Voto sobre criptomonedas en el Senado: ¿Se trata de un cambio estructural en la estructura del mercado, o de un estancamiento político?

La larga disputa sobre la regulación de las criptomonedas está a punto de enfrentar una prueba crítica y de gran importancia. El jueves, 15 de enero, los comités de Agricultura y Banca del Senado tendrán lugar dos reuniones consecutivas para discutir un proyecto de ley que puede marcar un cambio significativo en la estructura del mercado. Este esfuerzo coordinado podría ser el catalizador necesario para resolver, por fin, la disputa jurisdiccional que dura ya décadas entre la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Bursátiles (CFTC) y la Comisión de Valores y Bolsa (SEC). El Comité de Agricultura, quien supervisa a la CFTC, y el Comité de Banca, con autoridad sobre la SEC, deben avanzar con esta legislación antes de que pueda llegar al pleno del Senado.

Sin embargo, la situación política se caracteriza por una gran tensión e incertidumbre. La decisión de plantar una bandera en esa fecha, anunciada por el presidente del Comité Bancario, Tim Scott, es un intento claro de lograr una resolución después de meses de negociaciones estancadas. Según Scott, los legisladores han revisado varios borradores y ahora deberían estar dispuestos a tomar una posición oficial, incluso sin un acuerdo completo. Este gesto representa un desafío directo al statu quo de “regulación por medio de la fuerza”, lo cual ha generado caos legal y ha fomentado la innovación en otros países.

El núcleo de la incertidumbre radica en las diferencias que aún no se han resuelto. Las negociaciones entre los dos partidos han encontrado un nuevo obstáculo, ya que algunas de las demandas fundamentales de los demócratas aún no han sido cumplidas, y persisten las preocupaciones sobre aspectos relacionados con la financiación ilegal. El proyecto de ley tiene como objetivo definir cómo se regulan los activos digitales, pero su implementación está lejos de ser garantizada. La modificación conjunta de los comités el mismo día es un paso estratégico para alinear sus mandatos de supervisión, pero también destaca la fragilidad de la coalición necesaria para aprobar la legislación. A pesar de toda la coordinación formal, las circunstancias políticas subyacentes siguen siendo poco claras.

Los desafíos: Estabilidad del mercado y proceso de integración institucional

La aprobación por parte del Senado no es solo una maniobra política; se trata de una intervención directa en los mecanismos fundamentales que rigen los mercados criptográficos. El objetivo principal es evitar que se repitan los colapsos violentos causados por la falta de liquidez, lo cual ha asustado a los inversores y ha fomentado la innovación en otros países. Se trata de un evento de liquidación al estilo del 10 de octubre…Aproximadamente 19 mil millones de dólares en posiciones a largo plazo se perdieron.Es un claro ejemplo de la falta de obligaciones impuestas a los operadores de mercado en el sector financiero tradicional. En el mercado de acciones tradicionales, los dispositivos de cortocircuito y las obligaciones de los operadores de mercado actúan como amortiguadores de shocks. En el sector criptográfico, como señaló el director institucional de Coinbase, cuando surge el miedo, los proveedores profesionales de liquidez simplemente “retiran del mercado”, dejando que los operadores minoristas enfrenten situaciones de precio inestable. Este fracaso en la infraestructura es la vulnerabilidad central que la legislación intenta corregir.

La claridad regulatoria es una condición esencial para la integración de las instituciones en el sistema financiero. Sin un marco normativo unificado, las empresas financieras tradicionales enfrentan el riesgo de operar en áreas reguladoras que podrían causar problemas y acciones legales por parte de las autoridades reguladoras. Como lo demuestran los datos disponibles, la situación actual…“Regulación por medio de la aplicación de la ley”.Ha limitado la participación y ha fomentado la innovación en el extranjero. El proyecto de ley propuesto, al designar a la CFTC como el principal regulador de las materias digitales y al crear clasificaciones claras de los activos, tiene como objetivo proporcionar…“Reglas claras para la circulación por las carreteras”Esto permitiría a los bancos, las empresas de gestión de activos y las plataformas de intercambio participar en el mercado, sin temor a problemas legales relacionados con la jurisdicción. Este es un paso fundamental para expandir el mercado más allá de la especulación minorista.

Sin embargo, el camino hacia la estabilidad no es lineal. Incluso después de que la ley se apruebe, el mercado debe recuperarse primero de sus recientes daños. Como enfatizó el director ejecutivo de Bitwise, un nuevo aumento en el precio de Bitcoin es algo que puede ocurrir.“Se necesitará un mercado de criptomonedas estable, sin grandes crisis o problemas.”La reciente caída de precios ha dejado una atmósfera de incertidumbre, y los inversores están alerta ante posibles nuevos episodios de tensión sistémica que podrían obligar a la liquidación de grandes posiciones. Por lo tanto, la legislación es una condición necesaria para una recuperación sostenida, pero no es una garantía. Su éxito depende de la capacidad del mercado para demostrar que las nuevas reglas han logrado reparar los problemas existentes y restablecer un proceso ordenado de determinación de precios. Por ahora, la votación en el Senado representa el paso más concreto hacia ese objetivo.

Métricas del mercado y sus implicaciones concretas

La votación del Senado no es una abstracción política lejana; se trata de una intervención directa en los mecanismos fundamentales del mercado. Los datos muestran que el mercado todavía está impactado por el último fracaso de esos mecanismos. El precio de Bitcoin sigue fluctuando…$90,866Ha disminuido un 2.2% en las últimas 24 horas, ya que se está recuperando del nivel más alto de la semana pasada. Esta volatilidad es el resultado de un defecto estructural.“Cripto flash crash”El 10 de octubre, se perdieron aproximadamente 19 mil millones de dólares en posiciones largas. Ese evento fue un completo fracaso de la infraestructura de negociación; los operadores profesionales simplemente abandonaron las posiciones, dejando a los operadores minoristas expuestos a “vacíos violentos” en los precios. Para que se produzca una nueva subida del mercado, como señala el director de inversiones de Bitwise, es necesario que el mercado esté “libre de grandes caídas”.

Este riesgo relacionado con la infraestructura es la vulnerabilidad principal que la legislación intenta corregir. La aprobación de este proyecto de ley impondría obligaciones a los operadores del mercado, lo cual abordaría directamente las causas de los problemas que ocurrieron en octubre. Sin esta solución, el mercado sigue siendo propicio para ese tipo de colapsos causados por la liquidez, lo cual ha asustado a los inversores y limitado la participación de las instituciones. La situación actual es un síntoma de ese riesgo no resuelto, una “niebla densa” de incertidumbre que ha rodeado al mercado desde el flash crash.

Los mercados financieros ya tienen en cuenta esta incertidumbre regulatoria. Las acciones de Coinbase han...Se encuentra por debajo de su media móvil de 50 días desde noviembre.Un claro indicio de que la actitud de los inversores se ve restringida por las regulaciones. La situación del precio de las acciones refleja la actitud de espera del mercado en general. A pesar de toda la actividad de compra por parte de instituciones, según indicó el jefe de estrategias institucionales de Coinbase, la falta de un marco legal claro ha mantenido el valor de la empresa líder del sector bajo presión. El hecho de que las acciones estén por debajo de las medias móviles clave resalta el alto precio que se paga por la claridad regulatoria.

En resumen, se trata de una evaluación del riesgo y la posible recompensa. El colapso financiero ocurrido en octubre representó una pérdida de valor de mercado de 19 mil millones de dólares, un número que refleja el costo del actual sistema de regulación. La propuesta legislativa es un intento directo de internalizar ese costo, mediante la creación de estabilidad en el sistema. Para que el mercado vuelva a alcanzar sus niveles máximos del año 2025, se necesita algo más que simplemente un aumento en los precios; se necesita una base estable. La votación en el Senado el 15 de enero será la siguiente prueba para ver si se puede establecer esa base.

Catalizadores, Escenarios y Riesgos

La votación del 15 de enero es un momento crucial, pero solo es el primer paso en un largo proceso legislativo. El resultado inmediato determinará uno de dos escenarios muy diferentes. Si la votación en ambos comités tiene éxito, se superará una gran barrera y el proyecto de ley podrá pasar al Senado. Sin embargo, ese triunfo sería insignificante si no existe una clara perspectiva de aprobación. El proyecto de ley todavía necesita…60 votos para superar el bloqueo parlamentario.Se trata de un riesgo significativo, dadas las profundas divisiones que persisten en el país. La situación política sigue siendo incierta, ya que varios demócratas y unos pocos republicanos se han opuesto a este cronograma acelerado. La amenaza de las elecciones parlamentarias de 2026 añade otro factor de precaución, ya que los legisladores podrían estar reacios a darle a los republicanos una victoria bipartidista, especialmente en lo que respecta a las leyes relacionadas con el presidente Donald Trump.

Por el contrario, un voto fallido en la aprobación del proyecto de ley probablemente arruinaría las perspectivas de su aprobación durante esta sesión legislativa. Como señala una analisi, si el proyecto de ley no logra aprobarse en la comisión, sus posibilidades de ser aprobado este año podrían desaparecer completamente. Esto reforzaría la situación actual de “regulación basada en la aplicación de las normas”, lo que generaría incertidumbre, lo cual dificulta la participación institucional y fomenta la innovación en otros países. Para el mercado, un fracaso sería un grave revés, prolongando la incertidumbre relacionada con los riesgos regulatorios y posiblemente impidiendo cualquier recuperación sostenible.

El lenguaje específico utilizado en relación a dos temas controvertidos será la prueba definitiva de si el acuerdo puede ser válido. El primer punto que debe abordarse es el tratamiento de los intereses relacionados con las stablecoins. La ley debe resolver los intentos de evadir las disposiciones de la Ley GENIUS que prohíben los rendimientos derivados de las stablecoins; esto representa una preocupación importante para los reguladores bancarios. Como detalla un análisis…Los acuerdos de pago de intereses o rendimiento entre los emisores de stablecoins y sus afiliados socavan la prohibición establecida por la ley GENIUS.Y podría desplazar los depósitos bancarios, lo que representa un riesgo sistémico. El segundo punto importante es el financiamiento ilícito. Los demócratas han expresado preocupaciones respecto al lavado de dinero, la evasión de sanciones y los riesgos para la seguridad nacional, especialmente en lo que respecta al financiamiento descentralizado (DeFi). Las disposiciones del proyecto de ley en estos temas determinarán si podrá obtener el apoyo bipartidario necesario para superar las dificultades legales que se presenten.

En resumen, se trata de una situación de gran incertidumbre. La tasa de comisión es un paso necesario para exigir responsabilidad por parte de los responsables, pero no representa una garantía de que el proyecto sea aprobado. La percepción del mercado depende de la capacidad del Senado para resolver estas cuestiones pendientes y formar una coalición lo suficientemente fuerte como para superar las obstrucciones legales. Por ahora, la votación del 15 de enero será el factor clave que determinará si existe la voluntad política necesaria para solucionar definitivamente los problemas del mercado.