Las acciones de Salesforce han aumentado significativamente, gracias a la recompra realizada con fondos provenientes de una deuda de 25 mil millones de dólares. Además, el volumen de negociaciones ha alcanzado el nivel más alto del décimo sexto mes en Estados Unidos.

Resumen del mercado

Las acciones de Salesforce (NYSE: CRM) aumentaron un 2.65% el 12 de marzo de 2026, cerrando en 200 dólares por acción. Esto ocurrió, a pesar de que el mercado estaba en una situación generalmente débil. El volumen de negociaciones aumentó a 5.26 mil millones de dólares, lo que representa un incremento del 182.79% con respecto al día anterior. En este sentido, Salesforce ocupó el puesto número 16 en cuanto al volumen de negociaciones entre las acciones estadounidenses. El fuerte aumento en la liquidez y el precio de las acciones se debió a una importante decisión corporativa: la compañía anunció un programa de recompra acelerada de acciones por valor de 25 mil millones de dólares. Este programa se financió íntegramente mediante una oferta de notas de título y un nuevo préstamo a plazo. Esto representó un cambio crucial en la estrategia de asignación de capital de Salesforce, con consecuencias inmediatas para su balance financiero y el valor para los accionistas.

Motores clave

Estrategia de recompra financiada por deudas

El aumento en el precio de las acciones de Salesforce estuvo directamente relacionado con el anuncio de un programa de recompra de acciones por valor de 25 mil millones de dólares. Este programa se llevará a cabo mediante acuerdos con importantes bancos, como JPMorgan Chase y Bank of America. La empresa se comprometió a recomprare sus propias acciones a un costo fijo. El 16 de marzo de 2026, la empresa recibirá el 80% de las acciones que se recompren. El pago final se realizará en el cuarto trimestre de 2026. Para financiar esta recompra, Salesforce emitió bonos de alto rendimiento por un valor total de 25 mil millones de dólares, divididos en ocho tramos, cuyas vencidas se extenderán desde 2028 hasta 2066. Los tipos de interés oscilarán entre el 4.500% y el 6.700%. Los fondos netos obtenidos, que sumaron 24.885 millones de dólares, fueron destinados específicamente para este proyecto de recompra de acciones. Además, se utilizaron 6 mil millones de dólares para refinanciar una deuda existente, lo que permitirá extender las vencidas de dicha deuda y mantener las condiciones de pago sin garantías.

Reconfiguración del estado de cuenta y sentimientos del mercado

El programa de recompra agresivo, el más grande en la historia de Salesforce, indicaba un cambio estratégico hacia el retorno para los accionistas, en lugar de invertir en crecimiento orgánico. Sin embargo, la emisión de deuda aumentó significativamente las obligaciones a largo plazo de la empresa, lo que generó preocupaciones sobre los ratios de apalancamiento y los costos de intereses. A pesar de esto, el mercado reaccionó positivamente: las acciones de CRM subieron entre un 3% y 3.57% tras el anuncio, superando a empresas como ServiceNow y Oracle. Los analistas atribuyeron este optimismo a la confianza de Salesforce en su capacidad para generar flujos de caja, así como a la reducción inmediata del número de acciones en circulación. La estructura ASR, que fija los precios de recompra antes de condiciones macroeconómicas inciertas, se consideró una forma de protegerse contra posibles fluctuaciones.

Escepticismo de los inversores y ajustes por parte de los analistas

Aunque la operación de recompra fue elogiada por su magnitud, algunos inversores y analistas expresaron cautela. La categoría de bonos con vencimiento a 10 años ofrecía una diferencia de 1.35 puntos porcentuales en relación con los bonos del Tesoro de EE. UU. Este margen era más amplio que en ofertas anteriores, lo que refleja una demanda débil y escepticismo sobre si el endeudamiento se utilizaría para obtener retornos de capital, en lugar de para expandir las actividades comerciales. Truist y Stifel rebajaron sus estimaciones de precio para CRM, de 380 a 280 dólares, y de 300 a 250 dólares, respectivamente. Las razones para esta reducción fueron las preocupaciones sobre la valoración de la empresa y su rendimiento mixto en segmentos clave como Tableau y Commerce Cloud. Sin embargo, ambas empresas mantuvieron su recomendación de “Comprar”, reconociendo el sólido perfil crediticio de Salesforce y su capacidad para asignar capital de manera disciplinada.

Racionalidad estratégica y riesgos futuros

Esta decisión se enmarca dentro de las tendencias generales del sector tecnológico, donde las empresas utilizan cada vez más el endeudamiento como forma de financiar las recompras de acciones, debido a las altas tasas de interés y las presiones competitivas. El director ejecutivo de Salesforce, Marc Benioff, destacó que la balanza de la empresa era insuficiente para cubrir los costos, lo cual sirvió como justificación para el endeudamiento. Sin embargo, S&P Global Ratings revisó su perspectiva sobre Salesforce, pasando de “estable” a “negativo”. Se advirtió que el alto nivel de endeudamiento podría persistir durante años, lo que podría limitar la flexibilidad de la empresa. El éxito de ASR dependerá de la capacidad de Salesforce para mantener el crecimiento de los ingresos y gestionar los gastos de intereses. Además, la entrega final de las acciones en el cuarto trimestre de 2026 podría verse afectada por las fluctuaciones de los precios de las acciones y los cambios en la economía macroeconómica.

Implicaciones más amplias en el mercado

La emisión de deuda por parte de Salesforce es un ejemplo de la tendencia creciente entre las empresas tecnológicas de optimizar sus estructuras de capital mediante estrategias híbridas. La oferta de 25 mil millones de dólares se cuenta entre las mayores ventas de bonos corporativos en 2026. Esto se compara con las acciones similares de Amazon, Meta y Oracle. Aunque el aumento inmediato del beneficio por acción es evidente, el impacto a largo plazo dependerá del rendimiento operativo de Salesforce y del costo de mantener su deuda expandida. Por ahora, el mercado parece recompensar la audacia de Salesforce. Pero los inversores siguen vigilantes ante cualquier signo de excesos en un sector que cada vez está más marcado por la disciplina financiera.