La misma acción, dos precios: lo que realmente representa el aumento de $700,000 en la valoración de Libra

Libra Energy Materials, una empresa minera de minerales críticos en Toronto.Es decir, el valor del mercado es de aproximadamente 8 millones de dólares canadienses.Anunciaron una emisión privada el viernes.Hasta 1,3 millones de dólares canadienses en acciones nuevas; 700,000 dólares canadienses en el caso base.En el mismo anuncio, se indicaron dos precios para las acciones. Se venderán acciones ordinarias por $0.10 cada una, y también se venderán acciones ordinarias por $0.13 cada una. La misma empresa. Las mismas acciones. Un 30% más de precio.

Eso es extraño. Existe exactamente una razón por la cual una cantidad de acciones de una empresa pueda venderse a un precio más alto que otra cantidad de las mismas acciones. Y esa razón es el beneficio fiscal que se le da a una de las acciones en comparación con la otra. En este caso, el beneficio es el derecho fiscal canadiense: las acciones que se venden a un precio más alto son acciones “flow-through”, es decir, acciones que financian, de forma silenciosa, gran parte de las actividades de exploración minera en Canadá. Entender qué significan esos tres centavos adicionales nos dice más sobre cómo se financia esta empresa que el propio anuncio.

En estos casos, una colocación privada consiste en que la empresa venda nuevas acciones directamente a un grupo de inversores seleccionados, a un precio fijo, en lugar de distribuirlas en el mercado abierto. “No mediada” significa que no hay intermediarios de inversión encargados de promocionarlas; la empresa misma se encarga de encontrar a los compradores. En el caso de la cantidad básica, se trata de cinco millones de acciones ordinarias por un precio de C$0.10, además de aproximadamente 1.54 millones de acciones “CMETC flow-through” por un precio de C$0.13. La venta se realizará alrededor del 14 de septiembre. No hay warrantes asociados a esta transacción.

La “flow-through share” es la versión de una recompensa gubernamental para las empresas mineras de menor tamaño. La diferencia es que esta recompensa se calcula en términos de deduciones fiscales, y puede ser utilizada para reducir el impuesto a pagar. El mecanismo es el siguiente: la “flow-through share” es una acción ordinaria, pero con un detalle adicional: la empresa promete “entregar” los costos relacionados con la exploración del proyecto al comprador. El comprador, a su vez, presenta los documentos necesarios, como si hubiera contratado personalmente la operación de extracción. Dado que el litio es un mineral crítico, un comprador canadiense puede deducir completamente esos costos de sus ingresos imponibles.Además, existe el crédito fiscal federal para la exploración de minerales críticos: un 30% de crédito.Y los compradores de Ontario y Quebec también pueden recibir créditos provinciales. La lista publicada por Libra indica qué proyectos califican para recibir beneficios de cada provincia: los proyectos en Ontario, como Toivo, Stimson, Flanders North y South, SBC, son para los compradores de Ontario; mientras que los proyectos Cisco West y Obamska son para los compradores de Quebec.

Por eso, cualquiera paga ese precio adicional. Tres centavos extra por una acción que, además, incluye una deducción que reduce significativamente su impuesto a pagar, y también un crédito del 30%. Para un canadiense que se encuentra en una categoría fiscal aceptable, el total vale más que el margen de ganancia; ese es todo el producto. La empresa debe utilizar los fondos obtenidos para actividades de exploración válidas antes de finales de 2027, y debe eliminar todos los gastos antes de finales de 2026, convirtiendo así una situación fiscal futura en efectivo que pueda usar ahora.

Nada de esto es algo exótico; se trata de la maquinaria estándar del sector. Las estructuras de tipo “flow-through” son algo común en este sector.Aproximadamente el 70% del dinero recaudado para las exploraciones se transfiere a los mercados de valores canadienses.Y el mecanismo existe desde hace décadas: el crédito del 30% para los minerales es simplemente una forma de complementar los costos de exploración durante la era del litio. Este crédito fue establecido en el presupuesto federal de 2022. El estado canadiense lo ha utilizado durante mucho tiempo para subsidiar las actividades de exploración, permitiendo que los contribuyentes privados paguen los costos de exploración a cambio de beneficios fiscales.

Una nota importante: si eres un lector estadounidense que quiera participar en esta oferta, debes saber que el descuento no está dirigido a ti. La oferta está pensada para “compradores elegibles de Ontario” y “compradores elegibles de Quebec”. La ventaja fiscal solo aplica a los contribuyentes canadienses. En otras palabras, estarías comprando la estructura sin el descuento, lo cual anula el propósito de la oferta. Estás leyendo sobre los detalles técnicos relacionados con la estructura, pero no es una invitación para participar en ella.

Entonces, ¿qué compra ese dinero? Libra es una empresa de microcapitalización que se beneficia de cada aumento en sus ingresos.Al final de marzo, había aproximadamente 1,1 millones de dólares canadienses en efectivo.En el máximo caso, esta operación supone un ingreso de 1,3 millones de dólares canadienses; eso es más de lo que tenía en el banco. Además, se emitirán nuevas acciones, equivalentes aproximadamente al 10% del número total de acciones actuales. Si se completa toda la emisión, el porcentaje sería del 18%. Hay aproximadamente 67 millones de acciones en circulación, después de un año en el que…Una adquisición inversa que dejó 57.5 millones de acciones., Una adquisición brasileña que añadió otros cuatro millones más.Y la colocación en diciembre… Es algo secundario, pequeño y ordinario.El pasado diciembre, cerró una oferta de capital supercomprada de 1,2 millones de dólares canadienses: acciones ordinarias a un precio de 0,17 dólares canadienses, y flujo de capital a un precio de 0,25 dólares canadienses.– Los iniciados tienen más de la mitad de las acciones ordinarias.

Esa es la parte que hace que este aumento sea aparentemente pequeño. Las instalaciones principales de Ontario: Flanders North, Flanders South y SBC, no se explotan con dinero de Libra. Se explotan con dinero de KoBold Metals. KoBold es una empresa de exploración impulsada por IA.Firmó un acuerdo de contribución de seis años en noviembre de 2024: gastará hasta 33 millones de dólares canadienses, a cambio del derecho a poseer hasta el 75% de los tres proyectos.(51% una vez que supera los 11 millones de dólares canadienses en gastos). Durante el período de ganancia, KoBold paga a Libra 35,000 dólares canadienses al mes para que actúe como contratista de exploración en SBC. En junio, se financió…La última cuota de pago de C$114,000 completó la propiedad del 100% de esa tierra por parte de Libra. El vendedor original conserva un 2% como regalía. Sin embargo, el trabajo de campo de SBC está suspendido en este momento, mientras Libra negocia con los usuarios de tierras cercanas..

Así, cuando Libra vende aproximadamente una décima parte de sus activos como capital de trabajo, no está financiando las actividades de perforación que son realmente importantes. KoBold proporciona el dinero y toma el control de los activos en compensación. Los fondos de esta inversión financian aquellas partes de la historia empresarial que KoBold no compra: los gastos corporativos, los proyectos en Quebec, las operaciones en Ontario fuera del área de ganancia, y Brasil.

Eso hace que el precio de esta operación sea lo más informativo en todo el asunto. Las acciones de Libra se negociabanHasta 0.45 C$ en el último añoY últimamente, el precio está entre 0.10 y 0.14 C$. En diciembre pasado, las acciones ordinarias tenían un precio de 0.17 C$; ahora, ese precio es de 0.10 C$. El “premium de flujo” también ha disminuido: en diciembre era del 47% (0.25 C$ frente a 0.17 C$), y ahora es del 30% (0.13 C$ frente a 0.10 C$). Así es como se presenta un mercado negativo para los litios en términos de financiación: después de la crisis en 2024-25…El concentrado de spodumeno recientemente alcanzó aproximadamente $2,300 por tonelada.– Un poco por debajo del pico de 2022, pero aún así, una fracción menor que ese nivel. Cada ronda de financiación de un emisor en serie se cotiza a un precio un poco más bajo; además, cada ronda implica que los titulares existentes pierden una parte mayor de las acciones de la empresa.

Ninguna de las mecánicas fiscales cambia la cantidad de dinero que se recibe como recompensa por la inversión: Libra está vendiendo aproximadamente una décima parte de la empresa en efectivo para mantener a la empresa en funcionamiento, y los contribuyentes canadienses pagan parte de esa suma. La estructura de transferencias no hace que la dilución sea gratuita; simplemente hace que parte de la carga fiscal quede invisible. Si los resultados de las perforaciones de KoBold logran transformar a esta empresa en algo valioso, si la recuperación de litio es posible, o si algún de los proyectos no relacionados con los ingresos generados sorprende… todas estas preguntas son resueltas por las perforaciones, no por los financiamientos. Lo que este anuncio nos dice es el precio actual de la opcionalidad, y quién está dispuesto a pagarlo. Para una acción como esta, esa es la información útil.