La cuenta de 375 dólares de Scotiabank: La historia del margen de Google Cloud ya está en el precio?

La reciente subida de precio de Scotiabank es una clara apuesta en una brecha de expectativas reducida. El banco elevó su objetivo a$375.00en el día 9 de enero, citando la aceleración en Search, YouTube y Cloud. No obstante, el stock actualmente se comercializa a un$326.01, que se encuentra muy por debajo de ese nuevo umbral. Esta distancia entre un objetivo elevado y un precio de mercado que no se ha ido al mismo se ha montado para una arbitraje de expectativas.

La reacción pasiva del mercado nos dice algo importante. Las acciones de Google ya han registrado un aumento significativo en su valor, con un retorno total del precio del 67.5% en el transcurso de un año. Ese tipo de rendimiento indica que se han obtenido grandes ganancias sin necesidad de esperar nuevas noticias positivas. Con una capitalización de mercado de 3.93 billones de dólares, las acciones cotizan a un precio elevado, lo que significa que las nuevas noticias positivas suelen ser rápidamente absorbidas por el mercado. Por lo tanto, la posible aumento de las tasas de interés puede deberse más a la opinión del banco sobre la situación del sector cloud, es decir, sobre el potencial de expansión de las márgenes de operación.

Los analistas ven a Google como un "ganador estructural" entre los hiperescaleras, pero el escrutinio es evidente. El hecho de que la actitud bullish de Scotiabank en las marcas por nube no haya desencadenado un derramamiento significativo en el precio sugiere que el mercado está esperando pruebas concretas. Es una dinámica clásica de "compra la rumoreada, vende las noticias" invertida: la rumoreada sobre las expansión de marcas por nube ya puede estar en el precio, dejando a la acción vulnerable en caso de que la realidad no se ajuste de inmediato al aleteo de las noticias. La brecha de expectativas está cayendo, pero la posición del stock en relación a la nueva meta muestra lo mucho que la historia ya fue comprada.

El dilema de la creciente carga de trabajo: ¿Crecimiento del volumen de trabajo vs. rentabilidad?

La separación es brusca. Medante un lado, el impulso de la primera línea de Google Cloud es explosivo. En el tercer trimestre,El volumen de trabajo pendiente aumentó en un 46% en términos secuenciales, hasta alcanzar los 155 mil millones de dólares.Es una avalancha que señala una enorme cantidad de ingresos en el futuro. Este crecimiento se está impulsando por una maremalla de grandes acuerdos y una adopción empresarial acelerada, con una tasa de crecimiento del 34% para el trimestre 3 a $15.2 mil millones. El mercado está claramente poniendo en el mercado esta expansión.

Por otro lado, la cuestión de la rentabilidad sigue sin resolverse y está muy debatida. La trayectoria del margen operativo para todo el ejercicio fiscal es un punto clave en el que hay desacuerdos. Según las estimaciones de Alpha, se espera que…Con una margen operativa del 8,5% para el año fiscal de 2024, una disminución de 9,1% en febreroMás críticamente, existen diversas estimaciones sobre los beneficios reales obtenidos por la empresa. Las cifras consensuadas van desde 1 mil millones hasta 5.5 mil millones de dólares en ingresos operativos. Este debate destaca la presión constante que ejercen los competidores, así como la falta de claridad sobre cuándo o si la empresa logrará reducir esa brecha con sus competidores, como Microsoft, cuya margen es del 43%.

La expectativa de arbitraje aquí depende del cuál de los dos es más recompensado. El incremento de las reservas es un indicador poderoso de la futura rentabilidad, pero no de la rentabilidad. El mercado ya ha recompensado la aceleración de las cifras de ventas, dejando que el impacto de las fluctuaciones de margen sea el siguiente obstáculo. Para que la tesis de mercado de Scotiabank de margen creciente pueda ganar terreno, el stock necesita incrementar la visibilidad de la probabilidad de un crecimiento de los margen, dejando fuera las incertidumbres de las fluctuaciones. Hasta que mejoren las perspectivas, la diferencia de expectativas sobre los margen mantendrá al stock alejado del nuevo objetivo de $375.

Catalizadores y riesgos: cerrar la brecha de expectativas

El camino hacia la validación de la tesis de Cloud de Scotiabank ahora depende de unos cuantos eventos claros en el futuro. El siguiente catalizador importante es el próximo informe de ganancias del Q4. Los inversores examinarán la progresión de los márgenes de Cloud en relación con el consenso visible, que ahora espera unaUn margen operativo del 8.5% para el año fiscal 2024.Una caída de ese índice, en particular si se acompaña de una perspectiva más optimista para el año 2025, podría desencadenar una recaída de las acciones. Ello indicaría que el debate de la rentabilidad se está desplazando hacia una realidad y cerraría la brecha de expectativas que Scotiabank se está apostando.

Sin embargo, el riesgo principal es que la discusión sobre los márgenes sigue sin resolverse. El crecimiento de Google Cloud en términos de ingresos es impresionante.Con una magnitud creciente de 46% en términos trimestralesSin embargo, si la acción se mantiene en un rango lateral, a pesar de esta fortaleza, eso confirmará que el mercado está prestando atención al crecimiento, pero aún no ha considerado una trayectoria viable para obtener ganancias más altas. Este escenario haría que la acción no pueda alcanzar el nuevo objetivo de 375 dólares, ya que la brecha de expectativas relacionada con las márgenes sigue existiendo.

La recopilación de mensajes es la posibilidad probable si la realidad decepciona. Si el margen de 8,5% se pierde, o si se dejan de dar buenas cifras de margen, los mercados estarían decepcionados, ya que esperan pruebas. La valoración de alto de la compañía significa que la fuerza de error es baja. Ahora la situación es binaria: una validación positiva del margen podría desencadenar una tendencia, mientras que cualquier tipo de incertidumbre o debilidad podría desencadenar una vela de venta, que resetearía las expectativas.