La escasez de memoria NAND impulsada por la IA de Sandisk: ¿Se trata de un cambio estructural o de un pico cíclico?

El mercado de NAND está experimentando una transformación fundamental. Lo que antes era una industria cíclica, sujeta a períodos de auge y caída, ahora está sujeta a un desequilibrio estructural constante. La medida clave es evidente:Hasta el 70 por ciento de la memoria generada en todo el mundo en el año 2026 será utilizada por los centros de datos.Esto no es un aumento temporal en la demanda; se trata de una reasignación de la capacidad global, lo que crea una nueva línea base para la demanda. Esto hace que los sectores de la electrónica de consumo y otros sectores se vean obligados a luchar por un volumen cada vez menor de suministros.

La consecuencia de este cambio es que el almacenamiento se ha convertido en el punto crítico en la construcción de la infraestructura de IA. Esta situación ha favorecido directamente a empresas como Sandisk. La empresa ha aprovechado sus avanzadas tecnologías para beneficiarse de esta situación.Tecnología BiCS8Y las relaciones profundas con clientes de gran escala permiten aumentar los precios de los SSD para empresas. Este es un movimiento que era imposible llevar a cabo en un mercado donde la oferta era excesiva y los productos estaban al alcance de todos. El poder se ha transferido del comprador al vendedor. La especialización de Sandisk en soluciones flash le permite beneficiarse de este segmento de mercado con altos márgenes de ganancia.

Esto ocurre en un contexto de crecimiento explosivo del mercado. Se proyecta que la industria de semiconductores en su conjunto alcance…1 billón de dólaresEn el año 2026, se espera que el segmento de memoria crezca en más del 30%. No se trata simplemente de un aumento cíclico; se trata de una tendencia estructural. Como ya se ha mencionado, los expertos del sector esperan que SK Hynix sea el principal actor en este proceso de cambio. Pero la tendencia es amplia: el mercado de memoria está siendo redefinido por las cargas de trabajo relacionadas con la inteligencia artificial, las cuales requieren mucha más memoria y almacenamiento por sistema, en comparación con los dispositivos de consumo. Esto lleva a que una parte importante de la capacidad de fabricación mundial se dirija hacia soluciones de alto margen para las empresas de nivel hiper. El resultado es un nuevo equilibrio en el que las restricciones de suministro no son un problema temporal, sino una característica de la curva de demanda impulsada por la inteligencia artificial.

Impacto financiero y valoración: El poder de fijar precios frente al riesgo cíclico

El cambio en la demanda estructural se está traduciendo directamente en los resultados financieros de Sandisk. Pero el camino hacia la rentabilidad sigue siendo difícil. La empresa registró…Ingresos del cuarto trimestre fiscal de 1.90 mil millones de dólares.Se trata de un aumento del 12% en términos secuenciales, superando las expectativas previstas. Lo más importante es que la empresa espera un fuerte impulso en sus resultados, con ingresos proyectados para el primer trimestre entre 2.100 millones y 2.200 millones de dólares. Este crecimiento secuencial constituye el motor de su desarrollo actual. Sin embargo, los resultados financieros indican algo más complejo: a pesar del aumento en los ingresos, Sandisk registró una pérdida de 23 millones de dólares según los principios contables establecidos. Esta situación de incertidumbre financiera, incluso mientras los ingresos aumentan, refleja el alto costo de la inversión en capital y en investigación y desarrollo necesarios para mantener su liderazgo tecnológico en el campo de la memoria flash de alta banda ancha y BiCS8.

La reacción del mercado ha sido excepcional, lo que refleja una apuesta por la durabilidad de este crecimiento. La acción ha experimentado un gran aumento en su valor: un incremento del casi 100% en los últimos 20 días, y una subida de 887% en los últimos 120 días. Esto no es solo un aumento cíclico; se trata de una reevaluación fundamental, basada en la demanda impulsada por la tecnología de inteligencia artificial. Sin embargo, las métricas de evaluación indican expectativas extremadamente altas. El coeficiente P/E futuro sigue siendo muy negativo, en -36.94. Esto demuestra claramente que el mercado está valorando el crecimiento futuro de las ganancias, no la rentabilidad actual de la empresa. La acción se cotiza a un precio superior al valor de sus ventas, en un factor de 7.8. Este factor solo puede justificarse si se cree en un crecimiento sostenido y con márgenes elevados.

Los sentimientos de los analistas reflejan esa tensión fundamental. La opinión general es que…“Comprar en cantidades moderadas”Pero el precio promedio objetivo implica una caída del 23% en comparación con los niveles actuales. Esta divergencia destaca la incertidumbre central: mientras que el cambio en la demanda impulsado por la IA representa un factor positivo, la sostenibilidad de la capacidad de Sandisk para fijar precios y su capacidad para convertir el crecimiento de los ingresos en rentabilidad según los estándares GAAP todavía están siendo testados. El aumento vertiginoso de las acciones ha reducido mucho el potencial de crecimiento a corto plazo, dejando poco margen para errores, ya que los inversores deben comparar esta situación estructural con los riesgos cíclicos del mercado de memoria.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El caso de Sandisk se basa en la durabilidad de la situación de escasez de memoria causada por el uso de IA. Los acontecimientos futuros serán los que determinarán si se trata de un cambio estructural o simplemente de un pico cíclico. Tres indicadores son especialmente importantes para evaluar esta situación:

En primer lugar, es necesario monitorear la trayectoria de los precios de las memorias DRAM y HBM. La actual escasez no se limita solo a la memoria NAND; se trata de una escasez sistémica en todo el sector de la memoria. Como ya se mencionó…Los precios de la memoria DRAM han aumentado significativamente.A medida que la demanda de IA supera la oferta, los precios de los contratos han aumentado un 172% en el tercer trimestre de 2025. Esto es una señal clara de la presión que enfrenta la industria en general. Si los precios de estos tipos de memoria con alto margen comienzan a disminuir, eso indicaría que se está implementando alguna respuesta por parte de los proveedores, lo cual podría provocar una situación en la que todos los segmentos relacionados con la memoria se vean afectados, incluyendo las unidades SSD empresariales de Sandisk. El mercado ya está experimentando los efectos colaterales de esto.Las proyecciones de ventas de smartphones y computadoras personales se han revisado a la baja.Debido a la inflación en los costos de los componentes.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier señal de que los competidores estén acelerando su expansión de la capacidad de almacenamiento en memoria NAND. Hay evidencia de que algunos planes de inversión ya están en marcha.Kioxia y su socio Sandisk… planean aumentar su capacidad de producción de memoria flash NAND.En términos más generales, Micron también ha anunciado la expansión de sus capacidades de producción. La cuestión crítica es el ritmo de esa expansión. La fabricación de memoria requiere mucho capital, y la expansión lleva tiempo. Sin embargo, si los anuncios sobre nuevas capacidades llegan antes de lo esperado, o si las tasas de utilización de la capacidad existente comienzan a aumentar significativamente, eso podría indicar el inicio de una respuesta del mercado en favor de un aumento de los precios de los productos de Sandisk. El enfoque exclusivo de la empresa la hace especialmente vulnerable a cualquier cambio en el panorama competitivo.

El riesgo más importante es que la creciente demanda de AI se concentre en pocos trimestres. La situación actual consiste en una “reasignación permanente” de la capacidad de los proveedores hacia el desarrollo de soluciones relacionadas con la IA. Pero si este proceso se ralentiza, o si los proveedores de servicios cloud cambian sus prioridades de gasto, la demanda podría debilitarse. Una corrección brusca en los precios de la memoria obligaría a reevaluar el valor de Sandisk como empresa líder en este sector. El aumento repentino de las cotizaciones de las acciones de Sandisk no deja muchas posibilidades para errores. En resumen, el futuro de Sandisk está ahora indisolublemente ligado al estado del ciclo de desarrollo de la infraestructura relacionada con la IA. Los inversores deben observar estos factores no de forma aislada, sino como señales interconectadas que indican si la escasez de memoria será un problema a largo plazo o simplemente un obstáculo temporal.