La billetera criptográfica de Sberbank y lo que realmente hace la nueva ley rusa

El banco más grande de Rusia, el Sberbank, permitirá que las personas posean bitcoins. Para diciembre de 2026, este gigante financiero controlado por el estado planea lanzar esta opción.Un servicio de almacenamiento de criptomonedas y custodia de activos digitales.Es el primer producto de este tipo emitido por un importante banco ruso. El momento en que se lanzó este producto fue elegido cuidadosamente: coincide con la implementación del nuevo decreto federal del 1 de septiembre, que formaliza por primera vez el mercado de criptomonedas en Rusia.

Si estás leyendo esto y imaginas una revolución en el acceso al dinero, deberías detenerte un momento. Esta no es una historia sobre el dinero democrático o sobre vías de transporte abiertas. Es una historia sobre el control estatal sobre la circulación del dinero, disfrazado de algo relacionado con criptomonedas. Y los detalles de la nueva ley lo dejan claro sin lugar a dudas.

Esto es lo que el marco permite en realidad, y lo que no permite. Los inversores minoristas que no cumplen con el umbral de “inversor calificado” establecido por Rusia, solo pueden comprar…Tres tokens: Bitcoin, Ethereum y USDT.Existe un límite anual para los gastos.Aproximadamente 4,000Y también es necesario pasar un examen de conocimientos antes de poder comenzar a negociar. Los pagos nacionales en criptomonedas siguen siendo ilegales. Mientras tanto, la misma legislación…Conserva las sanciones penales aplicables a las actividades relacionadas con activos digitales que no cuentan con licencias..

Esa no es la arquitectura de un mercado abierto. Es la arquitectura de un sistema controlado.

¿Quién será el encargado de decidir quién puede entrar o salir?

Sberbank se encuentra en la cima de ese “embudo”. Como el banco más grande de Rusia, con dominio en áreas como la banca minorista, los préstamos corporativos y la infraestructura de pagos, ya es la institución financiera principal del país. Un monedero criptográfico desarrollado por Sberbank no significa que haya más competencia. En realidad, esto significa que Sberbank se convierte en el canal autorizado para la custodia de criptomonedas. Todo aquel que opere sin licencia enfrentará riesgos legales.

Compare eso con la forma en que los carteras criptográficas suelen surgir en otros lugares. En la mayoría de los mercados, las carteras son el primer nivel de fragmentación: una docena de empresas compiten en cuanto al diseño del usuario, las tarifas y la seguridad. El banco tradicional, por lo general, no tiene derecho a establecer los términos de este proceso. En Rusia, ocurre lo contrario: es el regulador quien establece los límites iniciales; el banco más grande entra en escena, tal como estaba destinado a hacerlo desde el principio.

Qué es lo que el país realmente quiere de las criptomonedas.

Para entender por qué Rusia está tomando esta decisión, es necesario diferenciar dos usos muy distintos de las criptomonedas que se están llevando a cabo simultáneamente en este país. El primero es el acceso al mercado minorista interno; esto se refleja en las prácticas de Sberbank con respecto a sus billeteras digitales. El segundo uso es la liquidación internacional de transacciones financieras. Ese es el área donde se genera la presión estructural.

A partir del 1 de julio, Rusia…Permite oficialmente el uso de criptomonedas y stablecoins en el comercio transfronterizo.La Duma Estatal aprobó esa medida en el año 2024, y esta ya está en vigor este año. En los últimos dos años, Rusia y sus intermediarios comerciales han recurrido cada vez más a las criptomonedas, en particular a las stablecoins, para realizar transacciones fuera del sistema del dólar estadounidense y del euro. RAND ha documentado este cambio; el think tank describió los esquemas de criptomonedas utilizados por Rusia como una respuesta directa a la presión de las sanciones.

La verdadera pregunta no es si los rusos pueden ahora comprar Bitcoin a través de Sberbank. La verdadera pregunta es si Moscú puede crear una infraestructura de integración doméstica que sea controlada y que permita que las criptomonedas se normalicen lo suficiente como para que las transacciones transfronterizas sean sostenibles desde el punto de vista político y operativo. Al mismo tiempo, es necesario que la exposición del público en general sea lo suficientemente baja como para evitar que se creen canales de fuga de capital.

La respuesta, que está incorporada en la ley, es “sí”. Y ese es precisamente el punto clave.

Tres tokens, un mecanismo de transmisión.

La restricción a Bitcoin, Ethereum y USDT no es arbitraria. Bitcoin y Ethereum son criptomonedas globalmente líquidas y con una reputación sólida desde el punto de vista político. USDT, por su parte, es una moneda estable que ya transporta la mayor cantidad de valor a través de los canales comerciales autorizados. Juntas, estas criptomonedas le proporcionan al mercado regulado de Rusia suficiente solidez para soportar los casos de uso relacionados con el pago, sin exponer el sistema a la fragmentación de las criptomonedas, lo cual dificulta la vigilancia y el control.

El límite anual de 4,000 dólares para los inversores no calificados también está establecido de manera similar. Es suficiente para crear una base de usuarios minoristas y generar ingresos por servicios que las bancos y las bolsas autorizadas ofrecen. Pero eso no es suficiente para convertir la criptomoneda en un medio serio de ahorro para quienes quieren preservar su poder adquisitivo o transferir riquezas al extranjero. El Banco de Rusia ha dejado claro esta decisión desde el momento en que reveló este marco regulador.Diciembre pasado.

El precio actual del Bitcoin, que es de aproximadamente 63,700 dólares, representa una disminución del 20% en comparación con el pico de los últimos dos meses, cuando llegó a los 125,500 dólares. Este valor no tiene importancia en el contexto de esta situación. Lo importante es que el activo está reconocido a nivel mundial, es líquido en los mercados profundos, y cada vez más es aceptado como un medio de pago por parte de países y comerciantes que ya no pueden confiar en SWIFT para sus transacciones cotidianas.

¿Qué esperar a continuación?

El período de transición dura…Hasta el 1 de julio de 2027.Por lo tanto, todavía hay tiempo para que las regulaciones se intensifiquen o se expandan. Estoy observando si otros bancos rusos obtendrán licencias, o si el liderazgo de Sberbank se convertirá en un monopolio de hecho. También estoy vigilando de cerca el canal USDT: si el volumen de transacciones con stablecoins en los exchanges aprobados por Rusia aumenta, junto con el volumen comercial del país que no utiliza el dólar, eso confirmará lo que ya pretendían los diseñadores de esta ley.

Para cualquier persona dentro de Rusia, esto no se sentirá como una verdadera revolución en el mundo de las criptomonedas. Se tratará simplemente de otro servicio gubernamental, con formularios a cumplir, limitaciones y un banco estatal como elemento central. Pero podría convertirse en un modelo para cómo los estados sancionados o autónomos pueden construir infraestructuras relacionadas con las criptomonedas: un sistema cerrado, acceso controlado y servicios que sirvan primero a los intereses del estado.

Esa es una historia diferente a la que generalmente se cuenta sobre Bitcoin en los mercados emergentes. Pero vale la pena prestarle atención a esto… porque la cuestión de quién controla el sistema no se trata solo de tecnología. Se trata también del poder.