El trimestre de Salesforce: ¿La “operación de comercio inteligente” ya está incorporada en el precio de los productos, o simplemente está comenzando?

El mercado anticipa una situación muy negativa para Salesforce. Las acciones de la empresa han caído significativamente.30% hasta la fechaY está bajando un poco.El 40% en el último año.Las cotizaciones están cerca de sus mínimos de 52 semanas. Esta caída está impulsada por una narrativa muy poderosa, conocida como “el comercio fantasma de la IA”. Los temores de que las nuevas herramientas de inteligencia artificial puedan perturbar la industria del software empresarial han llevado a que las valoraciones de toda la industria bajen. La situación actual es de extrema incertidumbre, algo que se refleja directamente en el mercado de opciones. Los comerciantes esperan que haya un movimiento del 9% en cualquier dirección para finales de esta semana. Este gran cambio resalta cuán poco existe consenso sobre la trayectoria futura de este activo.

En este contexto de miedo, las expectativas de ganancias para el cuarto trimestre son, de hecho, bastante sólidas. Wall Street espera que los ingresos sean de 11,18 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 12% en comparación con el año anterior. La ganancia por acción ajustada será de 3,05 dólares. Las propias expectativas anteriores de la empresa también eran similares. Esto crea una brecha entre las expectativas y la realidad. El mercado está subestimando mucho el valor de las acciones, pero los datos fundamentales para este trimestre no indican ningún problema grave. La verdadera pregunta es si el pesimismo generalizado sobre las acciones ya ha sido incorporado en el precio de las mismas, dejando así espacio para un rebote en el precio de las acciones si la empresa logra cumplir con estas expectativas.

La amplia variedad de opiniones de los analistas destaca esta tensión entre las expectativas de los mismos. Mientras que algunas empresas han reducido sus objetivos de precios recientemente, citando factores a corto plazo como motivos para ello, la actitud general de los analistas sigue siendo positiva. De los 20 analistas que monitoreamos, 15 han asignado calificaciones “comprar”. Su objetivo de precio promedio de 313 dólares implica una mayor subida del precio en más del 75%, un número que parece estar muy alejado del rango actual de cotización, que va de 174 a 313 dólares. Esta divergencia entre el precio de las acciones y el objetivo de precio promedio es la esencia de la arbitraje de expectativas. El mercado anticipa un escenario de disrupción causado por la inteligencia artificial; sin embargo, muchos analistas todavía ven una posibilidad de que la empresa pueda volver a alcanzar su valor histórico. El próximo informe de resultados será el indicador que determinará qué narrativa tiene más peso.

El Q4 Print: Medir el “Bato” en comparación con el “Susurro”.

Las expectativas del mercado en cuanto al cuarto trimestre de Salesforce son simples: que la empresa cumpla con los objetivos establecidos. Los inversores de Wall Street buscan lograr ese resultado.Ingresos de 11,19 mil millones de dólaresLos ingresos por acción fueron de 3.05 dólares. Para una empresa que ha superado las estimaciones de ingresos por acción en nueve de los últimos diez trimestres, el nivel de éxito en cuanto a los ingresos es bastante bajo. La verdadera prueba es si la empresa puede mantener su estabilidad en su motor de crecimiento principal, incluso en un contexto de desaceleración clara.

El número de crecimiento ya es más bajo. Los analistas esperan que la empresa informe un…Los ingresos por suscripciones y apoyo orgánico aumentaron en un 8.9% en comparación con el año anterior.Eso representa una desaceleración ligera en comparación con el crecimiento del 8% observado hace un año. Lo más importante es que las proyecciones para todo el ejercicio fiscal indican una continua desaceleración. Se espera que el crecimiento orgánico anual disminuya al 9,3%, desde el 9,7% previsto anteriormente. Esto no es sorprendente; se trata de la nueva normalidad que el mercado ya ha asumido. La pregunta es si la dirección de la empresa puede indicar que esta desaceleración ya está incorporada en las proyecciones, o si hay signos de una mayor debilidad en el futuro.

La métrica clave para evaluar la estabilidad de la empresa es el margen operativo. La opinión general del mercado espera que el margen operativo sea del 34.1%. En un trimestre de crecimiento lento, mantener este nivel de rentabilidad sería una señal positiva. Esto indicaría que la empresa maneja sus costos de manera eficiente y que sus inversiones en tecnologías como la inteligencia artificial y las adquisiciones aún no están afectando negativamente los resultados financieros de la empresa. Un desempeño insatisfactorio podría confirmar los peores temores relacionados con la presión sobre el margen operativo, lo que añadiría otro factor negativo a la situación ya delicada del precio de las acciones.

Por lo tanto, la brecha de expectativas no se refiere a un solo número. Se trata más bien de la trayectoria general del negocio. Se espera que la empresa cumpla con los objetivos de ingresos y ganancias, pero las expectativas de crecimiento claramente están disminuyendo. El mercado ya ha tenido en cuenta esta desaceleración. La verdadera oportunidad de arbitraje radica en determinar si el informe confirma que la desaceleración está controlada y que el camino hacia una nueva fase de crecimiento, impulsado por la monetización y las ventajas de datos, sigue siendo viable… o si la situación ha empeorado aún más.

La narrativa de la IA: ¿Es el “Tráfico fantasma” algo real o simplemente exagerado?

La narrativa sobre la disrupción causada por la inteligencia artificial es una fuerza poderosa. Pero las pruebas sugieren que podría tratarse más de una reacción exagerada que de una amenaza real. El mercado ha tomado en consideración el temor de que las herramientas de inteligencia artificial puedan hacer que los softwares empresariales se vuelvan obsoletos, lo que ha llevado a una venta masiva de acciones. Sin embargo, las cifras del último trimestre de Salesforce indican otra realidad: la empresa está pasando de la fase de desarrollo de tecnologías relacionadas con la inteligencia artificial a la fase de su implementación en la práctica. Ese trimestre estuvo marcado por un cambio desde la fase piloto hacia la implementación en el mundo real.El ecosistema Agentforce se ha convertido en algo real, a escala.Esto no es algo teórico; se trata de convertir el poder computacional generado por la IA en agentes autónomos y confiables, que puedan ejecutar tareas reales dentro de toda la empresa.

Esta ejecución sirve como un argumento estructural contra el “comercio fantasma”. Los profundos datos empresariales de la compañía y su lógica de negocios codificada se consideran un recurso que las nuevas empresas de IA no pueden replicar fácilmente. Como sostiene Dan Ives, analista de Wedbush, esta ventaja basada en los datos, junto con la integración nativa de sus productos, constituye un factor que los modelos de lenguaje grandes carecen. Las recientes integraciones con Google y Anthropic, así como el lanzamiento de Agentforce para sectores específicos como las organizaciones sin fines de lucro, son pasos concretos para consolidar esta ventaja.

Sin embargo, el escepticismo del mercado no está completamente infundado. Los recientes recortes en los objetivos de precios realizados por analistas como UBS y KeyCorp ilustran una desconexión a corto plazo entre las expectativas del mercado y la realidad de los precios. Estos analistas citan…La creciente competencia y las inspecciones en los campos de producción indican que los clientes podrían estar vigilando sus gastos.Esto podría frenar el crecimiento en el corto plazo. Esto crea una tensión: la narrativa a largo plazo relacionada con la IA se basa en la ventaja estructural, pero las cotizaciones de las acciones en el corto plazo reflejan los obstáculos que impiden el crecimiento trimestral. La brecha de expectativas radica entre el miedo del mercado hacia un futuro sin perspectivas, y la capacidad de la empresa para demostrar su eficiencia actual.

En resumen, el uso de la inteligencia artificial en las transacciones comerciales puede ser un tema exagerado, especialmente en el caso de Salesforce. La empresa demuestra que puede implementar la inteligencia artificial de manera que fortalezca su posición competitiva en el mercado. Sin embargo, las recientes reducciones de calificaciones por parte de los analistas sirven como recordatorio de que incluso una posición estructural sólida no protege a una acción de las presiones macroeconómicas y competitivas a corto plazo. La batalla entre las ventajas a largo plazo, basadas en datos, y la realidad a corto plazo, donde los gastos son más cautelosos, será decisiva. Los resultados financieros de Salesforce en este momento servirán para determinar qué historia el mercado decidirá creer.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta al redactar la tesis

El informe de resultados que se publicará próximamente es un ejemplo típico de aprovechamiento de las expectativas del mercado. El mercado anticipa un escenario desastroso debido a la disrupción causada por la inteligencia artificial. Sin embargo, los datos fundamentales del trimestre no indican que haya una crisis grave. El verdadero catalizador para un cambio en la situación será la orientación que dé la dirección de la empresa para todo el año fiscal. Un resultado positivo tanto en las cuentas de resultados como en las ganancias sería una señal clara de que la ejecución de la empresa es mejor de lo que se temía. Incluso una perspectiva estable, que confirme que la desaceleración reciente está controlada, podría proporcionar la estabilidad necesaria para iniciar un repunte en los precios de las acciones. La tasa de crecimiento esperada ya es baja; se espera que el crecimiento orgánico anual disminuya.Un 9.3 por ciento, en comparación con un 9.7 por ciento.Una orientación que simplemente siga esta trayectoria de disminución en el valor del stock probablemente se consideraría un fracaso en justificar la baja valoración del mismo. En tal caso, la situación actual seguiría siendo negativa.

El principal indicador de futuro es el ritmo con el que se está utilizando la inteligencia artificial para generar ingresos. La empresa ha pasado de estar en una fase de promesas a una fase de producción real.El ecosistema Agentforce se ha convertido en algo real y funcional a gran escala.Los inversores necesitan conocer los detalles sobre si el proceso de adopción está acelerándose, o simplemente se está estabilizando. Las métricas concretas relacionadas con el número de agentes activos, la contribución de ingresos proveniente de Agentforce, y los casos de uso por parte de los clientes, como el lanzamiento de la nueva versión de Agentforce para organizaciones sin ánimo de lucro, serán claves para validar la tesis de que las ventajas estructurales de Salesforce se están traduciendo en productos reales y rentables. Esto constituye una prueba contundente de que el dominio de Salesforce en el área de datos empresarial está llevando a la creación de productos reales y rentables, lo cual contradice la idea de que la IA hará que su plataforma sea obsoleta.

El riesgo principal es que las indicaciones de los expertos confirman que la desaceleración en el crecimiento del negocio es estructural y irreversible. Si la dirección del empresa indica que el camino hacia una nueva fase de crecimiento será más largo, eso rompería la brecha entre las expectativas actuales y la realidad. El bajo valor de las acciones ya refleja un profundo pesimismo. Pero, sin un camino creíble hacia el crecimiento, incluso un ligero avance en las cuentas trimestrales podría llevar a una reacción de “venta de acciones”. Otro riesgo es la presión constante que proviene de las compensaciones basadas en acciones.Costo significativoAunque el crecimiento de los ingresos disminuye, esto no constituye un factor directo que afecte los resultados financieros. Sin embargo, sirve como indicio del desafío que implica mantener una alta rentabilidad a medida que la empresa madura. En resumen, el mercado está esperando una señal clara: ¿se trata de una desaceleración temporal, o es el inicio de una nueva realidad con menor crecimiento? Los datos y detalles relacionados con la ejecución de las estrategias de AI nos darán esa respuesta.