El fondo de inversión en dividendos SCHWAB Dividend ETF (SCHD) está ganando importancia, ya que los inversores que buscan el valor a largo plazo se centran más en el crecimiento de las ganancias, y no solo en la rentabilidad.

Las noticias de mercado suelen centrarse en objetivos individuales de acciones, como por ejemplo…El objetivo de precio establecido por el analista de Jefferies para Williams Companies es de 81 dólares.Pero, para el inversor disciplinado, la verdadera pregunta es más amplia: ¿qué tipos de ETFs están en posición de generar ese tipo de rendimiento a largo plazo? Los datos indican que tres empresas son las principales candidatas para ocupar ese puesto.Schwab U.S. Dividend Equity (SCHD)Vanguard Dividend Appreciation (VIG) y iShares Select Dividend (DGRO). Estos son los fondos que dominan los activos y las entradas de capital, representando así las dos estrategias principales para obtener dividendos: alta rentabilidad y crecimiento de los dividendos.

Desde la perspectiva de la inversión en valores, sin embargo, los objetivos de precios establecidos por los analistas no son más que ruido. La tarea es evaluar la estrategia subyacente y la calidad de las inversiones, con el fin de obtener una ventaja competitiva duradera y un margen de seguridad adecuado. Consideremos, por ejemplo, SCHD, que apunta a empresas con altos rendimientos y buenas condiciones financieras, ofreciendo un rendimiento cercano al 3.9% según las normas de la SEC. Su estrategia es clásica: busca retornos en efectivo de empresas establecidas. En contraste, VIG es un fondo orientado al crecimiento, que se enfoca en empresas que han pagado dividendos cada año durante al menos una década. Este enfoque favorece, naturalmente, a empresas con capacidad de generación de ingresos consistentes y una gestión comprometida con los accionistas, lo cual es un indicador de una sólida posición competitiva. DGRO, por su parte, se adhiere al enfoque de crecimiento basado en dividendos, enfocándose en empresas que tienen una historia de pagos continuos de dividendos y la capacidad de seguir aumentándolos.

La tarea del inversor que busca valor real es analizar no solo el rendimiento o la tasa de crecimiento de los activos, sino también la composición del portafolio. ¿Estos fondos apuestan demasiado en sectores como la energía y los productos básicos, los cuales pueden ser cíclicos? ¿Poseen empresas con ratios de pagos sostenibles y deuda manejable? Las pruebas muestran que estas estrategias se basan en factores específicos, lo que significa que su rendimiento puede variar según las condiciones del mercado. Por lo tanto, la margen de seguridad no radica en el precio de un solo activo, sino en la resiliencia y calidad colectiva de los activos que componen el ETF. El objetivo es identificar qué enfoque de inversión es el más adecuado a largo plazo: ya sea el enfoque de SCHD en la solidez financiera, o el enfoque de VIG en el poder de los ingresos de las empresas.

Análisis de los principales competidores: SCHD, VIG y DGRO

Para el inversor que busca valor real, la estrategia detrás de un ETF es más importante que su rendimiento nominal. Veamos los tres fondos líderes desde la perspectiva de la calidad y la durabilidad.

El Schwab U.S. Dividend Equity ETF (SCHD) es un fondo de valor clásico, encuadrado en una cartera de inversiones. Su estrategia consiste en buscar una rentabilidad basada en los dividendos de las empresas invertidas.Un 30% más que el índice S&P 500.Pero lo hace con una pantalla de alta calidad. El índice del fondo selecciona las empresas basándose en la rentabilidad de los dividendos, la tasa de crecimiento de los dividendos en cinco años y la solidez financiera de las mismas. Esta combinación tiene como objetivo identificar empresas establecidas que no solo pagan altos dividendos hoy en día, sino que también tienen un historial de crecimiento continuo. La rentabilidad actual del fondo, que es de aproximadamente 3.9%, refleja este enfoque hacia altas rentabilidades. Sin embargo, el proceso de selección está diseñado para evitar pagos insostenibles que puedan llevar a reducciones en los dividendos.

La cartera de valores Vanguard Dividend Appreciation ETF (VIG) adopta un enfoque diferente, orientado al crecimiento. Se utiliza como indicador el índice S&P U.S. Dividend Growers Index. Este índice incluye empresas que tienen la costumbre de aumentar sus dividendos de forma constante.Al menos una década.Esta pantalla constituye una excelente herramienta para crear un “muro defensivo” competitivo y duradero. Como señalan los datos disponibles…Los que son “cultivadores de dividendos perennes” han obtenido un rendimiento anual del 10.1%.Desde el año 1987, estas empresas han superado a aquellos que pagan dividendos de forma constante. Al centrarse en aquellas empresas que han aumentado sus dividendos durante diez años o más, VIG favorece, por tanto, a aquellas empresas que tienen una capacidad de ingresos consistente y una dedicación del equipo directivo hacia los accionistas. Este es un indicador clave de una buena gestión empresarial.

El iShares Select Dividend ETF (DGRO) también enfatiza el crecimiento de los dividendos. Sin embargo, su orientación hacia ciertos sectores merece ser destacada. Al igual que SCHD, este fondo tiende a tener un bajo presupuesto en tecnología, en comparación con el S&P 500. En cambio, favorece a sectores como las finanzas y la salud. Esto hace que su cartera sea más ciclica que la de VIG, cuya orientación es más orientada al crecimiento. La estrategia de DGRO consiste en seleccionar empresas que tengan una historia de pagos continuos y que puedan seguir aumentando sus dividendos. Pero su exposición a ciertos sectores significa que su rendimiento será más sensible a las tasas de interés y a los ciclos económicos.

En resumen, estas no son estrategias simples para obtener ingresos. Se trata de estrategias basadas en factores específicos, cuyos efectos se acumulan de manera diferente a lo largo de ciclos prolongados. SCHD busca valor y crecimiento en el rendimiento de las inversiones; VIG busca calidad y crecimiento en el monto de los pagos periódicos. DGRO combina el crecimiento con una orientación hacia los sectores que generan dividendos tradicionales. Para el inversor paciente, la ventaja de esta estrategia radica en la resiliencia colectiva de las inversiones dentro del marco específico de cada fondo.

Valoración y riesgos: el margen de seguridad

Para el inversor que busca valor real, el margen de seguridad no se encuentra en el precio de una sola acción, sino en la resiliencia colectiva de las inversiones que componen el portafolio. Al evaluar los fondos cotizados en bolsa dedicados a dividendos, esto significa tener en cuenta no solo la tasa de retorno nominal, sino también lo que realmente representa ese retorno. Un alto rendimiento puede ser una señal de alerta si proviene de una caída en el precio de las acciones o de un pago insostenible, y no simplemente de un alto dividendo. Como señalan las pruebas disponibles…Las ETFs que tienen los mayores rendimientos pueden estar asumiendo riesgos excesivos.El enfoque disciplinado consiste en evaluar si el rendimiento del activo se basa en una capacidad de generación de ingresos sostenible y en un ratio de pagos manejable, o si se trata de una “trampa de valor”.

El principal riesgo para la renta de los fondos cotizados en bolsa dedicados a dividendos es la concentración en sectores cíclicos. Por ejemplo, tanto SCHD como VIG tienen una exposición significativa a los sectores de energía y bienes de consumo. Estos sectores son vulnerables a las crisis económicas y a las tensiones geopolíticas, lo que puede afectar negativamente los resultados financieros y obligar a reducir los dividendos. Esta es la clásica vulnerabilidad de una estrategia basada en factores específicos: su rendimiento depende del ciclo económico. Los datos demuestran que…Los fondos con el mayor rendimiento actualmente tienen una gran exposición a los sectores de la energía, los productos alimenticios básicos y la sanidad.Para una tesis de tipo de interés de capitalización a largo plazo, esta concentración significa que el rendimiento total del ETF será más sensible a los precios de las materias primas y al gasto de los consumidores, en comparación con un índice de mercado más amplio.

Un segundo riesgo importante es el que implica las alternativas de rendimiento fijo. El aumento de las tasas de interés puede afectar negativamente a la valoración de las acciones, lo que hace que las acciones que pagan dividendos se vuelvan menos atractivas en comparación con los bonos. Esta situación puede influir en las corrientes de inversión hacia los fondos cotizados en bolsa que generan dividendos, ya que los inversores buscan otras opciones con mayor rendimiento. Aunque parece que las tasas de interés podrían disminuir, el potencial de obtener rendimientos más altos en un fondo de inversión que genere ingresos estables sigue siendo una consideración importante. En resumen, los fondos de inversión que generan dividendos no están exentos del riesgo general del mercado. Su atractivo como fuente de ingresos estables puede disminuir cuando aparezcan alternativas más seguras y con rendimientos más altos.

La tarea del inversor que busca valor real es evaluar estos riesgos en comparación con la calidad de las inversiones en las que se basa el fondo. El enfoque de SCHD en la fortaleza financiera tiene como objetivo mitigar el riesgo de pagos insostenibles por parte de las empresas. La capacidad de VIG para generar dividendos durante décadas es un indicador importante de la capacidad de las empresas para mantener su rendimiento económico a lo largo del tiempo. Sin embargo, ambas estrategias implican una concentración en un solo sector. Por lo tanto, la margen de seguridad radica en la estructura específica del fondo y en la valoración actual de sus inversiones. No se trata del rendimiento en sí, sino de la convicción de que las empresas que componen el fondo pueden seguir generando dividendos a través de diferentes ciclos económicos.

Catalizadores y lo que hay que observar: el proceso de acumulación a largo plazo frente a los objetivos a corto plazo.

Para el inversor que busca obtener beneficios a largo plazo, el verdadero catalizador no es un desempeño financiero positivo en cada trimestre, ni tampoco un objetivo de precios a corto plazo. Lo que realmente importa es ese proceso constante y prolongado de acumulación de ganancias. La evidencia es clara al respecto.El 80% del rendimiento total del índice S&P 500 desde el año 1960 puede atribuirse a la composición y reinversión de los dividendos.Este es el motor de la creación de riqueza a largo plazo. El objetivo de invertir en fondos cotizados en bolsa como VIG o SCHD es aprovechar esta fuerza, en lugar de intentar aprovechar las oportunidades del mercado de forma rápida.

La sostenibilidad de esa composición de activos es algo que debe ser monitoreado constantemente. Un alto rendimiento no garantiza la seguridad financiera; puede ser señal de problemas en la gestión de las empresas. El inversor disciplinado debe analizar no solo el rendimiento bruto, sino también los flujos de efectivo generados por las empresas que componen el fondo. Lo importante es vigilar la generación de flujos de efectivo y los niveles de deuda de las empresas involucradas en el fondo. Como señalan los datos, las empresas que generan dividendos de forma constante han obtenido un rendimiento del 10.1% anual, ya que son empresas con ganancias cada vez mayores. Para que un ETF pueda lograr tal rendimiento, sus inversiones deben generar suficiente dinero para cubrir tanto los dividendos como el crecimiento del fondo, incluso en mercados volátiles. Un fondo que invierte en sectores cíclicos como la energía o los productos básicos enfrenta una mayor presión, ya que sus flujos de efectivo son más sensibles a los cambios económicos.

Por último, el inversor debe estar atento a los cambios más generales en el mercado, ya que estos pueden influir en la atracción relativa de las estrategias de dividendos. Los tipos de interés son un factor importante. Cuando los rendimientos de los bonos aumentan, la atracción de las acciones con dividendos puede disminuir, lo que podría presionar los valores y los flujos de capital. Las rotaciones sectoriales también son importantes. La evidencia muestra que…Los fondos con el mayor rendimiento actualmente tienen una gran exposición a los sectores de la energía, los productos básicos para consumo y la atención médica.Si el mercado se aleja de estos sectores cíclicos, es probable que el rendimiento de esos fondos sea inferior. Por el otro lado, un fondo que se dedique al crecimiento de dividendos, como VIG, y que tenga una orientación hacia los sectores financiero y de salud, podría ser más resistente en ciertos ciclos económicos.

En resumen, el éxito a largo plazo depende de la calidad de la máquina de compuesto, y no de los movimientos de precios a corto plazo. La tarea del inversor de valor es seleccionar un fondo cuya estrategia, ya sea el enfoque de SCHD en la solidez financiera o la priorización de VIG en el poder de ganancias, sea la más adecuada para que el fondo pueda crecer durante diferentes ciclos económicos. Los factores importantes a considerar son la salud de los flujos de efectivo subyacentes y el entorno del mercado en general, no los objetivos establecidos por los analistas.