El dividendo de Signet de $0.35 es seguro… Simplemente no es lo que se cuenta sobre él, ni su rendimiento.

El titular del artículo parece ser una noticia insignificante y sin importancia: Signet Jewelers, la empresa detrás de Kay, Zales y Jared, anunció sus dividendos trimestrales.$0.35 por acciónPara los inversores que buscan ganancias, esa formulación plantea una pregunta: ¿de dónde proviene ese dinero? Y, además, ¿es realmente sostenible el pago de ese dividendo? La respuesta honesta es casi lo contrario de lo que se espera: este dividendo no solo es seguro, sino que es algo casi inesperado.

Signet detuvo completamente sus dividendos durante la primera fase de la pandemia, y volvió a pagarlos en el verano de 2021.$0.18 por cuartoDesde entonces, ha aumentado cada año: 0.20 dólares, 0.23 dólares, 0.29 dólares, 0.32 dólares… y ahora 0.35 dólares. En otras palabras, se trata de una empresa que está intentando recuperar los pagos que tuvo que reducir. La tasa actual sigue estando justo por debajo de los 0.37 dólares que pagaba antes de la suspensión. Este historial no importa tanto en cuanto al monto en dólares, sino más bien en lo que indica sobre la disciplina de la empresa. La gerencia volvió a pagar los dividendos solo cuando había suficiente flujo de caja, y desde entonces ha aumentado esa cantidad cada año, no al extenderla, sino al crecer con ella.

Ahora, si se suman los números de cobertura, el dividendo queda muy menor en comparación con el potencial del negocio. Signet generó aproximadamente 536 millones de dólares en flujo de efectivo libre durante los últimos doce meses. En cambio, el dividendo anual es de solo unos 55 millones de dólares, teniendo en cuenta la cantidad de acciones en circulación actual. Según las matemáticas relacionadas con la relación entre dividendo y ganancias, el dividendo representa apenas el 18% de las ganancias. En resumen, la empresa podría duplicar su dividendo sin problemas. Nada de lo relacionado con los ingresos está en riesgo.

Ese es el problema para quienes buscan ganancias: nada de eso hace que esta empresa sea una empresa con rendimiento de acciones. Con un precio de aproximadamente $102 por acción, ese pago trimestral de $0.35 equivale a unos $1.40 al año, y un rendimiento de cerca del 1.3%. Esto se logra intencionadamente, no por casualidad. Signet es una empresa minorista de joyas de alto valor, pero no es una alternativa a los bonos. Lo que realmente hace con su efectivo es comprar de nuevo acciones. El mismo informe que anunció el dividendo también indicó que la empresa expandía sus operaciones.Autorización para recompra por 700 millones de dólaresY dijo que en septiembre realizaría una compra de capital acelerada por un valor de 125 millones de dólares, lo que haría que su retorno de capital desde el inicio del año sea aproximadamente el 12% del valor de mercado. Ese es el verdadero mecanismo de retorno de capital; los dividendos son solo una pequeña cantidad constante adicional.

Por lo tanto, la “noticia” que era importante en este informe no era en absoluto el dividendo, y el mercado también lo trató de esa manera. En su segundo trimestre fiscal, Signet logró un aumento del 2.2% en las ventas dentro del mismo negocio.Ganancias ajustadas de $2.19 por acción, en comparación con $1.61 el año anterior.Y aumentó sus expectativas para todo el año en más del 10%. La acciónAumentó un 24% en una sola sesión.Es una reacción que pertenece a un aumento en los resultados empresariales y a un anuncio de reembolso de acciones, y no a una declaración rutinaria de dividendo del 0.35 $. De hecho, el orden de los acontecimientos es el propio recordatorio: la emisión del dividendo y el aumento de los resultados empresariales ocurren al mismo tiempo, pero solo uno de ellos indica hacia dónde se dirige la economía de Signet.

Esa distinción es algo útil para los inversores de ingresos. Un dividendo pequeño y completamente cubierto es una señal positiva: indica que la gerencia cuenta con suficiente efectivo para no necesitar ese dinero, y también confía en su negocio para seguir aumentando los dividendos. Pero un rendimiento del 1.3% no constituye un buen indicador para retirarse del mercado. El dividendo de Signet es simplemente una capa superficial sobre una situación real basada en el impulso operativo y el valor por acción, gracias a las recompra de acciones. Si su objetivo es obtener flujos de caja actuales para cubrir los gastos de vida, entonces esta acción nunca fue el mejor instrumento para ello. El aumento del 24% en un solo día demuestra claramente que es mejor comprarla hoy por $102, ya que así se obtiene un rendimiento futuro incluso menor que el de un accionista que compró la acción el mes pasado.

Considérelo como una buena noticia, relacionada con una empresa bien gestionada, y no como una oportunidad de ingresos en sí mismo. Los dividendos son seguros y crecen de manera gradual, lo cual es algo agradable de saber. La decisión sobre la cartera de inversiones… si es que hay alguna, debe formar parte de la visión de crecimiento y recompra del gestor de Kay and Zales, y no de quienes quieren adquirir Signet para obtener rendimientos. Para quienes buscan ingresos, deben buscar en otro lugar. Para una acción con un rendimiento bajo, pero con flujos de caja reales, este es un informe positivo.