La retirada silenciosa de Arabia Saudita de las acciones estadounidenses

En el vigésimo quinto aniversario de los ataques del 11 de septiembre, durante la lectura de los nombres en el lugar donde ocurrieron los ataques, una viuda aprovechó su turno en el micrófono para culpar a todas las administraciones posteriores por haber protegido al reino de las consecuencias de su supuesto papel en esos acontecimientos. “Administración tras administración”, dijo ella.Decidió proteger a los saudíes, en lugar de apoyar a las familias de los atentados del 11 de septiembre.Es un discurso que se pronuncia cada septiembre, y es fácil clasificarlo como algo ritual. Lo interesante es lo que los dos gobiernos han estado haciendo, debajo de esa ceremonia, con ese dinero.

Miren al Fondo de Inversión Pública (PIF), el fondo de riqueza soberana saudí. Durante la última década, ha sido uno de los principales tenedores extranjeros de acciones estadounidenses. Pero ese papel está terminando de forma silenciosa.Pico de aproximadamente $56 mil millones en 2021El portafolio de valores listados en EE. UU. que el fondo ha revelado ha disminuido.aproximadamente 12 mil millones de dólares a principios de 2026– Un descenso de casi cuatro quintos. Las ventas se aceleraron en 2025: se realizaron ventas masivas.Meta, Shopify, PayPal, Alibaba y FedEx en el segundo trimestre., entoncesPinterest, Linde, Prologis y Air Products en el tercer lugar.Dejó atrás un libro tan delgado que los analistas lo describen, con precisión, como “un puñado de nombres”. Lo que realmente quedó, por cierto, son Uber, su posición más importante, además de Lucid y Electronic Arts.

La aritmética, primero

Existe una explicación oficial para todo esto, y merece ser tomada en consideración de manera completa antes de que alguien sospeche de algún tipo de conspiración. El PIF ha estado moviendo capital hacia el país para financiar el programa nacional de Arabia Saudita, Vision 2030. Pero lo hace en un momento desfavorable: los precios del petróleo han disminuido, lo que ha aumentado el déficit presupuestario y ha afectado negativamente la única fuente de ingresos significativa del estado.57 mil millones de dólares en sectores prioritarios en el país en 2024Y ha dicho que quiere invertir 70 mil millones de dólares en Arabia Saudita después de este año; la “mayor parte” de esa inversión se mantendrá dentro del país. Sus propios libros contables reflejaron esa presión: el total de activos gestionados…En 2025, la cifra disminuyó en aproximadamente 10 mil millones de dólares, siendo la primera disminución en esta década. La cifra ahora es de alrededor de 906 mil millones de dólares.Nada de eso requiere una explicación política. Un estado rico que de repente se vuelve pobre y promete construir una metrópolis en el desierto, seguramente sacará provecho de sus participaciones extranjeras.

Las políticas que acompañaban todo eso.

El problema es que la contabilidad y la política avanzan en la misma dirección. Sería negligente pretender que esa coincidencia es todo lo que hay. La campaña de las familias no es simplemente algo retórico. En 2016, el Congreso aprobó…Ley de Justicia contra los Patrocinadores del TerrorismoCrear una vía legal para que las reclamaciones relacionadas con los atentados del 11 de septiembre puedan ser gestionadas, independientemente del estatus de Arabia Saudita. Y en agosto de 2025…Un juez federal de Nueva York se negó a descartar el caso relacionado con los atentados del 11 de septiembre contra el reino.Se encontraron pruebas de que dos empleados saudíes ayudaron a los secuestradores, y se permitió que las acusaciones se examinaran en detalle.

Sin embargo, es necesario tener claro lo que la decisión judicial no hizo. Un fallo contra el reino… está lejos de ocurrir, ya que aún no se ha demostrado cuál es la responsabilidad del reino. Por lo tanto, ese fallo no afectará automáticamente las acciones del fondo. La ley sigue imponiendo obstáculos importantes para la confiscación de los bienes comerciales de un estado extranjero. Sería incorrecto decir que los tribunales “forzaron” esa venta. No hay evidencia que indique que solo la presión de las familias fue suficiente para lograr algo. Lo que realmente cambia es el incentivo. Un soberano que enfrenta una pregunta legal abierta sobre la disposición del gobierno estadounidense a apoyarlo, racionalmente preferirá dinero en formas que los tribunales no puedan ver o controlar fácilmente.

Esa preferencia se refleja en el lugar donde se ha invertido el dinero. La retirada de las listas públicas no significa, en realidad, una retirada de la economía estadounidense. El fondo afirma haber invertido aproximadamente…$170 mil millones en los Estados Unidos desde 2017La mayor parte de esa riqueza se encuentra a través de canales invisibles para los registros financieros del 13F: fondos privados respaldados por Goldman Sachs y BlackRock, bienes inmobiliarios, empresas conjuntas y participaciones en compañías no cotizadas en bolsa. El regreso del príncipe heredero a Washington – donde el informe financiero del cuarto trimestre llegó unos días antes de su primera visita a la Casa Blanca desde 2018 – ha sido acompañado por promesas saudíes de invertir cientos de miles de millones más en el país. La combinación de estos elementos es el mensaje: se destacan las inversiones visibles, mientras que los fondos privados, difíciles de rastrear, aumentan en cantidad. El título del artículo es “Inversión saudí en América”.

Dinero, lealtad política.

La prueba más clara de que este dinero tiene un carácter político, antes que comercial, se encuentra en una empresa que ha logrado ganarse el favor del fondo. Lucid, la empresa fabricante de automóviles eléctricos de lujo, es un caso de estudio sobre lo que significa tener a un soberano como accionista de último recurso. El PIF y sus afiliados son dueños de…Aproximadamente el 57% de la empresaY se comporta como un propietario: esta primavera, extendió otra…550 millones de dólares en financiación preferente y un préstamo de 2.5 mil millones de dólares.Para mantener a la empresa automotriz financiada. La aritmética es cruel: según un análisis, el reino ha invertido aproximadamente…$9 mil millones en una empresa valorada en unos $3.3 mil millones, con $15.6 mil millones de pérdidas acumuladas.Y así sigue. Ningún prestamista comercial podría mantener esa relación. Un estado que compre un producto clave de sus ambiciones en el campo de los vehículos eléctricos, y además una posición en el mercado estadounidense… eso sí sería posible.

Para el ciudadano común, la lección no es que las acciones relacionadas con Arabia Saudita colapsarán en el próximo aniversario. La ceremonia es un indicador importante de la diplomacia, pero no su punto final. Lo importante es que el capital sirve como soporte para nombres como Lucid, como una forma de resolver déficits presupuestarios y emergencias diplomáticas, antes de que sea necesario recurrir a los márgenes de ganancias de una empresa. Un gobierno que invierte de esta manera es leal hasta el día en que ya no lo sea, porque su lealtad se negocia en otros lugares: entre Riad, Washington y las familias cuyos derechos ninguna de las partes puede eliminar definitivamente. El dinero soberano suele ser descrito como algo permanente y paciente; pero la versión saudí no es así. Eso es suficiente para considerar cualquier tesis basada en “los saudíes están comprando” como una apuesta sobre una relación diplomática, y para mantener sus propias opciones en más sitios que las de un único príncipe heredero.