El aumento del 24% de Signet es una historia de ganancias, no una historia de ventas.

El titular del informe indica que Wells Fargo “aumenta” el precio de las acciones de Signet Jewelers (NYSE: SIG). Pero si se lee los detalles del informe, se puede ver que la decisión del analista es la más moderada de todo el asunto. Wells Fargo aumentó su objetivo de precios de $100, desde $90, mientras mantiene la calificación “Equal Weight”.Manteniendo la clasificación de Peso Equilibrado.— un objetivo que ahora se encuentra allí.AbajoEl lugar donde se negocian las acciones. Lo que realmente causó un movimiento del aproximadamente 24% en una sola sesión fue la propia empresa, no el banco.

Los “aumentos” que merecen su atención ocurrieron el día anterior, cuando Signet informó sus resultados financieros del segundo trimestre y, lo más importante, aumentó las proyecciones de ganancias para todo el año. Es un cambio realmente positivo en una acción que ha estado barata durante años. Pero vale la pena entenderlo mejor.¿De qué tipo?De la flexión… porque la respuesta varía según sea un reclasificación temprana o que la mayor parte del movimiento ya haya pasado.

El número que importa es el plano.

Comencemos con el número más importante en la información publicada, que también es el menos destacado: los ingresos se mantuvieron prácticamente estables en comparación con el año anterior, en aproximadamente 1,53 mil millones de dólares.Ingresos: aproximadamente 1.53 mil millones de dólares.Signet no está vendiendo más joyas de repente.

Sin embargo, los ingresos ajustados para el trimestre fueron de $2.19 por acción, lo que representa un aumento del aproximadamente 26% con respecto a los $1.74 que los analistas esperaban.EPS de $2.19 frente a una estimación de $1.74La dirección aumentó el objetivo de EPS ajustado para todo el año en más del 10%, hasta un rango de $10.45 a $12.15.Guidelines de $10.45 a $12.15Con el precio actual de ~$102, esa acción se vale aproximadamente 9 veces el beneficio proyectado para este año.

Así que toda la reevaluación depende de un único mecanismo: un minorista que obtiene ganancias fijas por acción, de todos modos. Esto ocurre de tres maneras diferentes, y Signet utiliza todas las tres.

Márgenes, un contrato de crédito y una recompra

En primer lugar, el margen bruto aumentó aproximadamente 80 puntos básicos, hasta alcanzar el 39.4%. Esto se debió a los reembolsos de aranceles y a los costos de distribución más bajos.Margen bruto aumentó en 80 puntos básicos.En segundo lugar, las ventas del mismo tipo de productos aumentaron un 2.2%. Se trata del quinto comparativo positivo en seis trimestres.Las ventas dentro del mismo negocio aumentaron un 2.2%.Así que la demanda se está estabilizando, y no colapsando, aunque no crezca rápidamente.

En tercer lugar, y lo más importante para las cifras futuras, Signet renovó y consolidó su programa de tarjetas de crédito para consumidores junto con el banco Comenity de Bread Financial hasta el año 2035.El programa se renueva hasta el año 2035.El nuevo contrato incluye un acuerdo de distribución de ganancias y un bono por firma, además de mantener a Bread como el emisor exclusivo de tarjetas.El pan sigue siendo el emisor exclusivo.La gerencia también amplió la autorización para la recompra de acciones a 700 millones de dólares, incluyendo una recompra acelerada de 125 millones de dólares.Autorización para la recompra de $700 millonesCon un valor de mercado de aproximadamente 4 mil millones de dólares, se trata de una cantidad significativa de acciones que son retiradas del mercado.

Por eso, EPS puede crecer en múltiplos de dos, incluso cuando los ingresos se mantienen estables: mejores márgenes de ganancia, una participación en las ganancias recurrentes provenientes del negocio de tarjetas, y menos acciones en circulación.

¿Por qué sigue siendo barato? La razón detrás del descuento.

Incluso después de un movimiento del 24% en un solo día, la acción no es cara. Su precio de trading está cerca de seis veces el valor empresarial, mientras que el ratio EBITDAEV/EBITDA es de aproximadamente 5.7 veces. Los aproximadamente 536 millones de dólares en flujo de efectivo libre, se convierten en una tasa de flujo de efectivo de aproximadamente 13%. Para dar un contexto, la señal general de AInvest sobre esta acción, que considera sus puntuaciones fundamentales y de liquidez, indica que se debe mantener la posición “Hold”. La opinión colectiva de AInvest es “Hold”, lo cual está en línea con la cautela del mercado, más que con una decisión unánime de compra.

La descuento existe por alguna razón, y es la misma razón por la cual el movimiento de hoy merece un rechazo escéptico. Signet es una tienda de joyas cíclicas y discrecionales, que está pasando por un período difícil. Debido a los reajustes en los precios de los diamantes producidos en laboratorio…El precio de los diamantes cultivados en laboratorio disminuyeLas ventas dentro del mismo negocio habían disminuido significativamente en el año fiscal anterior. El precio bajo se debía a que el mercado asumía que las ventas serían constantes y que los márgenes operativos serían bajos. Y esa es precisamente la situación en la que ahora se encuentra la empresa.

Eso significa que la oportunidad aquí es unaRetorno de márgenes y capitalEs una reevaluación de calificación, no un aumento en el crecimiento. Son inversiones muy diferentes. La recuperación del margen finalmente llega a un límite: solo se puede reducir el margen bruto y comprar tantas acciones como sea posible. En cambio, la historia de crecimiento en ventas se acumula gradualmente. El mercado ya ha devuelto una gran parte de las descuentos en un día, lo que eleva los requisitos para el siguiente período.

Qué ver

La condición de invalidación es el mismo conjunto de tendencias que dieron origen al éxito. Hay que observar si las ventas del mismo tipo de productos siguen siendo positivas. La estabilización de cinco trimestres positivos en seis es el resultado operativo sobre el cual se basa todo lo demás. Si las comparaciones no avanzan o la expansión de márgenes disminuye, las medidas de recompra y los acuerdos de crédito por sí solas no pueden lograr un crecimiento del EPS en dos dígitos.

La lectura honesta es que el mercado está dando un descuento excesivo en relación con Signet. Además, sus resultados financieros son realmente mejores de lo que indica el precio. Pero el descuento se redujo de repente, y esto ocurrió sobre una base de ventas estable, en contextos donde hay límites. Eso es una razón para comprender bien la situación del activo y gestionarlo con cuidado… No es una señal de que el descuento de 24% podrá recuperarse en el futuro.