EE. UU. Confisca el “Commodity Cycle Alpha”, mientras el dólar domina en medio del shock del sector petrolero.

La guerra en el Medio Oriente está ejerciendo una influencia poderosa y de gran impacto sobre el ciclo mundial de los precios de los productos básicos. El cierre efectivo del Estrecho de Ormuz ha provocado un aumento histórico en los precios de las materias primas, especialmente en el caso del petróleo crudo.El 28 por ciento más que en el nivel previo a la guerra.Se trata de una situación en la que el precio del petróleo supera los 100 dólares por barril. Esto no es un problema menor; se trata de un ataque directo al flujo de energía, que es el motor de la economía mundial. El “período de gracia” del mercado terminó de repente, cuando se hizo evidente que la perturbación duraría mucho tiempo. Además, hubo ataques contra infraestructuras críticas, desde campos petroleros saudíes hasta plantas de tratamiento de agua iraníes. El impacto macroeconómico inmediato es una grave crisis inflacionaria, lo que amenaza con socavar la seguridad económica y redefinir las expectativas de inflación.

Sin embargo, este choque está afectando a los Estados Unidos con una ventaja estructural única. Mientras que los precios de la energía aumentan, la economía estadounidense demuestra su capacidad de recuperación. El crecimiento económico ha alcanzado un nivel…2% en 2025Se trata de una situación respaldada por una fuerte productividad, y se proyecta que esta tendencia se acelerará en el futuro. Lo más importante es que el déficit en la cuenta corriente de los Estados Unidos ha estado disminuyendo, hasta llegar a un nivel bajo.190.7 mil millones en el cuarto trimestre de 2025En comparación con el trimestre anterior, cuando los ingresos alcanzaron un máximo de 265.9 mil millones de dólares. Este mejoramiento, causado por las tarifas y por una mayor superávit en los ingresos, constituye un importante respaldo para Estados Unidos. Esto significa que Estados Unidos es menos vulnerable a los aumentos en los costos de importación, lo cual podría afectar negativamente a una economía más abierta. De esta manera, Estados Unidos puede absorber los impactos negativos sin que su balanza comercial y su trayectoria de crecimiento se vean afectadas gravemente.

Esta dinámica es más evidente en los mercados de divisas. El dólar estadounidense se ha convertido en la moneda dominante en este sector.El ganador más claro de “refugio seguro”.En tiempos de crisis, el dólar supera a los “refugios seguros” tradicionales como el oro y los tesoros nacionales. La lógica es simple: Estados Unidos es autosuficiente en materia de energía, lo que le protege de las peores consecuencias de los cambios de precios. En contraste, las economías que importan energía, como Japón, ven cómo sus monedas se debilitan, reduciendo así su atractivo como refugio seguro. Sin embargo, esta fortaleza del dólar es un arma de doble filo. Aunque restringe las condiciones financieras mundiales y ejerce presión sobre los mercados emergentes, para Estados Unidos, esto fortalece la ventaja económica que le permite dominar la situación. El impacto del ciclo de precios de los commodities, por lo tanto, refuerza la dominancia económica de Estados Unidos, en lugar de debilitarla.

Ventajas estructurales en un entorno de altos precios del petróleo

La ventaja económica de los Estados Unidos en esta crisis no se basa únicamente en ser menos vulnerables. Se trata, también, de convertir un shock en el mercado mundial de productos básicos en una ventaja neta para los Estados Unidos. Como el mayor productor de petróleo del mundo, los Estados Unidos obtiene ingresos significativos debido a los precios más altos del petróleo. La observación del presidente Trump es que…Cuando los precios del petróleo aumentan, ganamos mucho dinero.Es una realidad estructural muy cruda. Mientras que los países que importan energía veen su balanza comercial deteriorarse, la balanza de ingresos de Estados Unidos ha caído significativamente.Superávit de 23.9 mil millones de dólaresSe beneficia directamente de las mayores rentabilidades que se obtienen de sus vastos activos energéticos. Esto convierte un shock inflacionario a nivel mundial en un aumento de los ingresos internos.

Este flujo de ingresos se ve amplificado por una mejora estructural importante en la posición externa de los Estados Unidos. El déficit en cuenta corriente ha disminuido a 190.7 mil millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025, el nivel más bajo desde principios de 2021. Esta reducción, causada por las tarifas y por un cambio hacia un superávit en ingresos primarios, reduce la vulnerabilidad de la economía a la inflación de los costos de importación. En un mundo donde los precios del petróleo son elevados, este respaldo es esencial. Esto significa que los Estados Unidos pueden soportar costos energéticos más altos, sin sufrir los mismos efectos catastróficos en su balanza comercial que ocurrirían en una economía más abierta. De esta manera, el crecimiento puede continuar, mientras que otros países enfrentan dificultades.

El dólar más fuerte, como consecuencia directa de este impacto asimétrico, actúa como un poderoso instrumento de política monetaria. Aunque representa un obstáculo para el comercio, su fortaleza como moneda de refugio ayuda a estabilizar las expectativas inflacionarias. En un mundo donde el petróleo es una materia prima importante, un dólar resistente sirve como contrapeso a las presiones de precios importados. Como se mencionó anteriormente, el dólar…Superó a todas las demás monedas en términos de valor.En tiempos de crisis, esto representa una señal de estabilidad y autosuficiencia energética de Estados Unidos. Esto permite que la Reserva Federal pueda abordar situaciones más complejas, utilizando la fortaleza del dólar para contener la inflación, sin necesidad de aumentar drásticamente las tasas de interés, lo cual, de otro modo, podría frenar el crecimiento económico.

En resumen, se trata de una clara divergencia de intereses. Para Estados Unidos, este conflicto constituye un factor que potencia su dominio económico. Las ventajas estructurales relacionadas con la producción de energía, el contador corriente más reducido y el dólar, que se fortalece en lugar de debilitarse, funcionan de manera conjunta. Todo esto convierte el impacto negativo de la oferta física en un beneficio económico neto, proporcionando así una herramienta política única que el resto del mundo no posee.

Catalizadores y riesgos cíclicos: El camino hacia la normalidad

El camino inmediato hacia la normalidad depende de una sola variable: el reanudamiento del transporte por el Estrecho de Ormuz. El aumento actual en los precios es una consecuencia directa de que este punto estratégico se encuentra cerrado. Las previsiones sugieren que, a medida que el transporte vuelva a funcionar gradualmente, el mercado se recuperará. El escenario base es que el precio del crudo Brent…Se espera que el precio del petróleo descienda por debajo de los 80 dólares por barril en el tercer trimestre de 2026.Los precios, en promedio, rondan los 70 dólares al final del año. Esto representaría un retiro rápido y significativo de los niveles superiores a los 100 dólares que se habían visto durante el conflicto. El factor que impulsa esta normalización es la reducción de las interrupciones en el suministro, lo que permitiría que la producción en Oriente Medio vuelva a aumentar y que los inventarios mundiales se recuperen.

Sin embargo, el riesgo cíclico principal es que esta situación de cierre continúe. Si el conflicto se prolonga, la previsión de precios elevados durante mucho tiempo se hará realidad. El modelo supone que los precios permanecerán por encima de los 95 dólares por barril durante los próximos dos meses. Este nivel conlleva serias consecuencias económicas. La Reserva Federal ha dejado claro que el impacto depende de la duración del conflicto. Como señaló el vicepresidente Philip Jefferson…Un período corto de interrupción es poco probable que tenga un efecto significativo.Pero un shock continuo podría ejercer presión alcista sobre los precios de varios otros productos, además de aumentar las expectativas de inflación. Esto pondría en peligro la actual expansión económica, posiblemente retrasando las reducciones de tasas que los mercados ya están anticipando. Además, esto obligaría a la Fed a adoptar una postura más firme en materia de política monetaria.

Esto crea una tensión crítica. Los Estados Unidos pueden beneficiarse de los altos precios del petróleo, pero ese beneficio depende de que el shock no se convierta en algo permanente. Un cierre prolongado podría provocar un aumento de la inflación, erosionar el poder adquisitivo de los consumidores y poner a prueba la capacidad de respuesta del modelo de crecimiento que ha sido respaldado por una alta productividad y un déficit comercial cada vez menor. Además, esto podría socavar la fuerza del dólar como refugio seguro, a medida que las condiciones financieras mundiales se vuelvan más estrictas. La ventaja actual es solo temporal; no se trata de un cambio estructural. Su sostenibilidad está en duda.

Más allá del ciclo inmediato de los bienes materiales, existe un riesgo estratégico más amplio. El conflicto está causando costos económicos y diplomáticos significativos para los aliados de Estados Unidos, lo que genera la posibilidad de tensiones en las alianzas a largo plazo. Como señala un análisis,Los costos más elevados de la guerra se encuentran fuera del teatro de los conflictos.Esto también implica las consecuencias económicas y políticas que pueden surgir como resultado de ello. Si esta situación de aislamiento debilita la red de alianzas que sustentan la influencia global de Estados Unidos, podría generar una vulnerabilidad que no puede ser capturada en ningún pronóstico sobre los precios de los productos básicos. Por lo tanto, el camino hacia la normalidad no se reduce simplemente a que el petróleo vuelva a fluir, sino también a si los costos diplomáticos y estratégicos del conflicto han merecido la pena, teniendo en cuenta las ventajas económicas a corto plazo.