La defensa inteligente de ServiceNow: Una apuesta respaldada por Cramer para McDermott, frente a las dificultades del sector.

La tesis de inversión relacionada con ServiceNow ahora se convierte en un enfrentamiento directo entre diferentes perspectivas. Por un lado, existe la ansiedad generalizada en el sector, donde los temores relacionados con la disrupción causada por la inteligencia artificial afectan las valoraciones de las acciones de este empresa. Por otro lado, está la opinión firme de Jim Cramer sobre el director ejecutivo Bill McDermott. Esta opinión se basa en una valoración específica y complicada. La visión de Cramer es clara: el precio de las acciones es justificado, pero solo en parte. Señaló que, a pesar de los buenos resultados, las acciones han perdido valor. Además, considera que el índice P/E futuro…~42Es un poco demasiado alto para una empresa que opera en un sector que enfrenta dificultades debido al uso de la inteligencia artificial. Este es el principal conflicto: ServiceNow es una empresa líder en el campo de la inteligencia artificial, pero su precio de cotización representa una cantidad muy alta, lo cual exige una ejecución impecable en un sector que está en proceso de cambio.

Este escepticismo se manifestó en un reciente rebajamiento del rating de la empresa. Cuando el analista de KeyBanc, Jackson Ader, rebajó el rating de ServiceNow a “venta”, Cramer lo calificó como algo importante.“Un movimiento radical”.Lo presentó como una crítica directa a McDermott, algo que se negó a aceptar. Su confianza inquebrantable se refleja en las siguientes palabras: “Nunca puedo descartar a Bill McDermott de esa manera”. No se trata simplemente de lealtad; se trata de una creencia en la capacidad estratégica de McDermott para enfrentar los cambios que están perturbando el mercado.

El conflicto narrativo se manifiesta de manera más clara en la forma en que ven la amenaza que representa la IA. El miedo que existe en todo el sector radica en la idea de que los agentes de IA podrían hacer que los softwares empresariales tradicionales, con sus modelos de precios basados en la ubicación geográfica, pierdan su utilidad. McDermott refuta esto directamente, presentando la integración de ServiceNow con los proveedores de servicios de gran escala como algo positivo.CooperativoEstrategia. Él sostiene que, aunque el mundo necesita acceder a los proveedores de grandes modelos de lenguaje, estos no realizan lo que nosotros hacemos. Su visión es que ServiceNow sea la capa esencial para la gestión de flujos de trabajo entre diferentes sistemas; una función que, en su opinión, los agentes de IA aún no están preparados para cumplir. La apuesta, entonces, radica en la capacidad de McDermott para posicionar a ServiceNow como el elemento indispensable que une todos los sistemas, y no como algo que se desvanece con el tiempo.

Defensa financiera y estructural: El “muro híbrido”

El núcleo de la defensa de ServiceNow contra la tesis del “fin del SaaS” no radica en un único producto, sino en una arquitectura híbrida cuidadosamente diseñada que se integra en su modelo financiero y de plataforma. Esta estructura está diseñada para mitigar la principal vulnerabilidad: el descenso en el número de usuarios cuando la inteligencia artificial automatiza las tareas humanas. Los propios productos de inteligencia artificial de la empresa…Ahora, agentes de asistencia y IA.No son amenazas independientes, sino mejoras integradas en la capa de flujo de trabajo. Al integrar la IA generativa directamente en la plataforma, ServiceNow busca aumentar la productividad y la fidelidad de los usuarios, haciendo que sus servicios sean más valiosos por cada usuario, y potencialmente reducir la disminución de su base de usuarios.

Este enfoque se alinea con un conjunto más amplio de estrategias utilizadas por los actores del sector SaaS. Como señala Bain & Company, la clave para la supervivencia radica en…“Dominar los datos, liderar en términos de estándares, y establecer precios basados en los resultados, no en el número de sesiones de inicio de sesión.”La estrategia de plataforma de ServiceNow es una aplicación directa de esto. Al gestionar los procesos críticos de TI y de negocios, la plataforma recopila datos operativos que sirven de base para sus modelos de IA. Esto crea un “muro de datos”: cuantos más procesos gestione, más valioso se vuelve su sistema de IA, y más difícil resulta para los clientes migrarlo a otro lugar. La empresa no simplemente vende software; vende también la capacidad de organizar el trabajo en sí.

El mecanismo financiero para apoyar esto es la estructura de monetización híbrida. Aunque el modelo exacto no se detalla en los documentos presentados, se hace referencia a él como un instrumento para…“Mitigar algunos de los obstáculos que podrían surgir debido a la presión por el recuento de asientos”.Se sugiere un enfoque que vaya más allá de la licencia puramente basada en el número de usuarios. Esto podría implicar precios diferenciados según la complejidad del flujo de trabajo, el uso de la inteligencia artificial o los resultados comerciales. Un modelo así separaría el crecimiento de los ingresos del número de empleados, proporcionando así una protección en caso de que la tendencia de declive del modelo SaaS se haga realidad. Se trata de una medida estructural destinada a proteger los ingresos principales, incluso si el modelo tradicional basado en el número de usuarios enfrenta presiones.

En resumen, la defensa de ServiceNow es de múltiples capas. Combina la integración de productos para mejorar la fijación del negocio, un enfoque basado en plataformas para crear un “muro de datos”, y un modelo financiero para diversificar las fuentes de ingresos. Este conjunto de medidas representa el activo tangible en el que McDermott está apostando. Esto implica un cambio en la forma de vender productos, pasando de la venta de licencias a la venta de resultados relacionados con los flujos de trabajo. Este cambio podría determinar si la empresa se convierte simplemente en un objetivo para la disruptión causada por la inteligencia artificial, o si se convierte en una herramienta indispensable a través de la cual los agentes de inteligencia artificial pueden trabajar.

Valuación, catalizadores y riesgos de ejecución

El caso de inversión de ServiceNow es algo muy complicado; se trata de una situación en la que hay un equilibrio entre una valoración elevada y la promesa de una integración eficaz de la inteligencia artificial. El factor clave es claro: la monetización exitosa de sus agentes de inteligencia artificial debe reforzar la eficiencia del flujo de trabajo y justificar el multiplicador de retorno de la inversión. Los propios productos de inteligencia artificial de la empresa…Ahora, agentes de asistencia y IA.Estos son los elementos clave. Si la adopción de este modelo aumenta y los clientes pagan por resultados mejorados, en lugar de simplemente por los servicios ofrecidos, esto validará la estrategia híbrida de McDermott. La métrica clave que debemos observar no es solo los ingresos generados por el uso de la IA, sino también la velocidad con la que estos agentes se integran en las principales procesos de TI, convirtiéndolos en algo necesario, en lugar de simplemente como una característica opcional.

El principal riesgo radica en la misma narrativa que motivó la degradación de la calificación crediticia por parte de KeyBanc: la continuación de la compresión de las valoraciones si las preocupaciones relacionadas con la disrupción causada por la inteligencia artificial ganan fuerza.Un descenso de aproximadamente el 27% desde el inicio del año.Y una disminución del 11% en las noticias relacionadas con la degradación, lo que demuestra cuán sensible es este sector ante tales sentimientos. El sector de software en general también ha experimentado cambios significativos.Las valoraciones se reducen.Mientras los inversores evalúan la amenaza que representa el uso de precios basados en asientos, para ServiceNow, el riesgo es doble: primero, que los agentes inteligentes automatizen realmente la necesidad de su plataforma de flujo de trabajo; segundo, que el mercado no logre ver las posibilidades de monetización, lo que haría que las acciones sean vulnerables a más contracciones, incluso si los ingresos se mantienen estables.

Un indicador orientado hacia el futuro que merece ser monitoreado son los datos sobre el empleo en los departamentos administrativos de TI. Como señalan los datos, existen indicios en estos datos que sugieren que la tendencia “fin del SaaS” podría afectar a ServiceNow ya en 2026. Un descenso continuo en el número de empleados en estos roles sería una advertencia temprana de que la eficiencia impulsada por la inteligencia artificial está reduciendo la demanda de licencias de software. Esto confirmaría el temor central relacionado con esta situación y ejercería una presión enorme sobre la trayectoria de crecimiento y la valoración de ServiceNow.

En resumen, se trata de un riesgo relacionado con la ejecución, pero a un precio elevado. La arquitectura híbrida y la estrategia de plataforma de la empresa están diseñadas para evitar cualquier tipo de perturbación en el mercado, pero ahora deben funcionar realmente. El catalizador que justifica la integración exitosa de la IA también representa una prueba importante. Si esto no ocurre, la sensibilidad de las acciones frente a los temores relacionados con la IA en todo el sector, como se puede ver en sus declives bruscos, sugiere que podría haber una mayor contracción en los precios de las acciones. La situación es clara: se trata de apostar en la capacidad de McDermott para manejar estas perturbaciones, con la paciencia del mercado medida tanto por las métricas de adopción como por las tendencias laborales.