El límite de producción de Arabia Saudita, debido al cierre del estrecho de Ormuz, genera una situación de escasez en el suministro de bienes. No existe ninguna solución rápida para este problema.

El impacto inmediato del cierre del estrecho de Ormuz es una grave interrupción en el suministro de petróleo. Al estar el estrecho cerrado, los principales productores, como Arabia Saudita, Irak y Kuwait, se han visto obligados a reducir su producción en sus campos petrolíferos, ya que no pueden cargar el petróleo en los buques cisterna. Sus instalaciones de almacenamiento ya están llenas después de diez días sin transporte de petróleo, lo que impide aún más la producción. Este no es un riesgo teórico; se trata de una reducción directa en la producción real.

La magnitud del problema se determina por el volumen de tráfico que normalmente pasa por el Estrecho, en comparación con la capacidad disponible para evitarlo. El Estrecho de Ormuz es un punto clave en la ruta marítima; normalmente, maneja aproximadamente…20 millones de barriles diarios de líquidos petrolíferosEsto representa aproximadamente una quinta parte del consumo mundial. En cambio, la capacidad total de los oleoductos terrestres diseñados para evitar el estrecho es demasiado pequeña para reemplazar este flujo de suministro. Estos oleoductos, incluyendo el oleoducto de petróleo crudo de Oriente a Occidente de Arabia Saudita y la línea Habshan-Fujairah de los Emiratos Árabes Unidos, pueden transportar, como máximo…De 3.5 a 5.5 millones de barriles por día.

Este vacío es el núcleo del problema. La infraestructura de bypass existente es una solución parcial, diseñada para situaciones de emergencia a corto plazo. Durante décadas, los productores del Golfo apostaron por la idea de que cualquier cierre sería temporal, y que esa capacidad limitada, suficiente para aliviar la presión durante días o semanas, sería suficiente para garantizar la continuidad de las operaciones. Se asumió que los mercados mundiales podrían manejar las interrupciones a corto plazo mediante la reducción de los inventarios. Pero esa apuesta ahora está resultando fallida. La capacidad combinada de los bypass simplemente no es suficiente para compensar la cantidad enorme de petróleo que normalmente fluye a través del estrecho. Esto crea una escasez estructural en el suministro, algo que no puede resolverse solo con el cambio de rutas.

Respuesta del mercado: Signales de precios y impacto en el inventario

La reacción del mercado ante el cierre de Hormuz ha sido rápida y severa. Los precios han aumentado hasta niveles que no se habían visto en más de tres años. El precio del crudo Brent ha alcanzado su punto más alto desde junio de 2022. Este movimiento refleja un clásico choque de oferta: la interrupción física de una vía de suministro crítica ha causado una escasez inmediata y tangible, algo que los comerciantes están teniendo en cuenta en sus precios. La propia IEA califica esta situación como “la mayor interrupción del suministro en la historia del mercado mundial del petróleo”. Esto destaca la magnitud del problema que está causando estos movimientos de precios.

En respuesta a esto, la comunidad mundial de la energía ha movilizado sus reservas de emergencia. La Agencia Internacional de Energía ha propuesto la liberación de casi…400 millones de barriles de petróleo crudo de emergenciaSe trata de una medida que representará un tercio del total de las reservas de la empresa. Se trata de un paso histórico, mucho mayor que el lanzamiento anterior de 182 millones de barriles durante la invasión de Ucrania en 2022. La propuesta, que fue discutida en una reunión extraordinaria de los estados miembros, es un intento directo de abastecer el mercado con suficiente cantidad de productos, y así contrarrestar el aumento de precios.

La estabilidad del mercado en el corto plazo depende de dos factores. En primer lugar, la implementación exitosa de esta reserva de petróleo. Sin embargo, las publicaciones coordinadas por la IEA suelen llevarse a cabo en semanas o meses, lo que significa que solo una parte de los 400 millones de barriles de petróleo llegará al mercado en las próximas semanas. El cronograma exacto sigue siendo incierto, lo que genera un período de incertidumbre. En segundo lugar, la capacidad de la infraestructura existente para absorber el volumen de petróleo que se pierde. Como ya se ha mencionado, la capacidad total de los conductos de distribución, que es de 3.5 a 5.5 millones de barriles diarios, es muy inferior a los 20 millones de barriles diarios que normalmente fluyen a través de Hormuz. Esto significa que la reserva de petróleo no solo debe compensar la pérdida de flujo, sino también manejar los problemas logísticos relacionados con el transporte del petróleo desde el Golfo hacia los mercados mundiales.

En resumen, las medidas adoptadas por la IEA son una solución necesaria, pero parcial. Ofrecen un mecanismo de protección contra los aumentos bruscos en los precios, pero no resuelven el problema fundamental que se refiere a la restricción en la oferta de bienes. La trayectoria del mercado dependerá en gran medida del ritmo con el cual se produzca la liberación de los bienes y de la capacidad de respuesta del sistema de distribución. Hasta que el estrecho de Ormuz se abra nuevamente y los envíos marítimos vuelvan a ser normales, es probable que la situación de precios elevados y la presión sobre los niveles de inventario persistan.

Escenarios futuros y los factores clave que los impulsan

El futuro de los precios del petróleo depende de una sola variable crítica: la duración del cierre del Estrecho de Ormuz. Este acontecimiento ya ha provocado una escasez estructural en el suministro de petróleo. La persistencia de esta situación determinará si el mercado enfrentará un choque grave y prolongado, o si la perturbación será más limitada.

El escenario más extremo, aunque actualmente se considera poco probable, sería la eliminación total del petróleo crudo iraní de los mercados mundiales. En ese caso, BloombergNEF estima que el precio promedio del petróleo crudo Brent podría…$91 por barril en el cuarto trimestre de 2026.Si esta situación de desorden persiste durante todo el año, entonces existe la posibilidad de que se produzca un gran déficit en el suministro, incluso aunque las cuotas de producción de OPEC+ aumenten. El mercado ya tiene en cuenta cierto riesgo, ya que las opciones sobre petróleo crudo muestran un mayor riesgo de aumento de precios desde que comenzaron las protestas. Sin embargo, aún no se ha incorporado un margen de precio correspondiente al conflicto entre Rusia y Ucrania. Esto sugiere que el mercado sigue considerando que el excedente de suministro a corto plazo será suficiente para compensar cualquier problema.

El principal factor que impulsa las fluctuaciones de precios es, por lo tanto, el cronograma de cierre de las operaciones. Un cierre prolongado causaría un aumento en los precios, hasta que el efecto recesionario debido al aumento de los costos de energía comience a disminuir la demanda mundial. Esta dinámica crea un ciclo vicioso: los precios más altos reducen la actividad económica, lo que a su vez debilita la demanda de petróleo. Al final, esto impide que los precios sigan aumentando. La trayectoria actual del mercado será resultado de este enfrentamiento entre las restricciones en la oferta física y esta tendencia negativa en la demanda.

Los desarrollos geopolíticos indicarán si el impacto es temporal o estructural. La situación en Irán es un indicador clave. Cualquier escalada que perturbe la producción y las exportaciones de petróleo iraníes, ya sea debido a conflictos o restricciones comerciales como las anunciadas por Estados Unidos, podría aumentar los precios y ampliar la brecha entre oferta y demanda. El mercado está atento a cualquier señal de inestabilidad que pueda convertir una crisis regional en un verdadero shock en el mercado de suministro. Por ahora, la atención se centra en el punto estratégico de Hormuz, cuya reapertura sería el único factor que podría aliviar la presión en el mercado.