El oleoducto saudí, con una capacidad de 7 millones de barriles por día, está estabilizando los precios del petróleo. Pero la brecha en el suministro, que alcanza los 8 millones de barriles por día, sigue siendo un riesgo inminente.

El cierre del Estrecho de Ormuz ha causado un gran impacto en los flujos mundiales de petróleo. Normalmente, este estrecho es responsable de manejar aproximadamente el 20% del petróleo y gas del mundo. Desde principios de marzo, el tráfico por este estrecho ha disminuido en más del 95%. Esto significa que aproximadamente…15 millones de barriles diarios de carga de crudo.Ese proceso ya ha terminado. La interrupción es grave, pero el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita sigue funcionando como una medida de emergencia, suministrando petróleo a su capacidad máxima de siete millones de barriles al día.

Este oleoducto, que se extiende desde la costa del Golfo hasta el puerto de Yanbu, en el Mar Rojo, transporta petróleo para evitar el estrecho bloqueado. Las exportaciones de crudo a través de Yanbu han alcanzado los cinco millones de barriles al día. Además, también se exportan entre 700,000 y 900,000 barriles al día de productos petrolíferos. En total, este camino por oleoducto transporta entre 5.7 y 5.9 millones de barriles al día de productos relacionados con el petróleo. Aunque esto constituye una vía importante para el suministro, solo compensa parcialmente la reducción en el suministro causada por el bloqueo del estrecho de Ormuz. La capacidad completa del oleoducto es un recurso vital que ha ayudado a evitar una crisis más grave en el suministro y a mantener los precios del petróleo bajo niveles adecuados, sin llegar a niveles críticos como ocurrió en anteriores situaciones de interrupción del suministro.

Sin embargo, el papel del oleoducto es solo una solución parcial, y no una solución completa. Su capacidad de transportar 7 millones de barriles diarios representa menos de la mitad del volumen de petróleo que alguna vez fluyó por el estrecho de Ormuz. Lo más importante es que el oleoducto introduce una nueva vulnerabilidad. El oleoducto transporta el petróleo hacia el Mar Rojo, una ruta que ahora puede convertirse en un punto de riesgo potencial. Aunque no hay indicios de ataques contra los buques cisterna en esa zona, los hutíes no han dado ningún indicio de que planeen atacar los buques que pasan por el Mar Rojo. Sin embargo, su disposición a actuar y la importancia estratégica del estrecho de Bab al-Mandeb significan que la ruta de Yanbu también conlleva sus propios riesgos. El oleoducto es una vía de supervivencia, pero simplemente cambia el lugar donde podría ocurrir una interrupción en el flujo de petróleo, sin eliminar ese riesgo.

El equilibrio de mercancías: oferta versus demanda

La capacidad del oleoducto es un recurso importante para contener la situación, pero solo puede cerrar parcialmente el gran vacío en el suministro causado por la interrupción en las rutas de navegación en el Estrecho de Ormuz. El Estrecho de Ormuz, que en el pasado era un punto clave para el transporte de bienes, ahora se ha convertido en un obstáculo importante.15 millones de barriles al día de envíos de petróleo crudo.Ahora, el oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita está efectivamente cerrado. El oleoducto, que opera con una capacidad de 7 millones de barriles diarios, transporta petróleo hacia el Mar Rojo. Sin embargo, esto solo compensa aproximadamente la mitad del volumen de crudo perdido. La producción total del oleoducto, que es de 7 millones de barriles diarios, se combina con las exportaciones de 5 millones de barriles diarios de crudo a través de Yanbu, además de los productos petrolíferos que se exportan entre 700,000 y 900,000 barriles diarios. Esto genera un flujo adicional de unos 5.7 a 5.9 millones de barriles diarios. Pero eso no compensa completamente la pérdida de crudo.Ausencia de un suministro de 8 millones de barriles por día.Es decir, que el conducto no puede llenarse.

Esta brecha es crucial, teniendo en cuenta el contexto de los mercados mundiales de petróleo, que ya son muy restringidos. Los países del Golfo han reducido su producción total de petróleo en al menos 10 millones de barriles diarios, debido a la interrupción en el suministro. La Agencia Internacional de Energía proyecta que el suministro global de petróleo disminuirá en 8 millones de barriles diarios en marzo. No se trata solo de un problema regional; se trata de una crisis de abastecimiento a nivel mundial. Se estima que la capacidad de producción de petróleo del mundo será…107 millones de barriles por día para el año 2026.Mientras que el consumo es de aproximadamente 105 millones de barriles al día, esa pequeña diferencia significa que cualquier pérdida significativa en el suministro se ve intensificada. La capacidad del oleoducto, de 7 millones de barriles al día, es una vía de escape crucial. Pero esta capacidad solo compensa aproximadamente la mitad de las pérdidas en el oleoducto de Hormuz, lo que deja un déficit de 8 millones de barriles al día que el mercado debe manejar. Este equilibrio precario significa que el funcionamiento completo del oleoducto es esencial para evitar una crisis mayor en el suministro. Sin él, el impacto del desastre en el suministro sería aún más grave, lo que probablemente llevaría a que los precios del petróleo alcancen niveles críticos. Sin embargo, el papel del oleoducto también destaca la vulnerabilidad del mercado. Esto cambia el punto de posible interrupción del suministro hacia el Mar Rojo, lo que introduce nuevas incertidumbres. Por ahora, el oleoducto ayuda a mantener un equilibrio precario, pero el equilibrio general de los productos básicos sigue siendo precario. Cualquier cierre prolongado del oleoducto o nuevas interrupciones en la ruta por el Mar Rojo pondrían rápidamente a prueba la capacidad del mercado para encontrar alternativas.

Comprobación de la realidad de la producción: ¿Qué es realmente lo que se está suministrando?

Los números cuentan una historia sobre dos realidades diferentes. En teoría, Arabia Saudita anunció un aumento significativo en su producción. Informó a la OPEP de que había incrementado su producción.10.882 millones de barriles al día en febreroSe trata de un aumento de aproximadamente el 8% en comparación con enero. Sin embargo, los datos secundarios obtenidos de fuentes externas muestran una situación diferente: la producción saudí se mantuvo estable, en torno a los 10.11 millones de barriles al día. Esta discrepancia es crucial. El informe oficial de OPEP incluía una métrica menos utilizada, llamada “suministro a mercado”, que también indicaba que la producción era de 10.11 millones de barriles al día. En otras palabras, el aumento anunciado parece ser un número reportado, pero que no corresponde al flujo real de petróleo.

Este vacío es importante, ya que revela la verdadera situación del suministro. La capacidad total del oleoducto, de 7 millones de barriles al día, es un aspecto crucial en toda esta situación. De ese flujo…Diez millones de barriles al día se destinan a las refinerías de Arabia Saudita.Eso significa que solo aproximadamente 5 millones de barriles al día de la producción del oleoducto están disponibles para la exportación. Si se suman los 5 millones de barriles al día de las exportaciones de crudo a través de Yanbu, el total de petróleo que puede ser exportado por esta ruta alternativa se limita a unos 10 millones de barriles al día. Este es el número real de suministros que el mercado está viendo.

En resumen, la capacidad del oleoducto es un elemento crucial para compensar las limitaciones en el suministro de petróleo. Sin embargo, su capacidad para compensar estas limitaciones está restringida por la demanda interna. Los 7 millones de barriles diarios que fluyen a través del oleoducto incluyen una gran cantidad de petróleo destinado al consumo nacional, lo que reduce las ganancias netas para los mercados mundiales. Este consumo interno, junto con los niveles de producción constantes indicados por los datos secundarios, significa que el oleoducto está trabajando para cubrir las necesidades internas, y no para generar excedentes. A pesar de todos los anuncios sobre aumentos en las exportaciones saudíes, la realidad es que hay restricciones en el suministro; cada barril que pasa por el oleoducto representa un equilibrio calculado entre las necesidades internas y las exportaciones mundiales.

Impacto en el mercado, riesgos y el camino a seguir

El funcionamiento del oleoducto ha sido un factor clave para reducir el impacto negativo en los precios. El precio del crudo Brent aumentó significativamente, desde un promedio de…$71 por barrilEl precio del petróleo fue de $94/b el 9 de marzo, después del conflicto. Esto refleja un gran riesgo asociado a la prolongada interrupción en el suministro. La capacidad de transporte del oleoducto es uno de los motivos por los cuales los precios no han alcanzado los niveles críticos que se observaron en anteriores situaciones de interrupción del suministro. El oleoducto ha proporcionado un flujo de petróleo importante hacia el mercado, lo que ha ayudado a mantener los precios a un nivel elevado, pero todavía inferior al límite teórico de ese punto de suministro.

El principal riesgo ahora es la duración de las operaciones del sistema. La capacidad del oleoducto, que es de 7 millones de barriles al día, constituye un importante respaldo. Pero esa capacidad solo puede compensar en parte los riesgos relacionados con el sistema.Déficit en el suministro de 8 millones de barriles al día.La clausura de las rutas marítimas en el estrecho de Ormuz ha dejado un vacío en los flujos comerciales. La verdadera amenaza radica en que este vacío podría ampliarse si la tubería se ve afectada o si la ruta por el Mar Rojo se convierte en un nuevo punto de conflicto. Los hutíes han entrado en el conflicto, lo que aumenta el riesgo de ataques contra los petroleros en el Mar Rojo y en el estrecho de Bab al-Mandeb. Aunque no hay indicios de que haya acciones concretas, la importancia estratégica de este paso estrecho significa que la ruta de Yanbu también presenta vulnerabilidades. Cualquier escalada en este área pondría a prueba la capacidad del mercado para encontrar alternativas, lo que probablemente haría que los precios subieran.

El camino hacia la reducción de la presión sobre el mercado depende de que los envíos se reanuden rápidamente a través de Ormuz. El modelo elaborado por la Agencia Internacional de Energía supone que la producción se maximizará a principios de abril y luego disminuirá gradualmente a medida que los envíos vuelvan a funcionar. Este es el factor más importante para la normalización del mercado. Sin embargo, una clausura prolongada aumentaría las pérdidas en el suministro, superando incluso el efecto compensatorio del oleoducto. Esto llevaría a un aumento más rápido en el volumen de almacenamiento de productos, lo que podría resultar en una mayor reducción de la producción. Esto, a su vez, contribuiría aún más al aumento de los precios.

Mientras tanto, se están utilizando los búferes mundiales para contrarrestar esta situación. Los países miembros de la IEA acordaron unánimemente el 11 de marzo liberar 400 millones de barriles de petróleo de sus reservas de emergencia, con el fin de mitigar los efectos negativos de esta crisis. Se trata de una inyección significativa de liquidez. Sumada a la capacidad de almacenamiento mundial, que llegó a los 8.210 millones de barriles en enero, estas reservas constituyen un respaldo crucial para evitar un descenso catastrófico en los inventarios y, por lo tanto, evitar que los precios aumenten aún más.

En resumen, el oleoducto ha estabilizado el mercado, pero no ha resuelto el problema subyacente. El equilibrio de los precios de los productos básicos sigue siendo precario, y los precios están respaldados por una prima de riesgo constante. Ahora, el mercado espera dos cosas: una reducción de los riesgos que permitan que Hormuz pueda reabrir, y el uso efectivo de las reservas de emergencia para gestionar la situación interina. Hasta que uno de esos factores se haga realidad, la operación completa del oleoducto es esencial. Pero los riesgos de nuevas perturbaciones siguen siendo altos.