ServiceNow y Snowflake: La curva de desarrollo de la infraestructura de IA en tiempo real

La reacción reciente del mercado frente a la inteligencia artificial es un claro ejemplo de miedo en un momento de cambio crucial. El lunes, el sector de software fue uno de los más afectados por las bajas en el índice S&P 500. El fondo de inversión iShares Expanded Tech-Software también experimentó una caída significativa.4.8%No se trató de una evaluación detallada y crítica; fue más bien una reacción instintiva, un intento de “vender algo” ante los temores de que esto pudiera causar problemas. El catalizador para esta reacción fue un informe provocativo emitido por Citrini Research, en el cual se describía un escenario apocalíptico en el que los agentes de IA podrían provocar una recesión económica y una crisis en el mercado de valores. Aunque el informe era ficticio, su contenido logró generar ansiedad, ya que sugería que las herramientas para generar código de inteligencia artificial podrían, con el tiempo, reducir la demanda de productos software tradicionales.

Este pánico representa una dinámica típica de tipo “S”. El mercado está valorando la llegada de una nueva infraestructura AI, pero al mismo tiempo, castiga injustamente a la antigua infraestructura existente. El miedo es real, pero los fundamentos económicos indican algo diferente. De las 15 empresas de software que forman parte del S&P 500 y han reportado resultados financieros esta temporada, el 87% superó las expectativas de ganancias. Sin embargo, el sentimiento del público es tan sesgado que estas empresas son consideradas “culpadas hasta que se demuestre su inocencia”. El resultado es una baja en los precios, lo que separa la acción de los precios reales, creando así una situación de sobreprecio para este sector.

Sin embargo, el verdadero crecimiento exponencial ocurre en la capa de infraestructura. Mientras que el sector de las soluciones informáticas se enfrenta a los temores relacionados con la disrupción tecnológica, la construcción de capital para el desarrollo de la inteligencia artificial está acelerándose. Los cinco mayores proveedores de servicios de computación en la nube, quienes poseen los enormes centros de datos que sustentan la inteligencia artificial, tienen la intención de invertir…Más de 700 mil millones de dólares en gastos de capital solo para los centros de datos relacionados con la inteligencia artificial, en el año 2026.Ese gasto es mayor que el PIB de todos los países, excepto de unos 24 países. No se trata simplemente de inversiones; se trata de una infraestructura fundamental para la próxima era tecnológica. La atención que el mercado presta a las posibles disrupciones en el sector del software está oscureciendo este enorme despliegue de capital real, que será clave para impulsar la adopción de nuevas tecnologías en los próximos años.

La capa de infraestructura: Salud financiera y métricas relacionadas con la adopción

Mientras que el mercado se concentra en los temores relacionados con las disrupciones, las empresas que están construyendo las bases fundamentales del paradigma de la IA están demostrando un tipo diferente de fortaleza. Su situación financiera y las métricas relacionadas con su adopción revelan un modelo sostenible y capaz de generar ingresos, lo cual permite financiar el desarrollo necesario para lograr una adopción exponencial de esta tecnología.

ServiceNow es un ejemplo claro de una empresa capaz de mantenerse estable en tiempos de cambio. La empresa no solo aprovecha las oportunidades que ofrece la inteligencia artificial; también está construyendo un sistema de flujo de trabajo que permitirá que las operaciones empresariales funcionen de manera eficiente. Su solidez financiera se refleja en su generación de efectivo y en su balance general. El año pasado, ServiceNow logró…4.6 mil millones en flujo de caja libreEl último trimestre terminó con más de 10 mil millones de dólares en efectivo e inversiones. Esta liquidez constituye un gran recurso para financiar sus iniciativas relacionadas con la inteligencia artificial y para enfrentar cualquier tipo de volatilidad en los mercados. Lo más importante es que, a diferencia de muchos competidores de alto crecimiento, ServiceNow ya es una empresa rentable. En su último trimestre, obtuvo ingresos netos ajustados de 959 millones de dólares, lo cual es una clara señal de que cuenta con un modelo de negocio maduro y escalable. Esta rentabilidad, combinada con su tasa de renovación de clientes del 98% y con obligaciones por cumplir por valor de 28,2 mil millones de dólares, indica que la empresa tiene una demanda sólida y un claro camino para reinvertir las ganancias en su plataforma de inteligencia artificial.

Snowflake presenta una imagen complementaria de una plataforma que se encuentra en un momento de cambio estratégico. Las acciones de la empresa han sufrido daños significativos, con una pérdida del 21% este año. Sin embargo, los indicadores relacionados con la adopción de la plataforma muestran que la demanda está aumentando rápidamente. La empresa está evolucionando de una plataforma de datos hacia una aplicación nativa de IA. Los ingresos aumentaron un 30% en el último trimestre, y las obligaciones financieras de la empresa también aumentaron un 42%. La base de clientes no solo está creciendo, sino que también se está profundizando. Hay 733 clientes que gastan más de 1 millón de dólares al año, lo que representa un aumento del 27% en comparación con el año anterior. Esta es la clase de curva de adopción que define una infraestructura de tecnología: los clientes no solo están probando la herramienta, sino que también la están incorporando en sus operaciones principales. Aunque la rentabilidad todavía está en proceso, la empresa generó 782 millones de dólares en flujo de efectivo libre durante ese trimestre, y tiene una posición de efectivo de 4.8 mil millones de dólares. Su posicionamiento a largo plazo también está creciendo, con un mercado total que asciende a 600 mil millones de dólares, incluyendo sus nuevas capacidades de observabilidad basadas en IA.

En resumen, estas empresas están construyendo las infraestructuras esenciales para el desarrollo de la tecnología de IA. El equilibrio financiero y la rentabilidad de ServiceNow proporcionan una base estable para inversiones a largo plazo. La rápida adopción de la plataforma de Snowflake y su gran potencial demuestran el interés del mercado por esta tecnología. Ambas empresas generan los fondos necesarios para financiar la expansión de la tecnología de IA, incluso en medio de los cambios temporales en las condiciones del mercado. Para los inversores, la cuestión no es si esto va a perturbar sus modelos de negocio, sino si el mercado está valorando adecuadamente la curva de adopción exponencial que estas infraestructuras ya están permitiendo.

Valoración y catalizadores: El camino hacia una reevaluación de calificaciones

La volatilidad actual en las acciones relacionadas con la infraestructura representa un ciclo típico de miedo y búsqueda de fondos. El nivel elevado de volatilidad del 41% en el fondo de inversión relacionado con el software indica un miedo extremo por parte de los inversores. Esto crea un punto potencial para ingresar al mercado si los fundamentos siguen siendo sólidos. No se trata de algo nuevo; históricamente, tales niveles de volatilidad han precedido a veces a ventas masivas o a puntos de entrada atractivos para los inversores que buscan situaciones poco comunes. El mercado toma en consideración las posibilidades de disrupción, pero la realidad financiera de los desarrolladores de infraestructura es diferente.

El catalizador clave para una reevaluación es un cambio en el enfoque del mercado. Los inversores deben pasar de valorar el potencial de la infraestructura de IA a buscar pruebas de su adopción y utilización real. Este cambio podría comenzar con los próximos informes financieros. El mercado ya ha pasado de premiar a las empresas que incluyen “IA” en sus planes de negocio, a exigir evidencias de la monetización y de un camino creíble hacia ganancias. Para los proveedores de infraestructura, esa evidencia ya está presente en sus estados financieros. La pregunta crucial es si los enormes 700 mil millones de dólares en gastos de capital de los hiperproveedores se traducen en un crecimiento sostenible y visible de los ingresos para las empresas que los utilizan.

Estén atentos a los signos de que este gasto se está convirtiendo en una expansión del volumen de negocios. Por ejemplo, ¿logra una empresa como ServiceNow que sus productos basados en IA aumenten las tasas de renovación o los tamaños de los contratos? ¿Acelera el conjunto de herramientas de observabilidad de Snowflake la adopción por parte de sus clientes de alto valor? Cuando el mercado ve que estos componentes de la infraestructura se benefician directamente de la expansión de capital, comenzará a evaluarlos en función de su contribución real al paradigma de la inteligencia artificial, y no simplemente de su exposición a él. Los ganadores de esta próxima fase serán aquellos que tengan un verdadero poder de fijación de precios y una posición sólida en los sectores fundamentales.