La compra de Bitcoin por parte de Saylor: un análisis del flujo de capital, precios y dilución

El hecho principal es claro: Michael Saylor hizo alusión a otra posible compra de Bitcoin durante el fin de semana, siguiendo su típico patrón de comportamiento “Naranja”. Se trata de un movimiento impulsado por la liquidez, no por una inversión de capital. La capacidad de la empresa para obtener capital de capitalización es gravemente limitada, debido al rendimiento de sus acciones. El precio de las acciones ordinarias de la empresa…MSTR bajó un 14% en febrero.Y las ventas en el mercado actual son casi un 30% más bajas que en el mismo período del año anterior. Esto dificulta las ventas en ese momento. Las acciones preferenciales…STRC cotizó por debajo de su valor nominal de 100 dólares durante toda la semana.Además, se bloquea un importante canal de obtención de capital, que está relacionado con ese instrumento.

La principal limitación financiera es la estructura de deuda de alta costo de la empresa. La estrategia…Un total de 8,2 mil millones en deuda.Se reciben dividendos anuales por valor de 888 millones en acciones preferentes. Esto implica una carga de costos fijos considerable, lo que limita la flexibilidad financiera. Cualquier adquisición de Bitcoin debe realizarse dentro de estos límites rígidos. Por lo tanto, la compra de Bitcoin refleja directamente la cantidad de efectivo disponible y la capacidad de endeudamiento, y no representa una asignación discrecional de capital.

En resumen, la opción de Saylor para comprar “More Orange” es limitada. La empresa está comprando Bitcoin, pero sus opciones para obtener capital son limitadas, y sus obligaciones de deuda son significativas. Esto significa que el volumen de compras probablemente se vea limitado por lo que se puede financiar con las operaciones actuales y la liquidez disponible, y no por una visión positiva sobre el precio del Bitcoin.

La escala y las ganancias o pérdidas no realizadas del Tesoro

El tesoro de bitcoins de la empresa es enorme.Se adquirieron 717,722 BTC, a un costo promedio de 76,020 dólares por moneda.Esto representa una suma asombrosa de 54.56 mil millones de dólares en costos. Para tener una idea del alcance de este valor, cabe mencionar que esta reserva supera con creces el valor de capitalización de la empresa. En consecuencia, la posición relacionada con Bitcoin constituye el núcleo de su balance general.

El impacto financiero actual es una pérdida significativa que aún no se ha recuperado. El valor del tesoro público ha disminuido.$6.5 mil millones, lo que representa el 12% de su costo total.Este pérdida de 6.5 mil millones representa una presión directa sobre el patrimonio neto de la empresa. Además, destaca la volatilidad del activo que Strategy utiliza para financiar sus operaciones y el pago de sus deudas.

La escala de este asunto es realmente importante. No se trata de una apuesta especulativa; se trata de una inversión de 54 mil millones de dólares que ahora está en problemas. La estructura de capital de la empresa está expuesta al precio del Bitcoin. Las ganancias o pérdidas no realizadas actúan como una presión constante sobre su situación financiera.

Catalizadores y riesgos: La trampa de dilución

El catalizador que se utiliza para impulsar las acciones es, en realidad, una señal de precio clara. El modelo de negocio de la empresa se basa en la venta de acciones con el fin de comprar Bitcoin. Pero ese método solo funciona cuando el precio de las acciones aumenta más rápido que el precio del Bitcoin. Con las acciones cayendo casi un 30% este año, y el precio del Bitcoin rondando los 64,000 dólares, esa estrategia ya no funciona. La próxima compra probablemente se produzca cuando el precio baje por debajo de cierto nivel.76,052 es el costo promedio.Esto obliga a Saylor a vender más acciones para poder financiar la compra. Como resultado, el valor por acción se reduce aún más.

La dilución es impresionante y ha sido un obstáculo constante para la empresa. Desde que Saylor comenzó a comprar Bitcoin, la empresa ha emitido…Un 313% más frecuente en las acciones.Esta enorme emisión de acciones ha sido el principal factor que ha causado la caída en el precio de las acciones. El valor de las acciones ha disminuido mucho más rápido que el valor del Bitcoin. La estrategia adoptada por la empresa ha pasado de ser una “máquina de acumulación” a una “máquina de dilución”. Cada venta de acciones reduce el valor unitario de las acciones, algo que la empresa intenta ocultar.

El riesgo principal es la destrucción del valor permanente de las acciones. La continua debilidad de los precios obliga a una mayor dilución de las acciones, lo que agrava aún más el problema. Incluso si Bitcoin logra recuperarse al nivel promedio de sus precios, la base de accionistas seguirá estando permanentemente diluida. El camino que debe seguir la empresa depende ahora de un desafío peligroso: debe financiar sus operaciones y pagar sus deudas utilizando una combinación de acciones preferenciales con altos costos y efectivo existente. Mientras tanto, su modelo de capitalización sigue siendo inadecuado. Esto crea una estructura financiera frágil, donde la supervivencia de las acciones está vinculada a un precio de Bitcoin que podría nunca volver a los niveles necesarios para que el cálculo de la dilución funcione.