Vender basándose en rumores… Mientras que los fundamentos siguen siendo sólidos: lo que revelan los resultados del cuarto trimestre son las próximas oportunidades de inversión.

Más de la mitad de las empresas que forman el índice S&P 500 ya han reportado sus resultados del cuarto trimestre. Las empresas de la categoría Mag 7, excluyendo a Nvidia, también ya han presentado sus resultados. En conjunto, estos datos ofrecen una visión general de las perspectivas económicas y de los desarrollos en cada industria. La temporada de resultados financieros siempre representa un gran desafío para los inversores, especialmente cuando los mercados de valores se encuentran cerca de niveles históricos y los inversores son cada vez más selectivos. Cuando los fundamentos siguen siendo sólidos, el foco naturalmente se centra en la generación de rendimientos adicionales. La turbulencia reciente en los bancos, el lento avance en la monetización de la tecnología AI, a pesar de los gastos intensivos en capital, y la rápida caída en los precios de los software, son ejemplos de ese proceso. La pregunta ahora es: ¿dónde deben posicionarse los inversores pacientes para aprovechar las oportunidades a largo plazo?

Sector bancario

El sector bancario experimentó una primera caída en sus resultados, aunque la mayoría de las instituciones lograron obtener ganancias en el cuarto trimestre que superaron las expectativas. Los equipos directivos adoptaron una actitud cautelosa, debido a los posibles efectos del límite del 10% en las tasas de interés de las tarjetas de crédito propuesto por el presidente Trump. Los inversores también optaron por vender las acciones después de los resultados financieros, lo que aumentó la volatilidad a corto plazo. Sin embargo, esto también creó oportunidades para comprar las acciones en momentos de baja. Los resultados de JPMorgan y Bank of America ya demuestran que el entorno financiero sigue siendo favorable: los prestatarios siguen siendo resistentes, y las tasas de morosidad son bajas. Morgan Stanley y Goldman Sachs continúan beneficiándose de la fuerte actividad en el área de gestión de patrimonios. Se espera que mantengan su impulso a medida que se intensifique la actividad relacionada con las cotizaciones de nuevas empresas, especialmente aquellas que utilizan tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial. En general, las condiciones siguen siendo favorables hacia el nuevo año. La volatilidad a corto plazo no debería desviar la atención de este contexto positivo. Aunque muchos ejecutivos bancarios expresaron preocupación por el posible límite en las tasas de interés, la experiencia pasada sugiere que el sistema tiende a adaptarse, y el impacto final suele ser mucho menos grave de lo que se temía inicialmente.

El Mag 7

The Magnificent Seven, excluyendo a Nvidia, logró, en general, resultados positivos en términos de ganancias. Sin embargo, el problema real se encuentra en otro aspecto. La monetización de la tecnología AI sigue estando rezagada con respecto al ritmo de gastos en centros de datos. Esto plantea dudas sobre el período de recuperación económica que esperar. Google, uno de los principales beneficiarios del auge de la AI hasta ahora, registró un aumento de 48% en sus ingresos relacionados con la nube, gracias a Gemini. Pero la empresa también ha comprometido aproximadamente 180 mil millones de dólares en gastos de capital para el año 2026, más del doble que en el año anterior. Microsoft informó un aumento del 39% en sus ingresos relacionados con Azure, aunque ese crecimiento fue ligeramente más lento que antes. Los gastos de capital de Amazon aumentaron un 66%, alcanzando los 38 mil millones de dólares. Meta también indicó que sus gastos de capital podrían duplicarse hasta los 120 mil millones de dólares para el año 2026. Los inversores han mantenido la paciencia, ya que la situación a largo plazo de la AI sigue siendo positiva. Pero la magnitud de los gastos y el riesgo de depreciación podrían presionar los márgenes de beneficio, especialmente sin una clara línea temporal para obtener retornos económicos. Las valoraciones no están particularmente elevadas, ya que muchas de estas acciones han quedado atrás en comparación con el índice general. Sin embargo, sigue siendo necesario ser cautelosos, dado que no hay signos de desaceleración en los gastos de capital.

Semiconductores

Por otro lado, los grandes compromisos de capital por parte de las principales empresas tecnológicas indican una demanda continua de chips avanzados. Esta dinámica favorece a aquellas empresas que cuentan con ventajas competitivas claras, como Nvidia, Broadcom, TSMC y Micron. Estas empresas han experimentado recientemente ventas importantes, junto con el mercado en general. Aunque AMD enfrentó presiones adicionales debido a las malas expectativas de resultados, su presencia en el mercado de GPUs sigue siendo menor en comparación con Nvidia. Los cambios recientes en los pedidos de clientes importantes como OpenAI y Oracle demuestran cómo las dinámicas competitivas siguen evolucionando. No obstante, la perspectiva fundamental para las acciones de los semiconductores sigue siendo positiva, siempre y cuando los inversiones en AI continúen a largo plazo. Las expectativas de que se mantengan los gastos elevados sugieren que más empresas participarán en la competencia, a medida que la competencia se intensifica.

Software

Los modelos avanzados de inteligencia artificial han generado preocupaciones sobre la posibilidad de que perturben los ecosistemas de software existentes. Esto ha llevado a una rápida caída en los precios de las soluciones relacionadas con la inteligencia artificial, a pesar de que muchas empresas ya han adoptado esta tecnología. Seguimos siendo optimistas respecto a este sector, ya que las plataformas de software de nivel empresarial y reguladas son las más adecuadas para implementar la inteligencia artificial de manera eficiente y segura. Palantir es un ejemplo destacado: combina la ciencia de datos con la inteligencia artificial para impulsar el crecimiento empresarial. La inteligencia artificial se presenta como un motor de crecimiento, no como una amenaza. El pánico generado por el agente de inteligencia artificial “Cowork” de Claude es similar al momento que vivió Nvidia con DeepSeek. Pero la historia demuestra que tales temores suelen desaparecer con el tiempo. Las empresas de software necesitarán innovar más agresivamente para mantenerse competitivas. Sin embargo, la capacidad de adaptación de este sector no debe subestimarse.

Criptografía

Las criptomonedas experimentaron una venta desesperada después de haber superado los niveles psicológicos de 80,000 y 70,000 dólares, respectivamente. El sentimiento negativo se extendió a los mercados más amplios. En este momento, es prematuro intentar comprar en las áreas de baja, ya que la confianza en el mercado ha disminuido significativamente debido a la falta de acciones concretas por parte de Trump. En comparación con las criptomonedas, la teoría relacionada con la inteligencia artificial sigue siendo mucho más convincente. Además, comprar activos relacionados con la inteligencia artificial ofrece un perfil de riesgo-recompensa más claro. En este contexto, es mejor asignar el capital a aquellos sectores donde los fundamentos, la visibilidad y la convicción a largo plazo siguen siendo fuertes.

Al final, esta temporada de ganancias refuerza una realidad familiar, pero a menudo mal entendida. La volatilidad a corto plazo, causada por noticias, políticas y ansias de valoración, no invalida las tendencias estructurales a largo plazo. Los bancos siguen siendo sólidos desde un punto de vista fundamental, a pesar de la incertidumbre regulatoria. Los líderes en el sector de la inteligencia artificial continúan invirtiendo agresivamente, incluso cuando los retornos a corto plazo son lentos. Los semiconductores, por su parte, se encuentran en el centro de una carrera armamentista que no muestra signos de disminuir. La caída del precio de los software refleja más miedo que realmente necesidad de deshacerse de activos obsoletos. La debilidad de las criptomonedas destaca cuán rápidamente la confianza en un proyecto puede desaparecer sin ningún progreso concreto. Para los inversores, la oportunidad no radica en perseguir el impulso o reaccionar al pánico, sino en acumular selectivamente activos de calidad, donde los fundamentos sigan siendo sólidos y la visibilidad a largo plazo mejore. Este es un mercado que recompensa la paciencia, la disciplina y la capacidad de distinguir entre ruido y señales reales.