ServiceNow vs. GitLab: Una perspectiva en términos de calidad en la asignación de software empresarial

La escala y la rentabilidad de estos dos proveedores de software empresarial crean un contraste marcado en términos de calidad y riesgos. ServiceNow opera a nivel de infraestructura central, mientras que GitLab sigue siendo una opción especializada y con alto potencial de crecimiento.

ServiceNow es un líder del mercado, tanto en términos de tamaño como de calidad de sus servicios. La empresa ocupa una posición destacada en este campo.Capacidad de mercado de $108 mil millonesGenera ingresos anuales de 13 mil millones de dólares. Su desempeño operativo es sólido: los ingresos han aumentado un 20.9% en los últimos 12 meses, y su margen operativo alcanza el 13.7%. Este rendimiento la coloca por encima del nivel típico de sus competidores, lo que demuestra la escala y eficiencia de una plataforma dominante. La resiliencia financiera de la empresa se refleja en un ratio de deuda sobre capital casi nulo, que es de 0.02. Esto proporciona una base de capital sólida para la empresa.

Por el contrario, GitLab es un proyecto mucho más pequeño.El capitalización de mercado es insignificante en comparación con la competencia que tiene.Los ingresos fiscales del año 2025 aumentaron en un 31% con respecto al año anterior. Este incremento en los ingresos es positivo, pero oculta un problema importante: la rentabilidad de la empresa. La empresa informó una margen operativo de solo el 18% durante ese período. Esto demuestra cuán grande es la cantidad de recursos que se necesitan para financiar su crecimiento. Esta falta de rentabilidad, junto con un modelo de negocio basado en una combinación de servicios gratuitos y premium, que presenta bajas tasas de conversión de clientes, evidencia la naturaleza especulativa de la empresa.

El entorno competitivo también contribuye a separar a las dos empresas. GitLab se enfrenta a una intensa competencia de parte de gigantes como Microsoft y GitHub, quienes cuentan con 100 millones de usuarios, en comparación con los 50 millones de usuarios de GitLab. Además, también tiene que luchar contra Atlassian. Esta batalla por ganar el corazón de los desarrolladores y la aceptación empresarial es algo muy costoso y dinámico. ServiceNow, aunque no está exento de cambios disruptivos, opera en un área donde la automatización de procesos es más viable. Su escala y su base de clientes sólida le permiten crear un mayor obstáculo para los nuevos competidores.

En cuanto a la construcción de portafolios, esto permite establecer un criterio claro para determinar la calidad de las inversiones. ServiceNow representa una opción de mayor calidad, ya que cuenta con una gran escala, rentabilidad y solidez financiera. Por otro lado, GitLab es una opción de menor calidad, pero con alto potencial de crecimiento. Por lo tanto, se recomienda asignarle una proporción menor de recursos, dada su falta de rentabilidad y las fuertes presiones competitivas que enfrenta.

Salud financiera y asignación de capital

La situación financiera y las estrategias de asignación de capital de estas dos empresas software revelan una diferencia fundamental en cuanto a su madurez y los retornos que ofrecen a los inversores. La solidez del balance general de ServiceNow y las altas retribuciones a los accionistas son un contraste marcado con la generación de flujos de efectivo y la tasa de consumo de recursos de GitLab.

La base financiera de ServiceNow es excepcionalmente sólida. La empresa cuenta con una situación financiera muy estable.Razón de endeudamiento con respecto al patrimonio neto: 0.02Indica que el apalancamiento es insignificante, y que el balance general del negocio es muy sólido. Esta disciplina financiera proporciona una gran flexibilidad. Recientemente, la dirección ha demostrado una firme convicción en el valor a largo plazo de las acciones.Autorizando la aportación de otros 5 mil millones de dólares en el marco de su programa de recompra de acciones.Este movimiento, que incluye una recompra acelerada de 2 mil millones de dólares, representa un compromiso directo para devolver el capital y gestionar la dilución de las acciones en el negocio. Para un negocio de alta calidad y que genera efectivo, esto es un indicador claro de una asignación disciplinada de capital.

La situación financiera de GitLab se basa en inversiones para el crecimiento. Aunque la empresa logró generar…62.1 millones de dólares en flujo de caja libre, sin considerar los criterios no GAAP, en el ejercicio fiscal 2025.Esta cifra positiva se debe a un período de pérdidas operativas significativas. La empresa registró una margen operativo del 18% durante todo el año, lo que indica que está gastando efectivo para financiar su expansión. El flujo de efectivo positivo, por lo tanto, se debe a gastos no en efectivo, como la depreciación de activos, y no a una mayor rentabilidad de la empresa. Esto implica una diferente dinámica de asignación de capital: el efectivo se invierte nuevamente en el crecimiento de la empresa, en lugar de ser devuelto a los accionistas.

Desde el punto de vista de la construcción de un portafolio, esto establece una clara distinción en cuanto a la calidad de los activos. La deuda insignificante de ServiceNow, junto con su amplio programa de recompra recientemente implementado, ofrece un alto nivel de retorno de capital, lo cual es beneficioso para mantener una posición sólida. En cambio, el consumo de efectivo por parte de GitLab, mientras financia su crecimiento acelerado, introduce un riesgo de liquidez y un proceso más largo para lograr la autosuficiencia. Para los inversores institucionales, esta elección refleja un compromiso entre el retorno inmediato de capital y el potencial de crecimiento futuro.

Perfil de valoración y retorno ajustado al riesgo

La valoración refleja claramente la calidad y los riesgos asociados con una empresa. ServiceNow cotiza a un precio elevado.El multiplicador P/E es de 62.0, y el multiplicador P/EBIT es de 47.4.Esto refleja la alta calidad y rentabilidad de esta empresa. Pero también significa que es vulnerable a las expectativas de crecimiento del mercado. El reciente descenso del precio de las acciones, del 23.6% en un período de 21 días, demuestra esa sensibilidad del mercado, ya que los inversores están preocupados por las proyecciones de crecimiento de las suscripciones y por los riesgos relacionados con la disrupción causada por la inteligencia artificial. Para un portafolio de inversiones, esto implica una compleja decisión: una empresa de alta calidad, pero con un precio excesivamente alto. Cualquier problema en la ejecución de las actividades de la empresa puede provocar un cambio drástico en el precio de las acciones.

En cambio, la valoración de GitLab se determina en función del premio por el riesgo que implica su negocio. La empresa está muy por debajo de sus competidores y sigue siendo no rentable.El margen operativo según los estándares GAAP fue del 18% en el ejercicio fiscal 2025.Su capitalización de mercado es una fracción del de ServiceNow. Su crecimiento, aunque fuerte, con un aumento del 31% en ingresos, se debe a un consumo significativo de efectivo. Esta situación implica que se necesita una prima de riesgo más alta. El mercado no solo está valorando el crecimiento, sino también la capacidad de manejar con éxito una competencia feroz y lograr una rentabilidad sostenible. Pero ese camino no está garantizado ni es breve.

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Desde el punto de vista de la construcción de carteras, el perfil de retorno ajustado por riesgos es bastante desagradable. La valoración de ServiceNow se basa en su balance general sólido y en sus altos retornos de capital, lo que le otorga una cartera de alta calidad, aunque sea cara. En cambio, la valoración de GitLab incluye una gran cantidad de éxitos futuros. Sin embargo, debido a su menor tamaño y a su falta de rentabilidad, cualquier contratiempo en la conversión de clientes o en la aceleración del crecimiento podría llevar a una reevaluación desproporcionada por parte del mercado, teniendo en cuenta ese riesgo adicional. Para los inversores institucionales, esto no es simplemente una comparación de valoraciones; se trata de una decisión sobre dónde situar su confianza dentro del marco de calidad de las carteras.

Estrategias de IA y amenazas competitivas

Las estrategias diferenciadas en materia de IA de estas dos empresas software destacan su posicionamiento fundamental y las distintas amenazas competitivas que enfrentan. ServiceNow utiliza la IA como una “torre de control” dentro de sus procesos operativos principales. Por su parte, GitLab promueve el uso de la IA en todas las etapas del ciclo de vida de desarrollo y seguridad de los proyectos, un mercado en el que debe luchar contra empresas gigantes ya establecidas en el sector.

El enfoque de ServiceNow es hacer que la IA sea una herramienta nativa para la ejecución de las actividades empresariales.Ahora, ayuda.El producto en cuestión logró un aumento del 100% en el número de ventas netas durante el cuarto trimestre. Este producto está diseñado para automatizar y optimizar procesos empresariales específicos. La empresa demuestra esto en la práctica, a través de una alianza con Fiserv, con el objetivo de integrar la inteligencia artificial directamente en las operaciones de servicios financieros. Esta estrategia aprovecha la amplia base instalada de ServiceNow y su dominio en la automatización de flujos de trabajo. El objetivo es aumentar la fidelidad de los clientes y expandir su participación entre los clientes corporativos existentes. La amenaza no proviene de la propia inteligencia artificial, sino del riesgo de que los competidores puedan replicar este modelo de control o que la ejecución de ServiceNow se vea afectada, lo que podría llevar a una reevaluación de su valor premium.

La estrategia de GitLab se centra más en el ciclo de vida del desarrollo de software. La reciente expansión de la empresa en este área…Programa de socios de proveedores de servicios gestionados (Managed Service Provider, MSP)Es un paso clave que permite a los socios ofrecer soluciones de IA en todo el ciclo de desarrollo de software. Esto posiciona a GitLab como una plataforma para el desarrollo, la seguridad y el cumplimiento de normas basado en la inteligencia artificial. De este modo, GitLab puede competir directamente con las herramientas integradas de Microsoft, GitHub y Atlassian. La oportunidad de mercado es grande; se proyecta que el segmento de DevSecOps crezca significativamente.Se espera que esta cifra alcance los 37 mil millones de dólares para el año 2035.Sin embargo, GitLab debe enfrentarse a una competencia feroz, mientras al mismo tiempo demuestra que puede transformar su fuerte crecimiento en una rentabilidad sostenible. La empresa…El margen operativo según los estándares GAAP fue del 18% en el ejercicio fiscal 2025.Está claro que todavía se necesita mucho dinero para financiar esta campaña. Por lo tanto, el uso de la inteligencia artificial en esta iniciativa es una inversión de alto riesgo.

En resumen, la construcción de un portafolio implica una clara diferencia entre los riesgos y las oportunidades que ofrece cada opción. La estrategia de IA de ServiceNow es una opción defensiva, cuyo objetivo es aumentar los ingresos y fortalecer su posición en un mercado competitivo. Por otro lado, el enfoque de IA de GitLab es una opción ofensiva, cuyo objetivo es acelerar el crecimiento de la empresa. Sin embargo, esto implica un alto nivel de ejecución y riesgos competitivos. Para los inversores institucionales, la elección que deben hacer refleja un compromiso: utilizar una empresa de alta calidad que genere retornos de capital mediante el uso de IA, frente a una empresa más pequeña y no rentable que apuesta por ganar en un mercado ya competitivo.

Catalizadores e implicaciones en el portafolio

El caso de inversión a corto plazo para cada empresa depende de diferentes factores que puedan influir significativamente en su valor actual. Para los portafolios institucionales, las condiciones para invertir en empresas con un valor superior son claras y distintas.

El principal factor que impulsa a ServiceNow es su capacidad de ejecución sostenida en su plataforma de flujo de trabajo basada en IA. Esto es lo que justifica su valor de mercado elevado. La empresa ha demostrado una posición competitiva sólida.El crecimiento de los ingresos en el año 2025 fue del 22.38% en comparación con el año anterior.Eso superó significativamente el promedio de sus competidores. El lanzamiento reciente de su…Ahora, ayúdame.El producto en cuestión es un test clave. Si la empresa logra que los ingresos netos aumenten más del doble en comparación con el año anterior, eso será un indicador importante. Para que la empresa pueda mantener su posición, la gerencia debe demostrar de manera constante que estas funciones basadas en la inteligencia artificial contribuyen al crecimiento y retención de clientes. De lo contrario, cualquier desviación de este enfoque podría llevar a una revalorización de los precios.El multiplicador P/E es de 62.0.Las implicaciones de este portafolio son simples: ServiceNow tiene un factor de calidad superior, siempre y cuando esta trayectoria de crecimiento se mantenga, y además, su balance general sea sólido y le permita seguir avanzando en esa dirección.

El “catalizador” de GitLab es una vía clara hacia la rentabilidad y el aumento del cuota de mercado, frente a compañías gigantes como Microsoft y GitHub. La empresa…Los ingresos fiscales en el año 2025 aumentaron un 31% en comparación con el año anterior.Se informó que la margen operativa no basada en estándares generales fue del 10% durante el año, lo cual demuestra cierto progreso. Sin embargo, su margen operativo según los estándares generales fue del 18% a lo largo de todo el año. Esto refleja la enorme cantidad de efectivo que se necesitó para financiar estas inversiones. La reciente expansión de sus activos también contribuyó a este resultado.Programa de socios de proveedores de servicios gestionados (Managed Service Provider, MSP)Es un movimiento estratégico para expandir su plataforma DevSecOps, basada en inteligencia artificial. Para un portafolio de proyectos, GitLab solo es una opción viable si su trayectoria de crecimiento se acelera significativamente y sus tasas de conversión aumentan.50 millones de usuarios registradosMejora significativamente el rendimiento de los clientes que pagan regularmente. El riesgo es que el lento crecimiento en los segmentos de clientes con altos ingresos podría socavar toda la estrategia de la empresa, como se menciona en su informe anual.

En la práctica, esto constituye una decisión clásica para la construcción de un portafolio de inversiones. ServiceNow ofrece una empresa de alta calidad, con un alto rendimiento en términos de capital. En cambio, GitLab es una empresa de menor calidad, pero con una gran potencial de crecimiento. En este caso, el objetivo principal es demostrar la validez de su modelo de negocio y su posición competitiva. Las condiciones para invertir en GitLab no se basan en los movimientos de precios a corto plazo, sino en la validación de los fundamentos de cada empresa.