SCHD contra VYM: Un examen de calidad y de la forma en que se aplican las reglas de capitalización por parte de los inversores de valor.

Para el inversor que busca valor real, la elección entre dos fondos cotizados en bolsa dedicados a dividendos no se trata simplemente de elegir un índice bursátil. Se trata, en realidad, de una prueba de la filosofía de inversión de cada uno. En esencia, la diferencia entre los fondos SCHD de Schwab y VYM de Vanguard se reduce a una cuestión fundamental: ¿Estamos buscando un alto rendimiento actual, o estamos tratando de construir un portafolio de empresas duraderas que puedan generar valor a lo largo de décadas?

SCHD se basa en el índice Dow Jones U.S. Dividend 100. Este índice prioriza expresamente la calidad y el crecimiento de las empresas. El índice selecciona compañías basándose en su historial de crecimiento de los dividendos y en su solidez financiera, no solo en el tamaño de sus pagos actuales. Se trata del enfoque clásico de valoración: identificar empresas que tienen un fuerte apoyo para seguir creciendo, y que pueden reinvertir los ingresos obtenidos para aumentar sus dividendos y, por ende, su valor intrínseco. Las acciones que componen este índice reflejan precisamente este enfoque.Lockheed Martin, AbbVie y CiscoAquellas empresas que han demostrado la capacidad de pagar dividendos y aumentarlos a lo largo de los ciclos del mercado.

Por otro lado, VYM sigue el índice FTSE Custom High Dividend Yield Index. Su objetivo es más simple y directo: encontrar las acciones con el mayor rendimiento actual. Esta estrategia puede ser efectiva a corto plazo, pero conlleva un riesgo bien conocido. Como señala Joe Alger de Crestwood Advisors, un alto rendimiento puede ser…Un rendimiento de dividendos que resulta atractivo a primera vista, pero que en realidad representa una “trampa de valor”.Una empresa que tiene fundamentos cada vez más deteriorados y un precio de sus acciones en descenso puede tener una rentabilidad alta. Pero esa rentabilidad a menudo no es sostenible. El sacrificio que se hace, como señaló Rene Reyna de Invesco, puede llevar a una disminución del valor neto de las acciones, ya que las distribuciones se financian mediante el retorno de los capitales, y no mediante las ganancias reales de la empresa.

Ambos fondos comparten la misma plataforma de bajo costo, con un ratio de gastos idéntico: el 0.06%. Esto elimina la diferencia de precios como factor de atracción, obligando a centrarse en la estrategia subyacente. Para el inversor a largo plazo, el modelo de SCHD, basado en la calidad y el crecimiento de las empresas, ofrece un camino más sólido para el aumento del patrimonio. Este modelo busca invertir en empresas que no solo pagan dividendos hoy en día, sino que también están en posición de pagar más dividendos en el futuro. Por otro lado, el enfoque de VYM, que busca simplemente obtener rendimientos, puede generar más flujo de efectivo inicialmente, pero expone el portafolio a la volatilidad y los riesgos de empresas que pueden tener dificultades para mantener sus pagos de dividendos. En la búsqueda paciente de apreciación de capital a través del crecimiento de las empresas, la división filosófica entre ambos enfoques es clara.

Rendimiento y riesgo: El motor de dilución de calidad

Al evaluar una estrategia para el aprovechamiento del capital, los datos históricos son la prueba más clara. En la última década, la rentabilidad total de SCHD ha sido…El 12.30% anualizado desde el inicio del período de tiempo considerado.El rendimiento del fondo ha superado de manera decisiva el retorno anual del 10.74% que obtiene el índice de referencia de las empresas de valor alto. Esta diferencia en los resultados no es una anomalía temporal, sino un rasgo constante de la estrategia de calidad del fondo. El índice Dow Jones U.S. Dividend 100, al que sigue el SCHD, está diseñado específicamente para seleccionar empresas con buenas condiciones financieras y con historial de crecimiento en sus dividendos. Este enfoque ha funcionado bien a lo largo de todos los ciclos del mercado.

Por el contrario, la estrategia de rendimiento puro de VYM presenta un perfil de riesgo y factores diferente. Aunque puede funcionar como una forma de apuntar hacia el valor, su exposición no se centra en los factores de calidad que impulsan el crecimiento sostenible de las empresas. Como se observa en el análisis de factores, la selección de empresas con altos rendimientos por parte de VYM implica una orientación hacia el valor, pero carece de los criterios de calidad y crecimiento que incluye el índice de SCHD. Para el inversor de valor que busca aumentar su capital a través de empresas con fuertes bases para el crecimiento, la orientación hacia la calidad de SCHD está más directamente relacionada con el mecanismo de acumulación de capital a largo plazo. La estrategia no consiste en buscar el mayor rendimiento actual, sino en construir un portafolio de empresas que estén estructuralmente preparadas para aumentar su valor intrínseco y, por lo tanto, sus dividendos a lo largo de décadas.

Más allá del factor de exposición, la magnitud de estos fondos cotizados también es importante para su ejecución. SCHD posee una enorme capacidad de ejecución.72 mil millones en activosCon un volumen diario promedio de 17.8 millones de acciones, esta empresa ofrece una liquidez superior y garantiza spreads bajos entre los precios de compra y venta. Esto es crucial para los grandes inversores. VYM, aunque también es una empresa importante, tiene una base de activos mucho menor: 69.5 mil millones de dólares. Además, su volumen diario de transacciones es mucho menor. Para el inversor disciplinado, la ventaja de liquidez de SCHD reduce los costos y las complicaciones relacionadas con las transacciones, permitiendo que la estrategia se implemente de manera eficiente, sin afectar al mercado.

En resumen, el rendimiento histórico de SCHD, su alineación con los criterios de calidad y su escala operativa constituyen una plataforma más sólida para el inversor paciente. Ofrece un historial comprobado de superación de sus indicadores de referencia, una estrategia diseñada para lograr una acumulación de valor a largo plazo, y una liquidez adecuada para llevar a cabo sus inversiones. El enfoque de VYM, aunque potencialmente efectivo como herramienta de inversión de tipo “valor”, no proporciona el mismo nivel de eficiencia en la apreciación del capital a través de empresas de calidad.

Exposición al portafolio: La verificación de la “Moat”.

Para el inversor que busca valor real, la prueba definitiva de una estrategia de inversión es la calidad de las empresas en las que se invierte. La composición del portafolio revela qué ETF se basan en ventajas competitivas duraderas y cuáles, por otro lado, se ven afectados por factores cíclicos. La diferencia entre estas dos tipos de ETF es evidente.

El portafolio de SCHD está diseñado con especial cuidado en términos de calidad.El 16.28% de la exposición se refiere a tecnologías relacionadas con la salud.Es una fortaleza clave. Este sector, impulsado por los ciclos de innovación en el área de productos farmacéuticos y dispositivos médicos, suele contar con empresas que cuentan con ventajas significativas y poder de fijación de precios. En cambio, la exposición del 21.24% de VYM al sector financiero es más cíclica. Los sectores financieros son sensibles a las tasas de interés y a las recesiones económicas, lo que hace que sus ganancias y dividendos sean menos predecibles a largo plazo. Esta tendencia del sector sugiere que SCHD está posicionada para obtener rendimientos más estables.

Las propias participaciones de los fondos contribuyen a fortalecer este “muro defensivo”. La participación más importante del fondo SCHD es en Broadcom, con un 8.68%. Broadcom opera en el sector de semiconductores y software. Son sectores con altas barreras de entrada y fuentes de ingresos recurrentes. Su amplio dominio en este sector constituye una característica importante de la calidad del fondo. La participación más importante del fondo VYM es en Merck, con un 4.17%. Merck es una empresa farmacéutica líder, pero opera en un entorno más regulado y dependiente de patentes. Aunque también se trata de un negocio de calidad, su trayectoria de crecimiento es más lineal y está sujeta a presiones externas, en comparación con la plataforma tecnológica diversificada de Broadcom.

La reciente tendencia del mercado hacia las acciones con dividendos, a principios de 2026, puede ser un catalizador potencial para la estrategia de calidad de SCHD. Mientras los inversores buscan estabilidad en medio de la incertidumbre económica, la atención se está dirigiendo desde el rendimiento puro hacia la sostenibilidad de los dividendos. Este entorno favorece el enfoque de SCHD, que se centra en evaluar la solidez financiera y la sostenibilidad de los dividendos. El proceso de selección de las acciones por parte del fondo incluye…Crecimiento de los dividendos, calidad de los dividendos y rendimiento altoEstá diseñado para identificar empresas que pueden pagar dividendos y aumentarlos a lo largo de los ciclos económicos. En esta situación, la cartera de empresas duraderas de SCHD se encuentra en una mejor posición para obtener rendimientos a largo plazo superiores.

El veredicto del inversor de valor: métricas y factores determinantes

Para el inversor disciplinado, la visión a futuro debe basarse en métricas específicas que validen la calidad del proyecto de inversión y identifiquen los verdaderos factores que pueden influir en el rendimiento del mismo. La elección entre SCHD y VYM no se basa únicamente en el rendimiento pasado, sino también en la detección de los riesgos que pueden erosionar el capital con el paso del tiempo.

El riesgo principal para VYM, y para cualquier estrategia de alto rendimiento, es la erosión del valor neto de las acciones. Como advierten los expertos…Los productos que generan altas rentabilidades pueden convertirse en una “trampa de valor”.En estos casos, el rendimiento no se basa en ganancias sostenibles. Este riesgo se materializa cuando las distribuciones de un fondo se financian con el retorno de capital, lo cual reduce el valor neto de los activos del fondo. Un inversionista que busca ganar dinero debe estar atento a este tipo de señales de alerta, ya que esto debilita el mecanismo de acumulación de beneficios que el inversor busca. La concentración del fondo en empresas de alto rendimiento, pero potencialmente de baja calidad, lo hace vulnerable a recortes en los dividendos durante períodos de crisis económica. Esto es una señal clara de que los fundamentos de la empresa están empeorando.

Para evitar estas “trampas” relacionadas con los rendimientos, un inversor que busca rentabilidad debe dar prioridad a aquellas acciones que tengan una historia probada de crecimiento en los dividendos, y no simplemente en altos rendimientos actuales. Como señala Joe Alger, las empresas que tienen altos rendimientos de dividendos, pero cuyos fundamentos están empeorando, son menos propensas a seguir aumentando sus dividendos a altas tasas. Este es el aspecto clave en la selección de inversiones. En el caso de SCHD, el marco de selección se basa en este criterio: el crecimiento de los dividendos, la calidad de los mismos y el rendimiento son todos elementos importantes en el proceso de selección. El inversor debe verificar si las principales acciones del fondo continúan mostrando esta tendencia de crecimiento, ya que ese es el mejor indicador de una posición competitiva duradera.

El catalizador de la estrategia de calidad de SCHD es una rotación del mercado hacia una forma de pagar dividendos que sea sostenible. Mientras persiste la incertidumbre económica, el enfoque se está cambiando desde un enfoque puramente basado en el rendimiento, hacia una capacidad para pagar y aumentar los dividendos a través de los ciclos económicos. Este entorno favorece a la estrategia de calidad del fondo. El catalizador no es un evento único, sino una reevaluación continua de las acciones de calidad, algo que SCHD está diseñado para aprovechar. En el caso de VYM, el catalizador es más difícil de identificar y está relacionado con la sostenibilidad de sus inversiones de alto rendimiento, las cuales son inherentemente más vulnerables a los ciclos económicos y a las fluctuaciones de los tipos de interés.

Al final, el marco de trabajo del inversor que busca valor real es claro: hay que estar atentos a la disminución del valor neto de las acciones como señal de distribuciones insostenibles. Es importante reconocer que el principal riesgo de los valores de alto rendimiento radica en la concentración en empresas que podrían reducir sus dividendos en tiempos de crisis. Y, sobre todo, hay que priorizar las inversiones en empresas que tengan una historia de crecimiento de sus dividendos, para evitar la tentación de obtener un alto rendimiento, cuando en realidad eso oculta problemas en la gestión de la empresa. El inversor paciente acumula capital al poseer empresas que pueden aumentar sus dividendos, y no al perseguir los pagos más altos en ese momento.