Vender la energía cruda de SPR con el objetivo de obtener beneficios políticos implica arriesgarse a tener que pagar un costo elevado en el futuro para reponerla, además de comprometer la seguridad energética.

La posibilidad de vender más petróleo crudo de la Reserva Estratégica de Petróleo se encuentra en un momento crucial. Por un lado, existe una poderosa presión fiscal; por el otro, se trata de la integridad a largo plazo de un recurso de vital importancia para la seguridad nacional. Los datos ilustran claramente esta tensión.

El Congreso ya ha utilizado el SPR con fines presupuestarios, aumentando así los recursos disponibles.18.3 mil millones en compensaciones hasta el año 2025.Se trata de obligar a que se realicen retiros de fondos para financiar nuevos gastos. Esta práctica considera la reserva como una “hucha” conveniente para acumular recursos. Sin embargo, el costo de revertir este agotamiento de los recursos es ahora una gran carga fiscal. El Departamento de Energía proyecta que esto costará más de 20 mil millones de dólares, además de 100 millones de dólares en reparaciones para volver a llenar la reserva hasta su capacidad máxima. Este número supera el total de los fondos obtenidos, lo que resalta el costo económico que implica utilizar la reserva para obtener ingresos inmediatos: esto significa que los contribuyentes de futuro tendrán que afrontar un costoso proceso de reconstrucción.

Este cálculo fiscal se vuelve aún más urgente debido al estado actual de escasez de las reservas. Después de haber disminuido hasta un nivel muy bajo…Un nivel mínimo de cuatro décadas: 347 millones de barriles a mediados de 2023.La SPR ahora posee 410 millones de barriles, lo que representa el 57% de su capacidad autorizada. El propósito de esta reserva, que consiste en servir como un respaldo en caso de shocks en el suministro, se ha visto comprometido debido a los años de uso político y presupuestario inadecuado. El alto costo de rellenar las reservas, a precios actuales, hace que el riesgo estratégico de nuevas reducciones de las reservas sea aún mayor. Cada barril vendido con fines de ingresos debe ser recomprado posteriormente a un precio elevado, lo que aumenta aún más la carga fiscal.

En resumen, se trata de un compromiso directo entre dos aspectos: vender más petróleo crudo puede ser una solución temporal para los problemas fiscales, pero esto también lleva a la agotación de un recurso estratégico que es costoso de restaurar y, al mismo tiempo, es esencial para la seguridad energética. El alto costo de relleno significa que las ventajas fiscales actuales se obtienen a costa de una carga futura mucho mayor, además de una capacidad de respuesta en situaciones de emergencia que se ve debilitada.

El aumento de los precios geopolíticos y el limitado poder de acción del SPR

El reciente aumento en los precios del petróleo…Máximo histórico de 3.75 años, cerca de los 100 dólares por barril.Los huelgas que han tenido lugar en los depósitos de combustible iraníes son un ejemplo clásico de un shock geopolítico que genera volatilidad a corto plazo. Sin embargo, si se mira desde una perspectiva más a largo plazo, este aumento en los precios parece ser una interrupción temporal en una tendencia fundamentalmente bajista. La predicción de J.P. Morgan…El precio promedio del crudo de Brent será de aproximadamente 60 dólares por barril en el año 2026.Se sugiere que el aumento actual en los precios es un desvío brusco y ruidoso del patrón de mercado, que se caracteriza por un crecimiento excesivo en la oferta y condiciones fundamentales favorables.

Este contexto es crucial para evaluar el papel que desempeña la Reserva Estratégica de Petróleo. La función principal de la Reserva Estratégica, tal como está diseñada para enfrentar shocks en el suministro, es la de servir como un mecanismo de respuesta ante tales situaciones.Comprador de última instanciaEn un mercado en declive, la utilidad de este instrumento es mayor cuando los precios están bajos y los inventarios son elevados. De esta manera, el gobierno puede acumular barcos a precios baratos. En un mercado en ascenso, causado por problemas de suministro, la influencia del SPR es limitada. Vender desde las reservas en tal situación no resuelve la causa raíz del déficit; simplemente proporciona una compensación temporal para el vacío que existe en el mercado.

En resumen, las ventas del SPR solo pueden retrasar el proceso inevitable de determinación de precios, siempre y cuando la interrupción en el suministro geopolítico se prolongue. La cantidad actual de reservas, que es de 410 millones de barriles, es un recurso finito. Cada barril vendido con fines de obtención de ingresos debe ser posteriormente adquirido nuevamente al precio de mercado, lo cual se incrementa debido al impacto negativo que el SPR pretende mitigar. Esto crea una dinámica costosa y circular. El valor del SPR no radica en manejar los picos de precios, sino en estabilizar el mercado cuando estos picos desaparezcan y los factores fundamentales negativos vuelvan a prevalecer. Por ahora, su papel en este ciclo es pasivo, no proactivo.

Catalizadores, riesgos y el camino a seguir

El camino que debe seguir el SPR depende de una combinación inestable de factores políticos y realidades del mercado. El catalizador inmediato es evidente: la presión constante sobre los precios en Estados Unidos, justo antes de las elecciones de mitad de período de noviembre. La reciente subida de los precios del petróleo ya ha tenido un impacto significativo en los consumidores estadounidenses.Aumento de 51 centavos por galón en el promedio nacional.Se trata de una cuestión que podría convertirse en un tema central en las campañas electorales. Esto crea un imperativo político muy importante para que el gobierno tome medidas al respecto. Incluso mientras el presidente Trump continúa…Se minimizó la idea de utilizar esa reserva para algún propósito específico.El pánico interno de la administración debido al aumento de los precios revela los límites de su poder. Pero el calendario electoral podría obligar a tomar una decisión respecto al uso del SPR como solución temporal para los problemas políticos.

Sin embargo, el mayor riesgo de tal medida es que simplemente retrasará lo inevitable: la determinación de los precios del petróleo. El actual shock no es un problema temporal, sino una interrupción fundamental en un punto clave del suministro mundial de petróleo. El tamaño limitado de la SPR, de 410 millones de barriles, no representa un efecto significativo para compensar una interrupción del 20% en el suministro mundial de petróleo. Vender desde las reservas proporciona una inyección temporal de liquidez, pero no resuelve el problema fundamental de la escasez de petróleo. En un mercado en declive, la valía de la SPR se reduce a ser un comprador de último recurso. En un mercado en ascenso, debido a un shock en el suministro, su influencia es limitada, y su uso se convierte en algo costoso y circular.

Esta tensión apunta hacia una solución a largo plazo: reformas estructurales en el SPR que den prioridad a la preparación estratégica, en lugar de la conveniencia fiscal. El modelo actual, en el cual el Congreso ha aumentado los impuestos…18.3 mil millones en compensaciones.El sistema se vuelve insostenible debido a los altos costos de relleno de las reservas, que superan los 20 mil millones de dólares. Los legisladores podrían combinar estos rellenos con reformas, como la limitación de los retiros no urgentes y la abolición de la Ley Jones, con el objetivo de mejorar la logística nacional. Estos cambios asegurarían que las reservas se utilicen únicamente en situaciones realmente urgentes, y no como herramientas para manipular el presupuesto. De esta manera, el proceso de reconstrucción sería más eficiente.

En resumen, se trata de un cambio en la política. El papel del SPR en el actual ciclo macroeconómico está determinado por su estado deficitario y las presiones políticas que enfrenta. Para restaurar su integridad y eficacia, los Estados Unidos deben dejar de considerarlo simplemente como una herramienta fiscal. Se necesitan reformas estructurales para mantener al SPR listo para casos de emergencia reales, asegurando así que funcione como un activo estratégico, y no como una carga política.