Reinicio de las directrices de Shell: Lo que el mercado valora ahora, en comparación con la nueva realidad

Las acciones de Shell cayeron un 1.8%, hasta los 70.31 dólares, el día de ayer. Este movimiento se ajusta a un patrón típico de “vender en momentos de noticias negativas”. La caída de las acciones de Shell fue inferior a la del mercado en general, que permaneció estable. El factor que causó esta caída fue una actualización de las expectativas, que redujo las proyecciones. Se espera que la división de productos químicos presente una pérdida ajustada durante ese trimestre. Esto representa un cambio drástico con respecto a las expectativas previas.Un beneficio de 550 millones de dólaresSe publicó el último trimestre. La empresa también señaló…Resultados comerciales significativamente más bajos.Y también una perspectiva de producción de GLP más restrictiva.

La opinión general del mercado era demasiado optimista. La comunidad de inversores esperaba que el EPS para el cuarto trimestre fuera…$1.37Y los ingresos ascendieron a 73.130 millones de dólares. Sin embargo, las nuevas estimaciones introdujeron ciertos obstáculos: un ajuste en los impuestos diferidos y una disminución en los márgenes de las industrias químicas, de 160 dólares por tonelada métrica a 140 dólares por tonelada métrica. El analista de Jefferies, Mark Wilson, evaluó el impacto, estimando que esta actualización podría tener un impacto negativo de aproximadamente un 10% en los resultados netos del cuarto trimestre de 2025.

En otras palabras, las noticias fueron peores de lo que se había previsto. El rendimiento inferior de las acciones indica que el mercado había anticipado un cuarto trimestre más favorable, especialmente en los segmentos de productos químicos y comercio. Cuando Shell confirmó que esas áreas de negocio no iban a rendir como esperado, la brecha entre las expectativas y la realidad se acentuó hacia el lado negativo. La caída de precios no se debió tanto a los números absolutos, sino más bien a las reducidas expectativas sobre este ya difícil trimestre.

La restauración de las directrices: Cómo reducir la brecha entre las expectativas

El reajuste de las directrices no fue un único impacto, sino una serie de actualizaciones específicas relacionadas con cada área de negocio, lo que, en conjunto, amplió la brecha entre las expectativas del mercado y la realidad. El mercado ya había incorporado la estabilidad en sus precios, pero Shell confirmó que varias presiones estaban surgiendo.

La sorpresa más notable fue la división de productos químicos. La empresa indicó explícitamente que…Se espera que los ingresos ajustados con base en productos químicos representen una pérdida significativa.Un revés total en comparación con las ganancias de 550 millones de dólares que se registraron en el último trimestre. La disminución del margen a 140 dólares por tonelada métrica, desde los 160 dólares, fue un factor importante que contribuyó a este resultado negativo. Se espera que las ganancias caigan por debajo del nivel de equilibrio económico. Se trata de un resultado claramente negativo, en comparación con los datos previos. En la actualización también se mencionó…Ajuste de impuestos diferidos no relacionado con efectivo en una empresa conjuntaComo factor importante, se añadió un costo estructural que no se había previsto de manera adecuada.

El rendimiento en términos de comercio y optimización también fue otro área que decepcionó. Shell señaló que…Se espera que el rendimiento en términos de comercio y optimización sea más bajo en el cuarto trimestre, en comparación con el tercer trimestre.Este fue un aviso directo de que uno de los principales factores de rentabilidad se debilitaría gradualmente, pasando de una situación “estable” a una situación “menos favorable”. Probablemente, el mercado esperaba al menos un resultado “sin cambios”. Por lo tanto, esta disminución gradual representó otro indicio negativo.

El ajuste de las proyecciones de producción de GNL fue más detallado. La empresa redujo su rango de valores.7.5 a 7.9 millones de toneladasSe trata de una ligera reducción en comparación con las previsiones anteriores de 7.4 a 8 millones de toneladas. Sin embargo, lo importante es que Shell destacó que se trataba de un cambio menor en el rango de cifras, y no de un cambio fundamental en sus proyecciones de producción. Los objetivos de producción de gas en las etapas iniciales y en la fase de integración permanecieron prácticamente estables. Este actualizacion probablemente ya ha sido incorporado como un factor operativo menor, y no como un riesgo significativo para los resultados financieros de la empresa.

Se esperaba que la producción de gas fuera prácticamente estable en comparación con el tercer trimestre; se trata de una actualización sin cambios significativos. El punto de presión real dentro de ese segmento fue el deterioro en las actividades comerciales, no la producción física. La actividad de marketing también enfrenta dificultades, ya que se espera que los resultados financieros ajustados disminuyan debido a efectos estacionales y a ajustes relacionados con impuestos.

En resumen, la brecha entre las expectativas se amplió, ya que el mercado no había tenido en cuenta completamente la profundidad del colapso de los productos químicos ni la disminución continua en las operaciones comerciales. El ajuste en las estimaciones relacionadas con el GNL fue un ajuste menor, algo esperado. Lo sorprendente fue que Shell mostró fortaleza en aquellos segmentos en los que anteriormente había demostrado su capacidad.

Verificación de la valoración: ¿Es el precio del stock barato o caro después del ajuste?

El reajuste de las directrices ha cambiado fundamentalmente el perfil de inversión del activo. Las métricas de valoración ahora reflejan un camino más incierto. En términos puramente de ganancias, la acción parece barata. Su precio actual es de 11.46, lo cual está muy por debajo del promedio histórico de las grandes empresas integradas. Esto sugiere que el mercado considera una desaceleración significativa en los beneficios a corto plazo. Sin embargo, el ratio PEG, que es de 3.52, revela algo diferente: indica que el precio de la acción sigue siendo alto en relación con su tasa de crecimiento esperada. Este es un claro indicio de que la expansión futura de las ganancias aún no se ha descuadecido completamente. El mercado está pagando un precio elevado por un crecimiento que ahora está en duda.

La percepción de los analistas refleja esta tensión. La calificación de consenso sigue siendo “Comprar Moderadamente”, pero el rango de precios es amplio, desde $70 hasta $92. El objetivo promedio de $79.91 implica un aumento de aproximadamente un 12% con respecto a los niveles recientes. Sin embargo, la divergencia en las opiniones de los analistas es significativa. Empresas como Piper Sandler han elevado sus objetivos, mientras que otras, como Bank of America y UBS, han rebajado sus objetivos a “Neutral”. Esta división en opiniones refleja el debate central: ¿Es el precio actual una oportunidad para los inversores que buscan valor, o una trampa para aquellos que buscan crecimiento?

El punto de mayor presión en la evaluación inmediata es la sostenibilidad de los retornos de capital. El programa de recompra de 3.5 mil millones de dólares de Shell está ahora bajo atención especial. La empresa ya había demostrado confianza en sus flujos de caja, pero las nuevas expectativas, especialmente en cuanto a las pérdidas en el sector químico y a los resultados comerciales más bajos, plantean preguntas sobre si esos flujos de caja serán suficientemente sólidos para respaldar toda la operación de recompra. Si los resultados financieros son aún más decepcionantes, la operación de recompra podría reducirse, lo que eliminaría un importante respaldo para las acciones de la compañía. Ahora, el mercado está evaluando si el ratio de ganancias es adecuado frente al riesgo de que el crecimiento de la empresa y las promesas de retornos de capital hayan disminuido.

Catalizadores y riesgos: El camino hacia un nuevo consenso

El mercado ha rebajado sus expectativas, pero el camino hacia un nuevo consenso depende de dos factores clave: los resultados reales del cuarto trimestre y la persistencia de los factores negativos. El informe de resultados que se publicará el 5 de febrero será el factor decisivo que determinará si el pesimismo actual es excesivo o si se trata de una actitud cautelosa adecuada.

La oportunidad inmediata para una sorpresa positiva radica en el número de “whisper”. La opinión generalizada entre los analistas es que el EPS del cuarto trimestre será…$1.37Pero la actualización de las directrices ya ha reducido los objetivos planteados por la empresa. Si los resultados reales de Shell superan esos objetivos reducidos, especialmente si la pérdida de productos químicos no es tan grave como se temía, o si las condiciones de negociación se estabilizan, la empresa podría lograr un resultado positivo y elevar sus objetivos. Esto indicaría que la brecha entre las expectativas y los resultados reales se ha reducido hacia el lado positivo, lo que podría provocar una reevaluación de la calificación crediticia de la empresa. El amplio rango de precios estimados por los analistas, desde $70 hasta $92, refleja esta incertidumbre. Un resultado positivo podría llevar el precio de las acciones hacia el límite superior de ese rango, mientras que un resultado negativo probablemente pondría a prueba el límite inferior del mismo.

El principal riesgo es que las condiciones adversas actuales sean más persistentes de lo que sugieren las expectativas de la dirección de la empresa. La reducción de la margen de los productos químicos a 140 dólares por tonelada métrica, desde 160 dólares, representa un punto de presión importante. Además, las proyecciones para este segmento son…Pérdida significativaIndica problemas graves. Si esta debilidad continúa hasta el año 2026, podría socavar cualquier discurso sobre la recuperación económica. De manera similar…Resultados comerciales significativamente más bajos.Y las perspectivas reducidas para la producción de GNL no son ajustes temporales. Estas perspectivas representan una nueva base para esos negocios. El mercado estará atento a si Shell puede superar estos desafíos sin que sea necesario realizar ajustes adicionales.

En esencia, el informe del 5 de febrero constituye una prueba de si los resultados cumplen o superan ligeramente las normas reducidas. Un resultado que cumpla con estas normas podría ser suficiente para estabilizar el precio de las acciones y reiniciar las expectativas de precio a lo largo del año. Pero si las presiones relacionadas con los productos químicos y las operaciones comerciales se intensifican, la valoración actual puede ser demasiado optimista. Las nuevas expectativas del mercado están ahora en juego, y los resultados financieros futuros podrían validarlas o obligar a otro reajuste de las expectativas de precio.