El rally del 158% de Silver: Un comercio de flujo minorista sin precedentes

La reunión de negocios en plata se caracteriza por su enorme escala y por la participación sin precedentes de los minoristas que participan en ella. El precio del producto ha aumentado significativamente.Un 158% en el último año.Se trata de una inversión que ha recibido una intensa atención y participación por parte de todos los interesados. No se trata de una inversión pasajera, sino de un flujo de capital continuo y récord.

La métrica más destacada es el flujo de entrada de fondos de ETF en el sector minorista. Los inversores individuales han invertido una gran cantidad de dinero en este sector.921.8 millones de dólares invertidos en fondos cotizados en plata durante los últimos 30 días.Ese ritmo de compra es 2.1 veces mayor que el promedio móvil de los últimos tres meses. Este volumen supera con creces el pico de la crisis del mercado del plata en el año 2021, y también rivaliza con la actividad de negociación de las principales acciones tecnológicas. La persistencia en esta actividad comercial hace que se trate de una “negociación agitada”. Los inversores minoristas han comprado acciones de iShares Silver Trust durante 169 días consecutivos, lo que representa la mayor duración registrada hasta ahora. El día en que se registró la mayor cantidad de compras por parte de los inversores minoristas fue un día en el que se ingresaron 69.2 millones de dólares, lo que lo convierte en el segundo día más importante en la historia de las compras por parte de los inversores minoristas.

La velocidad de las transacciones también es extraordinaria. El volumen de negociaciones en el fondo de inversión SLV ha sido muy alto.Más de 11 veces más rápido que lo habitual.Este volumen de transacciones supera incluso el nivel de agitación que se observó en las acciones de Nvidia. El interés tanto por parte del público general como de las instituciones ha contribuido a que el volumen de transacciones del ETF de plata haya sido varias veces mayor que el del ETF SPY, que es uno de los ítems más comunes en el mercado. Esto crea un ciclo vicioso: un alto volumen de transacciones atrae aún más atención, lo que a su vez impulsa más compras. Sin embargo, esta intensidad también genera volatilidad, como se puede ver en el reciente descenso significativo del precio del plata, donde este cayó más del 27% en una sola semana.

El bucle de retroalimentación de volatilidad: Opciones Gamma

La reciente caída en los precios de los metales preciosos fue un fenómeno repentino y violento, no una corrección gradual. El oro cayó drásticamente en precio.Menor de $4,500 el lunes.Se trata de una caída drástica en comparación con los niveles recientes del mercado. El indicador más significativo es el aumento en el Índice de Volatilidad del Oro de Cboe (GVZ).Recientemente, ha superado los 44.Ese nivel representa un récord; solo se compara con la extrema volatilidad que se observó durante la crisis financiera de 2008 y durante la pandemia de 2020.

El momento en que ocurrió esto indica que la dinámica del mercado de opciones fue el principal factor que provocó este fenómeno. La caída en los precios comenzó…El jueves por la mañana, en la apertura de los mercados estadounidenses.Eso ocurrió un día entero antes de que la administración de Trump anunciara su elección para el puesto de director del banco central. Esto sugiere que el temblor inicial fue causado por las propias dinámicas del mercado, y no por noticias relacionadas con políticas monetarias. El mecanismo en cuestión es un clásico ciclo de retroalimentación gamma: la fuerte compra de opciones “call” por parte de los operadores minoristas generó una gran demanda de cobertura por parte de los bancos. Cuando los precios comenzaron a caer, estos bancos se vieron obligados a vender metales físicos o futuros para cubrir sus posiciones, lo que aumentó aún más la presión a la baja.

Esto convierte el oro en un activo volátil, similar a un meme. El comportamiento del mercado ahora se asemeja más a una operación arriesgada que a algo tradicionalmente considerado como un lugar seguro para invertir. Sin embargo, los principales bancos mantienen una visión positiva a largo plazo; Deutsche Bank espera que el precio del oro alcance los 6,000 dólares. La volatilidad actual constituye un obstáculo en ese proceso, y representa un ajuste costoso para aquellos que se encuentran en el lado equivocado de esta situación.

La lista de vigilancia: principales métricas que deben monitorearse

La sostenibilidad del aumento en el precio de la plata depende de varias métricas clave relacionadas con el flujo de capital. El punto más importante que hay que observar es la persistencia de las entradas de fondos provenientes de los ETF minoristas.Un período de 169 días en los que se realizaron compras relacionadas con el fondo cotizado en bolsa SLV.Esa es la base fundamental de este negocio. Un descanso en esa tendencia sería una señal clara de que el impulso del mercado minorista está disminuyendo. Por ahora, el ritmo sigue siendo intenso, con entradas de clientes que son 2.1 veces superiores al promedio de los últimos tres meses.

Se debe monitorear el índice de volatilidad del oro (GVZ), para detectar si hay signos de que el miedo en el mercado de opciones está disminuyendo. Recientemente, el índice cerró por encima de los 44 puntos, un nivel récord que indica que el mecanismo de retroalimentación del índice sigue activo. Si el índice cae por debajo de los 40 puntos, eso sugiere que la compra excesiva de opciones al alza está disminuyendo, y que la volatilidad artificial que impulsaba la caída de los precios está disminuyendo.

El principal riesgo externo es la posibilidad de un cambio en el comportamiento general de los “activos reales”, lo cual podría afectar negativamente a este mercado. El oro y la plata han sido grandes beneficiarios de esta tendencia hacia los activos tangibles, debido a las preocupaciones geopolíticas e inflacionarias. Si esa narrativa macroeconómica cambia, todo el mercado podría verse afectado negativamente. Los principales bancos mantienen perspectivas positivas a largo plazo; el Deutsche Bank estima que el precio del oro podría llegar a los 6,000 dólares, pero estas opiniones se refieren a un futuro lejano. La trayectoria a corto plazo está determinada por estas dinámicas de flujo de capital, no por las previsiones de los bancos.