En las últimas sesiones, el precio ha bajado hasta alcanzar un nivel de soporte cercano a los 85.30 dólares. Si el precio baja aún más por debajo de ese nivel, eso significará que se ha producido una ruptura en esa zona.$84.85La zona se presenta como el próximo punto de soporte importante. El gráfico muestra una clara tendencia bajista: el mercado ha caído durante cuatro sesiones consecutivas, con una disminución del 9.9% en ese período. Este descenso pronunciado sugiere que está en curso un colapso técnico, donde la presión de ventas está intensificando la caída del precio.

La divergencia en el poder técnico de los activos refleja el cambio general del mercado hacia una tendencia de bajada de los riesgos. La plata, debido a su componente industrial, es más vulnerable a este cambio de sentimientos que el oro. La reciente caída brusca de los precios de la plata puede indicar que las posiciones especulativas están amplificando esta tendencia, ya que los comerciantes abandonan los activos más riesgosos. En contraste, la estructura técnica del oro sigue intacta; su precio se mantiene por encima de varias medias móviles, y también defiende su nivel de soporte Fibonacci. Esta resiliencia demuestra que, por ahora, el papel del oro como refugio seguro sirve como un respaldo contra la aversión al riesgo en el mercado en general.

En resumen, los niveles técnicos son quienes determinan las acciones en el corto plazo. En el caso del oro, la ruta de menor resistencia es hacia abajo, dentro de su rango de precios. Los niveles clave son 5,141 y 5,263 dólares. En el caso de la plata, la tendencia es claramente descendente. El promedio móvil de 100 horas se encuentra en 86,15 dólares, y la zona de soporte en 84,85 dólares constituye los límites de esta tendencia. Hasta que la situación económica se estabilice o surja algún factor fundamental que motive a los inversores, estas configuraciones técnicas seguirán guiando las acciones de precios.

Catalizadores y riesgos: ¿Qué podría cambiar el equilibrio?

El equilibrio actual entre el oro y la fuerte tendencia hacia la reducción de los riesgos en el caso del plata es frágil. El camino que se seguirá dependerá de ciertos factores que podrían romper estos límites de precios. En el caso del oro, lo clave es una cambio sostenido en la balanza entre la demanda de activos seguros y las opiniones de los mercados relacionadas con las tasas de interés. Hay que estar atentos a cualquier tipo de ruptura continua por encima de cierto nivel.$5,250O bien, por debajo de los 5,150 dólares. Una subida por encima de los 5,250 dólares indicaría que las tensiones geopolíticas, al igual que la situación en la zona del Estrecho de Ormoz, son más importantes que las expectativas del Fed y el aumento de los rendimientos de los bonos del Tesoro. Por el contrario, una caída decisiva por debajo de los 5,150 dólares sugeriría que las presiones negativas sobre el dólar y los rendimientos están ganando fuerza, lo que podría abrir la puerta a un testo del nivel psicológico de los 5,000 dólares.

En cuanto al plata, la situación fundamental es un déficit persistente. Pero, por ahora, el mercado ignora este hecho. La medida crítica que hay que monitorear es el volumen y la duración de ese déficit en el suministro anual. Se espera que el mercado continúe presentando este déficit.Un déficit de 67 millones de onzas, por sexto año consecutivo.Se trata de un desequilibrio estructural que, por lo general, contribuye a mantener los precios estables. Sin embargo, la reciente caída brusca podría reflejar una tendencia general hacia la reducción de los riesgos, lo cual puede superar el impacto de esta escasez física. El verdadero catalizador para un cambio en la situación sería una señal de que el déficit está aumentando, en lugar de seguir siendo constante. También sería importante ver si la demanda industrial, que se espera que disminuya ligeramente, se acelera más de lo previsto. Los datos sobre la producción y fabricación industrial serán cruciales para determinar este cambio.

Un riesgo importante para la plata es que su reciente sequía de ganancias, de cuatro días consecutivos, ha sido muy grave.9.9%Ese período de caída en el precio del oro es un síntoma de un cambio más amplio en el mercado. La doble función del metal lo hace vulnerable a cualquier tipo de movimiento que pueda llevar a una retirada de los activos de riesgo. Mientras no se estabilice el sentimiento del mercado, el precio probablemente seguirá siendo presionado, independientemente del déficit subyacente. En resumen, para el oro, el catalizador son las políticas geopolíticas o monetarias; para la plata, es una reevaluación del sentimiento sobre el riesgo, o un cambio real en la situación de oferta y demanda física. Es importante observar estos factores con atención, para ver si el equilibrio actual se mantiene o no.