El acuerdo de liquidación entre la SEC y Gemini, y el futuro de la cumplimiento normativo en el ámbito de las criptomonedas

El acuerdo firmado por la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos con Gemini Trust Company en el año 2025 representa un momento crucial en el panorama regulatorio relacionado con los activos digitales. Al resolver las acusaciones de que el programa Earn de Gemini, ahora cerrado, ofrecía valores no registrados, este acuerdo refleja un cambio en las prioridades de aplicación de las leyes por parte de la SEC, bajo el liderazgo del presidente Paul Atkins. Este acuerdo, aunque confidencial, destaca el renovado enfoque de la agencia en la protección de los inversores y en la implementación de marcos de cumplimiento pragmáticos. Esto indica que es posible que las plataformas de criptomonedas tengan que adaptarse a nuevos requisitos regulatorios.

Protección de los inversores: Un pilar fundamental en el proceso de resolución.

La queja presentada por la SEC contra Gemini se centraba en el programa Earn, que permitía a los usuarios obtener intereses por las criptomonedas que depositaban. La agencia argumentó que dichas cuentas constituían contratos de inversión, según lo establecido en el principio Howey.Requiere registro de conformidad con las leyes federales sobre valores.La solución propuesta evita que Gemini tenga que admitir públicamente su culpa.Incluye medidas para abordar las preocupaciones de los inversores.Por ejemplo, se puede optar por detener el programa y facilitar los esfuerzos de reparación. Esto está en línea con la prioridad que da la SEC a la mitigación de los daños causados a los inversores minoristas, especialmente después del colapso de FTX en 2022.Esto reveló vulnerabilidades sistémicas en los préstamos relacionados con criptomonedas..

La resolución también se basa en un acuerdo de 21 millones de dólares con Genesis Global Capital, el socio del programa Earn de Gemini.En marzo de 2024Estas medidas destacan el compromiso de la SEC de hacer que las plataformas asuman responsabilidades por las ofertas no registradas. Al mismo tiempo, prioriza la implementación de medidas concretas para proteger a los inversores, en lugar de basarse en teorías legales abstractas.Como lo indica la División de Comercio y Mercados de la SEC.Los brókeres y corretores ahora deben implementar políticas de custodia sólidas para los activos digitales. Estas políticas incluyen medidas de protección contra el acceso no autorizado, así como planes de contingencia en caso de interrupciones en la cadena de bloques. Dichas medidas tienen como objetivo prevenir las crisis de liquidez que han desestabilizado el mercado de criptomonedas en los últimos años.

Requisitos de cumplimiento y claridad regulatoria

Aunque los detalles exactos del acuerdo entre Gemini no han sido revelados, este acuerdo está en línea con la estrategia general de la SEC de resolver las acciones legales a través de acuerdos negociados, en lugar de a través de litigios prolongados.Este enfoque ha experimentado una disminución del 45%.En los acuerdos monetarios relacionados con las acciones de las empresas públicas en el año 2025, se da prioridad al cumplimiento de las normas operativas, en lugar de obtener resultados punitivos. Para las plataformas de criptomonedas, esto significa que es importante que sus modelos de negocio se ajusten a las leyes relacionadas con valores, especialmente cuando se ofrecen productos que generen ingresos.

Este acuerdo refuerza la aplicación por parte de la SEC del criterio Howey en relación con los productos relacionados con criptomonedas. Este precedente probablemente influirá en las futuras acciones legales que se tomen en este ámbito. Ahora, las plataformas deben verificar si sus ofertas cumplen con los requisitos para ser consideradas contratos de inversión. Esto implica que las plataformas deben realizar ajustes legales y operativos para garantizar el cumplimiento de dichos requisitos.Como se señaló en el texto anterior:Esta tendencia destaca la necesidad de que las empresas de criptomonedas adopten un enfoque basado en reglas para el diseño de sus productos, evitando así las ambigüedades que causaron los problemas con Gemini y Genesis.

Un cambio en la forma de gestionar las situaciones regulatorias: de la litigación hacia la colaboración.

El asentamiento de Gemini también refleja un cambio más amplio en la filosofía de aplicación de las normas por parte de la SEC, bajo el liderazgo del presidente Atkins. A diferencia del enfoque agresivo y centrado en el litigio que adoptó el ex presidente Gary Gensler, la agencia ha dado prioridad a los “daños reales y los actos ilegales” frente a las violaciones técnicas.Esta estrategia de “volver a las bases” ha llevado a una disminución de un 10% en los resultados durante los últimos 10 años.En las acciones legales contra empresas públicas, se observa una disminución del 45% en los montos monetarios que se resuelven en los juicios. Para la industria de criptomonedas, esto indica que existe un entorno regulatorio más colaborativo, donde el cumplimiento de las normativas se incentiva a través de soluciones negociadas, en lugar de a través de juicios contradictorios.

Esta cambio se evidencia además a través de esfuerzos legislativos como el H.R.3633.Introducido en el 119º Congreso.Se trata de establecer un marco para las mercancías digitales. Aunque la autoridad de la SEC sobre los criptoactivos sigue siendo objeto de controversia, estos desarrollos indican que existe una creciente conciencia sobre la necesidad de regulaciones específicas para cada sector, que equilibren la innovación con la protección de los inversores.

Implicaciones para el futuro de la compliance en el ámbito de las criptomonedas

El asentamiento de Gemini sirve como un ejemplo de lo que puede suceder cuando las plataformas criptográficas operan en áreas reguladoras poco claras. Por un lado, destaca los riesgos que implica operar en esa zona, especialmente cuando se ofrecen productos que podrían considerarse valores mobiliarios. Por otro lado, demuestra la disposición de la SEC a resolver disputas a través de la cooperación, siempre y cuando las plataformas demuestren su compromiso con el cumplimiento de las normativas.

Para los inversores, este acuerdo refuerza la importancia de la diligencia debida en el diseño de productos relacionados con criptomonedas. Las plataformas que no cumplan con las leyes de valores corren el riesgo de enfrentar no solo sanciones legales, sino también daños a su reputación y pérdida de confianza por parte de los inversores. Mientras tanto, la SEC se centra en garantizar medidas de seguridad en la custodia de los activos financieros y en mantener la transparencia en sus operaciones.Ofrece un plan para mitigar los riesgos sistémicos.En el sector.

A medida que la industria de criptomonedas madura, el caso de Gemini resalta la necesidad de alinear las prácticas comerciales con las expectativas regulatorias en constante evolución. Aunque el enfoque de la SEC bajo Atkins parece más moderado en comparación con sus predecesores, las acciones de aplicación de la ley por parte de la agencia –especialmente aquellas relacionadas con ofertas no registradas– demuestran que la protección de los inversores sigue siendo de suma importancia. Para las plataformas que buscan una viabilidad a largo plazo, el camino a seguir pasa por el cumplimiento proactivo de las regulaciones, la transparencia y la disposición a colaborar con las autoridades reguladoras para crear un marco sostenible para los activos digitales.