El sector de servicios supera las expectativas… Mientras que la industria manufacturera presenta problemas.

El índice ISM de la actividad no manufacturera en Estados Unidos para diciembre de 2025, que alcanzó el 54.4%, superó las expectativas y evidenció un cambio importante en el panorama económico. Este aumento de 1.8 puntos porcentuales respecto al nivel del 52.6% registrado en noviembre marca el décimo mes consecutivo de expansión en el sector de servicios. Este es el nivel más alto del año, lo que indica una aceleración generalizada de la actividad económica. Dado que los cuatro subíndices clave –actividad empresarial, nuevas órdenes de compra, empleo y entregas de proveedores– se encuentran en territorio de expansión por primera vez desde febrero de 2025, los datos reflejan una economía impulsada por los servicios. Para los inversores, esto no es solo una anomalía estadística, sino una oportunidad para reajustar sus carteras e invertir en acciones relacionadas con la infraestructura y la construcción.

La sorpresa de PMI: Un sector de servicios en pleno auge.

El dato de diciembre, del 54.4%, indica que se espera un aumento anual del 1.9% en el PIB real. Este resultado es un contraste marcado con las dificultades que enfrenta el sector manufacturero. El Índice de Actividad Empresarial alcanzó los 56%, mientras que las nuevas órdenes de pedidos llegaron al 57.9%, el nivel más alto desde septiembre de 2024. La ocupación, que había disminuido durante siete meses, volvió a crecer, alcanzando el 52%. Estos datos no solo reflejan el crecimiento económico, sino también un cambio estructural en la forma en que la economía estadounidense se está reequilibrando.

El sector de servicios ahora opera con un 90.2% de su capacidad normal, en comparación con el 86.5% en mayo de 2025. Once industrias, entre las que se encuentran el comercio minorista, los servicios financieros e de seguros, y los servicios de alojamiento y alimentación, registran crecimiento. Los ajustes en la cadena de suministro relacionados con las tarifas, la demanda estacional durante las vacaciones y los gastos al final del año han contribuido a este aumento. Por otro lado, el sector manufacturero, que opera con un 82.4% de su capacidad normal, sigue teniendo problemas: las exportaciones son bajas y los costos de los insumos son elevados, lo que dificulta su rendimiento.

Rotación del sector: De defensivo a creciente.

Los datos del PMI destacan una importante diferencia entre los sectores de crecimiento y los defensivos. Históricamente, cuando el PMI de los servicios supera las expectativas, las industrias relacionadas con el comercio, como las industriales, las empresas de bienes de consumo y las de transporte, logran un rendimiento superior al del índice S&P 500, en promedio, en 3-5 puntos porcentuales. Esto se debe a que la fuerte actividad comercial y los nuevos pedidos aumentan directamente la demanda de servicios logísticos, de infraestructura y de servicios profesionales.

Consideremos el caso de United Parcel Service (UPS) y Caterpillar (CAT). UPS, una empresa líder en la eficiencia de los sistemas de cadena de suministro, ha visto un aumento significativo en su precio de acciones, al igual que en la trayectoria positiva del PMI. Esto refleja una mayor demanda de servicios de entrega a domicilio. Caterpillar, una empresa clave en el sector de la construcción e infraestructura, también se ha beneficiado de la creciente demanda de maquinaria pesada, ya que el sector de servicios invierte en la expansión de sus capacidades.

Por el contrario, los sectores defensivos como la salud y las servicios públicos, que generalmente prosperan durante períodos de contracción económica, han tenido un rendimiento insatisfactorio. Por ejemplo, UnitedHealth Group ha tenido un rendimiento inferior, a pesar de una demanda estable. La reducción de las ganancias debido a la inflación y las presiones regulatorias ha afectado negativamente sus resultados. Este rendimiento insatisfactorio no es algo temporal, sino un síntoma de una tendencia más amplia: en un entorno de alto crecimiento, el capital se dirige hacia aquellos sectores que pueden crecer junto con la actividad económica.

Estrategias viables para el año 2026

Los datos del PMI de diciembre sirven como guía para los inversores que buscan aprovechar el impulso que genera el sector de servicios. Aquí le explicamos cómo preparar sus carteras para el próximo año:

1. Acciones relacionadas con la infraestructura y la construcción que presentan sobrepeso
   La expansión del sector de servicios está impulsada por las inversiones en infraestructura, especialmente en áreas relacionadas con el transporte, los servicios públicos y el sector inmobiliario. Empresas como Prologis (PLD), líder en bienes raíces industriales, y Digital Realty (DLR), que proporciona infraestructura para centros de datos, están en condiciones de beneficiarse del aumento del comercio electrónico y de los servicios digitales. Además, fabricantes de equipos de construcción como Deere (DE) y Komatsu (KMT) probablemente vean un aumento en la demanda, a medida que el sector vuelve a crear su capacidad productiva.

2. Salud de bajo peso y otros sectores defensivos
   Aunque la salud sigue siendo una parte crucial de la economía, su rendimiento relativo en un entorno de crecimiento no puede ser ignorado. Los inversores deben reducir su exposición a los servicios de salud y, en cambio, asignar su capital a sectores con mayor potencial de crecimiento. Por ejemplo, la industria de servicios profesionales, científicos y técnicos, que registró un aumento en sus resultados en diciembre, ofrece una alternativa más viable.

3. Aproveche el ciclo de reducción de tasas del banco central.
   Las reducciones de tipos de interés previstas por la Reserva Federal en el año 2026 aumentarán aún más el atractivo de sectores que son sensibles a los tipos de interés, como los REITs y las empresas de servicios públicos. Estos sectores, que históricamente han tenido un rendimiento positivo durante los ciclos de disminución de los tipos de interés, ofrecen tanto rentabilidad como potencial de crecimiento. Sin embargo, los inversores deben mantenerse cautelosos ante la exposición excesiva a sectores con altos niveles de deuda, ya que las bajas tasas de interés pueden ocultar los riesgos relacionados con el endeudamiento.

4. Prevenir la inflación mediante activos vinculados a la inflación
   A pesar de las señales positivas del PMI, la inflación sigue siendo un obstáculo importante. El índice de precios, que alcanza el 64.3%, ha permanecido por encima del 60% durante 13 meses consecutivos. Para mitigar este riesgo, los inversores deberían considerar los valores inflacionarios protegidos por el gobierno (TIPS), así como las materias primas como el oro. Las acciones con poder de precios sólido, como Coca-Cola y Johnson & Johnson, también son herramientas efectivas para protegerse contra este riesgo.

El camino por recorrer: equilibrar el crecimiento y la estabilidad

Los datos del PMI de diciembre son una clara señal de que la economía estadounidense está entrando en una nueva fase: una fase en la que el sector de servicios, y no el sector manufacturero, será el factor principal que impulse el crecimiento económico. Sin embargo, esto no significa que los inversores deban abandonar la prudencia. La tasa de empleo, aunque está mejorando, sigue siendo inferior a los promedios históricos. Además, las presiones inflacionarias continúan existiendo.

Por ahora, los datos indican que es necesario realizar un cambio estratégico hacia aquellos sectores que se benefician de la expansión del sector de servicios. Pero a medida que evolucione la política monetaria de la Fed y las dinámicas del comercio mundial, la flexibilidad será un factor clave. Los inversores deben permanecer atentos, utilizando el PMI como guía para manejar la interacción entre crecimiento y estabilidad en un mundo donde el impulso económico ya no es una cuestión tan importante.SiPero…¿Cuánto?.

Al final, el índice PMI no manufacturero de diciembre de 2025 no es simplemente un número; es un indicador que predice cambios en el mercado. Aquellos que actúen rápidamente para reasignar su capital hacia las industrias relacionadas con la infraestructura y la construcción, al mismo tiempo que reduzcan su exposición a los sectores defensivos, estarán en la mejor posición para aprovechar esta recuperación impulsada por los servicios. La cuestión no es si la economía está creciendo, sino si tu portafolio está preparado para ello.