Salesforce presentará su “AI Showcase” el 31 de marzo. Este evento puede ser un factor clave para el recupero de la valoración de las acciones de Salesforce en el corto plazo.

La opinión del mercado sobre las prácticas de Salesforce en los últimos meses es clara: se trata de una sanción severa y prolongada. La brecha entre las expectativas y los resultados reales de la empresa es muy grande. Los resultados del primer trimestre, publicados a finales de mayo de 2025, mostraron que los ingresos habían aumentado apenas.Un 8% en comparación con el año anterior.Para una empresa tecnológica, esa desaceleración con respecto a los niveles anteriores representa una gran realidad que hay que enfrentar. La reacción de las acciones ha sido brutal: las cotizaciones han bajado significativamente.30.91% desde el inicio del añoA partir del 24 de marzo de 2026, las cotizaciones se encuentran muy cerca de su mínimo en 52 semanas, que fue de 174.57 dólares.

Esta disminución ha llevado a que la valoración de las acciones sea muy baja. A fecha del 27 de marzo de 2026, el ratio P/E de Salesforce era de…22.96Se trata de una corta de cabello significativamente menor que el promedio histórico. Además, representa una disminución enorme en comparación con el nivel más alto de los últimos 52 semanas, que era de 53.38. El mercado, claramente, ha tenido en cuenta esta desaceleración, y las acciones se cotizan a un precio que refleja expectativas de crecimiento mucho más bajas.

La pregunta central ahora es si esta venta se ha excedido o no. Si sigue habiendo demasiado optimismo en el mercado… La caída en la valoración sugiere que el mercado ya ha castigado la desaceleración en el crecimiento de la empresa. Sin embargo, las acciones todavía están por encima de su mínimo de los últimos 52 semanas. Además, la enorme cantidad de efectivo que posee la empresa y su programa de retorno de capital siguen siendo factores importantes. Se trata de un caso clásico de arbitraje de expectativas: ¿ha digerido el mercado ya las malas noticias, o el precio actual sigue reflejando demasiada confianza en el futuro retorno de capital y en la monetización de la tecnología de inteligencia artificial? La respuesta depende de si la tasa de crecimiento del 8% representa un nivel sostenible o simplemente una disminución temporal antes de una reconfiguración más drástica.

El caso de BNP Paribas: Reconfiguración de las expectativas

BNP Paribas ve un camino claro para cerrar la brecha de expectativas, basado en un programa masivo de devolución de capital. El factor principal que impulsa a la empresa es…Autorización para la recompra de acciones por un monto de 50 mil millones de dólaresEsto fue anunciado en los resultados del cuarto trimestre. No se trata simplemente de un gesto simbólico; se trata de una reestructuración estructural del modelo de asignación de capital. BNP Paribas ha aumentado su target de precios a 230 dólares, desde los 220 dólares. Este movimiento se basa en la implementación agresiva de este plan.

Los cálculos son sencillos. Los modelos de análisis muestran que esta estrategia de recompra llevará a una reducción del 8% en el número de acciones diluidas para el año fiscal 2027. En un mundo donde el crecimiento de los ingresos está disminuyendo, una reducción en el número de acciones es un factor que puede contribuir directamente al aumento del beneficio por acción. Este es el aspecto clave de la estrategia: incluso si el crecimiento de los ingresos se mantiene en niveles bajos, la recompra podría ser un factor positivo para el beneficio por acción. La empresa ya ha ejecutado la mitad de la cantidad inicial de 20 mil millones de dólares; los primeros 20 mil millones se habrán completado para el 15 de marzo, lo que demuestra que la empresa actúa con rapidez.

Sin embargo, BNP Paribas reconoce que este retorno de capital por sí solo podría no ser suficiente para reactivar la confianza de los inversores. El verdadero catalizador para una reevaluación de la valoración es la demostración de que el negocio va bien. Por eso, lo importante es…El evento de presentación de Slack y la tecnología de IA está programado para el 31 de marzo.Se considera que este evento es una prueba clave en el corto plazo. El evento, liderado por el CEO Marc Benioff, se ve como una oportunidad para demostrar que las inversiones de Salesforce en IA están dando resultados concretos y contribuyendo al crecimiento del producto. Para que las acciones de Salesforce salgan de su valoración actualizada, el mercado necesita ver que las promesas relacionadas con la IA se convierten en realidades tangibles. La recompra de acciones proporciona un punto de apoyo, pero la presentación de resultados relacionados con la IA ofrece un potencial aún mayor.

El caso del oso: Costos ocultos y el engaño en la asignación de responsabilidades.

El caso positivo de Salesforce se basa en una poderosa historia de retornos de capital. Por otro lado, el caso negativo refleja los costos persistentes y las condiciones fundamentales que podrían impedir una recuperación completa. Un factor oculto que contribuye a este problema es la compensación basada en acciones; esta sigue siendo un obstáculo significativo, incluso cuando el crecimiento de la empresa disminuye. En el tercer trimestre del año fiscal 2026, la empresa informó que…805 millones de dólares en gastos relacionados con compensaciones basadas en acciones.Eso representa aproximadamente el 8% de los ingresos trimestrales. Para una empresa que ya no está creciendo a un ritmo elevado, ese nivel de dilución de las participaciones de los accionistas es un costo directo para ellos. Aunque la empresa intenta compensar esto mediante recompras agresivas, la situación sigue siendo una lucha constante. El mercado paga por el crecimiento de la empresa, pero una parte importante de ese pago se traduce en una reducción en las participaciones de los accionistas en el futuro.

Luego está esa “espada de dos filos” que representa la inteligencia artificial. Aunque esta tecnología logra obtener resultados impresionantes…Aproximadamente 1.4 mil millones de dólares en ingresos recurrentes anuales relacionados con la inteligencia artificial.Además de su rápida adopción, también introduce incertidumbres en la ecuación de ganancias. El riesgo es que la inteligencia artificial intensifique la competencia y reduzca las márgenes de beneficio, ya que los jugadores más grandes utilizan esta tecnología para combinar funciones y reducir las diferencias entre ellos. Esto dificulta la previsión del poder de fijación de precios y de las posibilidades de negocio en el mercado de software empresarial. La situación optimista supone que la inteligencia artificial será un factor que aumentará las márgenes de beneficio; por otro lado, la situación pesimista considera que puede convertirse en un punto de presión sobre las márgenes de beneficio, algo que la empresa debe manejar con cuidado.

Esta tensión se puede observar claramente en los resultados del primer trimestre. Los ingresos ascendieron a 9,8 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 8% en comparación con el año anterior. Sin embargo, las expectativas estaban más bajas; la perspectiva para todo el año se elevó solo en 400 millones de dólares, hasta un rango de 41,0 a 41,3 mil millones de dólares. Este “aumento” es un típico ejemplo de manipulación de datos en un entorno de crecimiento desacelerado. Esto establece un objetivo alto para los próximos trimestres, y cualquier fracaso podría provocar otro ajuste en las proyecciones. El mercado ya ha tenido en cuenta este 8% de crecimiento. Ahora, lo que necesita ver es si la empresa puede superar este objetivo de manera consistente, al mismo tiempo que maneja los costos ocultos relacionados con la reutilización de su capital y la transición hacia la tecnología de IA. Hasta entonces, las acciones enfrentarán una prueba fundamental de sostenibilidad.

Catalizadores y puntos de control: cerrar la brecha

El camino hacia la reducción de la brecha entre las expectativas ahora depende de algunos acontecimientos y métricas concretas. El catalizador inmediato es…El evento de presentación de Slack y la tecnología AI está programado para el 31 de marzo.Se trata de un momento clásico para demostrar que los avances en el área de la inteligencia artificial son reales. El mercado ya ha tenido en cuenta esta tendencia, pero aún no se ha demostrado cómo este enfoque se traduce en resultados concretos. La conferencia, liderada por el CEO Marc Benioff, podría ser un catalizador importante para demostrar que las inversiones de Salesforce en el área de la inteligencia artificial están dando frutos. Para que las acciones de la compañía suban de precio, es necesario que esta presentación incluya pruebas concretas de cómo la inteligencia artificial está siendo utilizada en la práctica.

Al mismo tiempo, los inversores deben observar el ritmo de la devolución del capital masivo. La empresa ya ha ejecutado la mitad de su plan inicial.Tranche de 20 mil millones de dólaresPara el 15 de marzo, se espera un comienzo rápido. El restante monto de 30 mil millones de dólares representa la siguiente prueba de compromiso por parte de la empresa. El modelo de BNP Paribas se basa en este programa para lograr una reducción del número de acciones en aproximadamente un 8% hasta el año fiscal 2027. La valoración actual de las acciones, que se encuentra cerca de su nivel más bajo en las últimas 52 semanas, indica que el mercado es escéptico. La recompra de acciones proporciona algo de apoyo, pero la empresa debe cumplir consistentemente con sus promesas de asignación de capital, para así recuperar la confianza del mercado.

Sin embargo, el punto más crítico es la orientación futura de la empresa. Los resultados del primer trimestre reciente indicaron un aumento moderado, lo que elevó las expectativas para todo el año en solo 400 millones de dólares. Este tipo de “ajustes” establecidos de antemano establecen un estándar muy alto. Para que la empresa pueda mantener una recuperación, la dirección debe superar constantemente las expectativas reducidas, especialmente en cuanto a los resultados financieros. Aquí, la presión oculta es evidente.La compensación basada en acciones sigue siendo un costo significativo.Se consume aproximadamente el 8% de los ingresos trimestrales. Esta presión de dilución, combinada con la incertidumbre que la IA introduce en las proyecciones de márgenes, significa que incluso un crecimiento menor en los ingresos no se traduce necesariamente en un aumento en el EPS. El mercado ya ha tomado en cuenta esta nueva realidad de crecimiento más lento. Para cerrar esta brecha, Salesforce debe demostrar que puede cumplir con esa realidad, mientras enfrenta estos costos persistentes. Hasta entonces, la situación sigue siendo de optimismo cauteloso, donde cada acontecimiento puede ser un paso hacia la validación de este nuevo marco de negociación.