Dos ejemplos de crecimiento escalable: Interactive Brokers y Micron Technology

Para el inversor que busca el crecimiento, el objetivo no es simplemente comprar una empresa rentable, sino una empresa que cuente con las infraestructuras necesarias para dominar un mercado importante. Esto implica centrarse en dos conceptos clave: la escalabilidad y el Mercado Total Addressable, o TAM.

La escalabilidad se refiere a la capacidad de aumentar los ingresos sin que el costo aumente proporcionalmente. En un modelo escalable, el costo adicional para atender a un cliente más es mínimo. Esta es una característica distintiva de las empresas que se basan en tecnología, automatización o infraestructuras digitales. Como señala un análisis, las empresas escalables operan de tal manera que pueden atender a más clientes y, al mismo tiempo, aumentar sus ganancias. Por otro lado, los modelos no escalables suelen ver que los costos aumentan tan rápidamente como los ingresos, lo que limita su potencial.La escalabilidad se refiere a la capacidad de una empresa para aumentar sus ingresos sin que esto conllevara un aumento correspondiente en los costos.Un ejemplo clásico es una plataforma de software como servicio. En este caso, agregar un millón de usuarios no implica ningún costo adicional, excepto en términos de capacidad de los servidores. Esta eficiencia contribuye al éxito a largo plazo de la empresa, y puede generar beneficios significativos para los usuarios.

TAM define el límite teórico. Se trata del potencial total de ingresos que podría obtener una empresa en un mercado específico, si lograra captar el 100% de ese mercado.El mercado total abarcable (Total Addressable Market o TAM) refleja los ingresos que una empresa podría generar teóricamente, asumiendo una participación del 100% en el mercado.Se trata de una medida de las oportunidades que se pueden aprovechar, pero no de una garantía. Para un stock de crecimiento, es esencial contar con una gran cuota de mercado; esto indica que incluso una pequeña porción de la cuota de mercado puede traducirse en un aumento significativo de los ingresos a lo largo del tiempo.

Visto desde esta perspectiva, la tesis de inversión cambia. La rentabilidad actual se vuelve secundaria en comparación con el dominio futuro del negocio. El foco se centra en la penetración en el mercado y en la liderazgo tecnológico. Una empresa con un modelo escalable puede ganar cuota de mercado de manera eficiente, sin destruir las márgenes de beneficio. De este modo, un gran TAM se convierte en ingresos tangibles. Las pruebas respaldan esta opinión: Interactive Brokers, una plataforma de corretaje online, con su operación altamente automatizada y de bajo costo, ha logrado ganar cuota de mercado a los competidores, lo que ha contribuido al crecimiento significativo de sus ingresos.Las acciones de la empresa incluso superaron las de Nvidia el año pasado, ya que logró obtener cuota de mercado a expensas de los competidores.Su modelo de negocio está diseñado para lograr escala, lo que le permite expandirse a nivel internacional y servir a más mercados de manera eficiente. El inversor que busca crecimiento ve a una empresa así no como un simple negocio con ingresos actuales, sino como un instrumento para capturar una parte significativa de un mercado enorme.

Interactive Brokers: Escalar un modelo de gestión de activos de bajo costo

Interactive Brokers está ejecutando una estrategia que se puede considerar un modelo de referencia para los inversores que buscan crecer en el mercado: capturar un mercado grande y en expansión, utilizando un modelo escalable y de bajo costo. La automatización extrema que utiliza la empresa es su principal ventaja, ya que permite una operación más eficiente, lo que a su vez permite obtener ganancias significativas en cuanto a cuota de mercado.La cultura de automatización de la empresa se refleja en todas las áreas de su negocio.Esto no es simplemente una medida de reducción de costos; se trata de una herramienta estratégica para expandir la empresa de manera eficiente en más de 170 mercados mundiales, y para atender las necesidades de clientes provenientes de más de 200 países.

En Interactive Brokers, los clientes de más de 200 países y territorios pueden invertir en más de 170 mercados globales.

Los resultados son una función directa de este modelo escalable. Los cuentas de los clientes aumentaron un 32% año tras año, hasta llegar a los 4.13 millones en el tercer trimestre de 2025. Este ritmo de crecimiento se ha mantenido durante el nuevo año; en diciembre de 2025, el número total de cuentas de clientes alcanzó aproximadamente los 4.4 millones. Esta rápida adquisición de clientes es el motor del crecimiento de los activos, que, a su vez, es el verdadero impulsor de los ingresos de la empresa. La capitalización de los clientes aumentó un 40% año tras año, hasta llegar a los 357.5 mil millones de dólares en el tercer trimestre. Este aumento en los activos impulsa directamente a dos de las principales fuentes de ingresos de la empresa: los ingresos por intereses y las comisiones por operaciones bursátiles.

La eficiencia del modelo es evidente. Incluso mientras la empresa agrega millones de nuevos clientes y cientos de miles de millones en activos, sus finanzas muestran una gran capacidad de adaptación. Los ingresos aumentaron un 21% en comparación con el año anterior, alcanzando los 1,655 mil millones de dólares en el tercer trimestre. El beneficio por acción también aumentó un 40%, hasta los 0,59 dólares. Esto demuestra que el costo adicional de atender a esta nueva base de clientes es bajo, lo cual es una característica importante de la escalabilidad de la empresa. La capacidad de la empresa para mantener un alto nivel de participación de los clientes también es destacable: los ingresos diarios aumentaron un 34% en comparación con el año anterior. En resumen, estos nuevos activos son rentables y contribuyen significativamente a los ingresos de la empresa.

En resumen, se trata de un “giroscopio de crecimiento” muy eficaz. Un gran volumen de transacciones en la plataforma de corretaje en línea proporciona las condiciones necesarias para el crecimiento de la empresa. El modelo automatizado y de bajo costo de Interactive Brokers está diseñado para aprovechar estas oportunidades de manera eficiente. Los datos muestran que la empresa no solo está creciendo, sino que también está expandiendo su base de activos a un ritmo más rápido que el número de clientes que tiene. Esto indica que cada nuevo cuenta genera un capital significativo para la empresa. Para un inversor que busca crecer, esta es la configuración ideal: una empresa con una infraestructura probada y escalable, que se expande rápidamente en un mercado enorme.

Micron Technology: Cómo aprovechar el auge en la memoria de IA

El mercado de la memoria artificial representa una oportunidad de crecimiento sin precedentes. Micron Technology se encuentra en el epicentro de este mercado. El mercado total disponible para esta empresa está determinado por la demanda insaciable de chips de memoria de alta banda ancha, que son esenciales para los procesadores de inteligencia artificial. Esta demanda es tan intensa que Micron ya ha agotado sus existencias de chips HBM hasta el año 2026. Esto indica claramente que existe una situación de escasez estructural en este mercado.Micron ya ha agotado los chips de memoria de IA hasta el año 2026.Este volumen de pedidos agotados no es un aumento temporal, sino el reflejo de una construcción de infraestructura a lo largo de varios años. Esto representa una oportunidad de generar ingresos a largo plazo.

La escalabilidad de Micron se está demostrando a través de una expansión agresiva y que requiere mucho capital. La empresa está pasando de aumentar gradualmente su capacidad de producción a desarrollar de manera estratégica su infraestructura de fabricación. Esto incluye la construcción de una nueva planta de fabricación de chips en Nueva York, así como el acuerdo para adquirir una planta de fabricación de chips de la empresa Powerchip Semiconductor Manufacturing Corporation. Estos pasos demuestran su compromiso con el aumento de la producción al ritmo de la demanda, algo crucial en una industria cíclica donde las restricciones en el suministro pueden rápidamente afectar los precios de los productos.

La transformación de esta demanda y capacidad en un crecimiento financiero explosivo ya es evidente. Para el tercer trimestre fiscal, que terminó en noviembre, se proyecta que los ingresos de Micron serán entre 8.6 mil millones y 9 mil millones de dólares.Para el tercer trimestre del año fiscal 2025, se proyecta que sus ingresos se situarán entre 8.6 mil millones y 9 mil millones de dólares estadounidenses.Esto se produce después de un período de crecimiento vertiginoso. Los ingresos durante todo el ejercicio fiscal que terminó en agosto pasado aumentaron a 37.38 mil millones de dólares, frente a los 25.11 mil millones de dólares del año anterior. La capacidad de la empresa para aumentar su producción y satisfacer esta demanda excepcional es una señal clara de que se trata de un modelo escalable. Incluso si solo se satisface aproximadamente el 60% de la demanda actual, el camino hacia un crecimiento sostenido está claro.

En resumen, Micron está llevando a cabo una estrategia típica de inversor que busca el crecimiento a largo plazo. Ha identificado un mercado enorme y estable en el área de la memoria para inteligencia artificial. Además, ha logrado obtener una posición de liderazgo en ese mercado. Ahora, está expandiendo su capacidad de producción para satisfacer las demandas del mercado. El volumen de pedidos completados proporciona visibilidad a corto plazo, mientras que los planes de expansión agresivos tienen como objetivo aprovechar aún más ese mercado en crecimiento. Para los inversores, la pregunta no es si habrá un aumento en la demanda de memoria para inteligencia artificial, sino si Micron puede expandirse lo suficiente como para ganar una cuota de mercado dominante. Los datos sugieren que Micron está construyendo la infraestructura necesaria para lograr eso.

Insights prácticos sobre inversiones: Catalizadores y riesgos

Para los inversores, el crecimiento no representa solo la mitad de la ecuación. La otra mitad consiste en comprender los factores que podrían impulsar el siguiente aumento en el rendimiento de las empresas, así como los riesgos que podrían frustrar ese proceso. A continuación, se presenta una descripción clara de lo que es necesario observar en cada empresa.

Para Interactive Brokers, el principal catalizador para el crecimiento es el continuo aumento de su participación en el mercado y, como resultado, el crecimiento de los activos de sus clientes. El modelo automatizado utilizado por la empresa está diseñado para transformar su rápida adquisición de clientes en una mayor base de activos. Los datos muestran que este mecanismo funciona bien: los activos de los clientes aumentaron un 40% en comparación con el año anterior, hasta llegar a los 357.5 mil millones de dólares en el último trimestre.La participación de los clientes aumentó un 40% en el tercer trimestre, llegando a los 357.5 mil millones de dólares.El punto clave es el ritmo de crecimiento de los activos en relación con el número de clientes. Si la empresa puede mantener o acelerar su tasa de crecimiento de activos, eso confirma que el modelo de negocio está funcionando de manera eficiente. El principal riesgo es una desaceleración del mercado. Como bróker, los ingresos de Interactive Brokers están directamente relacionados con los activos de los clientes y la actividad de comercio. Una corrección significativa en el mercado podría reducir las cantidades de activos y volúmenes de comercio de los clientes, lo que afectaría negativamente los ingresos por intereses y comisiones. Los inversores deben monitorear los indicadores de crecimiento de clientes de la empresa, así como las transacciones diarias promedio para detectar signos de resistencia o problemas.

El catalizador de Micron es la ejecución rápida de los proyectos. La empresa ya ha agotado sus chips HBM, que son muy demandados, hasta el año 2026. Esto crea una oportunidad de ingresos importante para la empresa.Micron ya ha agotado los chips de memoria de IA hasta el año 2026.El siguiente paso crítico es escalar la producción para cumplir con los pedidos ya reservados. Las acciones agresivas de la empresa para crear nuevas capacidades de fabricación en Nueva York y adquirir instalaciones son pruebas tangibles de este compromiso. El riesgo principal es que pueda haber un pico en el ciclo de utilización de la infraestructura de IA. Aunque la demanda está aumentando ahora, la industria de semiconductores tiene un ciclo natural de crecimiento. Si el gasto en infraestructura de IA disminuye o los competidores aumentan su oferta más rápido de lo esperado, el poder de fijación de precios podría disminuir, lo cual amenazaría la trayectoria de crecimiento explosivo de la empresa. El punto clave para monitorear esto es la información sobre los ingresos trimestrales. Las proyecciones de Micron para el tercer trimestre fiscal son de entre 8.600 millones y 9 mil millones de dólares. Estas cifras serán un indicador importante para determinar si los pedidos reservados se convierten en ventas reales al ritmo esperado.Para el tercer trimestre del año fiscal 2025, se proyecta que sus ingresos se situarán entre 8.6 mil millones y 9 mil millones de dólares estadounidenses.¿Qué significa eso?

En resumen, para Interactive Brokers, es importante observar el crecimiento de los activos de la empresa. Para Micron, en cambio, lo importante es ver cómo se lleva a cabo la expansión de su capacidad productiva. Ambas empresas se encuentran en posiciones sólidas, pero el crecimiento de ambas depende de que estos factores catalíticos logren superar los riesgos relacionados con dichas situaciones.