El aumento del 4% en las ventas de Saudi Aramco sugiere que la industria energética sigue siendo un factor importante en el contexto de la volatilidad regional.

Mientras que otros mercados del Golfo experimentaron movimientos mixtos o negativos, el índice de referencia de Arabia Saudita ha mostrado un aumento constante. El índice TASI continuó ganando terreno durante la quinta sesión consecutiva, el domingo 8 de marzo.Aumento del 1.1%Esto es en contraste con los avances más modestos que se observan en otros lugares. El índice bursátil principal de Dubái solo ha aumentado ligeramente.0.6%Además, el índice de Abu Dabi aumentó en un 0.5% ese mismo día.

La divergencia entre las situaciones es evidente. Mientras que la región del Golfo se encontraba en medio de incertidumbres debido al conflicto en Oriente Medio, las acciones de las empresas saudíes subían debido a razones diferentes. Este aumento fue impulsado por los sectores relacionados con la energía y los materiales, sectores que están directamente vinculados a los precios del petróleo. El viernes, 7 de marzo, las acciones de Saudi Aramco aumentaron un 4%, y las de Yanbu National Petrochemical subieron un 10%. Este aumento ocurrió después de un brusco incremento en los precios del petróleo, que subió más del 8% a lo largo de la semana, debido a las preocupaciones sobre la oferta de petróleo, debido a la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán.

La pregunta central es: ¿qué es lo que impulsa esta resiliencia local? Parece que el evento se basa en la fortaleza del sector petrolero, y también en una advertencia específica de Riad, que indica que los inversores saudíes se centran en los aspectos fundamentales relacionados con la energía nacional y en su posicionamiento geopolítico. En cambio, sus vecinos del Golfo prefieren confiar más en las esperanzas diplomáticas y en los flujos económicos más amplios.

La tesis de la demanda local: Evidencia y limitaciones

La narrativa de los compradores locales que intervienen en el mercado encuentra su mayor apoyo en el aumento de los precios del petróleo. El viernes, 7 de marzo…Los precios del petróleo aumentaron en más del 8%.Esto se debe a las preocupaciones sobre la oferta de suministros debido a la guerra entre Estados Unidos e Israel contra Irán. Esto, a su vez, contribuyó directamente al aumento de las cotizaciones de Saudi Aramco, que subieron un 4%. También los activos relacionados con materiales, como Yanbu National Petrochemical, aumentaron un 10%. Por ahora, la fortaleza del mercado se debe a factores relacionados con la energía y la geopolítica, y no a una mayor inversión de capital nacional.

Sin embargo, la imagen general sugiere que la teoría de la demanda local aún no ha sido demostrada. El índice TASI, aunque está aumentando, sigue estando lejos de su punto más alto reciente. A fecha del 12 de marzo, el índice cerró en…10,893.27Aún más, las cifras son más de 2,000 puntos por debajo del nivel máximo de los últimos 52 semanas, que fue de 13,949.13. Este margen indica que las ganancias no son aún amplias ni profundamente arraigadas en el mercado. El aumento de precios se concentra en unos pocos sectores, lo que hace que la estructura general del mercado sea vulnerable a cambios en el sentimiento de los inversores.

La verdadera prueba se encuentra en los sectores no relacionados con la energía. La capacidad de respuesta de estos sectores indicará si el capital local realmente está fluyendo al mercado, y no simplemente buscando oportunidades relacionadas con el petróleo. Hasta ahora, las pruebas son contradictorias. Mientras que sectores financieros como el Al Rajhi Bank han registrado ganancias, la tendencia general en la región muestra que los inversores están abandonando los mercados de los Emiratos Árabes Unidos y dirigiéndose hacia Arabia Saudita, en parte debido a la percepción de menor riesgo. Pero esto es solo una reorientación regional, y no necesariamente un signo de que el ahorro doméstico esté siendo utilizado de manera efectiva. Lo importante será determinar si este capital local puede mantener sus ganancias en las acciones de servicios públicos, industriales y de consumo, cuando el impulso generado por los precios del petróleo disminuya inevitablemente.

El contrapeso regional de riesgos

La situación de la demanda local enfrenta una amenaza externa constante: el mismo conflicto que se utiliza como herramienta para contrarrestar los riesgos relacionados con la energía. Mientras que los inversores saudíes podrían estar confiando en una solución diplomática rápida, la situación regional es de gran volatilidad y tensión militar. El ejército iraní ha dejado claro que continuará con el conflicto, lo que socava cualquier esperanza de una resolución diplomática rápida. Este comportamiento desafiante contradice directamente las declaraciones del presidente Trump durante la semana pasada, quien momentáneamente levantó los mercados regionales. El resultado fue una situación volátil, con precios del petróleo en constante fluctuación.Cayendo en más del 5%El mismo día en que las declaraciones de Trump provocaron una manifestación, ocurrió algo similar.

Esta sensibilidad no es algo teórico. Los Emiratos Árabes Unidos han tomado medidas concretas para estabilizar sus mercados en medio de la turbulencia, implementando medidas de emergencia que sirvan para reducir el riesgo percibido. La semana pasada, la Autoridad de Valores y Mercancías de los Emiratos Árabes Unidos ordenó la suspensión de las operaciones bursátiles los días 2 y 3 de marzo. Además, las dos principales bolsas introdujeron medidas temporales para mejorar la situación.Un límite del 5% para las disminuciones de los valores mobiliarios.Estas medidas son una respuesta directa a esos cambios que se producen debido a los titulares de los medios de comunicación. Estos cambios pueden revertir rápidamente los avances logrados hasta ahora. Estas medidas sirven como un recordatorio de que los mercados de la región son un sistema interconectado; por lo tanto, cualquier problema en uno de los mercados puede provocar una huida hacia otros lugares para buscar seguridad.

Para Arabia Saudita, el riesgo es doble. En primer lugar, la volatilidad de los precios del petróleo constituye una gran vulnerabilidad para el país. El sector que está impulsando la actual tendencia al alza de los precios del petróleo es precisamente aquel que está más expuesto a los cambios geopolíticos. Una disminución del 5% en los precios del petróleo puede erosionar rápidamente la fortaleza fundamental que los inversores locales están apostando por tener. En segundo lugar, el riesgo regional no está completamente controlado. Aunque Arabia Saudita se considera menos expuesta a las perturbaciones en el Estrecho de Ormuz, la expansión del conflicto hacia una guerra general con Irán introduce nuevas incertidumbres. La resiliencia del mercado está siendo puesta a prueba en un contexto de señales militares y un momento diplomático delicado. Las recientes suspensiones en las operaciones bursátiles y las bajadas en los precios en los Emiratos Árabes Unidos son una advertencia de que el contrapeso que podría ayudar a estabilizar el mercado todavía está presente.

Catalizadores y puntos de vigilancia

La situación actual representa una apuesta entre dos fuerzas opuestas. La resiliencia del mercado solo se verificará si el capital local comienza a fluir hacia sectores no relacionados con la energía, ampliando así el círculo de los que pueden apoyar este proceso. Por el contrario, cualquier aumento en las tensiones regionales podría revertir rápidamente los logros obtenidos, especialmente en las empresas energéticas que lideran esta situación. Tres señales a corto plazo determinarán cuál de las dos fuerzas prevalecerá.

En primer lugar, es necesario monitorear el flujo de capital local hacia los sectores no relacionados con la energía. Un aumento sostenido en este indicador sería una señal clara de que los ahorros nacionales están siendo utilizados de manera eficiente, lo que llevaría a una transformación en la estructura del mercado, dejando de ser un mercado puramente relacionado con los precios del petróleo. Hasta ahora, la mayor parte de las ganancias se han producido en los sectores de energía y materiales. Las empresas financieras como Al Rajhi Bank también han registrado ganancias, pero no lideran el mercado. Lo importante será ver si las acciones de servicios públicos, industriales y de consumo pueden mantener su rendimiento o seguir el mismo ritmo que el sector energético cuando los precios del petróleo se estabilicen. Sin esta expansión, el mercado seguirá siendo vulnerable a cambios en el sentimiento de los inversores.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier tipo de escalada en las relaciones entre Irán y Arabia Saudita. La reciente advertencia de Riad de que continuar con los ataques podría provocar una respuesta similar ha sido un claro indicio regional. Pero la postura militar del lado iraní sigue siendo defensiva, lo que socava las esperanzas de una resolución diplomática rápida. Cualquier nuevo tipo de escalada o acción militar podría provocar una fuerte caída en los precios de las acciones relacionadas con la energía, así como en el índice general del mercado. La sensibilidad del mercado a este tipo de noticias es evidente, como se puede ver en las fluctuaciones recientes en los precios del petróleo.Cayó en más del 5%El mismo día en que los comentarios del presidente Trump disminuyeron brevemente la volatilidad de los mercados regionales, esta volatilidad representa un contrapeso directo al poder adquisitivo local.

En tercer lugar, hay que seguir la implementación del plan de Arabia Saudita para abrir los mercados financieros a todos los inversores extranjeros. Esta iniciativa, que comenzó en febrero, tiene como objetivo profundizar la liquidez y ampliar la base de inversores. Aunque esto podría contribuir a la estabilidad de los precios, su impacto a corto plazo es incierto. Puede traer nuevo capital, pero también existe el riesgo de que cambie la dinámica de la demanda local, al hacer que el mercado esté más expuesto a los flujos y sentimientos globales. La resiliencia actual del mercado está siendo puesta a prueba en un contexto de riesgos regionales graves. Los puntos de vigilancia mencionados anteriormente nos ayudarán a determinar si la confianza local puede mantenerse o si los shocks externos volverán a dominar la situación.