El control de los estadios en la Serie A podría permitir ganancias similares a las del NFL. Pero el tiempo se está agotando.

La reconstrucción de la Serie A es una prueba de gran importancia para determinar si una liga europea tradicional puede adaptar sus modelos de propiedad, estadios y derechos de licencia, con el fin de reducir la brecha de valor con respecto a sus pares más avanzados en términos comerciales. El problema fundamental radica en los aspectos estructurales: la liga opera bajo limitaciones que han restringido su potencial comercial durante mucho tiempo, lo que la ha dejado atrás en comparación con equipos como la NFL o incluso la Premier League.

La primera restricción es de tipo físico. A diferencia de muchos clubes ingleses, la mayoría de los equipos de la Serie A juegan en estadios propiedad de los municipios. Esto limita lo que los clubes pueden hacer con este recurso, impidiendo así el crecimiento de los ingresos durante los partidos. Sin control sobre estos aspectos, los clubes no pueden expandir sus servicios de hospitalidad, instalar asientos de alta calidad, obtener derechos para usar nombres en los estadios o organizar conciertos y eventos durante todo el año. La limitación proviene del municipio, no de las ambiciones del club.

Desde el punto de vista financiero, la brecha es considerable. Los derechos de televisión en el ámbito nacional que pertenecen a esta liga generan, actualmente, aproximadamente…900 millones de euros al añoGracias a sus acuerdos con DAZN y Sky. Esa cifra es una mínima parte de lo que representan los derechos de comunicación de la NFL. Un solo contrato de diez años para los derechos de comunicación vale casi…10 mil millonesEn total, esta disparidad destaca una diferencia fundamental entre el poder de mercado y los aspectos relacionados con los envases de los productos. Más aún, los derechos de medios internacionales de la Serie A reciben actualmente solo 250 millones de euros, una cifra que evidencia una gran brecha en los ingresos. El producto global de la liga aún no se ha monetizado a la escala de sus homólogos estadounidenses, donde los acuerdos de transmisión internacional son un factor clave para su crecimiento.

Visto de otra manera, esto es una prueba de la eficacia de los sistemas. Una liga no se vuelve comercialmente poderosa simplemente porque existen dos grandes equipos en ella. La liga se vuelve valiosa cuando los clubes que están en el medio del tablero pueden generar ingresos con ese producto, semana tras semana.

La reconstrucción consiste en cambiar las reglas del juego: asegurar el control sobre los estadios, reestructurar los acuerdos de derechos y fomentar la disciplina en cuanto a la propiedad de los equipos. De esta manera, toda la liga podrá recuperarse. La pregunta es si el sistema puede adaptarse lo suficientemente rápido.

Paralelismos históricos: Lecciones de la NFL y la Premier League

La actual reconstrucción de la Serie A no carece de precedentes. El camino que seguirá la liga para alcanzar un nivel similar a los demás equipos estará determinado por las lecciones extraídas de otras dos grandes reformas en el mundo del fútbol. La oleada de privatización de estadios y consolidación de los derechos de transmisión que ocurrió en la NFL durante los años 90 sirve como modelo para mejorar el valor de los estadios. Al mismo tiempo, la reestructuración que se llevó a cabo en la Premier League durante los años 90 también sirvió como modelo para lograr una mayor disciplina financiera y crecimiento a nivel de toda la liga.

La transformación de la NFL comenzó con un cambio fundamental en la economía de los estadios. Mientras que los equipos buscaban obtener más beneficios de sus sedes, insistieron en que los estadios pasaran a ser propiedad privada. Esto permitió a los clubes expandir sus servicios de hospitalidad, instalar asientos de alta calidad, obtener derechos para nombrar los estadios y organizar conciertos y eventos durante todo el año. El resultado fue una marcada expansión de los ingresos durante los días de partidos; los estadios se convirtieron en centros de ingresos durante todo el año. Este mejoramiento físico se combinó con la consolidación de los derechos de medios, creando así un producto exclusivo y valioso, que generaba precios más altos. En el caso de la Serie A, la situación es similar:La mayoría de los estadios son de propiedad municipal.Se trata de superar ese impedimento estructural. Superar ese obstáculo es el primer paso para replicar el crecimiento de ingresos que ha logrado la NFL, basado en la selección de los lugares donde se juegan los partidos.

Sin embargo, el modelo de la Premier League ofrece un planteamiento más directo para la estructura financiera del campeonato. En la década de 1990, el campeonato abandonó las relaciones individuales entre los clubes, pasando a una venta centralizada de los derechos de transmisión. Esto creó un conjunto de ingresos predecibles, que luego se distribuían según ciertas fórmulas, siempre con el objetivo de mantener un equilibrio competitivo entre los clubes. El efecto fue doble: proporcionó al campeonato una gran capacidad de negociación frente a los emitidores de televisión, y también fomentó una mayor disciplina financiera entre los clubes. Incluso los equipos que ocupaban la mitad de la tabla de clasificación recibían una parte significativa de los ingresos. Este sistema ayudó a la Premier League a reducir la diferencia con la Serie A, tanto en términos de resultados como de situación financiera. Para la Serie A, el desafío es pasar de su actual estructura fragmentada de derechos de transmisión a un enfoque más centralizado, que permita garantizar una igualdad competitiva y promover el crecimiento internacional.

El hilo común en ambos casos es la dificultad de ejecución. Para lograr el éxito, era necesario superar los intereses arraigados y los obstáculos regulatorios. En la NFL, los propietarios de los clubes se oponían al control municipal sobre ellos. En la Liga Premier, los clubes cedían su poder de negociación a una entidad central. Ambos casos enfrentaron grandes problemas políticos y legales. Hoy en día, la Serie A también enfrenta desafíos similares. La liga debe manejar complejos debates regulatorios relacionados con los modelos de exclusividad y distribución, además de conciliar los intereses a menudo divergentes de sus clubes. Los paralelos históricos muestran que el camino hacia el éxito está claro, pero el proceso requiere voluntad política y coraje institucional para cambiar las reglas del juego.

La estrategia de reconstrucción: tres pilares del cambio

La estrategia de la liga para reducir la brecha en su valor se basa en tres pilares interconectados. El éxito en cada uno de ellos determinará si la Serie A puede pasar de ser un conjunto de clubes independientes a convertirse en una entidad unificada y con gran poder comercial.

El primer pilar es el control del estadio. Sin él, el motor físico necesario para el crecimiento del negocio seguirá siendo insuficiente.La mayoría de los estadios son propiedad de los gobiernos locales.Se trata de una restricción que limita directamente lo que los clubes pueden hacer para expandir sus capacidades en términos de hospitalidad, instalar asientos de alta calidad o obtener derechos de nombramiento. Esta desventaja estructural ha mantenido los límites de los ingresos durante los partidos bajos, y ha aumentado la diferencia con respecto a la Premier League. Para superar este obstáculo, los clubes deben transformar los estadios de simples instalaciones para los partidos, en centros de ingresos durante todo el año. La transformación que experimentó la NFL en la década de 1990 demuestra lo que es posible cuando los equipos ganan el control sobre sus instalaciones. Pero los problemas políticos y legales son desafíos conocidos que deben superarse.

El segundo pilar consiste en una reforma radical del modelo de derechos de los medios de comunicación internacionales. Actualmente, la liga solo obtiene beneficios de esto.Alrededor de 250 millones de euros al año.De los contratos en el extranjero, esa cantidad no representa nada en comparación con los ingresos de la Premier League provenientes de ese mercado. Para aumentar su valor, la Serie A está considerando la posibilidad de vender parte de sus participaciones o establecer una asociación estratégica a largo plazo con una agencia de medios. JP Morgan está evaluando estas opciones. Este es un movimiento similar al que utiliza la Premier League para centralizar sus derechos, pero con un objetivo diferente: el objetivo es incorporar capital y conocimientos externos para mejorar su alcance global. El objetivo es crear una unidad de medios capaz de presentar y vender el producto de manera más eficiente en un mercado internacional tan competitivo.

El tercer pilar consiste en un cambio en la forma de propiedad y en las prácticas de gestión de los clubes. La estructura de propiedad de los clubes está cambiando, con un enfoque más centrado en la lógica de gestión de activos a largo plazo. Cada vez más, los clubes se gestionan mediante controles de salarios, modelos de reclutamiento repetibles y inversiones en infraestructuras. Este enfoque hacia modelos de gestión sostenibles representa un paso hacia lejos de las estrategias a corto plazo. Para la trayectoria financiera del campeonato, esto es importante, ya que garantiza que los ingresos generados por los dos primeros pilares se inviertan de manera inteligente, lo que contribuye a mantener un equilibrio competitivo y una situación financiera sólida en todo el sistema.

Juntos, estos pilares constituyen una estrategia coherente. El control del estadio genera ingresos locales; el modelo de gestión de los derechos internacionales permite captar valor a nivel mundial. Además, una gestión disciplinada de las propiedades asegura que ambos recursos contribuyan al crecimiento sostenible del club. Los paralelismos históricos nos indican el camino a seguir, pero la ejecución de esta estrategia, a través de la resolución de los debates regulatorios y el equilibrio de los intereses de los clubes, será el verdadero desafío.

Valoración y catalizadores: El camino hacia una liga de más de 10 mil millones de dólares

Las implicaciones financieras de la reconstrucción de la Serie A son enormes. Pero el camino hacia una liga valorada en decenas de miles de millones de euros depende de unos pocos factores clave y riesgos. El objetivo inmediato de la liga es ambicioso:…Casi duplica sus ingresos anuales en el sector mediático antes de septiembre.Este objetivo es una respuesta directa a la importante brecha en la valoración de los derechos deportivos. El objetivo es pasar de la actual base de 900 millones de euros en derechos domésticos, hacia un número que pueda competir con las propiedades deportivas más valiosas del mundo.

El punto de referencia para ese reajuste de valor está establecido por la NFL. Al enfrentarse a una renegociación de los derechos de medios de comunicación de gran importancia, la liga busca lograr que un único paquete de ingresos sea superior a los 3 mil millones de dólares al año. No se trata simplemente de un aumento en el precio; se trata de un reajuste fundamental en la forma en que se comercializa el contenido deportivo en vivo. La capacidad de la NFL para utilizar sus poderes legales para establecer un límite de mercado sirve como una lección importante sobre el poder de las negociaciones. En el caso de la Serie A, la situación es similar: para obtener un precio elevado, debe centralizar la venta de los derechos y presentar un producto unificado y de alto valor a las emisoras globales. La exploración que realiza la liga para establecer una asociación con JP Morgan es un intento de aportar esa experiencia y capital externo para lograr resultados similares.

Sin embargo, el mayor riesgo para esta tesis radica en los aspectos regulatorios. Actualmente, Italia está debatiendo cambios relacionados con la exclusividad de las transmisiones y los modelos de distribución de los contenidos.La forma en que se organizan y se distribuyen esos derechos tendrá un impacto directo en las finanzas del club.Un cambio hacia acuerdos más fragmentados o menos exclusivos podría socavar la capacidad de la liga para obtener precios elevados por sus productos. Esto fragmentaría el conjunto de ingresos y debilitaría su posición en las negociaciones. Esta incertidumbre regulatoria es el otro aspecto negativo del desafío relacionado con el control de los estadios. Representa otro obstáculo estructural que debe superarse para que se pueda lograr el objetivo financiero del proyecto de reconstrucción.

La clave radica en el momento adecuado y en la ejecución correcta de las decisiones. La liga debe manejar con éxito tanto el panorama político dentro del país como el mercado mundial relacionado con los derechos de transmisión. Las negociaciones actuales de la NFL demuestran lo que es posible cuando una liga controla todas las cartas y negocia de manera proactiva. Para la Serie A, el objetivo es alcanzar ese mismo nivel de poder en el mercado. Los factores que favorecen este objetivo son: una estrategia clara, un nuevo espíritu empresarial y el objetivo de duplicar los ingresos. El riesgo es que problemas regulatorios o una mala gestión podrían impedir que la liga logre cerrar la brecha entre sus objetivos y su capacidad real para alcanzarlos.