La 100ª compra de Saylor: ¿Manos de diamante o manos de papel para MSTR?

Vamos a dejar de lado los detalles irrelevantes. La compra número 100 de Bitcoin por parte de Michael Saylor no es más que una forma de demostrar su convicción en el tema de las criptomonedas. Pero los hechos reales son diferentes: se trata de un acto de dilución masiva, financiado mediante la venta de las mismas acciones que deberían estar en aumento de valor.

Los detalles son evidentes. La semana pasada, Strategy compró…592 bitcoines, por un valor de 39.8 millones de dólares.El precio promedio de cada moneda es de 67,286 dólares. ¿El financiamiento? Se trata de una venta limpia de acciones ordinarias. No se trata de una compra en efectivo; se trata de un intercambio directo de capital por bitcoines. La cantidad total adquirida es de 717,722 bitcoines, por un valor de 54,56 mil millones de dólares. Dado que el precio del bitcoine está justo por encima de los 66,000 dólares, esa posición representa una pérdida de aproximadamente 7 mil millones de dólares. Las cifras son realmente impresionantes… Y la 100ª compra no es más que otro “ladrillo” en esa “pared de pérdidas”.

Pero la verdadera historia es la dilución de las acciones. Esta estrategia ha funcionado como una forma de aumentar el número de acciones en manos de los propietarios. Desde finales del segundo trimestre de 2020, el número de acciones ha aumentado considerablemente.De 76 millones a 314 millonesSe trata de un aumento del 313%. Para darle un contexto más claro, el segundo mayor disueledor entre las empresas con activos superiores a los 10 mil millones de dólares es Wayfair, con un porcentaje del 30%. Esto no es simplemente crecimiento; se trata de una reestructuración fundamental de la estructura de capital. Cada vez que Saylor vende acciones para comprar Bitcoin, en realidad está diluyendo lo que cada acción restante representa. La “máquina de acumulación” que funcionaba cuando las acciones estaban subiendo, ahora ha cambiado. Ahora, vender acciones en papel para comprar Bitcoin simplemente distribuye las pérdidas en una base mucho mayor. La 100ª compra es un hito de confianza, pero también es un recordatorio de la enorme dilución que ha sido el precio de admisión para esta apuesta.

Los Juegos de la Ballena: Dilución, Deuda y la apuesta de 8 mil millones de dólares

Vamos a ser realistas con los números. La 100ª compra de Saylor no es solo una forma de presumir; es un movimiento en un juego de altas apuestas, donde todo está lleno de riesgos y de una montaña de deudas.

En primer lugar, los cálculos relacionados con la dilución son realmente impresionantes. Desde finales del segundo trimestre de 2020, el número de acciones ha aumentado significativamente.De 76 millones a 314 millones.Un aumento del 4.13%. Eso no es crecimiento; es una reorganización fundamental en la estructura de las propiedades. Para comparar, la empresa que más ha diluido sus acciones entre las compañías con más de 10 mil millones de dólares es Wayfair, con un 30% de dilución. Este proceso constante de emisión de nuevas acciones ha sido el motor para la compra de Bitcoin. Pero también es el problema principal. Cuando el precio de las acciones estaba en aumento, vender acciones para comprar Bitcoin era una buena oportunidad de arbitraje. Ahora, con las acciones bajando un 72% desde su punto máximo, esa misma acción solo sirve para distribuir los 7 mil millones de dólares de pérdida en una base mucho mayor. La “máquina de acumulación” se ha convertido en una “máquina de dilución”.

Además, está el problema de la deuda. La estrategia ha acumulado una gran cantidad de deudas.Deuda superior a los 8,2 mil millones de dólares.La empresa tiene como objetivo convertir aproximadamente 6 mil millones de dólares de esa deuda en acciones, en los próximos tres a seis años. Se trata de una estrategia típica de “equitización”: convierte a los tenedores de bonos en accionistas, con el fin de reducir la apalancamiento de la empresa. Pero esto también implica un doble efecto negativo: reduce la presión sobre la deuda, pero al mismo tiempo provoca otra ola de dilución para los tenedores actuales. Las acciones preferentes que Saylor utiliza recientemente pagan tasas de interés muy bajas, lo que implica que la empresa debe pagar más de 800 millones de dólares anualmente en dividendos. Se trata de un equilibrio constante entre financiar las compras relacionadas con Bitcoin y mantener esta costosa estructura de capital.

El escenario de riesgo con el que Saylor afirma estar cómodo es algo realmente difícil para las empresas. Dice que la empresa podría soportar una caída del precio del Bitcoin hasta los 8,000 dólares. En ese caso, el valor de las reservas de Bitcoin se reduciría drásticamente: con 714,644 BTC en el balance contable, su valor descendiría a aproximadamente 5,7 mil millones de dólares. En comparación, el costo promedio de adquisición de Bitcoin es de alrededor de 54,35 mil millones de dólares. Esto implica una pérdida de 48,6 mil millones de dólares. La situación financiera de la empresa depende de la suposición de que, incluso con un precio de 8,000 dólares por Bitcoin, las reservas de Bitcoin todavía serían suficientes para cubrir sus deudas. Pero esa es una suposición muy grande. Implica que el mercado seguiría valorando las reservas de Bitcoin de la empresa a un precio elevado, incluso después de una caída del 88%. También implica que Saylor pueda refinanciar sus deudas sin causar una pérdida catastrófica en su confianza.

En resumen, la estrategia de Saylor ha creado una situación precaria. Está utilizando el patrimonio neto y las deudas de la empresa para financiar una apuesta arriesgada en relación con el Bitcoin. Al mismo tiempo, está diluyendo enormemente los derechos de los accionistas. La compra número 100 es solo otro elemento de este rompecabezas complejo y lleno de riesgos. Para la comunidad, esto representa una prueba de convicción: ¿son personas que se atreven a apostar contra todo esto, o son personas que ven los signos de alerta en el balance general de la empresa? Los juegos de poder apenas han comenzado.

El contexto del mercado criptográfico: FUD, miedo y codicia, y la “muerte” de las altcoins

El mercado en el que Saylor opera es un lugar lleno de desinformación y manipulaciones. El Índice de Miedo y Ganancia en el sector criptográfico ha caído hasta un nivel históricamente bajo.5Esto indica el nivel más profundo de miedo que se haya registrado en la historia del Bitcoin. El precio del Bitcoin ha bajado un 52%, pasando de su punto máximo de 126.000 dólares a un mínimo brutal cercano a los 60.000 dólares. Esto no es simplemente una corrección en el precio; es una capitulación total. Para quienes son expertos en criptomonedas, el miedo extremo es la señal definitiva para tomar decisiones. Es el clásico caso de “compre en momentos de caída”, donde los vendedores gritan y los compradores abandonan sus posiciones. La compra número 100 de Saylor es una respuesta directa a ese miedo, un acto de valentía frente al pánico generalizado en el mercado.

Pero el miedo no es solo emocional; también es estructural. El dominio de Bitcoin está aplastando a las altcoins.59%El Índice de Temporada de las Altcoins se encuentra en el nivel de 41, lo cual está muy por debajo del umbral de 75 necesario para que ocurra una verdadera recuperación en las Altcoins. Esto no es un período temporal de calma. El mercado ha vivido 122 días sin ningún movimiento significativo en las Altcoins, y más de 1,400 días desde el último año en el que hubo un aumento significativo en las Altcoins. El capital está abandonando las Altcoins y dirigiéndose hacia Bitcoin, que se considera una opción segura. Para Saylor, este es el entorno perfecto para actuar. Él apuesta por la idea de que Bitcoin es la única opción disponible en el mercado, y el mercado también apoya esa creencia.

Las implicaciones son claras. En un mercado tan temeroso y dominado por el BTC, la idea de “acumulación” de valor es algo que gana en importancia. Cuando todos los demás venden sus activos, comprar más BTC parece ser la acción inteligente y oportuna. La dilución y la deuda se vuelven secundarios frente a la narrativa de confianza en el BTC. Este es el verdadero espíritu del juego: aprovechar la ola de miedo mientras otros venden sus activos. La espiral descendente de las criptomonedas justifica la atención que se presta al BTC, lo que hace que la estrategia de Saylor parezca la única opción racional para quienes desean conservar su capital a largo plazo. En este contexto, su 100ª compra no es simplemente una transacción comercial; es una declaración de que el único activo real en medio de todo este miedo es el BTC en sí. La pregunta que surge para la comunidad es: ¿usted acepta esa narrativa o ve las señales de alerta en el balance general?

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en la tesis

La tesis para la 100ª compra de Saylor se basa en unos pocos indicadores claros y de corto plazo. Se trata de una estrategia típica del mundo de las criptomonedas: comprar cuando hay miedo, vender cuando hay codicia. Los indicadores clave que deben observarse determinarán si esta es una jugada inteligente o un error fatal.

En primer lugar, la acción de precios es lo más importante. El costo promedio de adquisición de la empresa es…76,020 dólares por Bitcoin.Hasta que Bitcoin se mantenga por encima de ese nivel de forma constante, la pérdida de 7 mil millones de dólares seguirá siendo una “pérdida en papel”. Un movimiento continuo por encima de los 76,000 dólares es lo mínimo necesario para convertir esa pérdida en un ganancia real. Cualquier nivel inferior a ese monto seguirá perpetuando la situación de dilución y endeudamiento. El mercado actualmente se está estabilizando alrededor de los 67,000 dólares. Por lo tanto, un claro superación de ese nivel será el principal catalizador para que la tesis alcista se haga realidad.

En segundo lugar, la máquina de dilución no muestra signos de ralentización en su actividad. La estrategia financiera utilizada para cubrir su 100ª compra se basó en la venta de acciones ordinarias. Este patrón continuará mientras Saylor siga comprando BTC. Esta actividad constante de creación de nuevas acciones representa una presión directa sobre el precio de las acciones, y también pone a prueba la paciencia de los tenedores de las acciones. Cualquier anuncio futuro relacionado con la compra de BTC será seguido por otra ola de dilución, lo que hará que el precio de las acciones sea más vulnerable a una mayor caída, a menos que el precio del Bitcoin gane impulso definitivo.

Por último, el Índice de Miedo y Gula es precisamente ese “vento favorable” que Saylor necesita. El índice ha caído hasta un nivel históricamente bajo.5Se trata de una señal de miedo extremo. Para que la narrativa relacionada con las manos de diamante gane más popularidad, es necesario que el índice se aleje de esa zona de miedo extremo. Un valor por encima de 50 representa el umbral clásico para indicar “gula”. Si el índice se desplaza hacia un rango neutro o optimista, eso validaría la apuesta contraria y proporcionaría un incentivo psicológico para que la gente compre en momentos de bajada de precios. Si el miedo aumenta aún más, podría acelerar las ventas de acciones, lo que presionaría al precio de las acciones, independientemente del precio del Bitcoin.

En resumen, la tesis es de carácter binario: ganará si el precio de Bitcoin supera los 76,000 dólares, mientras que el Índice de Miedo y Ganancia comienza a aumentar, lo cual valida la opción contraria. Perderá si el precio se mantiene por debajo del costo y el miedo persiste, convirtiendo así la dilución y la deuda en un problema permanente. Para la comunidad, estos son los indicadores que hay que vigilar para predecir el próximo movimiento del mercado.