La SEC relaja las normas de custodia de criptomonedas, estimula la entrada institucional

La Comisión de Valores y Bolsa de los EE. UU. (SEC) emitió una nueva guía el 17 de diciembre que describe cómo, bajo las normas de protección al cliente existentes, los corredores de bolsa pueden custodiar legalmente los valores de criptoactivos. La directiva, emitida por la División de Comercio y Mercados, ofrece claridad sobre la posesión física y los requisitos de control de los activos digitales, lo que indica un cambio regulatorio en el tratamiento de las criptomonedas como valores. Esto se da en medio de la creciente demanda de la industria por estándares claros para garantizar que los activos de los clientes estén protegidos.

La guía se enfoca en la regla 15c3-3 de la Ley de valores de 1934, que requiere que los agentes de bolsa tengan la propiedad física de los activos de los clientes o mantengan el control sobre ellos. De acuerdo con la nueva interpretación, un corredor de bolsa puede considerarse como propietario de un valor de criptoactivo si tiene acceso directo y la capacidad de transferirlo en la cadena de bloques correspondiente. La SEC enfatizó la necesidad de realizar evaluaciones documentadas de la gobernanza de blockchain y la resiliencia operativa antes de que se acepte la custodia.

Las reglas también resaltan las situaciones en las que un corredor no debe reclamar la posesión, por ejemplo, cuando una red de cadena de bloques exhiba seguridad material o debilidades operativas. El documento de la SEC describe las expectativas para la planificación de la gestión de riesgos en caso de interrupciones tales como ataques del 51 %, bifurcaciones duras o lanzamientos aéreos, además de procedimientos para transferencias de activos durante escenarios de quiebra o liquidación. Estos requisitos tienen la finalidad de alinear las prácticas de custodia criptográfica con las salvaguardas de valores tradicionales.

Implicaciones del mercado y participación institucional

Morgan Stanley, Goldman Sachs y otras importantes instituciones financieras ahora podrán «controlar» legalmente las claves privadas de los activos digitales bajo custodia, de acuerdo con las nuevas normas. La guía elimina cierta incertidumbre para las instituciones que antes se resistieron a entrar en el espacio de custodia de criptomonedas debido a estándares regulatorios poco claros. Ese avance podría acelerar la adopción de servicios de custodia de grado institucional, en particular para valores de criptoactivos clasificados bajo las leyes de valores de EE. UU.

La directiva de la SEC también se considera una respuesta a las solicitudes de claridad de la industria debido a la rápida evolución de los mercados de criptomonedas. Se espera ahora que los corredores de bolsa evalúen las redes de blockchain en busca de vulnerabilidades y establezcan salvaguardas sólidas para la gestión de claves privadas. La guía no resuelve todas las cuestiones regulatorias completamente, pero ofrece un marco que reduce el riesgo de acciones de cumplimiento para las instituciones que cumplen.

Dinámica política y reguladora

La reciente apertura del presidente Donald Trump de nombrar demócratas para la SEC y la CFTC ha creado esperanzas de avances bipartidistas en el proyecto de ley de estructura de mercado criptógeno estancado del Senado. Si se aprueba, el proyecto de ley otorgaría a ambas agencias amplios poderes regulatorios sobre la industria criptográfica. Los comentarios de Trump sugieren una voluntad de priorizar la estabilidad del mercado y la claridad regulatoria, aunque persisten los desafíos si la Corte Suprema le otorga autoridad sin control para nombrar y destituir a los comisarios de la agencia a voluntad.

Las nuevas reglas de la SEC también coinciden con un cambio regulatorio más amplio bajo la administración de Trump, que ha favorecido una posición pro-crypto.Aave, un protocolo de financiamiento descentralizado (DeFi), anuncio recientemente el cierre de una investigación de cuatro años que la SEC había realizado sobre sus operaciones; esto indica que la presión de cumplimiento puede disminuir en las plataformas DeFi. Otras compañías de criptomonedas también han reducido su exposición a la regulación, lo que sugiere una recalibración de las prioridades de implementación.

Por ahora,el hecho de implementar estas reglasdepende de cómo los agentes de bolsa los interpreten y apliquen en la práctica. La SEC ha indicado que continuará monitoreando el impacto de la guía y podría revisar su enfoque en función de los comentarios del mercado. El panorama criptográfico evoluciona rápidamente, por lo que la claridad que proporciona la SEC podría servir como base para marcos regulatorios más sólidos en el futuro.