El acuerdo entre Seadrill y Petrobras influye en la visibilidad de los ingresos, en un contexto de ciclo de perforación prolongado.

La valoración del sector de la perforación en el mar se encuentra entre un poderoso catalizador a corto plazo y un factor negativo cíclico constante. Por un lado, los contratos recientes de Seadrill, al igual que su acuerdo con Petrobras, ofrecen una visibilidad tangible a corto plazo. Por otro lado, el panorama macroeconómico a largo plazo sugiere que esta visibilidad podría no ser suficiente para impulsar todo el sector hasta que se establezca un ciclo más favorable. La tensión se debe a los precios del petróleo y a que el mercado todavía está adaptándose a la sobreoferta de suministros.

La previsión de J.P. Morgan marca el tono del entorno de los precios del petróleo. La banca prevé que el precio promedio del crudo Brent será de alrededor de…$60 por barril en el año 2026.Un escenario bajista, respaldado por una situación de escasa oferta y demanda. Este panorama indica que la creciente oferta supera a la demanda, lo que genera un riesgo constante de acumulación de inventarios. Aunque las tensiones geopolíticas pueden generar volatilidad a corto plazo, el banco espera que cualquier interrupción sea temporal y no suficiente para alterar fundamentalmente la trayectoria del excedente de suministro. El nivel de precio de 60 dólares constituye un obstáculo importante para las operaciones de perforación, ya que limita el presupuesto disponible para nuevos proyectos offshore.

Este presión de precios se refleja en los fundamentos del mercado de perforación en sí. El volumen total de pedidos relacionados con las plataformas de perforación flotantes en el año 2026 ha aumentado solo ligeramente.4% en comparación con el año anterior.Esta pequeña expansión, después de una disminución del 25% en el año 2025, indica que el mercado todavía está enfrentando problemas debido al exceso de oferta y a la falta de nuevos contratos firmados. El crecimiento de las reservas se concentra en unos pocos actores importantes. Sin embargo, el aumento general no es suficiente para indicar una recuperación sostenible en la utilización de los recursos del mercado. En otras palabras, el mercado aún no está en condiciones de obtener tarifas diarias más altas.

La conclusión es que, para los operadores y propietarios de plataformas petroleras, sin un contrato firme, el sector enfrentará dificultades. Los analistas advierten que la perforación en el mar, sin un contrato, seguirá sufriendo presiones antes de que las tarifas de perforación vuelvan a aumentar. Un posible punto de inflexión no ocurrirá hasta entonces.2027Esto crea una situación clara: el mercado anticipa las actividades a corto plazo, pero la próxima etapa de expansión del ciclo todavía está a un año o más de distancia. Para una empresa como Seadrill, este contexto macrodetermina el equilibrio entre los beneficios actuales obtenidos y la valoración a largo plazo, que depende del retorno a un mercado equilibrado.

Posición contractual de Seadrill: Pedidos pendientes y visibilidad de los mismos

Las recientes actividades contractuales de Seadrill son una forma de crear un margen de seguridad en las ganancias, lo cual ayuda a abordar el principal problema del sector: la escasez de mano de obra. La dinámica comercial de la empresa es clara; cuenta con una gran victoria a largo plazo, además de beneficios trimestrales constantes que fortalecen su perspectiva financiera.

El elemento central es el nuevo…Extensión del contrato de 1,095 días para el West Polaris.Este acuerdo, anunciado en abril, añade aproximadamente 480 millones de dólares en negocios pendientes para la empresa. Se espera que este contrato mantenga las plataformas de perforación activas durante el próximo decenio. Para una empresa que opera en un mercado con un crecimiento general del 4%, este único contrato representa una fuente importante de ingresos a lo largo de varios años. Además, esto mejora la visibilidad de los ingresos de Seadrill, ya que se trata de un activo estable. También fortalece su relación estratégica con una importante compañía petrolera nacional.

Este premio se basa en un sólido trabajo de obtención de contratos. En los últimos meses de 2025, Seadrill logró obtener varios contratos importantes.500 millones de dólares en nuevos contratos adjudicadosIncluyendo un número significativo de…Contrato de 440 días para West Capella.En Malasia, ese acuerdo, valorado en aproximadamente 157 millones de dólares, fue una victoria importante que aumentó los ingresos y el potencial de flujo de efectivo para los años 2026 y 2027. La capacidad de la empresa para seguir gestionando su flota de manera constante está llevando a un aumento significativo en los ingresos de la empresa.

A finales de febrero de 2026, esa cantidad pendiente ascendía a aproximadamente 2.5 mil millones de dólares. Lo más importante es que la visibilidad operativa de la empresa es alta: 12 de sus 15 buques de perforación están actualmente contratados. Este nivel de utilización proporciona una base de ingresos estable y contribuye a los objetivos de ingresos operativos y EBITDA ajustado de la empresa para todo el año 2026.

En resumen, Seadrill está logrando convertir las capacidades de su flota en trabajos contratados con éxito. La extensión del contrato con Petrobras es un ejemplo destacado de esto; pero se trata de parte de una tendencia más generalizada hacia la obtención de compromisos a largo plazo. Esta práctica comercial es crucial para generar flujo de caja y reducir los riesgos financieros, especialmente en un mercado donde los precios diarios siguen estando bajo presión. Esto constituye un contrapeso real a los efectos negativos causados por los bajos precios del petróleo y al equilibrio precario entre oferta y demanda.

Impacto financiero y métricas de valoración

El impacto financiero de los recientes éxitos comerciales de Seadrill es evidente. Sin embargo, la valoración de la empresa se basa en un optimismo a corto plazo, pero esa realidad ciclica hace que sea difícil predecir cuánto tiempo falta para una recuperación real. La empresa está logrando que su cartera de pedidos se convierta en una fuente importante de ganancias. Pero el aumento en el precio de las acciones sugiere que el mercado está anticipando una recuperación que podría tardar uno o más años en ocurrir.

El cambio en la rentabilidad es evidente. Seadrill informó que…Pérdida neta durante todo el año 2025: 77 millones de dólaresSe trata de una cifra que destaca los desafíos constantes que enfrenta este sector. Sin embargo, las proyecciones de gestión para el año 2026 muestran un panorama diferente: se estima que el EBITDA ajustado será de entre 350 y 400 millones de dólares. Esto implica una mejora significativa, gracias a los contratos plurianuales que están asegurados para la flota. Las proyecciones también incluyen un presupuesto de gastos de capital de entre 200 y 240 millones de dólares. Esto indica que la empresa está invirtiendo en sus trabajos contratados, sin sobrecargar su balance financiero.

Este impulso operativo está siendo recompensado por los inversores. La acción ha aumentado un 62.8% en los últimos 120 días, y en comparación con el año pasado, ha subido un 40.4%. La acción se encuentra cerca de su nivel más alto en las últimas 52 semanas. Este aumento se debe, en parte, a la mejora en las perspectivas de negocios relacionadas con proyectos como el prolongamiento del contrato con Petrobras. Sin embargo, los indicadores de valoración revelan que el mercado es tanto optimista como cauteloso. Seadrill tiene un coeficiente EV/EBITDA de 11.6, y un ratio PEG de 0.33. El bajo ratio PEG, que compara el precio de la acción con el crecimiento de las ganancias, sugiere que la acción está cotizada a un precio que refleja un fuerte crecimiento en comparación con sus ganancias actuales. No obstante, el múltiplo EV/EBITDA está muy por debajo de los niveles históricos observados durante ciclos anteriores de perforación, lo que indica una disminución continua en el precio de la acción.

En resumen, el mercado está pagando un precio elevado por la capacidad de Seadrill para generar ganancias en el corto plazo. Pero aún no se valora a la empresa como una empresa que ya ha recuperado su capacidad operativa y que tiene márgenes de beneficio altos. El aumento en el valor de las acciones refleja los beneficios tangibles derivados del acuerdo con Petrobras, así como otras recompensas obtenidas por la empresa. Sin embargo, la valoración sigue basándose en el contexto macroeconómico a largo plazo: precios bajos del petróleo y un mercado que no espera ver un cambio significativo en las condiciones hasta el año 2027. Por ahora, las cifras financieras indican que la empresa está funcionando bien. La valoración, por tanto, refleja la expectativa de que esa buena ejecución permitirá a la empresa superar las dificultades que surjan durante esta fase del ciclo económico.

Catalizadores, riesgos y perspectivas estratégicas

El camino hacia la valoración de Seadrill ahora depende de unos pocos factores críticos que determinarán si su actual dinamismo puede mantenerse o si seguirá siendo vulnerable a correcciones del mercado. El principal factor determinante es la ejecución de sus programas de contratos para los años 2026-2027. La empresa debe cumplir con las expectativas del mercado para justificar su optimismo. El director ejecutivo, Simon Johnson, ha señalado que la empresa tiene una trayectoria prometedora en esta área.La utilización, los pagos diarios y las duraciones de los contratos están cobrando impulso positivo.En el año 2027, superar los objetivos anuales establecidos para el EBITDA ajustado en el rango de 350 a 400 millones de dólares será la primera prueba importante. Pero la verdadera validación vendrá de la capacidad de obtener tarifas diarias más altas y de mejorar aún más la tasa de utilización de los recursos, a medida que los contratos plurianuales se extiendan hasta el siguiente ciclo.

Sin embargo, un riesgo importante es la lenta recuperación del mercado offshore en general. No se espera que los tipos de interés vuelvan a subir hasta dentro de un tiempo considerable.2027Incluso así, el contexto general sigue siendo de sobreoferta. Los bajos precios del petróleo, que podrían descender hasta los 50 dólares en el año 2026, limitan los presupuestos de las empresas para realizar nuevos proyectos en alta mar. Esto, combinado con una alta oferta de plataformas de perforación, crea una situación en la que los precios diarios pueden seguir siendo bajos. Las empresas han retrasado las decisiones de inversión en proyectos en alta mar este año, debido a problemas relacionados con los costos y la financiación. Esto podría retrasar la próxima ola de demanda por los servicios de Seadrill. En este entorno, la capacidad de la empresa para obtener precios diarios favorables en sus proyectos para el año 2027 será crucial para su rendimiento financiero.

Otra causa de incertidumbre es la opción estratégica que está siendo considerada por la dirección de la empresa. El CEO ha indicado que la empresa está evaluando esa opción.Opciones estratégicas: bien, adquirir activos para crecer más, o bien realizar una fusión con empresas del mismo sector.Esto abre una posibilidad de reconfigurar el panorama competitivo y la estructura de capital de Seadrill. Esto podría ser un factor positivo significativo. Sin embargo, también introduce una nueva variable: la reacción del mercado dependerá de si tal medida se considera como una consolidación que mejora el valor de la empresa, o como algo que distrae la atención de Seadrill en la ejecución de sus contratos actuales. Por ahora, la empresa sigue concentrada en la ejecución de su plan comercial. Pero la puerta para realizar una transacción transformadora sigue abierta.