El retiro de aplicación de leyes relacionadas con criptomonedas por parte de la SEC: implicaciones para la integridad del mercado y los riesgos para los inversores

El drástico cambio de enfoque por parte de la Comisión de Valores y Bolsa de los Estados Unidos en el año 2025: pasando de una política agresiva en materia de cumplimiento legal relacionada con las criptomonedas, a un enfoque más estructurado y basado en reglas, ha generado un intenso debate sobre cuestiones como la manipulación regulatoria, la integridad del mercado y los riesgos para los inversores. Este cambio, liderado por el presidente interino Mark Uyeda y la comisionada Hester Pierce, refleja una redefinición estratégica hacia métodos tradicionales de aplicación de la ley en materia de valores, mientras se fomenta la innovación en el ámbito de las criptomonedas. Sin embargo, las implicaciones para la valoración de activos y los riesgos sistémicos siguen siendo complejas, ya que están influenciadas tanto por la claridad regulatoria como por las preocupaciones relacionadas con la influencia de la industria en el sistema regulador.

Un refugio estratégico: de la aplicación de las leyes al desarrollo de normativas

La estrategia de aplicación de la ley de la SEC para el año 2025 representó un cambio en comparación con las tácticas agresivas utilizadas por el gobierno anterior. Al disolver la Unidad de Activos Criptográficos y Ciberseguridad, y reemplazarla por la Fuerza Tarea Criptográfica, la agencia…Indicó una preferencia por la “regulación a través de la creación de reglamentos”.Se trataba de políticas basadas en la aplicación estricta de las leyes. Esto incluía…Se resolvieron casos de gran importancia contra empresas como Coinbase, Binance y Gemini.Esto fue iniciado bajo la presidencia de Gensler. ¿Cuál era la razón? Se trataba de un enfoque “de vuelta a los principios básicos”, dirigido hacia el análisis de casos de fraude tradicional, comercio con información privilegiada y manipulación del mercado.313 acciones de cumplimiento independientes en el año 2025: el número más bajo en una década..

Aunque este cambio redujo la volatilidad del mercado a corto plazo (por ejemplo, los activos criptográficos perdieron un 12% en la primera semana después de los importantes anuncios de la SEC).Años anterioresTambién planteó preguntas relacionadas con la captura de poderes regulatorios por parte de ciertos actores. La reasignación de recursos desde áreas relacionadas con la aplicación de las leyes sobre criptomonedas hacia áreas tradicionales, junto con la eliminación de las directrices restrictivas relacionadas con la custodia de criptomonedas, también generaron dudas.Indica una capacidad de respuesta ante los esfuerzos de la industria por influir en las decisiones políticas.Las mesas redondas de la SEC sobre el tema de las participaciones y la tokenización indican además un deseo de adaptarse a las necesidades del sector. Pero…Los críticos argumentan que esto puede llevar a dar prioridad a la innovación sobre la protección de los inversores..

Captura regulatoria y el nuevo paradigma

El concepto de “captura regulatoria”, es decir, cuando los reguladores se ven excesivamente influenciados por las industrias que supervisan, ha sido un problema constante en el ámbito de las criptomonedas. La reunión de seguimiento de casos relacionados con la aplicación de las leyes en el año 2025 refuerza aún más estos problemas. Por ejemplo, la eliminación de los casos contra las principales bolsas de valores y la falta de nuevas acciones legales contra ellas son señales de este problema.Estar en línea con la agenda más general de desregulación de la administración de Trump.Aunque la SEC enfatiza una postura tecnológicamente neutral, su enfoque se centra en…“Daño real causado por los inversores” debido a las violaciones técnicas.Podría, sin quererlo, favorecer a los actores de la industria, al reducir las obligaciones relacionadas con el cumplimiento de las normas.

Esta dinámica se evidencia en las aclaraciones de la SEC respecto a las obligaciones de los brókers y agentes de valores en relación con los activos criptográficos.Se eliminaron los obstáculos anteriores que dificultaban la custodia y el comercio.Estos movimientos, aunque fomentan la innovación, también podrían generar situaciones de arbitraje regulatorio, si no se combinan con medidas de protección adecuadas. El enfoque de la agencia en la creación de reglas, como las propuestas relacionadas con la custodia y emisión de criptomonedas, sugiere una estrategia a largo plazo para legitimar el sector. Pero el ritmo y alcance de estas regulaciones determinarán si realmente contribuyen a mejorar la integridad del mercado o si, por el contrario, facilitan el surgimiento de riesgos sistémicos.

Valoración de mercado: Claridad frente a volatilidad

Los cambios planteados por la SEC para el año 2025 coincidieron con un aumento en las valoraciones de las criptomonedas. Para el tercer trimestre de 2025, el valor total del mercado superó los 4 billones de dólares, gracias a la adopción institucional y al aprobamiento de la Ley GENIUS.Se proporcionó un marco federal para las stablecoins.Ethereum, Chainlink y Solana superaron a Bitcoin en términos de rendimiento.Refleja un cambio hacia activos basados en la utilidad.Este crecimiento destaca el interés del mercado por una mayor claridad regulatoria. Parece que el enfoque estructurado de la SEC ha logrado esto.

Sin embargo, la volatilidad a corto plazo sigue existiendo.Los estudios muestran que los anuncios de la SEC…Por ejemplo, clasificar los activos criptográficos como valores mobiliarios provoca caídas significativas en los precios, y estos efectos pueden durar hasta un mes. Esta dualidad entre el optimismo a largo plazo y las inseguridades a corto plazo resalta la tensión que existe entre la claridad regulatoria y la percepción de los inversores. Aunque la formulación de normas por parte de la SEC reduce la incertidumbre, también genera una dependencia de las definiciones cambiantes de dicha agencia. Esto podría introducir nuevos riesgos si las administraciones futuras deciden cambiar las reglas.

Riesgos de los inversores: equilibrar la innovación y la protección

La estrategia de la SEC para el año 2025 da prioridad a la innovación, pero deja vacíos críticos en la protección de los inversionistas.Reducción de las medidas legales contra las empresas públicas.Solo cuatro casos en el año 2025… Y si la agencia se centra únicamente en la aplicación de sanciones “dirigidas”, podría estar subestimando los riesgos relacionados con las fraudes en un sector que está en constante evolución. Por ejemplo, la falta de control sobre los esquemas Ponzi y las declaraciones falsas son factores que contribuyen a aumentar los riesgos.Podría erosionar la confianza si no se controla..

Además, la retirada de la SEC de las políticas basadas en sanciones podría, sin quererlo, darle a los actores del sector la capacidad de autoregularse. Este modelo ha fracasado históricamente en el ámbito financiero tradicional. Aunque el enfoque del Grupo de Trabajo sobre Criptomonedas en la educación de los inversores es admirable, no puede reemplazar una supervisión rigurosa. El desafío radica en equilibrar la innovación con la responsabilidad… Un tema que la estrategia de la SEC para el año 2025 aún no ha logrado abordar de manera adecuada.

Conclusión: Un equilibrio precario

La reunión de fiscalización de la SEC en el año 2025 representa un momento crucial para el sector de las criptomonedas. Al orientarse hacia la formulación de regulaciones y la colaboración entre el sector, la agencia ha logrado crear un entorno más predecible, lo que ha fomentado el crecimiento de las valoraciones y la adopción institucional de las criptomonedas. Sin embargo, todavía existen riesgos relacionados con la captura de poder por parte de las autoridades reguladoras y la falta de aplicación adecuada de las normativas. Los inversores deben manejar este equilibrio delicado, reconociendo que, aunque la claridad es un factor clave para la innovación, también es necesario contar con medidas de protección sólidas para mantener la integridad del mercado.

Mientras la SEC continúa redactando regulaciones relacionadas con la custodia de activos, su emisión y su negociación en el mercado, el futuro del sector dependerá de si estos marcos regulatorios priorizan la resiliencia sistémica en lugar de los beneficios a corto plazo. Por ahora, el optimismo del mercado sugiere una confianza en el nuevo paradigma. Pero la historia nos recuerda que la complacencia regulatoria puede ser tan peligrosa como un exceso de autoridad.